核心市场动态 - 12月4日午后，沪银主力合约短线跳水，日内走低2.00%，报13344.00元/千克，盘内短线偏向回调走势 [1] - 沪银主力合约当日最高触及13826.00元/千克，最低下探至13322.00元/千克 [1] 宏观经济数据影响 - 美国11月ADP就业人口数下降3.2万人，低于预期的新增1万人和前值的新增4.7万人 [2] - 偏弱的ADP数据理论上应增大市场对美联储宽松货币政策的预期，但公布后白银盘面反应较小 [2] - 美国11月ISM非制造业PMI为52.6，高于预期的52.1和前值的52.4，显示经济具备一定韧性 [2] - 宽松货币政策预期对贵金属价格的驱动已出现明显的边际弱化 [2] 市场结构与预期分析 - 沪银和纽约银期现结构反转，适逢交割期，供应短缺博弈推动银价此前大幅走高 [2] - 沪银溢价收敛至340元/克，显示国内情绪强劲 [2] - 美联储降息预期回归和俄乌和谈乐观预期共同影响市场，在美联储会议前，降息预期仍对银价构成支撑 [2] - 面对就业数据的利多因素，白银价格未延续强势表现，当前转入观望状态 [2] - 沪银主力合约参考运行区间为12639-14200元/千克 [2]