人民币国际地位 - 人民币在全球外汇储备中占比仅为4.7%，远低于美元的57% [1] - 美元作为国际结算货币的地位已形成几十年，美国通过输出美元建立了汇率体系 [1] - 人民币作为世界第二大经济体，其国际货币地位仍然非常弱势 [3] - 改变现状需要与美国进行长期战略博弈，可能需要十年甚至更长时间 [3] 美元霸权体系 - 美国每年有巨额贸易逆差，但依靠美元的国际结算货币地位维持体系 [3] - 其他国家进入国际市场必须依赖美元，导致美元霸权难以打破 [3] - 美国需要逐步让出权力，才能让其他国家进入其建立的货币体系 [3] 两岸关系与政党格局 - 民进党计划"大罢免"国民党"立委"但最终失败，国民党仍是不可忽视的力量 [5] - 国民党依靠民众对民进党的反感勉强存活下来 [5] - 民进党一党独大可能加速大陆对台统一步伐，但当前并非武力解决的最佳时机 [7] - 国民党的存在可以制衡民进党影响力，有利于两岸关系长远发展 [7][9]

稀土行业 - 中国对美稀土出口六月同比飙升660% 但实际出口量仅恢复至353吨 远低于正常贸易水平 [1][3] - 中国此前将七类中重稀土列入出口管制清单 导致五月对美稀土磁体出口骤降至46吨 [3] - 当前供应量无法满足美国工业需求 特别是军工和新能源汽车产业 [3] - 中国稀土具有显著成本优势 美国MP材料公司产品价格是市场价两倍 [7][8] - 美国国防部投资4亿美元扶持MP材料公司 计划年产1000吨商业磁铁 [7] 芯片行业 - 美国对华采取"有限供应"策略 仅批准英伟达H20等阉割版AI芯片出口 [6] - 该策略旨在维持中国企业对美技术依赖 延缓其转向国产替代方案 [6][10] - 英伟达CEO认为高压制裁长期无效 只会加速中国自主研发进程 [6] - 美国试图通过"喂食"策略保持中国AI产业"一线生机" 防止其完全脱离美技术生态 [10] 中美产业博弈 - 双方形成"致命依赖链" 中国依赖全球市场和技术 美国依赖中国关键原材料 [11] - 博弈焦点转向如何利用相互依赖关系消耗对方 而非彻底脱钩 [14] - 中国通过精准调控稀土出口量 既施压美国工业又避免刺激其重建完整产业链 [7][13] - 美国则通过芯片限供延缓中国技术独立 双方都在寻找承受范围内的施压平衡点 [10][14] 战略特点 - 采用"温控战争"模式 将冲突控制在系统不崩溃的临界值 [13] - 博弈核心从力量较量转为战略耐心和政策精算能力的比拼 [13] - "有限供应"成为共同策略 稀土和芯片领域均呈现精准调控特征 [6][7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：钢铁、稀土磁材、锂 - **公司**：新钢股份、三钢闽光、华菱钢铁、南钢股份、北方稀土、包钢股份、雅化集团、天齐锂业、赣锋、盛新资源、中矿公司、盐湖、藏格、雅宝 纪要提到的核心观点和论据 钢铁板块 - **观点**：看好后续表现，推荐低 PB 标的新钢股份、三钢闽光、华菱钢铁及南钢股份 - **论据**：当前库存处于 10 年期历史同期最低位，淡季无需求负反馈，基本面夯实；普钢 PB 达近十年 15%分位，依然偏低；上轮反内卷核心标的修复 20%左右，短期内无高幅度上涨但有催化作用，9 - 10 月旺季需求或更好，提前减产且政策限产落实后利润有望提升 [1][2][4] 稀土磁材板块 - **观点**：看好北方稀土和包钢股份 - **论据**：4 - 6 月中重稀土领涨因中美战略博弈，现阶段交易基本面涨价逻辑，美国国防部设定氧化钇价格底线 89 万元/吨，国内现阶段价格仅 48 万元/吨 [1][2][3][5] 锂行业 - **观点**：尚未达到供需反转状态，预计 2026 年可能去库，锂价有望上行至 7.5 万元，期货价格大概率在 7 万元上下震荡 - **论据**：宜春矿证停产风险及澳洲产量预测是关键变量；当前库存环比上升 1.3%，但总库存 140.2 万吨仅相当一个月需求量，合理且动态可调整；赣锋马里项目增量补充国内市场，压制价格 [1][2][6][10][11][12][13] 其他重要但可能被忽略的内容 - 雅鲁藏布江水电站项目投资额 1.2 万亿元，雅化集团受益于民爆业务增长及碳酸锂价格上涨，其锂业务自有矿权益产量从 2024 年 0.5 万吨提升到 2025 年 3.1 万吨 LCE 当量 [2] - 锂行业投资机会：企业市净率低于 1 倍时可买入；已反弹股票可轻仓追涨并回调加仓；重置成本是投资参考指标，如盛新资源有优质资源未来成长可期 [14] - 主要锂业公司中报业绩：天齐锂业盈利转正显成本优势；赣锋三季度业绩或改善；盛新资源面临减值压力；中矿公司小金属业务优秀；盐湖和藏格凭借钾肥业务盈利保障高，今年预计利润超 50 亿元 [2][15]

美印尼贸易协议 - 美国总统特朗普宣布与印度尼西亚达成贸易协议，称之为"里程碑"式成就 [1] - 协议要求印尼向美国全面开放市场并缴纳19%关税，同时承诺采购400亿美元波音飞机等美国商品 [2] - 协议包含"双重关税"条款，对含有他国原料的印尼出口商品征收19%基础关税外加美国对该国的额外关税 [2] 协议战略意图 - 美国此前威胁对印尼商品征收32%惩罚性关税，突然降至19%被认为与印尼矿产资源有关 [2] - 印尼经济部长打出"稀土牌"，希望通过与美国稀土合作换取关税优惠 [5] - 美国对印尼铜矿资源表现出明显兴趣，可能将此协议作为东南亚资源国谈判样板 [7] 稀土领域博弈 - 稀土问题是中美战略博弈核心战场，中国掌握关键技术和军工应用主动权 [5] - 印尼表态与美国合作开发稀土被视为在中美间选边站队 [5] - 中国在稀土领域拥有从开采到提纯的全产业链优势，印尼有矿但缺乏提炼技术 [9] 地区产业影响 - 中国6月刚帮助印尼建成投资59亿美元的新能源汽车电池生产中心 [5] - 美国采用"大棒加胡萝卜"策略，先威胁高关税再抛出优惠协议，已在越南尝试类似手段 [7] - 协议可能分裂东南亚供应链，迫使地区国家在中美之间做出选择 [2] 中国应对策略 - 中国在贸易争端中坚持原则立场，展现开放包容态度同时捍卫核心利益 [9] - 中国坚持通过平等对话解决分歧，对损害利益行为保持反制能力 [9] - 中国推动构建开放型世界经济，为各国发展创造新机遇 [11]

中国稀土产业优势 - 中国稀土产量占全球总量的61%，精炼稀土供应占全球92%，重稀土供应占全球99% [1] - 中国拥有全球最大稀土储备和唯一完整稀土技术产业链，形成合法垄断地位 [1] - 稀土在军工、新能源、人工智能等关键领域具有不可替代作用，被称为现代工业"维生素" [1] 美国产业依赖现状 - 美国F-35战机87%的稀土供应链依赖中国 [2] - 特斯拉人形机器人项目因稀土短缺陷入困境 [2] - 半导体领域从智能手机到航天发动机等精密零件制造均依赖稀土材料 [2] - 美国军工、半导体、新能源三大支柱产业高度依赖中国稀土 [5] 中国管控措施升级 - 5月9日多部门联合开展打击战略矿产走私专项行动，加强源头管控 [4] - 警告韩国企业不得向美国提供含中国稀土矿物产品 [4] - 5月9日和12日分别在深圳、长沙召开战略矿产出口管控会议 [8] - 明确反制措施调整取决于美方纠错进度，管控将持续收紧 [4][8] 中美博弈态势 - 美方试图以降低关税为筹码换取解除稀土管制，但策略已被识破 [5] - 美方对华政策反复无常，1-4月多次出现承诺与行动相悖情况 [6] - 中国将稀土管控作为维护国家主权手段，制裁参与对台军售企业 [8] - 中国强调谈要有诚意，打则奉陪到底，掌握战略主动权 [11] 市场影响 - 欧洲市场稀土价格已接连翻倍 [5] - 美国业界库存告急，稀土短缺成为产业发展瓶颈 [5] - 美国即便找到新矿源也缺乏加工技术，短期内无法实现"脱钩" [5]

中美技术博弈与C919供应链影响 - 美国商务部暂停向中国商飞出口C919客机所需的喷气发动机相关技术 此举是对中国4月中重稀土出口管制的直接回应 标志着中美战略博弈向高科技产业链延伸[1] - C919核心部件仍依赖国际供应链：发动机采用美法合资CFM国际的LEAP-1C型号 航电系统依赖霍尼韦尔、罗克韦尔柯林斯等美企 断供将直接影响其产能扩张[1] - C919已获1500余架订单（含400架海外订单） 发动机供应受阻可能导致交付延迟及违约风险[1] 稀土资源反制与战略博弈 - 中国对7类中重稀土的出口管制直接冲击美国军工领域 2023年中国稀土精炼产能占全球92% 美国70%稀土化合物依赖中国进口[4] - 中国"一批一证"制度精准限制稀土流向美国军工领域 导致F-35战机、导弹制导系统等面临原料短缺[4] - 美国试图通过航空技术断压迫使中国在稀土政策上让步 但中国外交部明确表态维护产业链稳定 暗示不会动摇稀土政策[5] C919国产替代进展 - 国产长江1000A发动机已完成运-20平台试飞 计划2025年下半年启动C919适配测试 其耗油率0.53kg/(kgf·h)与LEAP-1C(0.52-0.53)相当 但材料性能暂落后[8] - 中航工业自控所国产飞控系统已通过适航认证 虽性能略逊于霍尼韦尔产品 但可支撑国内航线运营[8] - C919机体国产化率达36% 涉及中航工业旗下成飞、洪都、西飞等多家子公司[9][10] 全球产业链重构趋势 - 美国断供或倒逼中国加速适航体系自主化 C919目前仅获CAAC认证 全面切换国产部件可能摆脱对西方标准的依赖[11] - 通用电气在华有7700台在役发动机及5000台订单 断供可能导致中国商飞索赔超千亿美元 法国赛峰集团明确反对单边制裁[11] - 中国航空自主化加速推进 国产大飞机"三剑客"(C919/C929/ARJ21)国产化率持续提升 稀土永磁、高端芯片等技术不断突破[13] 产业链格局演变 - 中美博弈呈现"双循环"特征：美国以技术优势压制中国高端制造 中国以资源掌控力反制[13] - 空客CEO指出中国商飞正推动全球航空业从双头垄断(波音/空客)转向三头格局[13] - 技术封锁可能成为中国产业链升级的催化剂 最终胜负取决于对产业链重构阵痛的适应能力[13]

中美关税博弈 - 中方明确表态只有斗争才能赢得尊重 并已做好长期战略博弈的物质和精神准备 [3] - 美方近期撤销了4月2日后针对中国商品加征的91%关税 并调整小额包裹关税额度 [3] - 特朗普释放访问中国意愿 与拜登任内未访华形成鲜明对比 [5] 中方战略认知 - 对美政府"不按理出牌"特性有清晰认知 不再抱有安抚试探的期待 [5] - 认为美方当前缓和姿态具有暂时性 只要打压企图存在则关系难回正轨 [5] - 日内瓦声明后关税战烈度降低 但美方仍在推进与其他国家的关税谈判 [7] 美方行动矛盾性 - 特朗普口头示好同时 美方实施芯片封杀、收紧出口管制等挑衅措施 [9] - 计划对中国港口起重机加征100%关税 显示准备下一轮关税科技战 [9] - 中方判断美方"囚徒陷阱"策略旨在增强与其他国家谈判筹码 [7] 行业影响与应对 - 中方将坚持不妥协立场 为全球贸易反抗霸凌树立标杆 [7] - 芯片、港口设备等行业面临直接关税与技术管制冲击 [9] - 长期博弈背景下需持续强化产业链自主可控能力 [12]

贸易战影响 - 特朗普政府对中国加征145%关税导致美国本土制造业成本飙升，农业州大豆滞销，零售业货架空空，45个州商会联名上书白宫[3] - 中国加速推进人民币跨境结算，东盟国家货币与美元脱钩率提升至37%[3] - 中国新能源汽车与光伏产品借道"一带一路"，2024年对非出口额同比激增62%[3] - 美国通胀率突破9%，贸易逆差扩大17%，美元指数单日暴跌2.3%，创1985年以来最大跌幅[5] 港口交易事件 - 长江和记实业出售全球43个港口，交易金额达288亿美元，涉及23个国家[5] - 被出售港口中中国远洋船只占通航量的28%，年运输石油超5000万吨[5] - 欧洲最大集装箱枢纽的中国对欧出口34%经此转运，若被美资控制新能源汽车关税可能提升至25%[5] - 南太地区核心港口承担中国"一带一路"南太节点项目70%物资中转[5] - 交易估值较市场公允价低38%，贝莱德公司62%大股东为美国养老基金，背后涉及17个州政府资本[7] 行业趋势变化 - 2024年新兴市场对全球经济增长贡献率达72%，美国主导的"华盛顿共识"正在崩塌[9] - 2024年中国企业海外并购"国家安全审查"通过率提升至89%，较五年前提高52个百分点[10] - 特斯拉在上海工厂实现95%本地化率，显示产业链本土化趋势[10]

中国制造业统治力与全球格局重构 - 中国制造业总产值占全球35%，超过第二名至第十名经济体总和，预计2030年将提升至45% [2] - 中国供应链/产业链外移中低端产业，技术密集度提升将推动制造业产值进一步增长 [2] - 中美博弈本质是全球供应链价值链（中国主导）与美元金融霸权（美国主导）的结构性失配 [1][2] 美元体系困境与美国经济挑战 - 美国经常账户逆差持续扩大，依赖美元回流机制但成本高企，暴露财政脆弱性 [3] - 美元回流机制闭环失效导致美股及美元计价资产进入高波动状态 [3] - 美元金融霸权与中国制造业实力不匹配是当前冲突根源 [1] 中国战略方略与发展路径 - 开放战略：中国具备实现零关税条件，需拆除贸易壁垒强化供应链优势 [3] - 平衡战略：推动资源向民生/家庭部门倾斜，构建内需驱动的内循环体系 [3] - 市场化战略：通过立法保障民营经济，消除歧视建立统一大市场 [3] 投资机会与资产配置 - 中证A500指数代表中国核心资产，当前时点配置具备高赔率 [4] - 黄金在长期战略竞争背景下具有持续上涨空间，适合定投 [4] - 中美博弈过程中中国核心资产"倒车接人"是重要投资机会 [2][4] 全球秩序重构的长期性 - 中美博弈将长期持续，通过动态博弈逐步形成新均衡 [1][4] - 现代经济本质是预期管理，通缩压力关键取决于预期变化 [4] - 竞争终局胜者将获得全球金融力量权重上升的"资产久期"奖励 [2]

稀土资源博弈 - 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在财报电话会议中表示，受中国稀土出口管制影响，特斯拉擎天柱人形机器人量产计划面临困难，目前正寻求中国稀土永磁材料出口许可 [1] - 中国商务部与海关总署联合公告对钐、钆、铽、镝等七类中重稀土相关物项实施出口管制，此举基于维护国家安全利益，稀土在新能源、电子信息、航空航天等高新技术领域不可或缺且兼具军民两用属性 [3] - 2023年全球约90%的精炼稀土源自中国，中国在中重稀土加工领域占据绝对优势地位 [5] 特斯拉的困境与战略影响 - 高性能钕铁硼永磁材料是擎天柱机器人伺服电机的核心部件，单台需耗用3.5千克，中国的出口管制可能严重影响特斯拉擎天柱的量产计划 [6] - 若无法保障稀土材料稳定供应，特斯拉在机器人产业竞争中可能错失先机，技术创新进程也将受阻 [6] - 有建议将稀土供应与产业转移挂钩，要求特斯拉将擎天柱机器人生产基地迁至中国，以促进国内产业升级 [7] 中美贸易与科技博弈 - 稀土管控是中国在贸易科技博弈中掌握主动权的体现，类似于美国试图以芯片技术遏制中国发展的策略 [7] - 特斯拉的困境反映出美国中小企业在稀土出口管制下可能面临更严峻的挑战，生产经营和技术研发或陷入停滞 [8] - 特朗普政府近期透露出降低中国关税的意向，表明其可能开始调整贸易政策以缓解美国企业压力 [8]