报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 南美丰产美豆无牛市基础 成本支撑大跌概率小 总体震荡偏强 区间950 - 1150美分/蒲式耳 [5] 根据相关目录分别总结 美豆多空因素与观点 - 利空因素：美国对全球加关税或致美豆出口变差 美豆主产区天气良好单产预期高 周度大豆优良率高于预期 [5] - 利多因素：生柴政策、中美关系缓和预期等支撑价格 旧作平衡表紧平衡 种植面积低于预期 [5] 市场价格 - 美豆价格：本周上涨 因8月供需报告调高单产预估但面积下调幅度超预期 旧作平衡表进一步收紧支撑价格 下周关注美国加征关税和主产区天气情况 [7] - 美豆粕价格：本周继续反弹 新作种植面积下调幅度超市场预期 单产提升但供需平衡表收紧支撑价格 [10][11] - 美豆油价格：本周横盘震荡 美豆大涨支撑价格 但原油价格下跌以及生柴政策不确定性致买油空粕套利头寸大量平仓 油弱粕强 [15] - 现货价格：8月1日美湾港口大豆现货价10.48美元/蒲式耳 8月1日爱荷华农场采购价9.37美元/蒲式耳且下跌 8月7日爱荷华州西南地区大豆现货价9.59美元/蒲式耳且下跌 巴西马托格罗索州现货涨至119.34雷亚尔/袋 8月15日巴西港口现货涨至140.99雷亚尔/袋 [17][19][22] 供给因素 - 干旱情况：美国大豆产区干旱情况好转 干旱率23% 上周13% [29] - 天气情况：未来两周美国产区温度基本正常 五大湖区降水偏多 中部和南部区域偏少 巴西产区基本无降水 阿根廷大豆产区降水正常偏多 [31][33][36] - 优良率：截止8月8日当周 美豆优良率68% 上周69% 上年同期68% [40] 需求因素 - 压榨利润：截止8月8日美豆压榨利润3.1美元/蒲式耳 上周2.71美元/蒲式耳 [43] - 出口情况：美豆周度出口数量53.31万吨 上周68.95万吨 周度出口检验检疫51.8万吨 上周61.25万吨 本年度净销售 - 37.76万吨 上周46.78万吨 下一年度销售113.3万吨 上周54.5万吨 上周发往中国数量0万吨 [45][47][49] 其他因素 - ENSO指数：ENSO（NINO3.4距平指数）最新值为 - 0.653 进入拉尼娜区间 [56] - 种植成本：巴西和美国大豆种植成本下降 美国大豆种植成本同比下降 巴西大豆成本同比下降 [58][60][62] - CFTC持仓：截止8月12日 大豆净空2.01万手 上周空4.83万手 豆油净多5.58万手 上周6.77万手 豆粕净空7.81万手 上周10.42万手 [64][66][68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 南美丰产无牛市基础但成本支撑大跌概率小，美豆总体震荡偏强，区间950 - 1150美分/蒲式耳 [5] - 利空因素为美国加关税或使美豆出口变差、美豆主产区天气好单产预期高、周度大豆优良率高于预期 [5] - 利多因素为生柴政策与中美关系缓和预期支撑价格、旧作平衡表紧平衡、种植面积略低于预期 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场价格 - 本周美豆价格下跌，因美国大豆主产区降水良好打压价格，下周关注美国加征关税和主产区天气情况 [7] - 本周美豆粕价格低位震荡，源于买油空粕套利的平仓 [10][11] - 本周美豆油价格冲高回落 [15][17] - 截止7月25日当周，美湾港口大豆现货价格10.99美元/蒲式耳 [18] - 截止7月25日，农场（爱荷华）采购价9.81美元/蒲式耳且下跌 [21] - 截止7月31日，爱荷华州西南地区大豆现货价格9.59美元/蒲式耳且下跌 [23] - 巴西马托格罗索州现货继续上涨至116.79雷亚尔/袋 [26] - 截止8月1日，巴西港口现货上涨至139.04雷亚尔/袋 [28] 供给因素 - 美国大豆产区干旱情况好转，干旱率从上周17%降至14% [31] - 未来两周美国中部温度偏低，其他区域正常，美豆产区中部产区降水略偏少 [33][35] - 巴西产区降水正常偏少，阿根廷大豆产区降水基本正常 [38][40] - 截止7月25日当周，美豆优良率70%，高于上周的68%和上年同期的67% [42] 需求因素 - 截止7月25日，美豆压榨利润2.66美元/蒲式耳，高于上周的2.2美元/蒲式耳 [45] - 美豆周度出口数量49.96万吨，高于上周的30.32万吨 [47] - 周度出口检验检疫40.97万吨，高于上周的37.7万吨 [49] - 本年度净销售34.91万吨，高于上周的10.34万吨 [51] - 美豆下一年度销售42.94万吨，高于上周的23.88万吨 [53] - 上周发往中国的数量0万吨（0船），与上周持平 [55] 其他因素 - ENSO（NINO3.4距平指数）最新值为 - 0.47，接近拉尼娜区间 [58] - 巴西和美国大豆种植成本下降 [60][62] - 截止7月29日，大豆净空1.87万手，上周多0.62万手 [66] - 截止7月29日，豆油净多8.33万手，高于上周的7.25万手 [68] - 截止7月29日，豆粕净空11.29万手，高于上周的10.37万手 [70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 南美丰产，美豆没有牛市基础；成本支撑，大跌概率小，总体震荡偏强，区间950 - 1150美分/蒲式耳 [5] 根据相关目录分别进行总结 美豆多空因素与观点 - 利空因素：阿根廷7月1日前将大豆出口关税上调至33%，农民在此之前集中抛售；美豆主产区天气良好，单产前景预期较高；旧作库存高于预期 [5] - 利多因素：生柴政策、中美关系缓和预期等支撑价格；旧作平衡表偏紧，市场对ENSO中性状态下美国大豆产区天气干旱的担忧较强；种植面积略低于预期 [5] 市场价格 - 本周美豆价格低位反弹，季度库存和面积报告前价格走低，旧作库存高于预期但新作面积低于预期，中美关系缓和预期较高，特朗普政府“大而美”法案推升美豆油进而抬高大豆价格；下周关注美国对全球其他国家暂停关税政策到期后的变化和美国主产区天气情况 [7] - 本周美豆粕价格触底，在季度库存报告与面积报告后，随大豆价格反弹而触底回升，看跌预期略有缓和 [10] - 原油略有走强，“大而美”法案等因素推动美豆油价格走高，本周美豆油价格上涨 [14][15] - 截止到6月27日当周，美湾港口大豆现货价格略回调；截止到6月27农场（爱荷华）采购价下跌；截止到7月3爱荷华州西南地区大豆现货价格反弹；巴西现货大豆现货价格（马托格罗索州）基本稳定；巴西现货大豆现货价小幅上涨 [17][19][21][23][25] 供给因素 - 美国大豆产区干旱情况继续好转，干旱率30%，上周32%；美国大豆东部产区温度偏高，中西部正常；未来两周预报美豆产区大部降水正常至略偏多；巴西产区降水偏少；阿根廷大豆产区降水正常偏多 [28][30][32][36][37] - 截止6月27日当周，美豆优良率66%，上周66%，上年同期67% [40] 需求因素 - 截止6月27日美豆压榨利润2.43美元/蒲式耳，上周为2.61 [43] - 美豆周度出口数量25.15万吨，上周26.6万吨；周度出口检验检疫22.47万吨，上周19.28万吨；周度净销售46.24万吨，上周40.29万吨；美豆下一年度销售23.9万吨，上周15.61万吨；上周发往中国的数量0万吨（0船），上周为0万吨 [45][48][50][52][54] 其他因素 - ENSO（NINO3.4距平指数）最新值为 - 0.09，中性状态 [57] - 巴西和美国大豆种植成本下降，美国大豆种植成本同比下降，巴西大豆成本同比下降 [59][61][63][64] - 截止6月24日，大豆净多4.67万手，上周8.49万手；截止6月24日，豆油净多5.88万手，上周6.18万手；截止6月17日，豆粕净空10.17万手，上周10.28万手 [65][67][69]