文章核心观点 文章基于“十四五”与“十五五”规划承上启下的背景，系统阐述了军工行业新一轮增长周期的核心驱动力。核心观点认为，军工行业正迎来“国内需求稳定兑现”与“国际市场拓展新空间”的双重机遇，同时“军工技术外溢”将打开更广阔的商业化投资空间，新质战斗力（智能化、无人化）将成为行业新增长引擎[7][13][17]。 一、 国内市场：稳定兑现，十五五规划启动新一轮建设周期 - 当前核心需求仍是“提质增量”，即提升主力作战武器的数量与质量，这一需求贯穿“十四五”与“十五五”前期，以助力2027年百年建军目标[7]。 - 2026年发布的“十五五”规划明确提出要如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化，其核心内容包括加快先进战斗力建设、推进新域新质作战力量发展等[7][8][9]。 - 2020年后，中国武器装备发展处于第四次换装大周期的冲刺期，军工行业有望在“十四五”与“十五五”承上启下阶段开启新一轮增长周期[11][13]。 - 近期军工板块合同订单持续落地，例如光启技术、三角防务、中航重机等公司均获得大额订单，显示行业需求稳定兑现[14]。 二、 国际市场：军贸拓展新空间，打开行业增长弹性 - 全球军贸市场规模整体呈上升趋势，2025年市场规模达335.35亿TIV（交易价值指标），2000-2025年复合增速为1.98%[18]。 - 2025年美国为军贸出口第一大国，占全球市场份额约42%，而中国仅占约3%，市场份额有巨大提升空间[18]。 - 世界部分地区矛盾加剧刺激全球军费投入增加，中东、欧洲（如欧盟“重新武装欧洲”计划）和亚洲地区（如中国歼-10CE战机在东南亚航展受关注）的需求为中国军贸出口提供了机遇[20][26]。 - 中国军贸正从单一产品销售向装备体系销售转型升级，例如向巴基斯坦出口歼-10C战斗机等案例，验证了中式武器体系的优越性，未来“套餐”式订单将提升销售体量和竞争力[37][41]。 - 军贸产品定价不受国内成本加成机制限制，毛利率通常高于国内军品，有利于提升相关供应商的营收体量和盈利水平[39][42]。 三、 核心主线：智能化与无人化进入0-1阶段 - 军队建设周期正从“机械化+信息化”向“无人化+智能化”过渡，预计2027年后，信息化与智能化将成为装备发展的主要趋势[7][28]。 - 人工智能（AI）是重构战场规则的核心变量，各国加速部署AI系统。预计2034年，全球人工智能在军事领域的应用规模复合年增长率（CAGR）将达13%[32][34]。 - 2024年，中国成立信息支援部队，旨在统筹网络信息体系建设，契合2035年现代化部队建设目标，为智能化建设提供订单支撑[31]。 - 国内多家公司积极布局军工AI赛道，例如华如科技推出军事智能仿真平台，兴图新科形成面向军队指挥的垂直大模型，渊亭科技发布天机军事大模型等[35][36]。 四、 军工技术外溢：挖掘行业外延投资机会 - 军用技术通过“技术突破、成本降低”和“场景适配、产业拓展”向民用市场转化，打开广阔蓝海市场，例如红外热成像、商业航天、大飞机、可控核聚变等领域[48]。 - 航空航天产业具有显著的经济“乘数效应”，其产品附加值极高。假设船舶附加值系数为1，则大型飞机为800，航空发动机高达1400[48][49]。 4.1 商业航天 - 航空航天被列为国家六大新兴支柱产业之一，2025年相关产值已接近6万亿元，预计2030年有望扩大到10万亿元以上[51][53]。 - 国内低轨卫星星座进入规模化组网关键期，G60星座计划到2030年底发射15000颗卫星，GW星座计划在2030年后平均每年发射1800颗，存在巨大运力需求[58][60]。 - 商业航天产业链中下游（地面设备、卫星服务）价值占比合计超过90%，利润率较高[56]。 - 2025年或为行业拐点，随着星座组网推进，板块将从主题催化过渡到产业投资，2026-2027年制造及发射端标的将进入业绩爆发期[64]。 4.2 两机产业（航空发动机与燃气轮机） - **军用航空发动机**：根据中美差距测算，未来十年中国军用航空发动机（含后市场）市场空间达8656亿元[69][71]。 - **商用航空发动机**：根据商飞预测，未来二十年中国航空市场将接收客机9736架，对应的商用发动机市场空间可达20601亿元[72][73]。 - **燃气轮机**：美国AI数据中心（AIDC）建设提速，带动高可靠、快响应的分布式供电需求，燃气轮机在启停灵活性、部署便捷性等方面具备综合优势，成为重要技术路线[84][85]。 4.3 可控核聚变 - “十五五”规划将氢能和核聚变能列为未来产业，推动其成为新的经济增长点[100]。 - 核聚变相比核裂变更具能量密度高、清洁安全、燃料充足等优势，被视为“终极能源”解决方案[101]。 - 中国在磁约束聚变（主流为托卡马克装置）领域研发实力雄厚，中科院等离子体所及中核集团是两大研发主体，并参与了国际ITER项目[107][108]。 - 预计2029年全球可控核聚变市场规模将达4795亿美元[109]。

全球AI军事治理峰会核心动态 - 在西班牙举行的AI军事应用治理国际会议上，85个国家参与，但最终只有35个国家签署了相关文件，美国和中国作为全球AI与军事影响力领先者均未签署 [1] 规则制定滞后与技术竞争 - AI技术发展迅速，算法迭代周期仅数月，而国际规则谈判往往耗时数年，导致规则制定永远在追赶技术发展 [4] - 拟议规则的核心原则（如人类最终决策权、风险评估、防止失控）在纸面上争议不大，但各国担忧签署后可能面临解释空间极大的“国际审视”，形成道德与舆论压力，从而在军事技术竞争中陷入被动 [4] - 在技术快速演进阶段，任何提前固化的规则都可能被视为冻结竞争格局的潜在风险，大国因此更关注规则是否会影响未来主动权，而非规范本身 [6][16] 美国战略选择分析 - 美国选择不签署，其战略思路是避免在新兴技术领域，尤其是直接决定未来战争形态的军事人工智能领域，提前接受任何可能限制自身行动空间的外部约束 [7] - 美国倾向于保留在研发节奏、部署方式和未来解释权上的最大自由度，近年来退出或弱化参与多边机制的背后逻辑是优先确保自身优势不被制度化限制 [7] - 从霸权视角看，美国将技术领域的自由视为必须牢牢掌握在自己手中，而非共享的资源 [9] 中国立场与考量 - 中国未签署并非简单拒绝治理，其在会议上认可加强AI治理的必要性，并强调AI发展须服务于现实安全需求 [10] - 中国的选择基于内部评估，主要考量因素包括：技术发展已到特定阶段、复杂安全环境对能力提出更高要求、以及自身国防建设进入新周期 [10] - 中国不签署的核心是不接受在关键发展方向上被外部框架预先锁定战略空间，这体现了一种坚持自身节奏的战略定力 [10][12] 行业领袖动向与市场信号 - 马斯克近期公开警告美国，若在人工智能、电动汽车、人形机器人等资本密集型领域无突破性进展，可能在竞争中落后 [13] - 马斯克的表态被解读为在向政治层面传递信号，旨在制造危机感，为这些高度依赖长期投入和政策资源的领域争取更激进的资源投入，其旗下公司业务与这些领域高度重合 [13] - 此现象表明，当技术焦虑被反复放大时，往往意味着相关领域的资金与政策资源通道正在被激烈争夺 [15] 当前阶段本质与未来展望 - 当前AI军事治理的博弈本质并非简单的道德选择，而是关于未来技术主导权与安全格局主动权的争夺 [16] - 在技术决定安全的时代，当规则跟不上技术发展，世界往往优先选择竞争而非协调，主要参与者均处于加速发展阶段，难以形成共识 [18] - 规则的空白期是博弈最激烈的阶段，真正的国际规则更可能在力量重新平衡之后出现，而非先行制定 [19]

美国国防部战略转型与采购体系改革 - 美国总统提议将2027年美国国防开支提高到创纪录的1.5万亿美元，同时要求阻止国防承包商派息及进行股票回购，直至这些公司加快武器生产 [1] - 美国国防部长赫格塞思宣布对美国军方的技术采购进行根本性重组，提出“人工智能优先”的转型计划，旨在“以战时速度运作” [3] - 改革核心是构建“围绕六个执行机构的统一创新生态系统”，这些机构将统一在国防部首席技术官兼负责研究与工程的副部长埃米尔·迈克尔的领导下运作，并解散五角大楼首席技术官委员会等多个旧有机构 [4] 对传统军工集团的批评与新合作模式 - 赫格塞思批评美国传统军工集团的做法已经过时，无法适应新型威胁环境，指出“一项新发明会在30年后才演变成武器” [3] - 他批评传统国防承包商“规避风险的文化”正在减缓美国国防领域的创新，并表示“不能再坐等十年，让那些传统防务承包商交付下一代武器系统，结果却发现它不仅延期数年，而且成本还高出十倍” [3][5] - 明确提出将SpaceX的快速原型设计和“快速失败迭代”方法作为五角大楼的新蓝图，并向SpaceX首席执行官马斯克学习，“质疑每一个需求，剔除不合理的需求，然后全力加速” [3] SpaceX地位提升与具体合作 - 美国防长选择在SpaceX的“星舰基地”宣布重大改革，赞扬马斯克和SpaceX员工，并利用其展现的商业制造规模批评传统承包商 [5] - 美国太空军宣布将价值7.39亿美元的发射合约授予SpaceX，准备将44颗具备导弹预警、追踪与瞄准功能的先进卫星送入轨道，发射时间定于2027财年第一季度至2028财年第二季度之间 [7] - SpaceX还将执行代号为“NTO-5”的机密任务，负责发射美国国家侦察局的间谍卫星 [7] - 此次“星舰基地”之行强化了美军将“星舰”超重型火箭作为480颗卫星组成的MILNET星座主要重型运载平台的意图 [6] 人工智能军事化加速战略 - 赫格塞思宣布马斯克旗下的人工智能聊天机器人Grok将被接入五角大楼网络，此前五角大楼已引入谷歌公司的AI大模型Gemini [8] - 五角大楼将向这些AI开放美军信息技术系统中的“所有合适数据”和情报数据库中的数据，并计划“很快我们将把全球领先的AI模型部署到我们部门所有非机密和机密网络中” [8] - 赫格塞思宣称将以“战时手段”对待阻碍人工智能在五角大楼推广的人员和政策，并强调评判AI模型的标准是“事实准确、与任务相关且不受限制合法军事应用的意识形态约束” [8][9] - 此举与拜登政府时期禁止国防机构以“可能造成意外后果”的方式应用AI能力的政策形成鲜明对比 [8] 人事任命与执行架构 - 赫格塞思宣布卡梅伦·斯坦利将担任下一任五角大楼首席数字与人工智能官，斯坦利是一名美国空军退伍军人，曾在私营部门任职，他将带领一支由私营部门精英组成的团队 [4] - 新的首席技术官行动小组（CAG）将取代被解散的国防创新指导小组和国防创新工作组等多个机构 [4]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告的核心观点 - AI军事应用重塑现代战争，商业主体发挥重要作用，美国涌现专业化新型科技企业，Palantir与Anduril展现两种军工AI发展范式，未来国内有望出现类似优质公司 [1][9][15] 相关目录总结 AI军事应用逐渐重塑现代战争，优秀企业频出 - 现代战争重心从人力对抗转向信息化与智能化比拼，AI成军事变更新驱动力，美国多个AI大型项目涉及军事各领域，军事人工智能市场规模将指数级增长，从2023年45.3亿美元增至2024年63.8亿美元，复合年均增长率40.8%，商业主体在人工智能军事化过程中深度参与，美国涌现专业化新型科技企业 [1][8][9] Palantir：核心基于情报分析系统起家，作为首个领导国防项目的民营公司 - 2003年成立，最初使命是协助情报机构反恐，Gotham是其起点，面向政府和国防部门，整合多数据源信息，客户包括美国中央情报局、联邦调查局等，帮助美军找到本·拉登藏身地 [1][16][17] - Foundry为大型企业客户打造，应用于商业场景，解决数据孤岛问题，被广泛应用于航空航天、石油和医疗等行业，如空中客车使用后实现25倍投资回报率，英国石油公司节省10亿美元成本 [22] - Apollo是全面的DevOps平台，实现软件部署自动化；AIP提供平台和工作流构建器，创建、部署和管理人工智能应用，与Foundry相辅相成，主要客户包括美国国防部等 [23][24][27] - 2016年起诉美国陆军获胜，2019年赢得陆军情报系统竞标，成为首个领导国防项目的民营软件公司 [1][30] - 最新季度收入超预期，总收入同比增长39.3%，政府收入部门同比增长45.2%，预计25Q2总收入中值为9.36亿美元，25财年指引中值同比增长36%，截至2025年7月27日，总市值突破3700亿美元 [34] Anduril：核心基于自主感知和指挥控制平台，收获大量国防订单 - 2017年成立，采用软件优先思维，以AI软件Lattice为中心，配备水、陆、空硬件装备，Lattice是开放软件平台，筛选高价值信息，用于多种应用场景，如美国海关和边境巡逻局等使用 [2][35][36] - 2024年底与Palantir合作，促进国家安全数据流动；2025年收获美国海军陆战队、美国特种作战司令部等多笔军工大单，如3月获美国海军陆战队6.42亿美元、为期10年合同，3月获美国特种作战司令部8600万美元、为期三年合同，7月获项目执行办公室指挥、控制、通信和网络9960万美元协议 [2][37][40] 相关标的 - 参考美国人工智能军事化应用中的龙头公司Palantir和Anduril，建议关注国内相关方向标的，如拓尔思、能科科技、普天科技、品高股份、海格通信、中科星图等 [3][41]