行业核心挑战：成本上涨与需求放缓的挤压 - 电池行业面临上游原材料价格快速上涨与下游市场需求可能放缓的双重压力，盈利面临最大挑战 [3] - 摩根士丹利预测2026年中国车市将迎来7%的销量下滑，为下游需求降温信号 [3] - 电池企业无法将全部原材料成本上涨转嫁给下游客户，需自行吸收部分成本，侵蚀利润空间 [3][4] 原材料价格剧烈波动 - 碳酸锂价格在2025年下半年走出V型反弹，从年中每吨不足6万元飙升至年底13万元以上，进入2026年后继续上涨 [4] - 自2026年年初至1月中旬，碳酸锂期货价格累计上涨超3.3万元/吨，涨幅超过25% [4] - 磷酸铁锂价格曾从2022年底每吨17.3万元暴跌至2025年8月的3.4万元，跌幅超过80% [4] 成本传导机制与利润侵蚀 - 电池企业成本传导存在“联动机制”：碳酸锂、铜、六氟磷酸锂等大宗原材料价格可顺畅转嫁给下游车企 [6] - 隔膜、石墨等非大宗原料及持续攀升的加工费通常“不联动”，成本上涨需电池企业自行承担或艰难谈判 [6] - 储能业务以往多采用固定价格合同，缺乏价格传导机制，面对价格波动需紧急协商建立新规则 [6] - 终端电池价格上涨远不足以覆盖全部成本升幅，大量无法传导的成本持续侵蚀电池环节利润 [6] 出海战略调整：应对出口退税取消 - 自2026年4月1日起，电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起完全取消 [7] - 退税降低直接影响企业净利润，依赖成本优势的单纯电芯出口模式利润空间被大幅压缩 [7] - 企业出海需尝试两条路：与海外客户进行艰难的价格谈判以转嫁成本；进行本地化布局 [8] - 在海外直接投资建设电芯工厂综合成本可能大幅增加40%至50%，短期内非经济最优解 [8] - “半本地化”或“组装出海”成为行业共识：将电芯生产留在国内，将电池包组装等环节部署到海外，以缓冲退税冲击 [8] 技术路线判断：全固态电池产业化尚早 - 2026年被业内视为固态电池装车验证关键年，多家车企公布技术进展与量产规划 [10] - 行业专家普遍对全固态电池产业化持审慎态度，认为存在过热宣传，产业化时间太早 [10][11] - 全固态电池面临固态电解质成本高昂、界面阻抗大、生产工艺复杂等严峻技术瓶颈 [11] - 专家预测全固态大规模产业化可能是5至8年后的事，且未来市占率可能不会超过20% [11] - 当前行业首要任务应是聚焦改善现有电池的性能和安全性 [11] 增量市场机会与细分场景选择 - 无人配送物流车需求真实并进入爆发期，驱动因素为降低社会物流成本及城市内燃机物流车限行政策 [12] - 东南亚电动二三轮车市场被识别为下一个规模化替代市场，需依靠适应高温高湿环境的专用高可靠性产品 [12] - 电动工具全球市场被视为持续稳定增长领域，年增速约20%，能帮助电池企业盘活产能 [12] - 对低空经济和人形机器人等热门领域态度冷静，认为前者商业化路径漫长，后者当前市场规模不明朗 [12] - 机会选择逻辑聚焦于“真实痛点”与“可快速商业化”，锚定有明确经济驱动或替代需求的市场 [13]

行业阶段与政策驱动 - 全固态电池产业已从单纯的技术研发阶段，迈向工程化验证的关键期，行业正迎来产业化的突破期 [1] - 工业和信息化部在2026年度工作会议中明确提出，要加快突破全固态电池技术，以提升产业链供应链自主可控能力 [1] - 在政策与市场的双重催化下，产业链各环节企业从材料研发到电芯制造、整机装配均已展开实质性布局 [1] 产业链企业技术进展与规划 - **材料与电解质**：万润新能在聚合物、氧化物、硫化物等不同路线固态电解质方面布局研发，部分型号已向客户进行小批量送样测试 [1]；天赐材料的百吨级硫化锂及固态电解质中试线预计于2026年下半年完成产线建设 [1]；恩捷股份的固态电解质10吨级产线已经投产 [1] - **整车应用与验证**：广汽集团正在推进全固态电池与旗下新能源车型的匹配开发，目标2026年启动小批量装车验证，2027年开展小范围应用和示范运行，2028年至2030年形成规模化商业化应用 [2]；中国一汽研发总院自主研发的首个全固态电池包已于2025年12月31日装载于红旗天工06车型试制下线，迈入实车测试新阶段 [2] - **行业共识**：头部企业提出的“2027年小范围应用，2030年前后规模化”计划，被业内视为一个积极且务实的行业共识，为材料、工艺、设备的成熟留出了必要的迭代周期 [2] 设备环节的市场机遇与关键参与者 - **产业重心转移**：当前全固态电池产业化重心已从“材料科学”转向“生产工程”，设备成为其优势能否兑现的关键 [2] - **新增工艺与市场规模**：全固态电池在制造工艺上新增了等静压、胶框印刷等环节，据浙商证券研究所测算，到2030年仅等静压设备在固态电池领域的新增市场规模就有望达到66亿元，约占固态电池设备总价值的13% [3] - **核心设备提供商**：先导智能、利元亨是全固态电池设备的重要提供商，均已打通全固态电池量产的全线工艺环节 [3]；璞泰来积极布局等静压设备等后段重要设备，纳科诺尔的等静压设备已完成设计并进入验证测试阶段 [3] - **战略合作与订单价值**：利元亨已与瑞典Quintus Technologies AB公司签署战略合作协议，聚焦固态电池等静压装备展开联合开发 [4]；利元亨为某头部车企提供的全固态电池整线设备已交付，获得头部客户订单的战略价值远超订单金额本身，意味着其技术路径、工程方案和整线能力获得了产业前沿力量的高度认可 [4] - **设备企业角色演变**：未来2至3年，设备企业最大的机会是成为客户从“0到1”实现产业化破局的“共同开发者和工艺赋能者”，为全新的制造需求提供成套经验证的解决方案 [4]

政策与市场双重催化 - 工业和信息化部在节能与新能源汽车产业发展部际联席会议2026年度工作会议中提出，要加快突破全固态电池等技术 [1][2] - 政策支持与头部企业布局，正对全固态电池产业发展形成“双重催化” [1] - 在政策与市场的双重催化下，产业链各环节企业从材料研发到电芯制造，再到整机装配均已展开实质性布局 [2] 产业链企业技术进展与规划 - 广汽集团全固态电池中试线已顺利建成并投产，比亚迪正在进行GWh级别的全固态电池设备招标 [1] - 万润新能在聚合物、氧化物、硫化物等不同路线固态电解质方面布局研发，部分型号已向客户进行小批量送样测试 [2] - 天赐材料百吨级硫化锂及固态电解质中试线预计于2026年下半年完成产线建设 [2] - 恩捷股份固态电解质10吨级产线已经投产 [2] - 广汽集团正推进全固态电池与旗下新能源车型的匹配开发，目标2026年启动小批量装车验证，2027年开展小范围应用和示范运行，2028年至2030年形成规模化商业化应用 [3] - 中国一汽研发总院自主研发的首个全固态电池包装载于红旗天工06车型试制下线，标志着其全固态电池技术正式迈入实车测试新阶段 [3] 产业化阶段与行业共识 - 全固态电池企业陆续开展中试线建设，意味着产业已从单纯的技术研发阶段，迈向全固态电池工程化验证的关键期 [1] - 全固态电池行业正迎来产业化的突破期 [2] - 头部企业提出的“2027年小范围应用，2030年前后规模化”的计划，被业内认为是一个积极且务实的行业共识，为材料、工艺、设备的成熟留出了必要的迭代周期 [3] 设备环节机遇与市场空间 - 全固态电池行业产业化的加速推进，带动设备端企业积极“备战” [4] - 当前全固态电池产业化重心已从“材料科学”转向“生产工程”，设备成为其优势能否兑现的关键 [4] - 全固态电池在制造工艺上新增了等静压、胶框印刷等环节，据测算，到2030年仅等静压设备在固态电池领域的新增市场规模就有望达到66亿元，约占固态电池设备总价值的13% [4] - 先导智能、利元亨是全固态电池设备的重要提供商，均已打通全固态电池量产的全线工艺环节 [4] - 璞泰来积极布局等静压设备等后段重要设备，纳科诺尔的等静压设备已完成设计并进入验证测试阶段 [4] - 利元亨已与瑞典Quintus Technologies AB公司签署战略合作协议，将聚焦固态电池等静压装备展开联合开发与深度创新 [4] 设备企业的战略角色与订单价值 - 在全固态电池行业正陆续开启设备招标的情况下，获得头部客户的订单，其战略价值远超订单金额本身，意味着设备厂的技术路径、工程方案和整线能力获得了产业最前沿力量的高度认可 [5] - 利元亨为某头部车企提供的全固态电池整线设备已交付 [5] - 未来2至3年，设备企业最大的机会是成为客户从“0到1”实现产业化破局的“共同开发者和工艺赋能者”，为全新的制造需求提供成套经验证的解决方案 [5]

全球AI数据中心扩张与燃气轮机需求 - 全球AI数据中心扩张加剧电力消耗，带动燃气轮机发电需求高增，燃气轮机凭借灵活高效、清洁可靠的特性成为重要供电方案 [1] - 美国多地停电时间大幅增加，数据中心扎堆地区电力需求激增，燃气轮机订单同比激增超200% [1] 全固态电池产业化进展 - 全固态电池量产渐近，国内企业普遍预计2027-2028年进入小批量生产阶段 [1] - 技术路线以高镍三元+硫化物电解质+硅碳负极为主，能量密度目标400Wh/kg [1] - 海外企业计划2026-2030年量产硫化物路线电池，国内外政策支持力度加大，推动产业化进程加速 [1] 碳中和50ETF及其跟踪指数 - 碳中和50ETF（159861）跟踪的是环保50指数（930614） [1] - 该指数从市场中筛选在环境保护、污染治理及可持续发展领域具有代表性的50家上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数覆盖清洁能源、环境治理等多个细分领域，以综合反映中国环保产业的整体发展水平和市场表现 [1]

固态电池产业化进程与设备机遇 - 全固态电池凭借固态电解质完全替代电解液，在安全与能量密度上具备颠覆性优势 [1] - 当前产业化重心已从“材料科学”转向“生产工程”，设备成为其优势能否兑现的关键 [1] - 与材料相比，设备可兼容不同技术路线，能见度更高 [1] 产业化时间线与市场放量预期 - 半固态电池设备有望在2026年实现放量 [1] - 全固态电池设备有望在2027-2030年实现放量 [1] - 2027-2030年成为产业化关键窗口期 [1] 工艺环节变化与设备需求 - 全固态电池工艺涉及新增环节，包括等静压、胶框印刷、界面复合 [1] - 原有环节性能与用量将大幅提升，包括干法电极、叠片、高压化成分容 [1] 产业链影响与投资机会 - 随着产业化窗口期临近，相关设备厂商将率先受益 [1] - 产业链有望进入高景气成长阶段 [1]

行业技术突破 - 国内已建成首条大容量全固态电池产线 [1] - 生产线实现技术突破，进入产业化承接落地阶段 [1] - 行业率先具备60安时以上车规级全固态电池的批量量产条件 [1] 公司进展 - 广汽集团建成国内首条大容量全固态电池产线 [1] - 产线目前正处于小批量测试生产阶段 [1]

板块行情表现 - 本周电力设备和新能源板块整体上涨4.98% [1][3] - 子板块中光伏表现最佳，上涨7.70%，核电板块上涨4.81%，锂电池指数上涨4.43% [1][3] - 发电设备上涨1.96%，风电板块上涨0.70%，新能源汽车指数微涨0.08%，工控自动化板块下跌2.65% [1][3] 新能源汽车与动力电池 - 四季度为新能源汽车销售旺季，预计2025年国内新能源汽车销量同比保持高增长，带动电池和材料需求 [2] - 10月全国新能源乘用车厂商批发销量预计为161万辆，同比增长16%，环比增长7% [4] - 1-10月累计批发销量达1,205.4万辆，同比增长30% [4] - 六氟磷酸锂价格持续上涨，有望突破15万元，相关企业盈利有望修复 [2][4] - 小鹏人形机器人将搭载全固态电池，计划于2026年底实现规模化量产，有望促进全固态电池产业化 [2][4] 光伏行业 - 行业投资主线为“反内卷”，组件价格能否顺利传导取决于终端装机需求及电站收益率要求 [2] - 国内组件高功率化有望推动组件单价提升 [2] - 国内光伏龙头企业正计划联手收储产能 [4] - 建议关注行业格局较好的胶膜、硅料、电池组件、BC方向 [2] 风电与储能 - 预计我国风电需求保持持续增长，建议关注风机、海上风电方向 [2] - 江苏盐城拟开发风电35.83GW，主要为海上风电 [4] - 储能需求维持高景气度，储能电芯及集成仍处于涨价通道 [2] - 10月储能系统中标规模达3.2GW/12.6GWh，同比分别增长56.6%和116.8% [4] - 截至2025年9月，我国新型储能装机规模超1亿千瓦 [4] 氢能与核能 - 电能替代有望打开绿氢需求空间，关注下游氢基能源应用渗透率提升 [2] - 绿电-绿氢-绿色燃料产业关系逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价 [2] - 国家能源局要求到“十五五”末，煤炭矿区光伏风电产业发展模式基本成熟，电能替代和新能源渗透率大幅提高 [4] - 核聚变带来未来能源发展方向，具备长期催化 [2] - 中俄将深化和平利用核能合作，逐步推进热核聚变、快堆和闭式核燃料循环领域合作 [4] 公司动态 - 天赐材料与国轩高科签订年度采购合同，国轩高科2026-2028年度预计采购总量为87万吨电解液 [5] - 天赐材料与中创新航签订保供框架协议，承诺2026-2028年度供应预计总量为72.5万吨电解液 [5] - 尚太科技向不特定对象发行可转换公司债券申请获深交所审核通过 [5] - 多氟多子公司开始向中广核子公司交付硼同位素产品 [5] - 天合光能控股股东及一致行动人减持公司总股本的0.57% [5]

文章核心观点 - 全固态电池产业化进程加速，近期在“界面接触”与“离子电导”两大核心瓶颈上取得关键技术突破 [3] - 行业普遍认为全固态电池是解决液态锂电池安全问题的关键技术方向，但当前商业化落地的主要是半固态电池等过渡方案 [5] - 全固态电池的规模化应用需分阶段推进，预计将从特殊领域向全域普及发展，最终通过规模化实现成本下降 [11][12] 技术研发进展 - 中国科学院物理研究所黄学杰团队通过引入碘离子的阴离子调控技术，解决了锂金属负极与固体电解质之间的界面接触难题，原型电池经历数百次循环后性能稳定 [3][9] - 宁波东方理工大学孙学良团队创新研制出超高导的卤化物电解质，厘清三维连续四面体传输路径，实现超低温环境下全固态电池的常循环稳定运行 [3] - 全固态电池产业化需攻克约172项技术挑战，其中固固界面接触是直接影响锂离子传输效率和循环寿命的首要难题 [8][9] 产业化进程与市场预期 - 丰田计划最早在2027年推出首款搭载量产全固态电池技术的车型 [3] - 2024年半固态电池出货量迈入吉瓦时量级，开始向高端消费、无人车等特殊应用领域渗透 [6] - 研究机构EVTank预计，到2030年全球固态电池出货量将达到614吉瓦时，其中全固态电池占比接近30% [6] - 全固态电池规划的产业化节点已从2030年提前至2027年，部分企业已着手全固态电池产线设计工作 [6] 技术路线与过渡方案 - 主流固态电解质材料包括硫化物、卤化物、氧化物和聚合物电解质四大类，产业界仍在探索最适合量产的技术路线 [5] - 当前已落地的“固态电池”主要是半固态或准固态电池，通过在电芯中保留5%至15%的液态电解质，作为迈向全固态的关键过渡步骤 [5] - 固态电池量产初期成本预计将是现有电池的2倍以上，后续需通过持续技术迭代逐步降低成本 [11] 未来应用路径 - 全固态电池有望率先在低空经济、混合动力、高温钻井平台等成本相对不敏感的特殊领域落地 [11] - 下一步目标是通过持续迭代，将全固态电池打造为在安全、能量密度、成本、快充、低温性能及可制造性上均衡的“六边形战士” [12] - 未来应用范围将延伸至储能、船舶及航空领域，通过规模化应用驱动成本下降，形成“技术提升—场景拓展—成本降低—更大规模应用”的正向循环 [12]

固态电池产业化进展 - 产业链各环节协同发力，全固态电池商业化进程显著提速 [5] - 下游应用、中游制造到上游材料均出现密集的产业化突破信号 [4] 下游应用端：奇瑞汽车 - 奇瑞汽车展示能量密度高达600Wh/kg的“犀牛S”全固态电池模组，是当前主流液态锂电池的两倍以上 [6][7] - 搭载该电池的电动汽车续航里程将突破1200-1300公里，有望冲击1500公里大关 [7] - 商业化路线图明确：2026年试运行，2027年实现全面量产上市 [7] - 采用原位聚合体系固态电解质与富锂锰正极材料组合方案，通过极端破坏性测试未发生热失控，安全性极高 [9] 中游制造端：正力新能 - 正力新能计划配售新股募集约5亿港元，其中10%（约5000万港元）专项用于全固态电池中试线建设 [10] - 战略重心向下一代电池技术倾斜，重点攻关硫化物固态电解质及安时级全固态电池开发 [10] - 计划推进百兆瓦时级别中试生产线，产业化布局进入实质性投入阶段 [10] - 其双重半固态技术航空动力电池系统已应用于电动固定翼飞机并获适航认证，实现批量化交付 [11] 上游材料端：蜂巢能源与华盛锂电 - 蜂巢能源与华盛锂电达成战略合作，签署硫化物固态电解质材料协议 [13] - 合作旨在破解硫化物电解质制备工艺复杂、成本高昂的产业化瓶颈 [14] - 基于华盛锂电高纯度硫化锂材料，固态电解质离子电导率已达到5.57ms/cm的竞争力指标 [15] - 此次合作是产业链核心环节的关键协同，旨在打通高纯度原料-高性能电解质-电芯应用的产业化路径 [15]

电池ETF嘉实市场表现 - 电池ETF嘉实盘中换手率达5.76%，成交金额为9882.31万元 [3] - 电池ETF嘉实最新规模达17.42亿元，创成立以来新高 [3] - 电池ETF嘉实最新份额达21.19亿份，创成立以来新高 [3] - 近7天获得连续资金净流入，合计净流入5.42亿元，最高单日净流入2.81亿元 [3] - 近3年净值上涨5.48%，自成立以来最高单月回报为39.76% [3] - 最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅达88.15%，上涨月份平均收益率为9.57% [3] 全固态电池技术进展与产业前景 - 中国科学院黄学杰团队在《自然-可持续发展》发表论文，开发出阴离子调控技术，解决了全固态金属锂电池中电解质和锂电极的接触难题 [3] - 中金公司研报判断全固态电池正稳步迈向产业化导入阶段，设备端处于从验证到放量的关键窗口期 [4] - 中金公司预计车企或在2027年小批量装车全固态电池，测算2027年全固态电池设备增量市场空间达25亿元 [4] - 预计全固态电池设备市场空间将以122%的复合增长率，到2030年达到273亿元 [4] 电池主题指数及成分股 - 中证电池主题指数前十大权重股合计占比55.79% [4] - 前三大权重股为阳光电源（权重10.28%）、宁德时代（权重9.64%）、三花智控（权重6.31%） [4][6] - 在近期涨跌幅中，天赐材料上涨4.53%，格林美上涨2.48%，亿纬锂能上涨1.82% [6] - 阳光电源下跌5.74%，三花智控下跌6.28%，科达利下跌6.14% [6] - 场外投资者可通过电池ETF嘉实联接基金（016567）布局电池产业链 [6]