贸易政策与市场情绪 - 当前贸易政策趋于明朗 市场下调经济衰退风险定价 投资情绪明显缓解 [1] - 全球企业债利差收窄至79个基点 创2007年金融危机前夕以来新低 [1][2] - 政策明确性推动信贷利差收窄至金融危机前水平 投资者重新评估风险 [2] 高盛对市场的警示 - 市场可能因乐观过度而忽视下行风险 包括经济放缓 通缩减弱及对美联储独立性的担忧 [1][3] - 经济增长可能进一步低于预期 通缩趋势可能减弱 市场对美联储独立性的担忧可能升温 [3] - 美联储政策制定者未释放降息信号 仍需更多数据确保通胀风险不会持续 [3] - 美联储下调美国经济增长预期 理由是经济活动正在放缓 [3] 企业债券市场动态 - 全球投资级企业债券的收益率利差收窄至79个基点 为2007年7月以来最低水平 [2] - 信贷利差持续收窄 标普500指数创下历史新高 显示市场乐观情绪 [3] 高盛的投资建议 - 建议投资者在组合中保留必要对冲 [1] - 高盛信贷策略师敦促客户对冲风险 因全球企业债券收益率利差收窄至2007年以来最低水平 [4] 美联储政策预期 - 高盛经济学家预计美联储将在9月 10月和12月分别降息25个基点 并在2026年再降息两次 [5] - 关税对供应链不同环节的影响将导致公司间表现分化 成为新的市场风险源 [5]

全球企业债券收益率利差 - 全球投资级企业债券收益率利差收窄至79个基点 为2007年7月以来最低水平 [1] - 信贷利差收窄至金融危机前水平 主要因贸易政策可预测性增强 市场下调经济衰退风险定价 [1] 市场风险因素 - 经济增长可能低于预期 通缩趋势减弱 市场对美联储独立性担忧可能引发长端收益率大幅上行 [2] - 美联储未释放降息信号 仍需更多数据确保通胀风险不持续 同时下调美国经济增长预期 [2] - 关税对供应链不同环节的影响将导致公司间表现分化 成为新的市场风险源 [3] 美联储政策预期 - 高盛经济学家预计美联储将在9月 10月和12月分别降息25个基点 2026年再降息两次 [3]

美股市场动态 - 美股近期停滞不前 此前在关税风波后曾出现反弹但信贷和外汇市场仓位显示反弹可能结束 [1] - 标普500指数实际波动率降至极低水平 进一步上涨面临挑战 [1] 信贷利差与股市关联 - CDX高收益信贷利差指数与标普500盈利收益率长期紧密相关 信用利差扩大时股市市盈率下降 [2] - 近期标普500盈利收益率下降幅度显著大于信贷利差指数同等幅度 [2] - 全球信贷利差扩大 日本走势类似 欧洲利差收窄至"恐慌"前水平 显示市场信心不足 [4] 欧元区利率变化 - 10年期欧元掉期利率2024年末首次跌入负值后现正上升 [5] - 欧元掉期利差(与德国国债收益率差值)近期上升 与美国高收益利差走势相似但出现背离 [7] 跨货币基差互换 - 欧元/日元对美元的跨货币基差互换利差上升并接近零 显示美元融资成本下降 [6] - 该趋势与2024-2025年观察到的信贷利差收窄吻合 但近期基差互换利差停止上升转为走低 [6] - 日元/欧元价差与美国高收益债券价差出现分化 预示后者可能进一步上升 [8] 市场趋势研判 - 全球利差扩大反映市场参与者态度变化 信贷利差扩大及美元融资成本上升预示标普500市盈率将收缩 [9] - 信贷利差与股市走势分化 其方向变化可为股市走向提供预警信号 [10]

私募信贷市场动态 - 零售资本大量涌入私募信贷领域可能导致信贷利差被压缩 [1] - 资本涌入可能促使私募信贷机构采取风险更高的放贷行为 [1]

欧洲央行副行长金多斯观点 - 股票估值偏高 [1] - 信贷利差与风险脱节 [1]