投资评级与核心观点 - 维持“增持”评级 目标价2.96元 对应2026年13.5倍市盈率 [3][9] - 核心观点：2025年前三季度业绩低于预期 但氢能产业园投产及可控核聚变布局构成长期看点 [2][3][6] 2025年前三季度财务表现 - 2025Q1~Q3营收3235.4亿元 同比增长9.6% [4] - 2025Q1~Q3归母净利润31.6亿元 同比减少12.4% 扣非归母净利润26.3亿元 同比减少7.8% [4] - 2025Q1~Q3毛利率10.9% 同比减少0.6个百分点 归母净利率1.0% 同比减少0.2个百分点 [4] - 2025Q1~Q3经营净现金流净流出91.1亿元 较2024年同期净流出125.2亿元有所收窄 [5] - 2025Q1~Q3应收账款975.4亿元 同比增长1.1% 减值损失15.1亿元 [4] 2025年新签订单情况 - 2025年新签合同总额14493.8亿元 同比增长2.9% [5][18] - 工程建设新签合同13464.8亿元 同比增长5.6% 其中新能源及综合智慧能源5925.8亿元 同比增长6.7% 城市建设2702.5亿元 同比增长20.2% 综合交通425.9亿元 同比增长52.8% 传统能源2909.5亿元 同比减少7.0% [5][18] - 勘测设计及咨询新签合同261.6亿元 同比增长32.7% [5][18] - 工业制造新签合同337.0亿元 同比减少60.3% [5][18] - 境内新签合同10987.1亿元 同比增长1.1% 境外新签合同3506.7亿元 同比增长9.1% [5][18] 战略布局与业务进展 - 中能建松原氢能产业园一期工程于2025年12月16日正式投产 可实现年产4.5万吨绿氢以及20万吨绿氨和绿色甲醇的产能 [6] - 公司积极布局可控核聚变领域 重点突破热核聚变发电岛设计等关键技术 推进核聚变用超导磁体、电抗器等核心设备的自主研发 [6] - 2025年上半年核电业务签约额超过100亿元 [6] 财务预测与估值 - 预测2025-2027年归母净利润分别为87.07亿元、93.30亿元、98.89亿元 同比增长3.7%、7.2%、6.0% [7] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.21元、0.22元、0.24元 [3][7] - 当前股价2.42元 对应2025年预测市盈率11.59倍 2026年预测市盈率10.81倍 [7][10] - 当前市净率0.92倍 近十年分位数28.9% [6] - 当前股息率1.1% 2024年分红比例19.2% [6] 可比公司与行业 - 公司属于建筑工程业/工业 [8] - 与可比公司（中国核建、上海建工、中钢国际）2026年预测市盈率均值15.21倍相比 公司2026年预测市盈率10.81倍具备估值优势 [21]

投资评级与核心观点 - 维持“增持”评级，目标价2.96元，对应2026年13.5倍市盈率 [3][9] - 核心观点：公司2025年前三季度业绩低于预期，但氢能产业园正式投产，并积极布局可控核聚变等前沿领域，展现长期发展潜力 [2][3][6] 近期财务表现 - **营收与利润**：2025年前三季度营收3235.4亿元，同比增长9.6%；归母净利润31.6亿元，同比减少12.4%；扣非归母净利润26.3亿元，同比减少7.8% [4] - **盈利能力**：2025年前三季度毛利率为10.9%，同比减少0.6个百分点；归母净利率为1.0%，同比减少0.2个百分点；加权ROE为2.7%，同比减少0.6个百分点 [4] - **现金流**：2025年前三季度经营活动现金流净流出91.1亿元，较2024年同期净流出125.2亿元有所收窄 [5] - **资产与负债**：截至2025年第三季度末，应收账款为975.4亿元，同比增长1.1%；资产负债率为77.8%，同比增加0.2个百分点 [4] 经营订单情况 - **新签合同总额**：2025年新签合同额14493.8亿元，同比增长2.9% [5][18] - **分业务新签合同**： - 工程建设：新签13464.8亿元，同比增长5.6% [5][18] - 新能源及综合智慧能源：新签5925.8亿元，同比增长6.7% [5][18] - 城市建设：新签2702.5亿元，同比增长20.2% [5][18] - 综合交通：新签425.9亿元，同比增长52.8% [5][18] - 传统能源：新签2909.5亿元，同比减少7.0% [5][18] - 勘测设计及咨询：新签261.6亿元，同比增长32.7% [5][18] - 工业制造：新签337.0亿元，同比减少60.3% [5][18] - **分区域新签合同**：境内新签10987.1亿元，同比增长1.1%；境外新签3506.7亿元，同比增长9.1% [5][18] 业务进展与战略布局 - **氢能业务**：中能建松原氢能产业园一期工程于2025年12月16日正式投产运行，可实现年产4.5万吨绿氢以及20万吨绿氨和绿色甲醇的产能 [6] - **核电与前沿技术**：2025年上半年核电业务签约额超过100亿元；公司正重点突破热核聚变发电岛设计等关键技术，推进核聚变用超导磁体、电抗器等核心设备的自主研发 [6] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预测2025-2027年归母净利润分别为87.07亿元、93.30亿元、98.89亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.21元、0.22元、0.24元，同比增长3.7%、7.2%、6.0% [3][7] - **营收预测**：预测2025-2027年营业总收入分别为4711.73亿元、5008.77亿元、5307.30亿元，同比增长7.9%、6.3%、6.0% [7] - **当前估值**：基于2026年2月5日收盘价2.42元，对应2025年预测市盈率（PE）为11.59倍，2026年为10.81倍；市净率（PB）为0.82倍（基于2025年预测）[7][10][16] - **可比公司估值**：报告所列可比公司（中国核建、上海建工、中钢国际）2026年预测PE均值为15.21倍，高于中国能建的10.81倍 [21] 市场表现与股东回报 - **近期股价表现**：近1个月绝对涨幅3%，近3个月绝对涨幅-0%，近12个月绝对涨幅10%；同期相对指数涨幅分别为1%、-3%、-16% [14] - **股息与分红**：当前股息率1.1%；2024年年报分红比例为19.2% [6]

湖南省氢能产业发展现状与资源禀赋 - 湖南省可再生能源禀赋突出 可开发风光资源超过1亿千瓦 现有年制氢能力约14万吨[1] - 省内已拥有巴陵石化等稳定氢源企业 并有三一氢能等示范项目落地[1] - 省内钢铁、化工等高耗能产业集中 内河航运发达 为绿色甲醇和绿氨在工业燃料及船舶动力领域提供了明确市场需求[1] 当前产业发展面临的主要瓶颈 - 省级规划对绿氨、绿色甲醇等间接氢载体的战略定位与发展路径尚未明晰 导致产业缺乏系统引导 项目多为企业零散自发探索[1] - 甲醇等液体燃料规模化运输需依托管道以降低成本提升效率 但湖南目前主要依赖传统陆路运输 专用管道规划建设滞后 相关技术标准亟待细化[1] - 关键应用场景缺乏规模化项目带动 市场需求未充分激活[1] 针对产业发展的政策与规划建议 - 建议在修订或编制省级氢能及能源发展规划时 明确将绿氨、绿色甲醇纳入未来能源体系的重要组成部分 并清晰界定其在促进可再生能源消纳、助力工业降碳、推动内河航运绿色转型等方面的具体功能与发展目标[2] - 建议依托湘西、湘南、湘北等可再生能源富集区及环洞庭湖、沿江产业带 科学布局“可再生能源制氢—合成绿氨/绿色甲醇—就近或定向消纳”一体化综合示范项目 鼓励在新能源基地配套建设氢基燃料合成设施 并优先支持在工业园区、港口码头等需求侧开展规模化应用试点[2] - 提出应尽快启动全省甲醇等氢基液体燃料输送管网的规划研究 优先规划连接可再生能源产区与长株潭、沿江港口等主要需求中心的输送管线 可考虑依托现有交通廊道布局以节约成本 特别是沿江港区管线布局以降低航运燃料补给成本[2]

公司战略与品牌重塑 - 公司于2025年2月4日正式更名为“国电投绿色能源股份有限公司”，证券简称“电投绿能”，证券代码000875，此举标志着公司全面迈入以绿色能源为核心产业的新时代 [2] - 更名是公司主动融入国家能源战略布局、全面承接国家电投集团“均衡增长战略”的重要举措，公司将以“绿能”为主要发展方向，进一步聚焦绿色氢基能源这一核心领域 [2][5] - 公司发布“绿能FRESH”品牌战略，聚焦未来、创新、卓越、可持续、和谐五大价值，明确“绿色能源创享者”的品牌定位 [7][10] 业务定位与产业生态 - 公司作为国家电投集团全球绿色氢基能源产业管理平台，将承接集团培育未来支柱产业、打造新经济增长极的发展使命，为境内外项目提供从投资建设、运营管理到生产供应、市场销售的一体化赋能解决方案 [5] - 公司已初步形成“技术—资本—场景—市场”协同发展体系，致力于构建具有全球竞争力的绿色氢基能源产业生态 [5] - 公司与国家管网创新公司、中远海运国际香港、中国商飞北研中心、华为、隆基绿能、阳光电源等行业领军企业及工商银行、招商银行等金融机构完成签约，并通过云端与西班牙安迅能、东华科技、中国五环等国内外知名企业达成合作，共同构建产业生态 [4][8] 技术研发与产业布局 - 公司重点开展绿色氢基能源关键技术研发、示范项目建设、行业标准制定与商业模式创新，目前已组建超过千人的专业化技术与管理团队，涵盖氢能科研、制备、储运、应用、系统集成等全链条环节 [5] - 在绿色氢基装备研发制造方面，将聚焦质子交换膜电解水制氢设备、燃料电池系统等关键装备的研发及应用，推动绿色氢基产业“制储运用研”全链条发展 [6] - 2025年，公司投资建设的大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目建成投产，成功实现“绿电—绿氢—绿氨”全产业链贯通，并创造全球首张“非生物来源可再生燃料氨”认证证书等五项“全球之最” [7] 经营成果与资产规模 - 截至2025年末，公司管理资产规模超1000亿元，装机容量突破1700万千瓦，清洁能源占比近80% [6] - 公司上市23年来持续推动能源结构优化，实现了从传统火电企业向清洁能源转型发展 [6] 国际合作与市场拓展 - 2025年以来，公司在韩国高层访华期间与韩国企业签署绿氨采购谅解备忘录，此前已与法国电力集团、日本伊藤忠等企业签署合作协议，共同构成了拓展国际市场、参与全球绿色能源合作的关键布局 [10] - 公司通过国际化合作为深化国际能源领域交流、推动全球低碳转型搭建了重要平台 [10]

公司更名与战略定位 - 吉林电力股份有限公司正式更名为国电投绿色能源股份有限公司，证券简称由吉电股份变更为电投绿能，证券代码000875保持不变 [1] - 此次更名标志着公司全面迈入以绿色能源为核心产业的新阶段，是主动融入国家能源战略、全面承接国家电投“均衡增长战略”的重要举措 [1] - 公司定位为国家电投全球绿色氢基能源产业管理平台，将聚焦绿色氢基能源核心领域，连接波动性绿色电力与稳定工业用能 [3] 业务聚焦与发展方向 - 公司业务将聚焦绿氢、绿氨、绿甲醇、绿航油等绿色燃料，助力其融入千行百业 [3] - 具体将承接国家电投集团培育未来支柱产业的任务，为境内外项目提供投资建设、运营管理、生产供应、市场销售的一体化解决方案 [3] - 平台将依托集团在清洁能源领域的积累，重点开展关键技术研发、示范项目建设、行业标准制定与商业模式创新 [3] - 在装备研发制造方面，将聚焦质子交换膜电解水制氢设备、燃料电池系统等关键装备，推动产业“制储运用研”全链条发展 [4] 公司能力与资源 - 公司已组建超过千人的专业化技术与管理团队，涵盖氢能科研、制备、储运、应用、系统集成等全链条环节 [4] - 通过科技创新、项目开发、标准构建、品牌推广等多方位支持，推动产业链上下游协同与能力共建 [4] - 截至2025年末，公司管理资产规模超1000亿元，装机容量突破1700万千瓦，清洁能源占比近80% [6] 项目进展与成就 - 2025年，公司投资建设的大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目建成投产，成功实现“绿电—绿氢—绿氨”全产业链贯通 [6] - 该项目创造了全球首张“非生物来源可再生燃料氨”认证证书等五项“全球之最” [6] 产业生态与合作网络 - 公司与国家管网创新公司、中远海运国际香港、中国商飞北研中心、华为、隆基绿能、阳光电源等行业领军企业，以及工商银行、招商银行等金融机构完成签约 [6] - 通过云端与西班牙安迅能、东华科技、中国五环等国内外知名企业达成合作 [6] - 一系列合作标志着公司已初步形成“技术—资本—场景—市场”协同发展体系 [6] - 国际化合作稳步推进，已与韩国企业签署绿氨采购谅解备忘录，此前也与法国电力集团、日本伊藤忠等企业签署了合作协议 [7] 行业背景与机遇 - 全球能源结构加速向绿色低碳转型，绿色氢基能源成为链接可再生能源与工业、交通等领域深度脱碳的核心桥梁 [3] - 国家“十五五”规划建议将氢能列为六大未来产业和新经济增长点的重要组成部分，提振了业界发展信心 [3]

公司战略与定位 - 公司名称由“吉林电力股份有限公司”正式变更为“国电投绿色能源股份有限公司”，证券简称由“吉电股份”变更为“电投绿能”，证券代码000875保持不变[1] - 此次更名标志着企业全面迈入以绿色能源为核心产业的新阶段，是主动融入国家能源战略布局、全面承接国家电投“均衡增长战略”的重要举措[1] - 公司将聚焦绿色氢基能源核心领域，承接国家电投集团培育未来支柱产业、打造新经济增长极的发展任务[3] 业务发展规划 - 公司将发挥连接波动性绿色电力与稳定工业用能的关键作用，助力绿氢、绿氨、绿甲醇、绿航油等绿色燃料融入千行百业[3] - 业务模式是为境内外项目提供从投资建设、运营管理到生产供应、市场销售的一体化赋能解决方案[3] - 公司将依托集团在清洁能源领域的积累，重点开展关键技术研发、示范项目建设、行业标准制定与商业模式创新[3] - 在装备制造方面，公司将聚焦质子交换膜电解水制氢设备、燃料电池系统等关键装备的研发及应用，推动产业“制储运用研”全链条发展[4] 公司能力与资源 - 公司已组建超过千人的专业化技术与管理团队，涵盖氢能科研、制备、储运、应用、系统集成等全链条环节[4] - 截至2025年末，公司管理资产规模超1000亿元，装机容量突破1700万千瓦，清洁能源占比近80%[6] - 公司通过科技创新、项目开发、标准构建、品牌推广等多方位支持，推动产业链上下游协同与能力共建[4] 项目进展与成果 - 2025年，公司投资建设的大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目建成投产，成功实现“绿电—绿氢—绿氨”全产业链贯通[6] - 该项目创造了全球首张“非生物来源可再生燃料氨”认证证书等五项“全球之最”[6] 行业背景与机遇 - 全球能源结构加速向绿色低碳转型，绿色氢基能源成为链接可再生能源与工业、交通等领域深度脱碳的核心桥梁[3] - 中国“十五五”规划建议将氢能列为六大未来产业和新经济增长点的重要组成部分，极大提振了业界信心[3] 合作生态构建 - 公司与国家管网创新公司、中远海运国际香港、中国商飞北研中心、华为、隆基绿能、阳光电源等行业领军企业及工商银行、招商银行等金融机构完成签约[6] - 公司通过云端与西班牙安迅能、东华科技、中国五环等国内外知名企业达成合作[6] - 一系列合作协议标志着公司已初步形成“技术—资本—场景—市场”协同发展体系[6] - 公司国际化合作稳步推进，已与韩国企业签署绿氨采购谅解备忘录，并与法国电力集团、日本伊藤忠等企业签署合作协议[7]

文章核心观点 - 中国“十五五”时期是实现碳达峰的关键阶段 煤炭和石油消费将在此期间陆续达峰 化石能源消费占比将持续下降 需顺应趋势推动达峰 为能源结构调整和节能降碳奠定基础 [1] 能源消费达峰时间与结构预测 - 预计“十五五”时期煤炭、石油消费将陆续达峰 2030年化石能源消费占比将低于75% [1] - 煤炭消费量预计在2027年前后达峰并进入平台期 电力、化工行业用煤将保持增长 钢铁、建材、民生等用煤稳中有降 [1] - 石油消费量预计在2026年前后达峰 其中“燃料”属性的成品油消费量已达峰 “原料”属性的化工用油将保持一定增长 [1] 化石能源发展路径 - 加强化石能源清洁高效利用 坚决控制化石能源消费 深入推动煤炭清洁高效利用 [2] - “十五五”时期在保障能源安全前提下逐步减少煤炭消费 重点区域实施煤炭消费总量控制 积极有序推进散煤替代 [2] - 加快现役煤电机组节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动” [2] - 合理规划建设保障电力系统安全所需的调节性、支撑性煤电 [2] - 加大油气资源勘探开发和增储上产力度 加快油气勘探开发与新能源融合发展 [2] 非化石能源发展路径 - 大力发展非化石能源 加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设 [3] - 积极发展分布式光伏、分散式风电 因地制宜开发生物天然气、非粮生物质纤维素燃料乙醇、生物柴油、可持续航空燃料、绿色甲醇（氨）、地热能、海洋能等新能源 [3] - 推进氢能“制储输用”全链条发展 统筹水电开发和生态保护 推进水风光一体化开发 [3] - 积极安全有序发展核电 保持合理布局和平稳建设节奏 推动终端用能绿电、绿氢、绿氨、绿醇等多元替代 [3] - 到2030年 非化石能源消费比重提高到25%左右 [3] 产能调控与行业影响 - 煤炭和石油消费达峰可能带来煤炭、炼化行业产能结构性问题 加剧行业“内卷”、存量投资搁浅等 可能出现“增产增收不增利”现象 [4] - 消费达峰可能增加能源稳产保供的不确定性 也会对当地税收和就业带来阶段性压力 [4] - 需强化产能调控指导 持续优化结构和布局 统筹推进石油行业“减油、增化、提质” 统筹煤炭新增与退出产能接续 [4] - 加快建设重点大型煤炭基地 持续扩大先进产能比例 加快推动油气管网互联互通 提升“全国一张网”覆盖范围和运营效率 [4] - 完善煤炭、炼油产能监测预警机制 引导企业及时调整投资和生产经营 鼓励优势企业通过市场化手段开展兼并重组 推动煤炭、炼油等低效产能有序退出 [4]

项目投资与启动 - 宝武清能(阳江)绿氢产业园项目于1月23日在广东省阳江市正式启动 总投资额为110.9亿元 [1] - 项目投资方为中国宝武钢铁集团子公司宝武清洁能源有限公司 [1] 项目规划与产能 - 项目规划建设年产8万吨的绿氢生产基地 [1] - 项目同步布局绿氨产品线、氢能先进装备生产基地、新型固态储氢材料及装备生产线、新型制氢装备创新研发中心等 [1] 技术与模式创新 - 项目创新采用海上风电直连制氢模式 整合风电与氢能全链条 通过“绿电直供、绿氢直连”方式运作 [1] - 宝武清能(阳江)绿氢产业创新研究院（新金属材料全国重点实验室）揭牌成立 将重点攻关新型制氢变革性纳米关键组件等技术 [1] 基础设施与市场布局 - 阳江将开展输氢管道建设以降低运输成本 规划建设阳江至湛江输氢管线 为湛江宝武钢铁基地供应绿氢 [1] - 还将谋划建设至珠三角、香港的输氢管线 以服务粤港澳大湾区氢能市场 [1] 产业链带动效应 - 项目旨在通过其模式带动氢能装备、绿氨、绿色醇类等上下游产业集群发展 [1]

项目合作与技术授权 - 丹麦托普索公司成为沙特国际电力和水务公司延布绿氢项目的氨技术授权方，将为绿氨工厂提供核心技术支撑 [1] - 根据协议，托普索将提供动态氨合成技术，并交付工程设计、专有设备及催化剂 [1] 项目规划与产能 - 该绿氨工厂计划于2026年完成最终投资决策，2030年正式投产运行 [1] - 项目首套绿氨装置日产能达2700吨 [1] - 项目属于吉瓦级绿氢开发范畴，建成后将成为全球大型绿氨生产基地之一 [1] 技术特点与优势 - 托普索动态氨技术可适配可再生电力的波动性供给，实现氨产量每分钟至少3%的双向调节 [1] - 该技术能大幅缩减储氢系统规模，降低资本与运营成本 [1] - 该技术可将可再生电能转化为零碳化学储能载体 [1] 环境影响与减排 - 项目满负荷运行后，每年可较天然气制氨减少约170万吨二氧化碳当量排放 [1] 资源与市场应用 - 项目依托沙特丰富的可再生能源资源，规模化生产绿氨 [1] - 产品可通过现有基础设施运输，广泛应用于燃料、氢能载体及钢铁、水泥等工业脱碳场景 [1]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] 报告核心观点 * 五部委联合印发的《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》将氢能定位为重要的清洁低碳燃料，从国家战略高度认可了氢能在工业脱碳中的关键作用，为氢能产业化应用提供了明确的政策支持和具体的落地场景 [3][6][9] * 零碳工厂建设将催生稳定的氢能消费市场，通过规模化效应带动全产业链成本下降，加速氢能进入“成本下降→应用扩大→成本再下降”的良性循环 [9] * 氢能在工业领域应用潜力巨大，报告测算了绿色甲醇、绿氨、氢冶金等主要场景的绿氢替代潜力及实现平价的经济性条件 [9] * 展望“十五五”，氢能产业将向规模化、商业化深度演进，在制备、储运、加注与应用等环节均有望取得关键突破，预计2030年前后在部分区域和应用场景将体现出经济性 [9] 政策事件与影响 * **事件描述**：2026年1月中旬，工信部、国家发改委、生态环境部、国务院国资委、国家能源局五部委联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》 [3][6] * **政策定位**：在零碳工厂建设中，氢能被定位为重要的清洁低碳燃料 [3][6] * **鼓励方向**：文件鼓励工厂积极发展绿色氢氨醇等一体化项目，并推进工业副产氢、可再生能源制氢等清洁低碳氢的应用，以此作为实现源头减碳的关键路径之一 [3][6] * **核心影响**：政策从国家战略高度认可了氢能在工业脱碳中的关键作用，为后续专项政策、财政补贴、标准制定提供了顶层依据 [9] * **场景落地**：零碳工厂是具体可操作的任务，将氢能纳入其中，意味着氢能成为当前工业脱碳的可行技术路径之一，加速了产业化进程 [9] * **需求创造**：文件为氢能在工业燃料（如氢冶金）、化工原料（如绿醇、绿氨）等领域的商业化应用创造了需求空间 [9] 氢能应用现状与潜力 * **消费规模**：2024年我国氢气消费量约3650万吨，较2020年消费量的复合增速约2.2% [9] * **需求结构**：2024年我国合成氨、甲醇、炼化、煤化工、其他领域用氢占比分别为26.0%、27.3%、16.4%、11.1%和19.2%，工业行业为主要需求场景 [9] * **绿色甲醇潜力**：若充分替换灰氢，可消纳绿氢698万吨；未来若碳价在100元/吨、绿氢成本降至9.5元/kg，可实现平价 [9] * **绿氨潜力**：若充分替换，可消纳绿氢934万吨；未来若碳价在100元/吨、绿氢成本降至15.1元/kg可实现绿氢制氨路径平价，“十五五”期间有望达到 [9] * **氢冶金潜力**：测算2030/2050年绿氢需求超195/903万吨；当前经济性较差，若未来碳价涨至100元/吨，绿氢成本降至10.5元/kg可实现平价 [9] * **炼化领域**：部分已使用蓝氢，短期对绿氢需求较少 [9] 产业发展展望（“十五五”） * **制备环节**： * 2025年底绿氢累计建成产能超25万吨/年 [9] * 电解水制氢成本较2020年大幅下降，随着地面光伏发电成本降至0.15-0.20元/kWh区间，绿氢成本可降至10.36-13.22元/kg [9] * 电解水制氢纳入CCER对初期经济性形成补偿，绿氢经济性将显著提升 [9] * **储运环节**： * 技术路线将迎来关键突破与多元化发展 [9] * 70MPa IV型储氢瓶国标实施将推动高压储氢升级 [9] * 液氢储运、纯氢/掺氢管道相关标准密集制定，为长距离、大规模氢能调配提供基础设施与规范支撑，储运瓶颈有望得到系统性缓解 [9] * **加注与应用环节**： * 网络化与场景拓展并进 [9] * 加氢站建设在《能源法》将氢明确为能源的背景下有望进一步放开限制，2025年底累计建成加氢站超540座 [9] * 2025年底燃料电池车保有量超3万辆，较2020年底0.7余万辆大幅提升 [9] * 绿色甲醇在IMO、欧盟、我国政策驱动下，有望实现需求侧放量 [9] * 未来五年应用领域将从交通（重卡、客车）为主向储能、发电、工业（合成甲醇氨、氢冶金）等多元场景深度渗透 [9] * 预计2030年前后在部分区域和应用场景，氢能将体现出经济性 [9]