核能产业近期动态 - 全球最大“华龙一号”核电基地福建漳州核电2号机组于11月22日首次并网成功，标志着“华龙一号”批量化建设取得重大进展 [3] - 我国第四代先进裂变核能系统钍基熔盐实验堆在11月初首次实现钍铀核燃料转换，成为目前国际上唯一运行的熔盐堆 [3] 永鼎股份股价表现与股东减持 - 在核能产业利好消息推动下，公司股价年初至今累计上涨接近280%，过去15个月累计涨幅接近450% [4] - 控股股东永鼎集团于12月3日启动减持，连续3个交易日累计减持301.65万股，占总股本的0.206%，以均价16.19元/股测算套现超4,800万元 [6] - 计入以往减持，永鼎集团累计套现金额已近10亿元 [6] 2025年前三季度财务表现分析 - 2025年前三季度实现营收36.3亿元，同比增长22.1% [6] - 2025年前三季度实现归母净利润3.3亿元，同比暴增474.3%，扣非归母净利润同比飙涨613.7% [8] - 前三季度利润主要来源于高达3.18亿元的投资收益，占当期归母净利润的96.66%，同比增幅超过1,100% [10] - 投资收益主要来自联营企业东昌投资的子公司上海浦程销售房地产项目，贡献了3.08亿元 [10] - 剔除该部分投资收益后，公司剩余利润仅为1,100万元，较去年同期同一口径下的3,100万元减少2,000万元 [11] - 第三季度归母净利润不到1,100万元，同比下滑近60% [11] - 过去五年公司持续依赖投资收益，若剔除该项，2021年、2022年、2024年公司实际为亏损状态 [13] 现金流与财务状况 - 2021年至今，公司经营活动现金流累计净流出13亿元，自由现金流合计为-28.27亿元 [17] - 截至2025年9月末，公司长短期借款合计达36.32亿元，货币资金为15.19亿元，有息负债率接近40%，整体资产负债率达61.7% [18] - 公司在现金流紧张情况下仍进行分红，2025年中拟派发现金分红5,117万元，2023年与2024年现金分红率均超过110% [20][21] 主营业务分析：汽车线束 - 汽车线束是公司第一大收入来源，2024年营收12.06亿元，占总营收近30% [26] - 尽管行业前景广阔，但公司该业务营收规模持续缩水，2024年收入甚至低于2018年水平 [30] - 2025年上半年，汽车线束营收同比增长48.84%至7.82亿元，但毛利率同比下滑3.53个百分点至14.62% [32] 主营业务分析：电力工程 - 电力工程是公司另一大收入支柱，2024年营收10.41亿元，占比25.31% [33] - 业务主要为“一带一路”国家提供电站电网EPC总包服务，市场集中于孟加拉、埃塞俄比亚等国，高度依赖海外项目执行 [33] - 2025年上半年，受孟加拉项目减少影响，该业务毛利率大幅下滑12.4个百分点至9.55%，毛利同比下跌近50% [33] 潜力业务分析：高温超导带材 - 高温超导带材主要应用于可控核聚变装置，预计2024-2030年全球市场规模年均增速达59%，2030年规模有望达49亿元 [35] - 公司子公司东部超导号称位列全球第二梯队，2024年该业务营收5.86亿元，占营收的14.24% [38] - 2025年上半年，超导带材营收同比增长51.32%至3.6亿元，但毛利率同比大幅下滑6个百分点至9.83%，子公司东部超导上半年亏损2,163万元 [39] - 对比同行西部超导，其2025年上半年归母净利润5.46亿元，毛利率高达38.7%，同比提升6.7个百分点 [42] 潜力业务分析：光通信 - 光通信业务覆盖光棒、光纤、光缆、光芯片到光模块整条产业链，其中高速率光芯片成本占整个光模块的70% [44][45] - 2025年我国光芯片市场规模预计为159亿元，国产替代空间广阔 [46] - 2025年上半年，公司高速率激光器芯片产品已通过客户认证并实现批量订单预订，光通信业务毛利率为19.07%，同比提升近7个百分点 [49][51] - 但2025年上半年光通信业务营收同比下滑7.8%至4.28亿元，远不及2022年接近14亿元的峰值 [51] 公司总体评价 - 公司传统业务承压，潜力业务尚未形成有力业绩支撑，利润严重依赖地产投资收益 [12][53] - 公司面临现金流持续为负、债务高企的局面，但控股股东仍在股价高位减持并进行高比例分红 [54][55]

政策发布 - 国家发改委印发《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025年版）》，旨在拓展基础设施REITs发行范围以盘活存量资产、促进投资良性循环 [1] 申报要求 - 项目申报需严格遵循《国家发展改革委关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》等常态化推荐发行阶段政策要求 [1] - 各省级发展改革部门及有关中央企业需坚持"优中选优"原则，严格把关项目质量并强化风险意识，高质量完成项目申报工作 [1] 能源类项目范围 - 申报范围新增风电、太阳能发电、水力发电、天然气发电、生物质发电、核电等清洁能源项目 [2] - 涵盖储能设施项目以及清洁低碳、灵活高效的燃煤发电项目（含热电联产煤电） [2] - 燃煤发电项目需满足纯凝工况最小发电出力≤30%额定负荷、掺烧低碳燃料热量比例≥10%或配备大规模CCUS设备等条件之一 [2] 基础设施类项目范围 - 申报范围包括特高压输电项目、增量配电网、微电网及充电基础设施项目 [2] - 租赁住房、消费基础设施、商业办公设施、养老设施、城市更新设施等领域项目需由独立法人主体发起，且发起人不得从事商品住宅开发业务 [2]

行业规模与建设进展 - 中国已累计投运特高压工程45项，构成全球规模最大、技术最先进的超远距离输电网络，包括1条±1100千伏、23条±800千伏和21条1000千伏特高压线路 [7][11] - “十四五”时期特高压直流线路长度由2.8万公里增长至4万公里以上，西电东送输电能力由2.7亿千瓦提升至约3.4亿千瓦，较“十三五”末提升25% [7][11] - 近5年国家电网投产8项特高压直流工程，线路长度1.36万公里，形成超5000万千瓦的特高压直流跨区输电能力 [10] 重点工程项目与输送能力 - 宁夏—湖南±800千伏特高压直流工程是中国首条以输送“沙戈荒”风电光伏大基地新能源为主的输电通道，每年可向湖南输送电量超360亿千瓦时，新能源电量占比超50% [2][13] - 陇东至山东±800千伏特高压直流工程每年可向山东输送电能360亿千瓦时，是中国首个“风光火储一体化”大型综合能源基地外送工程，配套电源装机1450万千瓦，其中新能源1050万千瓦 [12][13] - 白鹤滩至江苏±800千伏特高压直流工程全长2080公里，输电耗时仅7毫秒，是实施西电东送战略的重点工程 [9] 清洁能源输送与结构优化 - 2024年跨区特高压直流通道输送清洁能源电量已达约4200亿千瓦时，较“十三五”末增长70%，占总送出电量的比重接近60% [14] - 特高压工程从“输送火电为主”逐步转向“清洁能源优先”，依托存量通道增加风电和光伏配置，优化输送电量结构 [13][14] - 陇东至山东工程输送的电能超过一半是风能、光伏、储能等纯绿色能源，并配套全球规模最大、能耗最低的燃煤电厂碳捕集工程，每年可捕集二氧化碳达150万吨 [12][13] 技术创新与国产化突破 - 国家电网首次形成±800千伏/800万千瓦特高压直流标准化系列成果，覆盖设计、装备、施工、调试、管理全领域，形成500余项各类标准规范文件 [16] - 多项“卡脖子”技术瓶颈取得突破，陇东至山东工程首次应用国产分接开关和基于自主可控芯片的直流控保系统，成功打破核心装备的国外技术垄断 [17] - 特高压电网技术在拓扑结构、柔性输电、高海拔建设等方面实现创新突破，例如白鹤滩至江苏工程是首条采用混合级联输电技术的直流通道，川渝特高压交流工程创造26项“世界首个” [15][16]

活动概述 - 活动通过YouTube频道以葡萄牙语和英语进行直播 [1] - 活动日程分为两个主要部分 [2] 业务讨论重点 - 将讨论保罗ista特许经营权以及圣保罗的续约合同 [2] - 将介绍绿地项目以及资产管理的纪律性和效率 [2] - 将阐述公司2040战略及未来机遇 [2]

工程概况 - 藏粤直流工程是“十四五”规划建设的跨省区输电重点工程，于9月16日启动建设 [1] - 工程输电线路全长约2681公里，连接西藏藏东南清洁能源基地和粤港澳大湾区 [1] - 工程总投资达532亿元 [3] 技术参数与路径 - 工程采用我国自主研发、国际领先的特高压柔性直流输电技术 [3] - 额定电压为正负800千伏，额定输电容量为1000万千瓦 [3] - 工程以西藏为起点，途经云南、广西，最后到达广东，并在西藏昌都、林芝以及广东广州、深圳建设四座换流站 [3] 预期效益 - 工程计划于2029年全面投运，每年可向粤港澳大湾区输送超430亿度电能 [5] - 年输送电量相当于三峡电站年发电量的一半，且100%为清洁能源 [5]

工程概况 - 藏粤直流工程是世界输电能力最强、技术水平最先进、投资规模最大的柔性直流输电工程 [1] - 工程总投资达532亿元 采用正负800千伏特高压柔性直流输电技术 额定输电容量1000万千瓦 [5] - 输电线路全长2681公里 途经西藏云南广西广东四省区 在昌都林芝广州深圳建设4座换流站 [3] 技术特点 - 采用特高压多端柔性直流输电技术 能灵活调度不同时间地区的绿电 减少电流扰动和电网冲击 [11] - 破解4000米以上超高海拔直流输电和电网薄弱地区新能源大规模安全接入等世界级难题 [7] - 输电速度达9毫秒 比眨眼快30多倍 实现西藏绿电闪送广东 [14] 能源输送 - 工程连接西藏藏东南清洁能源基地与粤港澳大湾区 基地新能源装机容量达千万千瓦 [8][10] - 2029年全面投运后 每年可向粤港澳大湾区输送超430亿度电能 相当于三峡年发电量的一半 [7] - 输送电能100%为清洁能源 助力西藏将水光资源优势转化为经济优势 [7] 工程挑战 - 线路需穿越青藏高原云贵高原华南丘陵三级地理阶梯 全程近90%为山地地形 [10] - 途经海拔5300米高山和地质复杂的横断山脉 面临新能源发电不稳定性的技术挑战 [10][11]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入22.60亿元，同比增长24.07% [2] - 归属于上市公司股东的净利润3.19亿元，同比大幅增长917.66% [2] - 基本每股收益0.218元/股，同比增长890.91% [2] - 总资产90.46亿元，较上年度末增长10.15% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-1928.45万元，主要因海外工程项目结算时间差所致 [20] 主营业务板块分析 - 光通信板块营收规模不及上年同期，但通过技术革新和成本优化实现毛利率上升及利润增加 [3] - 汽车线束及铜导体板块营收显著增长，因新接项目初期成本较高导致毛利率同比下降，利润减少 [3] - 电力工程板块因孟加拉国家电网项目完工进度提高，营业收入增加，但整体毛利率下降致利润减少 [3] 投资收益贡献 - 对联营企业权益法确认的投资收益达3.16亿元，较上年同期增加2.92亿元 [3] - 主要源于联营企业东昌投资处置房地产项目子公司产生的收益 [3][21] 光通信产业进展 - 构建覆盖光棒、光纤、光缆、光芯片、光器件、光模块及系统集成的全产业链体系 [5][11] - 高速率激光器芯片通过客户认证并实现批量订单预订，产能持续提升 [12] - 产品应用于骨干网、城域网、数据中心及新兴领域如激光雷达、医疗设备 [6][7] 电力传输产业布局 - 海外电力工程聚焦"一带一路"沿线国家，重点推进孟加拉国家电网升级改造项目 [9][13] - 汽车线束业务获零跑汽车、小鹏汇天等新客户体系认可，新能源高压线束需求增长 [9][14] - 高温超导带材采用IBAD+MOCVD技术路线，应用于可控核聚变、超导感应加热等领域 [9][15] 技术研发与创新 - 超导带材获苏州市工程技术研究中心认定，入选2025年苏州市先进材料产业示范项目 [15][17] - 三家子公司入选"江苏省专精特新中小企业"，两家工厂获评"江苏省先进级智能工厂" [17] - 研发费用投入1.13亿元，同比增长3.08% [20] 行业市场环境 - 光通信行业需求增长，受AI算力及数据中心扩建驱动，800G光模块需求激增 [7][8] - 全国光缆产量1.25亿芯千米，同比下降2.9%，但千兆光网端口占比达96.6% [7] - 汽车行业产销稳步增长，新能源汽车1-6月产销696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.0% [11] 产能与制造升级 - 金亭线束推进自动化生产，投用AGV系统及WCS/MES系统，提升智能制造水平 [14][19] - 超导带材持续扩充产能并优化工艺稳定性 [14] - 电线电缆业务聚焦工业自动化、新能源及特种电缆等高附加值产品 [16] 战略发展定位 - 形成"光电交融，协同发展"的战略布局，深度参与"东数西算"、"一带一路"等国家战略 [3][17] - 通过纵向整合光通信产业链与横向拓展电力传输业务，构建产业生态协同效应 [17][19]

项目概况 - 宁夏—湖南±800千伏特高压直流输电工程于8月19日正式投产送电，连接宁夏中宁换流站与湖南衡阳换流站 [5][7] - 工程额定容量800万千瓦，满功率运行时每小时可输送电力800万度 [7] - 输电距离达1616公里，穿越甘肃、陕西、重庆、湖北等6个省份 [9][11] 技术特性 - 采用特高压直流输电技术，在中宁换流站完成交流电向直流电的转换 [3][7] - 配套750千伏交流系统，实现电力两次"升压"后远距离传输 [3][9] - 工程配备新能源项目，包括沙漠地区的光伏发电矩阵与风力发电设施 [1][11] 能源结构 - 我国首条以输送"沙戈荒"风电光伏大基地新能源为主的特高压通道 [7][11] - 新能源装机占比超过70%，新能源外送比例超过50% [11] - 每年可向湖南输送超360亿度电，其中度夏期间累计输送电量已超35亿度 [9][13] 运营表现 - 6月开始送电后保持高功率运行，度夏期间持续维持300万千瓦以上输送功率 [13] - 实际输送功率达湖南全省用电负荷的十分之一，有效缓解用电高峰压力 [13] - 提升湖南全省外受电能力至1600万千瓦，显著增强区域电网稳定性 [9] 环境效益 - 每年可减排二氧化碳1600万吨，通过替代传统化石能源发电实现碳减排 [11] - 充分利用沙漠、戈壁、荒漠地区风光资源，实现土地资源高效利用 [1][11] - 工程相比宁夏其他外送通道（宁电入鲁、宁电入浙）具有更高绿色能源比例 [11] 战略意义 - 成为宁夏第三条电力外送通道，前两条分别为宁电入鲁和宁电入浙 [11] - 构建西部新能源富集区与中部负荷中心的重要能源输送走廊 [16] - 实现跨区域电力调配，促进西部地区清洁能源消纳与中部地区能源保障 [5][16]

投资计划 - 公司通过全资子公司ZTT HONGKONG LIMITED投资的新加坡公司HAITENG HONGFAN PTE LTD在沙特设立全资子公司ECO MARINER COMPANY（艾科马林纳公司）[1] - 投资总额为8000万美元 资金来源为公司自有资金[1] - 新加坡公司直接持有沙特公司100%股权 公司为最终持股100%的股东[1] 战略布局 - 投资目的为完善公司全球化战略布局 推动中东地区海洋和电力业务属地化建设[1] - 通过贴近客户需求提升公司在当地市场的综合竞争力[1]

特高压输电工程建设进展 - 甘肃至浙江±800千伏特高压直流输电工程成功跨越宁夏至湖南±800千伏特高压直流输电工程 [1] - 该工程位于甘肃省天水市清水县境内 [1] - 这一关键节点标志着"陇电入浙"工程取得重大进展 [1] - 为后续工程的快速推进奠定了坚实基础 [1]