宏观流动性与资金价格 - 央行公开市场累计净投放1295亿元，逆回购净回笼705亿元，MLF净投放2000亿元[2][10] - 货币市场资金利率攀升，R007/DR007/SHIBOR 1周利率分别+18.7bp/+14.6bp/+12.6bp[13] - 债券市场需求趋弱、表现承压，1Y、10Y国债收益率分别+3.45bp、+6.72bp，信用利差环比+4.33bp[13] - 人民币汇率维持韧性，2Y、10Y中美利差均收窄，美元兑人民币即期汇率小幅升至7.17元[13] 微观流动性与A股市场资金面 - A股放量上攻，日均成交金额提升至1.85万亿元，上证50成交增幅最大达45%[17] - 可跟踪资金净流入466亿元，融资资金大幅流入是主因，IPO规模显著收缩[21] - 散户情绪升温，小单资金净流入786亿元，行业/主题类ETF资金大幅净流入115亿元[24] - 杠杆资金净流入444亿元，融资余额升至1.93万亿元，医药生物等行业获明显加仓[28] - 北向成交热度回升，海外被动资金净流入4.26亿美元，iShares MSCI中国ETF等净申购规模扩大[34][35] - 偏股基金新发强度较高，主动偏股型仓位小幅回落，行业/主题ETF申购热度大幅提升[39][40] 中短线指标体系跟踪 - 人民币汇率和A股背离指数、A股和港股收益分化指标、A股和商品背离指数对市场短期走势指示性弱[50][51][57] - A股大小盘分化指数显示后续小盘相对大盘换手热度降温概率高于85%[60] - 微盘 - 红利轮动指标回落至13.4%，对市场短期走势指示性弱[63] 风险提示 - 存在经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅、统计数据口径存在偏差等风险[65]

宏观流动性与资金价格 - 央行公开市场累计净投放1.37万亿元，逆回购净投放1.1万亿元，MLF投放3000亿元[4][10] - 临近跨季货币市场利率波动增加，R007/DR007/SHIBOR 1周利率分别+33bp/+20bp/+14bp[14] - 债市短端利率下行，1Y、10Y国债收益率分别-14bp、-7bp，期限利差扩大至30bp；美元指数带动人民币升值，2Y、10Y中美利差收窄[14] 微观流动性与A股市场资金面 - A股放量上涨，日均成交金额提升至1.49万亿元，较上期增加2716亿元[18] - 剔除定增后可跟踪资金净流入171亿元，融资资金净流入261亿元，融资余额升至18274亿元[22][30] - 北向成交热度回升，海外被动资金净流入3987万美元，Invesco中国科技ETF净申购4835万美元[31][35] - 偏股基金新发159亿元，主动偏股型仓位回落；ETF资金净流出196亿元，A500ETF净申购113亿元[39][42] 中短线指标体系跟踪 - A股与汇率、港股、商品背离指标对短期走势指示性弱[52][53][59] - 大小盘分化指数显示小盘超额收益，后续小盘换手热度降温概率超85%[62] - 微盘 - 红利轮动指标回落至14%，微盘超额收益收敛[65] 风险提示 - 经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件、统计数据口径偏差[4][67]

宏观流动性与资金价格 - 央行公开市场净投放9600亿元，连续3月MLF超额续作[8][21] - 货币市场利率整体稳健，SHIBOR隔夜及DR007利率分别下行8.9bp、5.1bp[27] - 债市表现分化，信用债强于利率债，中美利差走阔，人民币升值[8][27] 微观流动性与A股市场资金面 - A股缩量回调，万得全A下跌0.63%，日均成交金额收缩至1.17万亿元[35] - A股可跟踪资金净流出规模收缩至129亿元，资金总供给为 - 87亿元，总需求为42亿元[45] - 散户情绪回升，杠杆资金净流出，外资成交热度回落，公募偏股基金新发强度回升、ETF资金连续5周净流出[8][49][57][62][73][76] 中短线指标体系跟踪 - A股与汇率、港股、商品背离指标对短期走势指示性较弱[8][92][96][100] - A股大小盘分化指数显示小盘相对大盘实现超额收益，后续小盘换手热度降温概率高于85%[8][105] - 微盘 - 红利轮动指标显示微盘相对红利严重超涨，进一步超涨概率低于5%[8][110] 风险提示 - 经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅、统计数据口径存在偏差[8][115][116]

宏观流动性与资金价格 - 央行公开市场转为净投放9600亿元，连续3个月实现MLF超额续作[4][9][11][14] - 货币市场利率整体稳健，SHIBOR隔夜及DR007利率分别下行8.9bp、5.1bp[14] - 债市表现分化，信用债强于利率债，国债收益率曲线陡峭化，中美利差走阔，人民币升值[4][14] 微观流动性与A股市场资金面 - A股缩量回调，日均成交金额收缩至1.17万亿元，可跟踪资金净流出规模收缩至129亿元[19][23] - 杠杆资金净流出56亿元，北向成交热度回落，海外被动资金净流入2.58亿美元[29][32] - 偏股基金新发强度回升，主动偏股型仓位小幅上行，ETF资金连续5周净流出，军工ETF获大幅净申购[40][43][47] 中短线指标体系跟踪 - A股与汇率、港股、商品背离指标对市场短期走势指示性较弱[54][58][62] - 小盘相对大盘实现超额收益，后续小盘相对大盘换手热度降温概率高于85%[65] - 微盘相对红利中短期严重超涨，进一步超涨概率低于5%[66][68] 风险提示 - 经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅、统计数据口径存在偏差[4][70]

宏观流动性与资金价格 - 央行公开市场本期净回笼7817亿元，逆回购投放8361亿元，回笼16178亿元[4][9] - 跨月后银行间流动性转松，货币市场利率回落，R007、DR007利率创年内新低[4][13] - 债市整体走强，1Y/10Y国债收益率回落至1.42%/1.64%，信用利差小幅提升[4][13] - 美联储降息预期回落，2Y、10Y中美利差走扩，人民币维持韧性，汇率小幅升至7.25元[4][13] 微观流动性与A股市场资金面 - A股量能恢复，日均成交金额恢复至1.35万亿元，较上期增加2496亿元[18] - A股可跟踪资金转为净流入106亿元，资金总供给113亿元，总需求7亿元[22] - 散户情绪回升，沪深两市散户资金净流入618亿元，环比提升148亿元，散户ETF资金净流入29亿元[25] - 杠杆资金转为净流入166亿元，融资余额回升至17924亿元，电子等行业加仓，银行减仓[28] - 北向成交热度回升，陆股通日均成交金额1604亿元，海外被动资金净流入2055万美元[31] - 偏股型基金新发强度回落，主动偏股型基金股票仓位下降，偏股混合等类型仓位分别降至84.3%、66.8%、89.1%[39] - 股票型ETF持续净流出111.8亿元，科创/TMT相关ETF转为净申购，华夏上证科创50ETF等净流入居前[43][49] 中短线指标体系跟踪 - A股与汇率背离指数对市场短期走势指示性弱[53] - A股与港股收益分化指标显示港股相对A股超额收益有望收敛，继续下行至极值区间概率约5%[56] - A股与商品背离指数显示A股相对商品超涨，但未到显著背离区间，对短期走势指示性弱[60] - A股大小盘分化指数显示大盘相对小盘超涨幅度收敛，小盘相对大盘换手热度降温概率超85%[63] - 微盘 - 红利轮动指标显示微盘相对红利中短期超涨，后续指标上行概率不超20%，收益分化或均值回归[66] 风险提示 - 经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅、统计数据口径存在偏差[4][68]