报告行业投资评级 - 橡胶震荡偏强，趋势强度为1，取值范围在【-2,2】区间整数，代表偏强，-2表示最看空，2表示最看多 [1] 报告的核心观点 - 节后天然橡胶价格拉升使全钢轮胎原材料成本走高、利润萎缩，需求方面春节前后内外销偏弱，企业去库慢于预期，部分企业推出促销政策，一季度或有更多企业灵活促销，同时中东军事冲突影响市场情绪 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：橡胶主力日盘收盘价17,155元/吨，较前日+30；夜盘收盘价16,990元/吨，较前日-90；成交量218,827手，较前日-51,073；05合约持仓量174,215手，较前日+1,264；仓单数量114,470吨，较前日+400；前20名会员净空持仓26,693手，较前日+2,569 [1] - 价差数据：基差方面，现货 - 期货主力为 -205，较前日 -30；混合 - 期货主力为 -1,275，较前日 -50；月差RU05 - RU09为105，较前日 -30 [1] - 现货市场：外盘报价RSS3、STR20、SMR20、SIR20价格与前日持平；替代品齐鲁丁苯12,900元/吨，较前日 -100；齐鲁顺丁12,450元/吨，较前日 -150；青岛市场进口泰标、泰混价格较前日 -5，非洲10价格较前日 -15/-10 [1] 行业新闻 - 截至2月27日，泰国20混合标胶报价15,880元/吨，环比上月上涨5.17%，同比去年下滑7.67%；炭黑报价6,800元/吨左右，环比上月持平，同比去年下滑15.00%；合成橡胶价格下跌，丁苯橡胶价格12,900元/吨，环比上月下跌2.27%，同比去年下滑11.03%，顺丁价格12,450元/吨，环比上月大幅下跌2.73%，同比去年下滑10.75%；部分助剂产品上涨，促进剂（CZ）价格18,000元/吨，环比上涨1.69%，防老剂（4020）价格16,300元/吨，环比上涨3.16% [4]

报告行业投资评级 - 橡胶行业投资评级为震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 海外原料价格持续下跌，天胶底部支撑减弱，天胶季节性累库趋势不改，下游产销压力不减 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：橡胶主力日盘收盘价15,620元/吨，较前日降125元；夜盘收盘价15,645元/吨，较前日涨35元；成交量251,199手，较前日增34,844手；05合约持仓量178,976手，较前日降7,467手；仓单数量109,870吨，较前日降20吨；前20名会员净空持仓37,207手，较前日降2,487手 [1] - 价差数据：基差方面，现货 - 期货主力为 -220，较前日增25；混合 - 期货主力为 -870，较前日增25；月差RU05 - RU09为45，较前日增5 [1] - 现货市场：外盘报价中，RSS3为2,140美元/吨，较前日降20美元；STR20为1,900美元/吨，较前日降15美元；SMR20为1,890美元/吨，较前日降15美元；SIR20为1,795美元/吨，较前日降15美元；替代品齐鲁丁苯为11,900元/吨，较前日降200元；齐鲁顺丁为11,550元/吨，较前日降150元；青岛市场进口胶行情中，泰标近港和现货价格为1880 - 1885美元/吨和1885 - 1890美元/吨，较前日降5美元；泰混为1880 - 1885美元/吨和1885 - 1890美元/吨，较前日降10美元；非洲10为1820 - 1825美元/吨，较前日降10美元 [1] 行业新闻 - 截至2026年1月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.49万吨，环比上期增加1.67万吨，增幅2.94%；保税区库存9.95万吨，增幅6.42%；一般贸易库存48.54万吨，增幅2.26%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.85个百分点，出库率增加0.05个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.72个百分点，出库率增加1.55个百分点 [2][3] - 部分欧洲出口占比较大半钢胎企业，近期外贸订单充足，生产维持相对高位水平，企业整体库存储备水平进一步提升，内销走货缓慢，多维持刚需走货，企业整体销售压力不减 [3] 趋势强度 - 橡胶趋势强度为 -1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - USDA1月供需报告维持2025/26年度美豆单产53蒲式耳/英亩高于市场预期，下调美豆出口至15.75亿蒲式耳，期末库存预估上调至3.5亿蒲式耳，库消比上调至8.2%；预期巴西2025/26年度大豆产量1.78亿吨高于市场预期，维持阿根廷大豆产量不变，全球大豆期末库存上调至1.241亿吨高于市场预期，报告数据偏空 [10] - 美豆季度库存报告显示12月季度库存32.9亿蒲式耳高于市场预期，报告利空；短期美天气无明显炒作驱动，巴西已开始收割，关注1月收割卖压对巴西CNF升贴水的影响 [10] - USDA报告利空，南美丰产下收割压力预期在巴西CNF升贴水上逐步体现，内盘预期偏弱震荡；一季度国内进口豆货权集中或带来春节前下游情绪变化，支撑节前现货价格走势，但国内抛储政策存在不确定性，或影响3 - 5份差走势 [10] 相关目录总结 基差数据 - 1月14日大连43%豆粕主力合约基差469，较之前跌10；天津429，跌10；日照369，跌30；张家港369，跌10；东莞349，跌10；湛江419；防城409，跌10 [4] - 1月14日广东菜粕现货基差92；M3 - 5为358，较之前涨2；RM5 - 9为 - 67，较之前跌3 [4] 库存数据 - 涉及中国港口大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存等不同时间序列（2020 - 2026年）的库存情况 [5][6][7] 开机和压榨数据 - 展示全国主要油厂开机率（%）、全国主要油厂大豆压榨量（万吨）不同时间序列（2020 - 2026年）的情况 [8][9] 下游提货量数据 - 呈现不同时间序列（2019 - 2026年）的下游提货量（万吨）情况 [9] 价差和升贴水数据 - 广东豆粕 - 菜粕现货价差为60，盘面价差（主力）为15 [12] - 2025年巴西不同月份大豆CNF升贴水及进口大豆盘面毛利情况，以及美元兑人民币汇率6.9421，较之前涨5，盘面榨利179元/吨 [12]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 中东局势紧张致国际原油上涨，豆油强势上涨压制豆粕盘面表现，短期建议观望，关注月底种植面积报告对美豆和美玉米种植面积的调整 [8] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 6月18日，大连豆粕主力合约基差为18，天津为 - 62，日照为 - 112；43%豆粕现货基差方面，张家港为 - 112，东莞为 - 142，湛江为 - 122，防城为 - 122；菜粕现货基差广东为 - 138 [6] 价差数据 - 6月18日，M9 - 1为 - 33，M9 - RM9为 - 9，RM9 - 1为276；豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为370，盘面价差（主力）为374 [7] 升贴水及汇率数据 - 美元兑人民币汇率为7.1372，涨跌为8，大豆CNF升贴水（美分/蒲）205.00 [7] 库存数据 - 国内大豆库存增至高位，豆粕库存小幅上升仍处低位，累库速度不及预期但预期6月下旬加速累库；饲料企业豆粕库存天数小幅上升仍处低位 [8] 开机和压榨情况 - 国内6、7、8月巴西大豆到港量预计均在千万吨以上，目前买船进度6月100%，7月95.9%，8月55.2%，9月后买船偏慢 [7] 供应与需求情况 - 供应上，美豆优良率上升至68%，未来两周产区天气适宜大豆生长；需求上，9月前生猪供应预期稳步增加，禽类存栏维持高位，豆粕性价比提高，下游成交放量提货转好 [8]