全球货物贸易增长与挑战 - 2025年第一季度全球货物贸易景气指数上升至103.5，远高于预期，显示短期增长势头 [1] - 新出口订单指数跌破基准点100至97.9，预示全球贸易增速进入收缩区间 [3] - 关税上调预期引发采购潮，推动短期贸易增长，但可持续性存疑 [3] 贸易政策不确定性影响 - 美国"对等关税"政策及欧盟潜在关税措施加剧贸易壁垒 [3] - 贸易政策不确定性导致各国出口进口决策更谨慎，长期增长基础不稳定 [3] - 世贸组织报告指出贸易政策不确定性是导致全球贸易放缓的关键因素 [6] 全球经济结构性变化 - 供应链分散化、生产线回流及新兴市场崛起改变全球贸易模式 [7] - 各国经济结构性调整可能导致贸易增长进入新低区间 [7] - 短期贸易刺激措施难以解决根本问题，需推动长期稳定发展 [9] 国际政治经济动荡 - 美中贸易摩擦、欧洲"脱欧"余波及供应链不稳定加剧贸易脆弱性 [3] - 美国"美国优先"政策挑战全球贸易规则稳定性 [4] - 全球化与反全球化力量冲突可能导致更复杂多变的贸易局面 [6]

半导体供应链分散化趋势 - 全球半导体供应链正加速分散化 各国推动本土化生产以应对政治和地缘政治风险 行业进入不可预测时代 [1] - 美国启动半导体及衍生产品关税调查 涵盖制造设备 基板和下游产品 调查结果将在270天内提交总统 [1] - 特朗普政府主张通过高关税促使企业回流 此前对汽车 钢铁等领域的附加关税达25% [2] 半导体产业国际分工现状 - 半导体供应链涉及设计 制造 设备等多环节 日本企业在晶圆领域占全球50%份额 [2] - 前工序由台积电 三星主导 后工序集中在东南亚和中国 制造设备依赖美日荷企业 [2] - 美国消费占全球35%但产能仅10% 2024年销售额达607亿美元 [3] 美国本土化政策动态 - 特朗普政府施压台积电在美建厂 威胁征收100%税款 英伟达宣布AI全链条本土化生产 [3] - 英伟达委托台积电亚利桑那工厂生产Blackwell芯片 鸿海和纬创将在德州量产AI服务器 [4] - 美国本土半导体成本比台湾高10% 关税或进一步推高制造成本 [4] 全球半导体产能扩张 - 2025-2027年全球计划新建108座晶圆厂 较2021-2023年增加30% 主因中美对立和台海担忧 [4] - 日本设备商短期受益于工厂增加 但Rapidus面临客户获取难题 [5] - 当前PC 智能手机和EV需求低迷 供应链分散化可能加剧供应过剩风险 [5]