全球宏观格局重构 - 全球宏观经济格局正快速重构，主要体现在三个方面：一是科技革命重塑千行百业的生产和消费范式；二是债务经济体对稀缺资源的竞争带来全球原料商品需求和储备的变化；三是世界货币格局出现新形势 [3][5][45] 机遇一：黄金延续增储 - 以黄金为代表的贵金属将在2026年继续保持强势格局，整体增储和上涨态势将持续 [6][7][46] - 黄金已重新成为全球央行的第二大国际储备品种，现价价值约5.0万亿美元，而美元外汇储备约7.4万亿美元为第一大储备但近十年未增长 [8][47] - 多数新兴市场国家央行的黄金储备占国际储备份额不足约15%的全球平均水平，远低于主要发达国家约60%至80%以上的水平，央行整体增持格局将大概率延续 [8][47] 机遇二：白银价值重估 - 白银正从传统贵金属转型为兼具贵金属与工业金属复合属性的重要“新兴战略金属资源”，其价格在2025年四季度出现较大幅波动并突破历史前高 [12][51] - 白银价值重估有三层逻辑：物理上，其导电性、导热性、全光谱反射性、广谱抗菌性在全部金属元素中均为第一；产业上，其在战略新兴产业的工业使用占比已接近60%且快速增长，带来持续供给缺口；金融上，COMEX白银“纸合约规模”对“实际可交割库存”比率约为45:1，存在大规模缺乏实物支持的纸面持仓 [12][51] - 美国于2025年11月发布新版《关键矿产清单》，将银、铜、铝等约60种矿产列为关键品种 [11][50] 机遇三：电力与能源先行 - 我国电力和新能源产业将加速现代化建设以夯实产业基础，电力与新能源产业建设在本轮技术世代中先行 [15][54] - 我国全年总发电量已达美国的约2.2倍，但全年人均保有发电量只有美国人均水平的约53.4%，仍有较大提升空间 [15][54] - 目前我国以风电、光伏为代表的新能源发电，总装机和新增装机容量皆超过50%，按“十五五”部署，核电、氢能等更多新能源品种将进一步发力 [15][54] 机遇四：新技术与新制造融合 - 本轮科技和产业革命的代表性底层技术创新包括人工智能、半导体芯片以及更前沿的量子信息技术，高端制造则以机器人、空天装备、海洋装备、新能源车为代表 [17][57] - 这些新技术与新制造正在与新型材料、新一代信息技术相互赋能、融合发展，展现强大的商业生命力和产品竞争力 [17][57] - 以“三体计算星座”为例，我国首个整轨互联太空计算卫星星座已进入发射组网阶段，计划在2027年前完成100颗左右计算卫星建设，全部建成后为千星规模，总算力可达1000 POPS（每秒百亿亿次运算） [18][57] 机遇五：统一大市场建设 - 纵深推进统一大市场建设将充分发挥我国超大规模市场优势，加快消费需求释放和升级，涉及新科技产品、体育、旅游、养老等众多差异化新消费 [19][59] - 按“十五五”部署，将加快推进“五统一、一开放”改革，统一市场基础制度、基础设施、政府行为尺度、市场监管执法、要素资源市场，并持续扩大对内对外开放 [19][59] - 2026年财政工作排序第一的重点任务是坚持内需主导，支持建设强大国内市场，包括更大力度支持“两重”项目，加力扩围实施“两新”政策，供需两端激发消费潜力 [20][60] 机遇六：企业出海与国际贸易 - 我国企业出海和国际贸易将持续旺盛，这是产业体系整体竞争力的表现，未来文化、金融等服务出口和出海也将提速 [21][22][62] - 我国是全球唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，贸易品类型从传统制造到新机电再到战略性新兴产业，体系完整 [22][62] - 2026年，我国将继续对与34个贸易伙伴签署的24项自贸协定下的部分进口货物实施协定税率，给予43个最不发达国家100%税目产品零关税待遇，并对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率 [23][63] 机遇七：资本市场“新四牛” - 2026年A股港股市场将由“资金流入牛”、“科技创新牛”、“制度改革牛”和“消费升级牛”这“新四牛”力量推动走出稳中向上的曲线 [25][66] - 投资布局应注重投夯实基础、投新质、投未来，重点关注科技、资源、能源、制造、医药、红利、新兴消费与优质REITs等领域 [25][66] - 资本市场将聚焦提质增效、有进有退，新“国九条”等改革持续推进，“并购六条”等改革为并购重组提供更大空间，优化整体生态和资源分布 [25][66] 机遇八：香港国际金融中心地位强化 - 中国香港国际金融中心地位全面强化，在“全球金融中心指数”中排名重回全球第三、稳居亚太区首位，在股票、债券、货币、黄金、资管、金融科技、绿色金融等领域全面强化 [27][68] - 2025年截至11月，港交所IPO总规模达2594亿港元，同比增长2.28倍，时隔六年再次成为全球IPO市场规模第一 [27][68] - 中国香港正加快打造国际黄金交易枢纽，力争用三年时间建成2000吨黄金储备；其金融科技分类指数排名全球第一，港交所国际碳交易平台（Core Climate）是全球唯一的港币与人民币结算的自愿碳信用交易平台 [27][68] 机遇九：人民币国际化与亚太一体化 - 人民币国际化与亚太经济一体化进程将相互促进、共同发展，人民币在计价、支付、结算、融资、投资、储备等各主要领域正全面有序推进 [30][70] - 近年来亚太地区贡献了全球经济增长的约60%，吸收了全球FDI的约40% [30][71] - 2026年，中国-东盟自贸区3.0版升级议定书将开启首个建设年份，涵盖数字经济、绿色经济等9个领域；新一代数字人民币框架也将正式启动实施，从数字现金时代迈入数字存款货币时代 [31][71] 机遇十：美国货币转宽利好新兴市场 - 2026年美国货币政策转宽，美联储保持降息、扩表和金融条件宽松，将利好资金回流新兴市场，提升其流动性和资产价格水平 [33][74] - 美联储货币转宽有内生性因素：美国联邦政府债务对GDP占比约120%；美国股市整体估值处于历史第三高水平；美国居民人均储蓄余额对可支配收入占比仅约4.7%，处于历史低位 [33][74] - 从12月以来，美联储已重启资产负债表中的国债持仓扩张，预计每月进行400亿美元的短端国债购买（准备金操作RMP） [34][75]