2026年春运总体规模与运力 - 全社会跨区域人员流动量预计达到95亿人次，相当于全国人均出行近7次，刷新历史纪录 [1] - 预计客流高峰日最高可开行旅客列车超过1.4万列，日均保障航班1.94万班次 [1] - 全国高速公路网新能源车流量预计日均接近950万辆次 [2] 交通基础设施扩容与升级 - 22条高铁线路、共3109公里开通，50多座客运车站首次投入春运 [1] - 京广、京沪、沪昆等主要高铁干线通道开行夜间高铁近1000列 [1] - 截至2025年底，我国电动汽车充电设施累计超过2000万个，全国高速公路服务区已建成电动汽车充电枪7.15万个，其中2025年新增2万个 [2] 国产高端装备应用与运力提升 - 东航14架C919、国航9架C919全部投入春运，南航首次开启C919客机广州、长沙双基地运行 [2] - 国产大飞机C919与高铁“双剑合璧”，成为交通领域新质生产力的“名片” [2] 智能化与科技赋能出行服务 - 12306票务系统升级，AI智能调度提升候补购票成功率 [3] - 通过“e路畅通”小程序可实时查询全国高速公路服务区充电桩状态 [3] - 全国高铁站、机场普遍实现刷脸进站、电子客票、自助托运，提升通行效率 [3] 服务优化与人性化关怀 - 国铁为老年人推出电话订票服务，航空公司及机场提供引导陪伴、敬老候机座位 [3] - 推出30分钟内免费退票、“门到站/门到门”行李寄送、“雪具便利行”试点等服务 [3] - 各地全面升级补能网络，如北京实现高速公路服务区超级充电桩全覆盖，最快15分钟充满电 [2] 市场活力与宏观意义 - 95亿人次的出行是流动中国活力奔涌的生动写照 [4] - 国内超大规模市场的活力和潜力将转化为推动中国经济跃上新台阶的澎湃动力 [4]

2026年春运出行市场与交通基础设施 - 2026年春运全社会跨区域人员流动量预计达95亿人次，相当于全国人均出行近7次，创历史新高 [1] - 春运期间预计客流高峰日可开行旅客列车超1.4万列，日均保障航班1.94万班次，运力充沛 [1] - 22条新高铁线路共3109公里开通，50多座客运车站首次投入春运，主要高铁干线开行夜间高铁近1000列 [1] 交通运载工具与新能源出行 - 东航14架、国航9架C919国产大飞机投入春运，南航首次开启C919客机广州、长沙双基地运行 [2] - 春运期间全国高速公路网新能源车流量预计日均接近950万辆次 [2] - 截至2025年底，中国电动汽车充电设施累计超2000万个，全国高速公路服务区建成充电枪7.15万个，其中2025年新增2万个 [2] 智能化服务与出行体验升级 - 12306票务系统升级，AI智能调度提升候补购票成功率 [3] - 通过“e路畅通”小程序可实时查询全国高速服务区充电桩状态 [3] - 全国高铁站、机场普遍实现刷脸进站、电子客票、自助托运，提升通行效率 [3] - 铁路推出电话订票服务，航空提供引导陪伴与敬老候机座位，30分钟内退票免费 [3] - 提供“门到站”、“门到门”行李寄送及“雪具便利行”试点服务 [3] 市场活力与行业意义 - 95亿人次的出行是流动中国活力奔涌的生动写照 [4] - 国内超大规模市场的活力和潜力将转化为推动中国经济跃升的澎湃动力 [4]

文章核心观点 - 空客首席执行官首次公开承认中国商飞正成为航空制造业不可忽视的长期竞争者 全球飞机市场可能从波音与空客的双头垄断转向三足鼎立 [1] 中国商飞的市场基础与进展 - 中国将超越美国成为全球最大航空市场 未来20年中国需要超过8800架新飞机 占全球需求的五分之一 [2] - C919已获得超过1200架订单 其中国内三大航司各订购100架 并已投入国内航线运营一年多 累计承运旅客突破100万人次 [2] 国际竞争对手的认知转变 - 空客商业飞机负责人此前已指出中国商飞已经是重要竞争对手 空客首席执行官最新强调中国商飞更有可能成功 [4] - 中国商飞的崛起得益于国家战略支持 技术快速迭代以及全球对第三选项的迫切需求 中东市场因交付延迟对引入新供应商意愿强烈 [4] C919面临的挑战 - C919进入欧美市场需通过欧盟航空安全局和美国联邦航空管理局的严格适航认证 地缘政治因素可能拖慢进程 [7] - C919目前国产化率约60% 发动机 航电等核心部件仍依赖西方企业 但公司正通过合资合作与技术攻关逐步突破 [7] 行业变革的驱动因素与影响 - 全球航空旅行复苏带来的强劲需求是打破旧格局的催化剂 C919在燃油经济性 乘客舒适度上对标空客A320neo且具有价格优势 [9] - 中国商飞的出现可能倒逼行业创新 正如空客当年挑战波音 如今在氢能航空等新赛道中国正加速布局 [9] - 中国商飞的崛起依托全球最大航空市场 全产业链协同与国家战略支持的三重杠杆 [9] 全球市场格局的潜在变化 - 即便短期内难以撼动欧美市场 但C919在亚太 中东等地区的渗透已悄然改变游戏规则 [10]

春运首周总体流动情况 - 春运首周全社会跨区域人员流动量超14亿人次 [1] - 其中公路人员流动量超13亿人次 铁路客运量超8600万人次 水路客运量超490万人次 民航客运量超1600万人次 [1] 民航与道路出行特点 - 国产飞机C919投入春运运营 南航在8条航线执行超1000个航班 [3] - 网约车平台异地打车需求较平日上涨23% [3] - 前往旅游景点 滑雪场所和大型商圈的打车需求分别上涨75% 60%和38% [3] 琼州海峡运输情况 - 作为海南自贸港封关后首个春运 琼州海峡预计运送旅客超466万人次 进出岛车辆超117万辆次 [5] - 投入4艘新能源汽车专用运输船 单船单次可运输160辆新能源汽车 [7] - 每日设置50个新能源车运输专班 日均保障能力达5000台次 [7] 春运出行模式与高峰日数据 - “反向春运+快旅慢游”模式兴起 即依托快速交通缩短旅途以延长景区停留 [9] - 春运第九天全国铁路预计发送旅客1395万人次 计划加开列车1363列 [10] - 春运第九天全国高速公路车流量超4000万辆次 出程车流增多 [10] - 春运第九天全国水路预计发送旅客超76万人次 海岛游和城市观光游火爆 [10]

春运总体出行数据与特征 - 春运首周全社会跨区域人员流动量超14亿人次 [1] - 春运期间“亚洲最大收费站”吴庄收费站节前由东向西入口车流量日峰值约11.5万辆次 [1] - 春运以来滴滴异地打车需求较平日上涨23%，其中前往旅游景点、滑雪场所和大型商圈的需求分别上涨75%、60%和38% [1] - 春运期间广西伶俐服务区高峰时段单日双边入区车流量可达3.3万辆次，单边配置8桩16枪充电设施，高峰时段日均充电车辆达1000辆次 [2] - 琼州海峡客滚运输预计40天内将运送旅客超466万人次、进出岛车辆超117万辆次 [2] 交通基础设施与运力提升 - 南方航空今年春运首次开启C919客机广州、长沙双基地运行，C919客机将在8条航线执行超1000个航班 [2] - 琼州海峡投入4艘新能源汽车专用运输船，采用“人车分装”模式，单船单次可运输160辆新能源汽车，运能较普通客滚船提升60%，每日设置50个新能源车运输专班，日均保障能力达5000台次 [3] - 京港澳高速公路鄂豫界至军山段改扩建工程通车，新建中德园收费站采用“准自由流+智慧云舱”模式，全线12个收费站均已配备智慧云舱以提升通行效率 [7] 春运服务模式与科技应用 - 长春站设置多个志愿服务点位，每天16人轮班值守，已服务旅客超万人次 [4] - “反向春运”加“快旅慢游”成为家庭新选择，高铁站周边15至20分钟车程内的景点促进了“家庭微度假” [5] - 蚌埠站投入使用“智慧站台系统”，具备24小时智能监控、声光报警及与列车调度信息联动的LED发光标识，方便旅客“按光候车” [6] - 杭州萧山机场上线餐饮点单和外卖小程序，提供400余种美食供旅客在登机口享用 [6] - 武汉天河机场“易安检”通道增至4条，借助智能安检设备缩短旅客过检时间 [6] 物流与年货寄递高峰 - 山东青岛崂山大馒头店年货寄递进入高峰期，大馒头日均发货量比平时增长5倍 [7] - 中通快递在山东青岛王哥庄驻点，每日沿街揽收3次并灵活安排上门取件，以保障年货寄递顺畅 [7]

投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 核心观点 - 报告认为航天环宇在航空航天领域双向布局，有望受益于国产民机交付提速、出海推进以及商业航天下游需求高景气的发展机遇 [1][2] - 尽管短期因研发投入加大、客户需求波动等因素导致业绩承压，但公司基于通信、航空航天复材应用核心技术，产品布局完善，新兴领域需求有望带来新增长 [3] 国产民机业务机遇 - 国产大飞机C919交付提速，2025年计划交付15架，较2024年有所提升 [1] - 国产民机出海进展积极，欧洲航空安全局试飞员已在上海对C919进行试飞，且C919、C909等机型在2026年新加坡航展亮相 [1] - 公司卡位民机复材零部件、工装两大环节，已进入国内主要主机厂的复材零部件制造业务，承担了C919部分复材零件批产任务及CJ-1000等型号发动机短舱零部件任务 [1] - 控股子公司湖南飞宇专业从事飞机和民机复材零部件成型工艺装备研制，已完成C909、C919、C929等多型号飞机工艺装备的交付 [1] - 2024年4月，公司中标上飞公司C929项目复材工装框架协议项目，金额不超过1.75亿元；2025年11月，再次中标上飞公司工装项目，中标金额2.463亿元 [1] 商业航天业务布局 - 公司作为地面系统核心供应商，完成了“千帆”星座4.5米测控天伺馈和1.8米馈电天伺馈产品的研制，并在首次星地建链工作中取得成功 [2] - 公司为上海垣信等多家客户提供宇航产品、卫星通信及测控产品的研制及工程化服务 [2] - 公司将加快面向商业航天“通导遥”一体化的宇航产品、通信产品的研发投入和技术攻关，拓宽产品型谱，有望受益于下游需求增长 [2] 财务表现与预测 - 2025年，由于研发力度加大、客户预算缩减致产品价格下降、部分重大项目生产周期长未完成交付等因素，公司预计实现归母净利润约4100万元，同比降低约59.63% [3] - 盈利预测：下调2025年、2026年归母净利润预测至0.41亿元、1.31亿元，新增2027年预测1.88亿元，2025-2027年对应EPS为0.10、0.32、0.46元 [3] - 营业收入预测：2025E为5.32亿元，同比增长4.79%；2026E为7.46亿元，同比增长40.10%；2027E为10.18亿元，同比增长36.46% [4] - 归母净利润预测：2025E为0.41亿元，同比降低59.91%；2026E为1.31亿元，同比增长222.14%；2027E为1.88亿元，同比增长43.37% [4] - 毛利率预测：2025E为40.5%，2026E为40.6%，2027E为40.8% [11] - 研发费用率预测：2025E为17.00%，2026E为10.00%，2027E为8.20% [12] 估值与市场数据 - 当前股价为60.80元 [5] - 总股本为4.07亿股，总市值为247.38亿元 [6] - 近一年股价最低/最高分别为16.88元/94.70元 [6] - 近3月换手率为1316.68% [6] - 估值指标：2025E市盈率(PE)为607倍，2026E为189倍，2027E为132倍；2025E市净率(PB)为14.8倍，2026E为13.7倍，2027E为12.4倍 [4][12]

2026年春运总体情况 - 2026年春运于2月2日开始至3月13日结束，共计40天 [3] - 预计全社会跨区域人员流动量将达95亿人次，创历史新高 [3] - 其中铁路客运量预计达5.4亿人次，民航客运量预计达9500万人次 [3] 铁路运输行业 - 全国铁路预计日均发送旅客1348万人次，同比增长5.0% [4] - 铁路部门在客流高峰日最高可安排开行旅客列车超1.4万列，客座能力同比增长5.3% [4] - 西安至延安、包头至银川等22条共3109公里新线路及50余座新客运车站首次投入春运 [4] - 共增开和优化旅客列车560余列，并集中投用251组动车组以提升运力 [4] - 北京至西安的最快高铁旅行时间缩短近2小时，现仅需4个多小时 [4] - 北京至郑州的高铁最快2.5至3小时可达 [4] - 推出60周岁及以上老年旅客电话订票服务，并安排人工座席协助 [5] - 首次推出互联网误购限时免费退票新举措，并计划将其常态化 [6] - 车站增设“急客”通道、清晰导引标志、充电座椅、充电台及网约车车位级导航等便民服务 [5] 民航运输行业 - 预计全国民航旅客运输量达9500万人次，日均238万人次，同比增长约5.3% [7] - 春运首日，东航全天计划执行航班超3000班次，单日旅客运输量突破42万人次 [7] - 东航在上海虹桥与浦东机场执行出港航班达525班 [7] - 春运期间，东航计划投入822架客运飞机，执行12.5万班航班，日均超3200班，同比2025年增长约3.6% [8] - 东航C919客机日均执飞超50班航班，同比增长52.6% [8] - 春运首日，国内飞往沈阳、哈尔滨、三亚等地的航线客座率超85% [8] - 东航新开和复航42条国内航线，并加密冰雪游、避寒游航线 [8] - 中国国航计划执行客运航班超7万班次，较2025年春运增长10.1% [8] - 春秋航空计划执飞航班超2.4万班次，运输旅客超400万人次，航班量同比增加超10% [8] - 南方航空计划在500余条国内航线上执行航班超10.9万班次 [8] - 吉祥航空在上海至巴厘岛、新加坡等国际航线投入宽体机执飞 [8] - 国产C919飞机于春运首日开始执飞上海虹桥至珠海的定期商业航线 [7] - 预计2月7日将迎来首个出行高峰，广州-上海、北京-深圳、北京-成都为热度最高航线 [9]

2026年春运总体特征与规模 - 2026年春运于2月2日启动，为期40天，全社会跨区域人员流动量预计将达95亿人次，创历史新高 [1] - 春运呈现“启动即升温、高峰提前、流向多元”特征，首个全国性出行高峰预计在2月7日，整体出行量有望创新高 [1] - 出行趋势包括“反向过年”、“南北互换”、“空铁联运”，亲子家庭成为绝对主力，超长假期激活中远端市场，出入境游爆发式增长 [1] 出行需求与热门目的地 - 春运首日，北京、上海、广州、深圳的酒店搜索热度较上周激增超过70%，机场、火车站周边部分房型售罄 [2] - 首个出行高峰（2月7日）的热门航线包括传统商务干线如广州-上海、北京-深圳、北京-成都等 [2] - “反向过年”趋势使北京、成都、上海、广州、深圳成为春节前抵达热度最高的目的地 [2] - “南北互换”旅游格局深化，国内黑马目的地前十均为南方避寒城市，其中汕头预订单同比增长186%，揭阳增长162%，潮州增长135% [3] - 北方冰雪游火爆，哈尔滨、长白山等地热度居高不下 [3] 新兴航线与运力调配 - 季节性需求催化“冷门”和长距离航线爆发式增长，北京-芒市热度同比增长超3倍，武汉-腾冲增长2.9倍 [3] - 超长航线增长显著，鄂尔多斯-海口热度暴涨5倍，深圳-阿勒泰增长3倍，佳木斯-三亚增长97% [3] - 航空公司进行精准运力调度，吉祥航空将上海-哈尔滨、上海-三亚航班加密至每日5班，并投入波音787宽体客机 [4] - 中国东航积极部署国产C919客机，春运首日执飞上海至珠海航班，其总运营航线已拓展至18条 [4] 消费主体与结构性变化 - 亲子家庭构成春运最核心驱动力，春节假期国内旅游预订单中，亲子游占比已过半 [4] - 亲子房订单均价较普通订单高出9% [4] - 拥有0至12岁孩子的家庭热衷前往三亚、昆明及东南亚，中学生家庭则偏爱上海、香港、悉尼等适合城市漫步的目的地 [4] 超长假期与出入境旅游 - “请5休15”的超长假期组合吸引力强劲，刺激了中长线旅行需求 [5] - “80后”是“拼假”主力，其请假出游订单占比近半，带动了泰国、澳大利亚等出境目的地热度及国内“15天以上”深度游产品销量 [5] - 入境旅游市场强劲复苏，外国游客“来中国过春节”成为“反向春运”潮，俄罗斯游客入境预订单同比激增471%，韩国游客增长95% [5] - 上海、深圳、哈尔滨等兼具现代气息与传统年味的城市最受境外游客青睐 [5] 行业数据与市场热度 - 春运首日，中国东航运输旅客量突破42万人次，执行航班超3000班 [2] - 中国东航上海始发至巴黎、伦敦、哈尔滨、三亚等多条国内外航线客座率均超过85% [2] - 传统避寒胜地三亚预订单同比增长112%，景洪增长109%，海口增长98%，福州、泉州、厦门等预订单涨幅在八至九成 [3]

2026年春运总体规模与结构 - 2026年春运期间全社会跨区域人员流动量预计达95亿人次，创历史新高 [1] - 自驾出行占比预计达八成左右，继续处于主体地位 [1] - 铁路客运量预计达5.4亿人次，民航客运量预计达9500万人次，总体规模和单日峰值均有望超过历史同期峰值 [1] 铁路运输安排与运力 - 全国铁路预计发送旅客5.4亿人次，日均发送1348万人次，同比增长5.0% [2] - 客流高峰期单日最高可安排开行旅客列车超1.4万列，客座能力同比增长5.3% [2] - 重点关注节前客流集中地区（如北京、广深、沪宁杭）和节后客流集中地区（如成渝、武汉、南昌、湖南），并在热门方向加大运力投放 [2] - 在京广、京沪、沪昆、京哈等主要高铁干线增开夜间高铁，并加密沪港间夕发朝至高铁动卧列车 [2] 民航运力与国产飞机投入 - 国航计划执行航班超7万班次，同比增幅10.1% [3] - 南航计划执行航班超12.6万班次，其中国内线超10.9万班次 [3] - 海南航空预计执行航班超3.3万班次，预计运送旅客约551.6万人次 [3] - 吉祥航空及旗下九元航空预计执行航班约1.8万班次，承运旅客约290万人次 [3] - 东航将投入822架客机，执行12.5万班航班，日均航班量超3200班，同比增长3.6% [3] - 东航14架C919客机全部投入春运，日均执飞近50班，航班量同比大增超50%，并计划新开三条航线 [3] - 国航旗下9架C919也将全部投入运营 [3] 春节旅游消费趋势 - 春节假期人均出游天数达5.9天，较去年增加1.1天 [1] - 境内周边游、长线游人均出游天数分别为2.9天、5.6天；出境短线游、长线游则为5.7天、9.8天 [1] - 选择假期前错峰的早鸟游用户占比接近35% [4] - 节中出行机票预订量同比增长55%，租车预订量同比增长97%，包车游预订量同比增长111% [4] - 节中入住酒店预订量同比增长71%，大年初三为入住最高峰 [5] 民宿市场与“微度假”趋势 - 1月起民宿预订量每周环比增速达48%，独栋别墅预订量同比增长五成 [5] - 超过三分之一游客选择“微度假”旅居放松身心，连住三天的订单同比增长35% [6] - 安阳、德宏、阿勒泰等低线及县域城市预订热度增长显著 [6] - 广东揭阳春节民宿预订量增长3.8倍，增速领跑全国 [6] - 云南普洱民宿预订量同比增长2.6倍，开封同比增长2.3倍 [6] - 黄山春节民宿预订量同比增长1.8倍，其中徽州古城、徽州呈坎镇周边民宿预订量分别大涨2.1倍、7.8倍 [6] - 灯会、庙会、游园会等民俗活动搜索热度同比提升117% [5] 自驾游与出行服务 - 今年春节途牛打包产品中，周边游自驾游预订占比超85% [7] - 高速公路车流量单日峰值预计达7100万辆次 [8] - 新能源汽车出行占比预计进一步提高，全国高速公路服务区已建成电动汽车充电枪7.15万个，其中2025年新增2万个 [8][9] 旅游产品结构变化 - 跟团游呈现大团变小团、小团变定制、变私家团的趋势 [9] - 欧洲游团队规模从往年40人降至28人以下，甚至出现家庭定制团 [9] - 自驾游家庭热衷购买“酒店+门票”、“酒店+主题乐园门票”以及“酒店+温泉”等打包产品 [7]

航线网络与运力部署 - 春运首日（2月2日），东航C919开始执飞上海虹桥至珠海的定期商业航线 [1] - 至此，东航14架C919飞机共执飞14个城市的18条航线 [1] - 春运期间，上海—珠海航线每日往返航班数达5班，其中C919机型执行1至2班 [3] - 具体执飞航班号为MU9849/9850（早班）和MU7357/7358（下午班） [3] 航班时刻与运营细节 - 早班MU9849于08:20从上海虹桥起飞，10:50到达珠海 回程MU9850于12:20从珠海起飞，14:15落地上海 [3] - 下午班MU7357于16:45从上海虹桥起飞，19:20落地珠海 回程MU7358于20:30从珠海起飞，22:35落地上海 [3] 运营规模与增长 - 2026年春运期间，东航14架C919客机日均执航班次超过50班 [5] - 日均执航班次同比增长52.6% [5]