行业背景与市场机遇 - 中国已成为全球咖啡馆数量最多的国家，咖啡行业处于高速增长阶段[2] - 2017-2025年中国现磨咖啡市场规模持续扩大，但上游设备领域由欧洲进口品牌主导[4] - 国产咖啡机出口规模位居世界前列，但平均出口单价仅约100美元，核心零部件长期依赖进口[9] 国产咖啡机的挑战与突破 - 欧洲品牌凭借百年积累建立技术垄断，商用咖啡机市场价格达几万元至几十万元不等[9] - 国产阵营通过核心技术自主化实现从"追赶"到"超车"的蜕变，打破欧美品牌百年技术垄断[6][10][14] - 国产品牌已从模仿者蜕变为有实力与进口品牌正面竞争的竞争者[7] 核心技术自主化突破 - 自主研发CPS恒温恒径陶瓷刀盘，硬度更高且不易磨损，使用周期内可研磨3000千克咖啡豆，寿命是传统金属刀盘的2倍至4倍[18] - 基于第一性原理实现咖啡粉重直接精确称量，连续研磨过程中粉重偏差控制在±0.2克以内，超过欧洲标准90%以上[20] - 关键部件从原料到生产均由国内供应链完成，形成研发-生产-应用国产化闭环[22] 本土化场景创新 - AccuPowderWeigh粉重控制系统通过精准控制咖啡粉研磨重量偏差，在日出杯量500杯的门店每年可降低运营成本约3万元[23] - SuperMix奶沫系统在提升奶沫打发品质的同时精准控制牛奶用量，避免浪费[23] - BionicBarista仿生咖啡师系统使新手店员能稳定制作专业级咖啡，大幅降低培训成本与品控风险[26] - 整机采用模组化设计，关键零部件采用全金属材质，店员经简单培训最快三分钟即可完成故障模组替换[28][30] 全球化市场拓展 - Smart X系列已进入全球80多个国家和地区，海外订单占比持续攀升[6][37] - 在东南亚市场抓住变革机遇，以品质与效率迅速抢占市场[33] - 在欧洲市场与百年品牌正面竞争，市场售价甚至超过当地品牌，在极限测试中实现反超[33][37] - 产品进驻知名精品连锁咖啡门店，并跨界进驻茶饮连锁、高端餐饮、高奢酒店等多业态场景[31]

外资流入规模与趋势 - 5月至7月末长线稳定型外资机构资金累计流入约677亿港元短线灵活型外资机构资金流入约162亿港元 [2] - 8月14日至8月20日配置型外资净流入规模创2025年以来新高达69.8亿元主动配置型外资自2024年10月中旬以来首次转向净流入1.4亿元 [2] - 2025年9月第一周外资净流入中国内地市场约55亿美元其中股票基金净流入50.2亿美元多数为被动型基金 [2] 外资配置的行业偏好 - 外资偏好配置中国最具时代特征和全球比较优势的产业如创新药港股互联网龙头英伟达产业链新能源等 [4] - 外资在配置中国内地股票时偏好具备明确盈利增长预期和政策支持的行业7月以来对科技医疗材料等行业配置力度较大尤其关注AI产业链 [4] - 外资配置呈现结构性特征主要聚焦于高成长科技高股息资产及高端制造三大方向 [4] - 外资重仓日本和韩国股票集中在两国出口排名靠前的优质产业如机械汽车电子半导体以此类推外资加仓中国大概率增配具备出口竞争优势的中国高端制造如新能源化工医药等 [2] - A股外资对汽车银行电子等行业增配明显港股外资对软件与服务技术硬件等互联网增配较多 [5] 外资选股标准与特征 - 外资偏好具有基本面优势的标的2018年以来A股外资持仓ROE中枢值为17.2%2020年以来港股外资持仓ROE中枢值为11.0%均高于市场整体水平 [5] - 外资在两地上市股中持有更多AH溢价较低的个股AH溢价上升往往会推动外资更多流入港股 [5] - 外资不仅追逐当期高景气行业也注重行业景气度的边际变化 [4]