报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 2026年1月12日至16日信用债发行量环比上升、各行业信用利差整体上行、交易量环比上升，产业债、金融债发行规模增加，城投债发行规模减少，不同等级和行业信用利差变动有差异，交易量前三为商业银行债、公司债和中期票据 [1][3][4] 各目录总结 一级市场 发行统计 - 信用债发行342只，规模3318.01亿元，环比增6.25%，产业债发行156只，规模1711.00亿元，环比增26.40%，占比51.57%；城投债发行162只，规模928.01亿元，环比减33.19%，占比27.97%；金融债发行24只，规模679.00亿元，环比增78.68%，占比20.46% [1][11] - 信用债平均发行期限2.67年，产业债2.11年、城投债3.40年、金融债1.68年 [1][13] - 信用债平均发行票面利率2.17%，产业债2.04%、城投债2.33%、金融债1.87% [2][17] 取消发行统计 本周5只信用债取消发行 [3][23] 二级市场 信用利差跟踪 - 行业信用利差整体上行，申万一级行业中，AAA级房地产上行6.9BP；AA+级电气设备上行12.3BP、休闲服务下行0.4BP；AA级休闲服务上行21.6BP [3][25] - 煤炭和钢铁信用利差整体上行，AAA、AA+和AA级煤炭分别上行1BP、4.4BP、2.7BP，AAA和AA+级钢铁分别上行3.4BP、4.4BP [25] - 各等级城投和非城投信用利差整体上行，三个级别城投分别上行3.4BP、2.4BP、1.3BP，三个级别非城投分别上行2.9BP、1.9BP、5.2BP [25] - 国企和民企信用利差整体上行，三个级别中央国企分别上行2.1BP、4BP、5.1BP，三个级别地方国企分别上行2.4BP、2.1BP、2.4BP，AAA和AA+级民营企业分别上行2BP、3.5BP [25] - 区域城投信用利差涨跌互现，AAA级云南、辽宁、陕西利差最高，分别为102、96、87BPs；AA+级青海、云南、甘肃最高，分别为130、123、119BPs；AA级四川、广西、云南最高，分别为144、131、129BPs；AAA级安徽上行6.2BP最多，AA+级新疆上行6BP最多、河南下行1.8BP最多，AA级上海上行3BP最多、广西下行0.5BP最多 [26] 交易量统计 - 信用债总成交量15218.29亿元，环比升8.40% [4][27] - 成交量前三为商业银行债、公司债和中期票据，商业银行债成交量5061.72亿元，环比增8.35%，占比33.26%；公司债成交量3986.37亿元，环比增8.05%，占比26.19%；中期票据成交量3629.73亿元，环比增19.35%，占比23.85% [4][27] 本周交易活跃债券 报告给出本周成交笔数TOP20的城投债、产业债和金融债相关数据供投资者参考 [29][30][31]

信用债发行与到期情况 - 截至2025年12月末，中国存量信用债总余额为31.29万亿元 [4] - 2025年12月，信用债总发行额为10892.32亿元，较上月环比下降17.19% [4] - 2025年12月，信用债总偿还额为9125.63亿元，实现净融资1766.69亿元 [4] - 截至2025年12月末，存量城投债余额为15.37万亿元 [4] - 2025年12月，城投债发行量为3717.15亿元，环比减少9.19%，同比减少22.55% [4] - 2025年12月，城投主体净融资额为444.21亿元 [4] - 截至2025年12月末，存量产业债（狭义口径）余额为15.92万亿元 [4] - 2025年12月，产业债发行量为7175.17亿元，环比减少20.8%，但同比增长22.17% [4] - 2025年12月，产业主体净融资额为1322.48亿元 [4] 信用债成交与利差情况 - 2025年12月，城投债成交量为11013.99亿元，环比增长但同比减少 [5] - 2025年12月，城投债换手率为7.17% [5] - 2025年12月，各等级城投债的信用利差均较上月有所走阔 [5] - 2025年12月，产业债成交量为14734.61亿元，环比和同比均实现增长 [5] - 2025年12月，产业债换手率为9.23% [5] - 2025年12月，各等级产业主体的信用债信用利差均较上月有所走阔 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年9月28日至10月11日信用债发行量季节性下降，各行业信用利差涨跌互现，信用债总成交量环比下降 [1][3][4] 各部分内容总结 一级市场 发行统计 本期信用债共发行119只，发行规模总计1413.62亿元，环比减少75.82%；产业债发行39只，规模641.85亿元，环比减少75.75%，占比45.40%；城投债发行70只，规模437.77亿元，环比减少72.63%，占比30.97%；金融债发行10只，规模334.00亿元，环比减少79.11%，占比23.63%；信用债整体平均发行期限2.44年，产业债1.63年、城投债2.80年、金融债3.16年；信用债整体平均发行票面利率2.34%，产业债2.12%、城投债2.45%、金融债2.35% [1][2][11] 取消发行统计 本期共有3只信用债取消发行 [3][23] 二级市场 信用利差跟踪 本期行业信用利差涨跌互现，不同等级行业、煤炭、钢铁、城投、非城投、国企、民企、区域城投信用利差有不同表现，如AAA级建筑装饰行业信用利差上行最大，传媒下行最大等 [25] 交易量统计 本期信用债总成交量为8552.83亿元，环比下降47.12%，成交量排名前三的是商业银行债、公司债和中期票据，商业银行债成交量2549.14亿元，环比减少47.74%，占比29.80%；公司债成交量2374.61亿元，环比减少52.14%，占比27.76%；中期票据成交量1772.20亿元，环比减少45.30%，占比20.72% [4][28] 本期交易活跃债券 选取本期交易笔数TOP20的城投债、产业债和金融债供投资者参考 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年9月15日至9月19日信用债发行量环比增长，各行业信用利差涨跌互现，二级市场交易量环比上升 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一级市场 发行统计 - 信用债共发行455只，发行规模总计5799.11亿元，环比增加55.61% [1][11] - 产业债发行182只，规模2024.99亿元，环比增63.71%，占比34.92% [1][11] - 城投债发行217只，规模1412.82亿元，环比增52.61%，占比24.36% [1][11] - 金融债发行56只，规模2361.30亿元，环比增50.98%，占比40.72% [1][11] - 信用债平均发行期限2.94年，产业债2.42年、城投债3.52年、金融债2.31年 [1][13] - 信用债平均发行票面利率2.28%，产业债2.13%、城投债2.48%、金融债1.97% [2][18] 取消发行统计 本周4只信用债取消发行，涉及湖南省高速公路集团等公司 [3][23] 二级市场 信用利差跟踪 - 申万一级行业中，不同等级行业信用利差有不同涨跌表现 [3][25] - 煤炭、钢铁、国企、民企、区域城投等信用利差均涨跌互现 [25][26][27] 交易量统计 - 信用债总成交量14623.06亿元，环比上升21.90% [4][28] - 成交量前三为商业银行债、公司债和中期票据 [4][28] 本周交易活跃债券 提供本周交易笔数TOP20的城投债、产业债和金融债相关信息供参考 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年8月4日至8日信用债一级市场发行规模环比增长，二级市场总成交量环比下降，行业和区域信用利差涨跌互现[1][4] 根据相关目录分别进行总结 一级市场 发行统计 本周信用债共发行411只，发行规模总计4379.57亿元，环比增长71.67%；产业债、城投债、金融债发行规模环比分别增加37.05%、35.62%、270.31%，占比分别为40.17%、27.36%、32.47%；整体平均发行期限为3.22年，产业债、城投债、金融债平均发行期限分别为2.89年、3.83年、1.90年；整体平均发行票面利率为2.11%，产业债、城投债、金融债平均发行票面利率分别为2.04%、2.25%、1.78%[1][11][13] 取消发行统计 本周共有5只信用债取消发行[22] 二级市场 信用利差跟踪 本周行业信用利差涨跌互现，煤炭信用利差整体下行，钢铁信用利差涨跌互现，各等级城投信用利差整体下行，非城投信用利差涨跌互现，国企信用利差涨跌互现，民企信用利差整体下行，区域城投信用利差涨跌互现[24][25][26] 交易量统计 本周信用债总成交量为12633.76亿元，环比下降11.51%；成交量排名前三的分别为商业银行债、公司债和中期票据，商业银行债成交量环比减少28.05%，公司债成交量环比增加11.18%，中期票据成交量环比减少1.98%[4][27] 本周交易活跃债券 选取本周交易笔数TOP20的城投债、产业债和金融债供投资者参考[29]

德国30年期国债收益率变动 - 德国30年期国债收益率升至一周最高水平，日内上涨6 6个基点，报3 048% [1] 德国金融管理局债券发行计划 - 德国金融管理局表示可能会在第四季度继续上调债券发行量 [1]