贵金属周度观察 20251102 宏观热点落地，贵金属震荡消化分歧 | 国联期货研究所 | | 目 | 录 | | --- | --- | --- | --- | | 证监许可[2011]1773 号 | | | | | | 本周贵金属观察 1. | | | | 王娜 | 2. 运行逻辑观点 | | | | 从业资格证号：F3055965 投资咨询证书号：Z0001999 | 3. 重要数据及图表 | | | | 相关研究报告： | | | | | 2025 年中期宏观经济展望： | | | | | 秩序重构浪涌急，应变守机 | | | | | 稳驭舟 | | | | | 2025 年二季度宏观展望：多 | | | | | 空拉锯，全球高波动弱增长 | | | | | 格局深化 | | | | | 2025 年宏观经济展望：畅通 | | | | | 经济循环，走出低通胀 | | | | | 2024 年中期宏观经济展望： | | | | | 虚云散尽见真章，厚积薄发 | | | | | 待春雷 | | | | | 2024 年宏观经济展望：行稳 | | | | | 方致远，温和渐进修复 | | | | | 宏 ...

全球黄金储备趋势 - 全球外汇储备中黄金比例升至30%，美元储备份额从43%滑落至40% [2] - 2024年全球央行净购金量达1136吨，其中新兴市场国家占比超70% [2] - 北京央行连续12个月增持黄金 [2] 黄金作为硬通货的价值驱动 - 2025年上半年全球通胀率均值突破6%，伦敦金现货价格同比上涨22%，远超股票与债券收益率 [4] - 黄金具备抗风险的"压舱石"价值、货币主权的"锚点"意义和跨文化的"价值共识" [4] - 2024年互联网黄金ETF持仓量增长45%，显示投资需求转向理性 [4] 非洲淘金热潮与劳动力流动 - 2023年中国出境务工人员新增8.8万人，其中非洲方向占比达37%，黄金开采相关岗位招聘量同比激增120% [6] - 非洲淘金者面临高风险，包括当地人均年感染疟疾可达3次，2022年非洲疟疾病例占全球94% [6] - 驱动因素包括国内就业市场竞争压力、金价上涨收益预期及中非合作准入便利 [6] 行业挑战与结构性矛盾 - 金价需升至5790美元/盎司才能使黄金储备追平美元储备，凸显转型漫长 [8] - 非洲矿产资源与中国资本、劳动力互补，但非法开采引发环境破坏和劳资纠纷 [8] - 需要建立规范跨境矿业合作机制，将非法淘金转化为合法开发 [8] 全球化转型期的宏观影响 - 黄金储备上升与非洲淘金热反映货币体系"信用困境"和发展机会"地理失衡" [8][9] - 个体选择被全球资本流动、国内就业结构和大宗商品周期等宏观因素牵引 [8] - 制度创新是破局关键，需构建新的信用锚点 [8][9]