事件：公司发布2024 年年报及2025 年一季报，2024 年公司实现营收480.55亿元，同比+6.63%，实现归 母净利润28.38 亿元，同比-8.94%。2025Q1公司实现营收97.56 亿元，同比+18.37%，环比-28.99%；实 现归母净利润6.28 亿元，同比-1.33%，环比+19.06%，业绩符合预期。 分业务拆分：24 年公司电力传输实现营收197.85 亿元，同比+18.18%，毛利率15.15%，同比+0.18pct； 光通信及网络实现营收80.94 亿元，同比+11.19%，毛利率25.14%，同比-1.98pct；新能源材料营收70.03 亿元，同比-2.85%，毛利率7.32%，同比-4.02pct；海洋系列实现营收36.44 亿元，同比-2.59%，毛利率 24.45%，同比-2.21pct。 公司在手订单充足，海洋国际业务增长。截至2025 年4 月23 日，公司能源网络领域在手订单约312 亿 元，其中海洋系列约134 亿元，电网建设约140 亿元，新能源约38 亿元。2024 年海洋国际市场营收实现 连续三年增长，成功交付欧洲66kV 大长度中压海缆等项目，成功签 ...

公司业绩表现 - 2024年营收5.87亿元，归母净利润6530万元，同比增长13.85%，经营活动现金流净额7362.78万元，同比增长13.3% [1][2] - 2025年一季度营收3.09亿元，同比增长210.40%，归母净利润1983.26万元，同比增长549.69% [1][5] - 园林工程业务营收4.72亿元，毛利率14.97%，园林设计收入4387万元，同比增长18.71%，苗木销售7105万元，同比增长42.80%，毛利率68.82% [2] 园林主业经营策略 - 通过成本管控和项目结算优化，园林工程业务成本从2021年5.39亿元降至2024年4.01亿元，下降25.6%，园林设计业务成本从1984.78万元降至750.1万元，减少62.2% [3] - 管理费用从2021年6025.72万元减至2024年5957.86万元，精细化效果显著 [3] - 优先选择回款周期短、现金流稳定、毛利率合理的优质项目，逐步向周边城市及新兴市场渗透 [3] 光模块业务布局 - 通过收购武汉钧恒切入光模块赛道，武汉钧恒2024年营收6.67亿元，净利润6966.90万元 [3][5] - 武汉钧恒核心产品包括10G至800G速率光模块，覆盖AI、HPC、IDC等领域，拥有400G、800G、1.6T、3.2T等高速光模块发明专利 [4][5] - 武汉工厂满负荷运作，合肥工厂及马来西亚工厂已投产，计划在鄂州投资2亿元建设新产能，主要生产400G及以上速率光模块 [5] 战略执行与市场反馈 - 仅用9个月完成对武汉钧恒51%股权的收购，市值从35亿元上升至63亿元，增幅超80% [4][5] - 光模块业务成为战略重心，未来将通过研发投入、产能优化和供应链强化提升规模与盈利能力 [5] - 双轮战略成效显著，园林主业稳盘与光模块业务拓新协同推进 [6]

6G技术 - 6G首次被写入2025年3月政府工作报告 成为未来产业重要组成部分 与量子科技和生物制造并列 [1] - 6G将大幅提升网络速度 推动智能网络普及 实现地面到太空全域通信 [1] - 基站天线 通信测试 网络设备等6G技术公司有望获得可观增长 [1] - 与中国移动 华为等巨头合作的公司凭借技术优势 将在6G商业化中占据重要地位 [1] 城中村改造 - 城中村基础设施不完善 社会治理复杂 是外来人口聚集的第一站 [1] - 改造面临征迁难度大 居民预期差异 改造成本高等挑战 [1] - 建筑 金融 地产开发等企业是投资重点 需关注创新融资方式和产业带动效应 [1] 光纤通信技术 - 中国光纤通信进入千兆普及 万兆启航阶段 宽带光接入 高速光传输 光模块器件三大技术快速演进 [2] - 万兆光网 AI大模型 6G网络 智算中心将推动光通信全产业链结构性成长 [2] - 建议聚焦具备技术壁垒和市场份额的核心企业 跟踪800G/1.6T/空芯光纤等技术产业化进展 [2] 通信设备战略价值 - 无线通信设备如基站 对讲机 滤波器 天线 雷达在战时具备决策通信保障作用 [2] - 安全自主可控的国产通信设备获得更高战略溢价 [2] - 地缘不稳定背景下 市场将重新评估通信设备的军民两用属性和安全级别 [2] 工程机械行业 - 2025年行业或进入第四轮复苏周期 受内需强劲 出口韧性 政策加码 更新换代多重驱动 [2] - 当前具备左侧布局价值 周期 政策 更新 外需多重共振 或迎来新一轮黄金5年 [2] - 行业处于周期拐点前夕 基本面数据持续验证 2025年复苏趋势确定 [2]