港股市场整体表现 - 国内政策预期升温 南向净流入增加 医药及汽车板块涨幅居前 [1] - 6月CPI同比转正 PPI降幅走阔 出口链相关行业价格小幅走弱 [1] - 供给侧政策与地产链政策预期有所升温 [1] - 港股流动性宽裕的中期逻辑未变 短期波动率或放大 [1] - 中长期内需对冲政策组合加速推进 港股仍有结构性想象空间 [1] 互联网与AI行业 - xAI发布Grok 4模型 进入多模态 强化学习 多智能体协作并行阶段 [1] - 博通声明AI推理需求快速放量 处于上升通道初期 超出当前产能需求增长 [1] 汽车行业 - 特斯拉 比亚迪等主机厂6月产销数据整体符合预期 [2] - 7-8月行业淡季叠加去年高基数 行业景气预期或有波动 [2] - 乘用车板块明年补贴政策退坡 预计9月销量快速增长 beta上行 [2] - 中报业绩期临近 绩优汽零标的关注度回升 [2] - 智驾板块调整后处于底部区间 商用车板块景气预期上修 [2] 创新药行业 - 国家医保局更新创新药进院数据 2025年新纳入医保国产创新药快速进院 [2] - 港股流动性及风险偏好提升 创新药biotech催化剂事件关注度大幅提升 [2] - 创新药biotech核心管线已充分验证 第二梯队管线即将读出概念验证 [2] 科技行业 - 海外流动性宽松预期 国内科技产业政策支持力度加大 [3] - 5G AI 半导体等细分领域景气回升趋势明确 [3] - 全球科技创新周期驱动 国产替代及产业链自主化进程加速 [3] - 港股科技龙头技术研发及全球化布局竞争力持续强化 [3] - 南向资金持续流入港股科技板块 板块有望迎来估值修复与盈利增长共振 [3]

中美技术博弈与C919供应链影响 - 美国商务部暂停向中国商飞出口C919客机所需的喷气发动机相关技术 此举是对中国4月中重稀土出口管制的直接回应 标志着中美战略博弈向高科技产业链延伸[1] - C919核心部件仍依赖国际供应链：发动机采用美法合资CFM国际的LEAP-1C型号 航电系统依赖霍尼韦尔、罗克韦尔柯林斯等美企 断供将直接影响其产能扩张[1] - C919已获1500余架订单（含400架海外订单） 发动机供应受阻可能导致交付延迟及违约风险[1] 稀土资源反制与战略博弈 - 中国对7类中重稀土的出口管制直接冲击美国军工领域 2023年中国稀土精炼产能占全球92% 美国70%稀土化合物依赖中国进口[4] - 中国"一批一证"制度精准限制稀土流向美国军工领域 导致F-35战机、导弹制导系统等面临原料短缺[4] - 美国试图通过航空技术断压迫使中国在稀土政策上让步 但中国外交部明确表态维护产业链稳定 暗示不会动摇稀土政策[5] C919国产替代进展 - 国产长江1000A发动机已完成运-20平台试飞 计划2025年下半年启动C919适配测试 其耗油率0.53kg/(kgf·h)与LEAP-1C(0.52-0.53)相当 但材料性能暂落后[8] - 中航工业自控所国产飞控系统已通过适航认证 虽性能略逊于霍尼韦尔产品 但可支撑国内航线运营[8] - C919机体国产化率达36% 涉及中航工业旗下成飞、洪都、西飞等多家子公司[9][10] 全球产业链重构趋势 - 美国断供或倒逼中国加速适航体系自主化 C919目前仅获CAAC认证 全面切换国产部件可能摆脱对西方标准的依赖[11] - 通用电气在华有7700台在役发动机及5000台订单 断供可能导致中国商飞索赔超千亿美元 法国赛峰集团明确反对单边制裁[11] - 中国航空自主化加速推进 国产大飞机"三剑客"(C919/C929/ARJ21)国产化率持续提升 稀土永磁、高端芯片等技术不断突破[13] 产业链格局演变 - 中美博弈呈现"双循环"特征：美国以技术优势压制中国高端制造 中国以资源掌控力反制[13] - 空客CEO指出中国商飞正推动全球航空业从双头垄断(波音/空客)转向三头格局[13] - 技术封锁可能成为中国产业链升级的催化剂 最终胜负取决于对产业链重构阵痛的适应能力[13]