行业与公司 * **电力电网行业**：国家电网“十五五”期间计划投资4万亿元，较“十四五”增长40%，年均投资8000亿元，主要投向跨区域输送、配电网、特高压和数字化调度[1][4] * **REITs市场**：涉及能源类REITs（光伏、风电、水电）及产业园REITs，监管机构关注公募REITs项目的长期运营[1][2][6][12] * **新能源行业**：包括光伏、风电、水电、储能及绿氢醇等细分领域，面临消纳、资源波动、市场化机制等挑战[1][3][7][8][9][10][11][13][14][15] * **房地产行业**：近期出台支持性政策以促进去库存[3] 核心观点与论据 **电力电网投资规划** * 国家电网“十五五”期间计划投资4万亿元，较“十四五”增长40%，年均投资8000亿元，显著高于过去五年最高年度投资规模6500亿元[1][4] * 投资主要方向为跨区域输送、配电网建设、特高压直流通道及数字化调度，旨在提升电网水平和新能源消纳能力[1][4] * 该规划利好中国电建（特高压经验）和中国能建（设计优势），并将推动储能技术发展，如压缩空气储能和抽水蓄能项目[1][4][5] **REITs市场表现与监管动态** * 上周REITs全收益指数下跌0.4%，经营权类跌幅较大（0.8%），产权类跌幅较小（<0.2%），产业园维持0.4%涨幅，市场交易热度回归正常[1][6] * 上交所披露三单能源类REITs四季度经营数据[1][6] * 监管机构（山证晋中）首次对公募REITs项目进行二次反馈，重点追问业绩预测合理性，并聚焦运管机构激励约束和管理能力，旨在鼓励长期主义的平台型项目，设置合理奖惩制度[2][12] **能源类REITs项目运营情况** * **光伏**：中航京能光伏武汉项目发电量同比下滑35%，一半因光照资源波动，一半因四季度水电挤压；榆林项目表现差异显著[1][7] * **风电**：中信建投明阳智能沧州项目量价表现良好，赤峰项目面临较大消纳压力；供需不平衡是风电重要挑战，需关注西北地区消纳问题[1][8] * **水电**：嘉世中国电建水电项目发电量下降较多，原因为水温条件变化和调度策略调整，属暂时性波动，水电整体稳定[1][9] * **共性挑战**：能源类REITs资源具有一致的不确定性和波动性，但销纳区域分化显著；市场化机制下，需求区域分化更明显，在需求一般区域（如西北部分地区）新增供给将增大销纳压力[1][10] **新能源行业发展与政策** * **市场化机制影响**：随着市场化机制重塑，不同能源类项目前景将形成各自独特优势；具备规模的大型项目更有能力打造专业团队，优化交易策略（如中长期合约比例、现货择时能力）和科学管理偏差考核[11] * **区域政策**：云南现代产业体系政策要求统筹水风光一体化开发以降低成本，并提出稳步推进半流水扩机与增容改造，带来较大增长空间但审批周期较长[13] * **水电开发**：澜沧江流域还有很大开发潜力；华能水电脱销价格受当地市场交易价格及费用扣减比例影响，新机组外送定价由地方与公司按比例分享收益，可能面临一定程度上网价格压力[14] * **绿氢醇前景**：绿氢醇作为新能源转型重要方式，目前国内供给偏少；随着全球减排机制完善，其经济性将愈加明显，例如国际船厂大量甲醇船在建；长期发展需关注中国、日本、欧洲等主要推动力量[15] **房地产行业政策** * 上周房地产行业出台三项支持性政策：换房退税政策延期至2027年底、商业用房最低首付比例下调至30%、央行下调各类结构性货币政策工具利率25个基点，均旨在促进房地产市场去库存[3] * 商业用房去化周期长，现有库存占比高达48%[3] * 央行降息预示着未来LPR降息预期，并将降低保障性租赁住房再贷款利率，有助于加快保障房筹备及推进一二线城市去库存[3] 其他重要内容 * 能源类REITs在市场化机制下面临的区域分化和消纳压力是需要持续关注的风险点[1][10] * 云南半流水扩机与增容改造等增长空间的实现需要关注后续政策细节[13] * 绿氢醇的经济性发展受国内外减排政策影响，美国政党政策可能短期摇摆，但长期全球减排驱动力明确[15]

中国在可再生能源与绿色技术领域的贡献 - 中国在促进可再生能源成本下降、太阳能产品可及性以及推动电动汽车技术普及方面作出突出贡献 [2] - 中国已成为可再生能源和绿色技术领域的先行者之一 [2] - 中国是推动全球减排与绿色转型的重要力量 [2]

文章核心观点 - 美国宣布退出《巴黎气候协定》的决定预计于2026年1月生效 此举或意在影响协商流程而非完全退出相关讨论 并将产生三大关键影响与争议 [1] - 美国与欧盟、中国在能源发展方向上存在明显分歧 美国更倾向于使用化石能源 而欧盟和中国则对绿色能源开发与绿色经济发展抱有更高积极性 [1] 美国退出《巴黎气候协定》的影响 - 全球减排目标实现难度将提升 美国的退出可能削弱各国采取积极减排措施的动力 进而拖慢全球减排进程 [1] - 绿色转型相关投资可能减少甚至消失 对全球绿色经济发展造成冲击 [1] - 美国退出后留下的减排量空白 或将由欧盟与中国等主要经济体承担填补责任 [1]

行业前景与全球定位 - 绿氢在全球氢气生产中的比例不足1%（2020年），但预计到2030年全球绿氢产量将较2024年水平增长5倍以上 [1] - 欧盟计划到2030年自主生产1000万吨绿氢并进口1000万吨绿氢，非洲因其资源丰富与接近市场的优势被视为关键供应地区 [2] - 非洲绿氢产业有望在未来25年为各国创造200万至400万个就业岗位 [1] 非洲的资源与区位优势 - 非洲拥有全球最丰富的太阳能和风能资源，例如北非国家太阳能辐照强度位居世界前列，南非、纳米比亚等国年平均风速可达每秒7米 [1] - 非洲是关键矿产资源主产地，如刚果（金）的锂、钴，南非的稀土和铂族金属，这些是发展绿氢制取技术的重要原料 [1] - 摩洛哥、阿尔及利亚等北非国家紧邻欧洲，具有资源与市场的双重优势，是未来大规模氢能输送的关键地区 [2] 主要国家项目与投资进展 - 纳米比亚与海芬氢能公司签署协议，计划投资100亿美元建设“绿氢合成绿氨”项目，每年可生产约240万吨绿氨 [3] - 纳米比亚拟为氢能项目筹集约17亿美元，旨在将自身打造为非洲的“绿氢枢纽” [3] - 摩洛哥政府批准了总投资约350亿美元（3190亿迪拉姆）的绿氢项目投资计划，主要应用于绿氨、钢铁及工业燃料生产 [4] - 南非科加港的绿氨项目计划于2029年投产，预计年产绿氨100万吨，产品出口欧洲和亚洲，生产成本可降至每吨650美元 [3] 政策支持与国际合作 - 南非在2022年发布《国家氢能发展路线图》，设想建设“氢谷”产业带，埃及等国也已制定本国氢能发展战略 [6] - 欧盟与摩洛哥、埃及、南非、纳米比亚等国签署合作协议，共同开发绿氢并向欧盟供应 [2] - 德国与南非签署绿氢合作意向声明，并通过国际气候基金提供3000万欧元支持 [6] - 非洲国家在合作协议中重视本地化条款，如关键部件本地制造、优先雇佣本地劳工、技术转移等 [6] 发展挑战 - 行业面临4500亿至9000亿美元的巨额融资缺口，多数项目依赖外部融资或政府扶持，资金链风险突出 [5] - 基础设施滞后，偏远地区缺乏完善的输电网、管道、港口和储运设施，例如南非存在电网瓶颈和陆上储氢设施需升级的问题 [5] - 行业普遍缺乏电解槽制造、电堆研发等关键环节的本地经验和成熟劳动力 [5] - 制氢需大量净水，干旱地区国家面临制水成本高昂问题，影响其市场竞争力 [5] 应对措施与未来展望 - 世界银行、欧洲投资银行、非洲开发银行等多边金融机构正设立专项基金或担保机制，支持跨国绿氢项目的早期建设 [7] - 国际长期购销协议（如欧盟“全球卫星”投资计划）为非洲绿氢提供了确定性市场，并为项目融资提供稳定现金流预期 [6] - 非洲绿色氢能联盟等多边合作平台正推动区域合作，制定统一认证标准和发展路线图，以打造面向全球的绿色产品出口平台 [6] - 行业在丰富的资源和市场需求驱动下快速起步，通过搭建从政策保障到资金引入的配套体系，非洲有望在未来几十年内成为全球绿氢供应的重要一环 [7]

项目概况 - 老挝孟松风电项目由中国电建承建 是东南亚最大风电项目 总装机容量600兆瓦 包含133台风电机组 5座升压站及500千伏输电线路[2] - 项目全生命周期预计减少碳排放3500万吨 助力老挝打造"东南亚蓄电池"战略目标[2] - 项目每年提供超过百万美元社区发展基金 用于奖学金 农业培训及太阳能设施建设[4] 技术优势 - 中国生产全球60%以上风机 85%以上电池产能 以及约三分之二电动车[6] - 中国风机叶片高度相当于50层大楼 比当地建筑高出180多米[1] - 国际可再生能源数据显示 过去10年全球风电度电成本下降60% 光伏发电成本下降80% 主要归功于中国技术贡献[8] 市场影响 - 中国2024年清洁技术投资达6250亿美元 预计10年后清洁能源技术年出口额将达3400亿美元 相当于沙特和阿联酋当前石油出口总和[6] - 中国清洁技术出口至全球191个国家 2024年帮助中国以外地区减少1%碳排放 相当于减少2.2亿吨碳排放或5000万辆燃油车年排放量[7] - 发展中国家推动中国太阳能 风能和电动汽车出口增长70% 近半数出口流向发展中国家[7] 产业转型 - 中国出口经济从服装家具家电"老三样" 转型为太阳能电动车锂电池"新三样"[7] - 中国每10度发电中有4度来自清洁能源 创造全球可再生能源领域46%的工作岗位[8] - 与越南 泰国开展清洁能源合作 与印尼签署蓝色经济合作文件[9]