受阻胺光稳定剂（ HALS ）属于高效自由基捕获剂。它不依靠吸收紫外光，而是通过捕获光降解产生的自由基、 分解氢过氧化物并实现循环再生，来防止高分子材料光老化。其效率极高，广泛用于塑料、涂料、纤维等领域， 能显著延长薄与厚制品的使用寿命。 生产端来看，中国和欧洲是两个重要的生产地区， 2025 年分别占有 57.02% 和 25.24% 的市场份额，预计未来几 年，中国地区将保持最快增速，预计 2032 年份额将达到 60.45% 。 从产品类型方面来看，单体型占有重要地位，预计 2032 年份额将达到 75.91% 。同时就应用来看，塑料在 2025 年份额大约是 60.24% ，未来几年 CAGR 大约为 4.53% 。 从生产商来说，全球范围内，受阻胺光稳定剂 (HALS) 核心厂商主要包括巴斯夫、 Sabo SpA 、宿迁联盛化学、 Syensqo 、宿迁市振兴化工等。 2025 年，全球第一梯队厂商主要有巴斯夫和宿迁联盛化学，第一梯队占有大约 37.61% 的市场份额；第二梯队厂商有 Syensqo 、利安隆、 ADEKA 和科莱恩等，共占有 39.24% 份额。全球市场 竞争格局趋于分化，头部企业 ...

亚洲主要经济体增长格局 - 越南2025年GDP约为5140亿美元（约3.6万亿人民币），实际增速8.02%，远超年初6.1%-6.5%的预期，增速位居亚洲主要经济体之首 [6][9] - 印度2025年经济规模达4.18万亿美元，超过日本成为全球第四大经济体，全年增速预计在7%以上 [8] - 东盟其他国家中，新加坡预计增长4.8%，印尼为5.12%，日韩分别为1.1%、1.0% [8] 越南经济表现与定位 - 越南2025年GDP增速创近15年来第二高，仅次于2022年，并将2026年GDP增速目标定在10%以上 [11][12] - 据机构预测，越南2025年GDP有望超过泰国，成为东盟第三大经济体，仅次于印尼（约1.4万亿美元）和新加坡（约5700亿美元） [13][15] - 越南GDP总量约3.6万亿人民币，与陕西省相当，人口规模约1亿，劳动力占比70%左右，人均GDP首次突破5000美元，约为中国的三分之一强，相当于中国2010-2011年水平 [37] 越南经济增长驱动力：出口与制造业 - 2025年越南外贸总额超9000亿美元，其中出口4750亿美元，同比增长17%，外贸总量已超过中国江苏省 [20] - 越南工业和建设产业增长8.95%，占经济比重提高到37.65% [22] - 制造业以电子制造、服装纺织、鞋类等劳动密集型产业为主，广泛从中国进口中间品、零部件，再出口到美国，中美分别是其第一大进口国和出口国 [23][24][25] - 越南正试图布局新能源汽车、集成电路等高新产业 [29] 越南经济增长驱动力：投资与基建 - 2025年越南固定资产投资达1890亿美元，创历史新高，同比大增18%，与GDP之比达33.7% [33] - 大基建空间充足，重点项目包括连接河内与胡志明市的“南北高铁”，未来可融入泛亚铁路网 [33][35] - 越南面临资本短缺问题，需要大力引进国际投资 [36] 越南经济增长驱动力：房地产 - 2025年前三季度，河内、胡志明市房价涨幅超30%，河内公寓价格达每平方米2万元以上 [31] - 过去5年，越南房地产价格上涨了59%，涨幅高于美国（54%）、澳大利亚（49%）、日本（41%）和新加坡（37%） [31] - 当地官方已开启楼市调控 [32] 越南发展的优势与挑战 - 优势包括政策稳定、重商经济、外资友好、人口识字率较高，并在全球供应链转移及地缘变局中受益，通过谈判将美越关税从40%+降至20% [10][21][39] - 挑战包括电力短缺、地产泡沫、产业结构单一、过度依赖外资、基建不足以及处于“大国夹缝”之中 [27][32][39]

全球供应链发展趋势 - 全球供应链正加快向中国等新兴市场转移 [1] - 供应链呈现出区域化、数智化与绿色化等特征 [1] 中国战略应对 - 中国正通过"双循环"战略积极应对供应链变局 [1] - "新质生产力"战略为全球供应链优化提供中国方案 [1]

核心财务表现 - 收益10.94亿港元 同比减少12.99% [1] - 公司拥有人应占溢利7604.3万港元 同比减少3.86% [1] - 每股基本盈利10.13港仙 [1] - 拟派发中期股息每股普通股0.03港元 [1] 收益下降原因 - 全球插图图书市场疲弱影响收益 [1] - 美国特朗普政府实施对等关税导致全球供应链转移 [1] 溢利下降原因 - 丽晶业务收入及溢利贡献下降 [1] - Quarto业务收入及溢利贡献下降 [1]

贸易战下的印度资产表现 - MSCI印度股票指数自4月2日以来下跌幅度不到3%，仅为亚洲其他市场指数跌幅的一半左右 [1] - 全球债市普遍走软，印度债券却表现坚挺，因印度央行采取宽松政策立场为银行体系注入流动性 [1] - 杰富瑞金融集团将印度在其亚洲配置模型中的权重上调至增持 [10] 印度经济的结构性优势 - 印度庞大的内需型经济被认为比许多其他国家更能抵御全球经济衰退的冲击 [2] - 印度对美出口占比低，去年仅占美国进口总额的2.7%，而中国和墨西哥分别为14%和15% [7] - 由于对美中依赖较低、关税相对较低、油价平稳、外资持仓健康以及央行支持增长的政策，印度在全球范围内表现出相对优势 [10] 制造业转移机遇 - 贸易战正让印度逐渐成为替代中国的制造业中心，智能手机出货量在截至2025年3月的财年同比增长54% [5] - 苹果公司在此期间出口的iPhone总额超过174亿美元 [5] - 印度不反击的态度及积极谈判策略，为其提供了多年来最具潜力的制造业发展机遇 [6] 经济增长动力与支撑 - 印度总理莫迪主导的大规模资本支出一直是印度经济的关键推动力 [10] - 国内机构投资者今年以来已投入约250亿美元，在全球基金减持背景下发挥缓冲作用 [10] - 印度财政部已要求多个部门提前安排资本支出以提振经济增长 [11] 政策支持与企业盈利 - 印度储备银行连续降息并注入流动性，促使债券收益率回落，有助于政府为基础设施建设筹集资金 [12] - 企业盈利有望从今年开始进入两位数增长 [2] - 印度经济仍有望实现6%以上的增长，因印度储备银行已明确开始支持经济 [12] 潜在风险与估值考量 - 印度的软件和制药出口企业是受贸易紧张影响最大的行业之一 [11] - MSCI印度指数的未来市盈率为20倍，而亚洲整体指数约为13倍，估值相较于其他市场偏高 [11] - 彭博经济研究预计印度2026财年GDP增长预测可能因出口短期受挫面临0.3至0.4个百分点的下行风险 [9]