交银基金2025年业绩表现 - 2025年公募基金排名中，交银基金明星基金经理韩威俊管理的全部6只基金均录得负收益 [2] - 韩威俊管理的交银内需增长一年持有混合基金，自2021年起连续五年未取得正收益，2025年在约4400只基金中排名倒数五十名，最新净值约0.6127元，产品浮亏约40% [2] - 交银基金“老三剑客”中，何帅2025年业绩最好的基金收益率约43%，在同类中排名约1300名，其管理的另外三只基金业绩增长在20%~30%区间 [5] - “老三剑客”中的王崇，其管理的两只产品2025年终排名均在4000位开外，交银新成长混合全年净值增长率仅为2.79%，排在4200位开外 [6] - “老三剑客”中的杨浩，其唯一管理的交银新生活力基金全年净值增长率仅为5.92%，在同类2262只基金中排在后三分之一 [5] - “新三剑客”中的刘鹏于2025年9月20日离职，田彧龙已于2024年6月底离职，目前仅剩杨金金 [6] - 杨金金2025年所管产品业绩均在20%~30%区间，其业绩最好的交银启诚基金，三季报十大重仓股中没有一只年内涨幅翻倍的公司 [7] 基金经理韩威俊的投资操作与持仓分析 - 韩威俊管理的交银内需增长一年持有混合基金，2025年三季报十大重仓股中，年度表现最好的是农夫山泉，涨幅约41%，但三季度末持仓占比仅约5% [2] - 该基金2025年重仓股中，盐津铺子年度涨幅仅约11%，其余重仓股全年涨幅均未超过10% [3] - 该基金2025年重仓股中，乖宝宠物全年跌幅为16.42%，且被至少重仓了四个季度 [3] - 截至2025年9月30日的十大重仓股，在随后的近三个月内，没有一只标的涨幅超过10% [3] - 韩威俊连续多个季度将贵州茅台作为第一大重仓股，但该股2025年全年跌幅约6.30% [3] - 基金经理在三季度将药明康德调出重仓股行列，而组合中保留的唯一医药股稳健医疗在去年全年几乎零涨幅 [4] - 基金经理在三季报中表示，三季度适度增加了部分报表可能提前见底的港股消费品公司持仓，并对部分涨幅较大的持仓公司做了适度减仓 [3] - 基金经理计划在四季度新增报表见底、分红率高、股价处于底部的传统消费品白马，并考虑进一步增加港股消费持仓比例，同时适度减持没有估值保护的公司，并寻找盈利趋势能维持至2026年上半年的新消费公司 [3] 其他基金经理持仓与业绩归因 - 何帅管理的交银持续成长基金，成功布局了工业富联、澜起科技等年内表现不错的股票，但持续重仓的三星医疗全年跌幅超过20% [5] - 王崇管理的交银新成长混合，三季报重仓股多为机构抱团股，如宁德时代、迈瑞医疗等，这些公司在近三个月的表现中几乎全军覆没，其中表现最好的德业股份上涨不到16% [6] - 王崇单独管理的交银瑞丰混合，三季报十大重仓股中，杭州银行、宁波银行、南京银行、江苏银行及中国平安等大金融标的占据半壁江山，该基金全年涨幅仅接近10% [6] - 杨浩管理的交银新生活力基金，2025年表现最好的重仓股是排在第十位的浪潮信息，但全年涨幅不到29% [5]

行业整体格局 - 公募基金行业非货币规模呈现“强者恒强、中部胶着、尾部异动”的竞争态势 [1] - 行业梯队分化显著，千亿规模以上公司达47家，三千亿以上19家，四千亿以上18家，五千亿以上机构共14家 [1] 前十强基金公司表现 - 易方达基金以18,096.71亿元规模稳居行业第一，单季增长2,866.30亿元，持续扩大领先优势 [2][3] - 华夏基金规模突破1.5万亿元至15,213.67亿元，单季增长1,955.89亿元，与易方达形成双寡头格局 [2][3] - 景顺长城基金单季增长972.32亿元，以5,690.32亿元规模强势晋级前十，取代招商基金 [2][3] - 富国基金表现突出，单季增长1,541.32亿元，排名第四；南方基金排名上升1位至第五，规模突破8,500亿元 [2][3] - 嘉实基金与博时基金规模增速相对放缓，排名均下降一位 [3] 第11至20名基金公司动态 - 招商基金单季仅增长316.21亿元，排名下降1位至第11，跌出前十，且较年初规模下降23.22亿元 [5][6] - 国泰基金单季激增967.66亿元，排名上升2位至第13，与第12名鹏华基金的规模差距缩小至49亿元 [5][6] - 兴证全球基金是TOP20中唯一规模出现负增长的公司，单季规模下降5.30亿元 [5][7] - 中欧基金与永赢基金单季规模增长可观，分别超过775亿元和703亿元，排名未变 [6] 第21至30名基金公司变化 - 海富通基金单季增长328.66亿元，排名飙升4位至第27，年初至今排名狂升13位，成为最大黑马 [8][11] - 华宝基金单季增长527.22亿元，排名上升2位至第26；大成基金与银华基金排名分别上升2位和3位，规模均突破2,800亿元 [8][11] - 兴业基金、交银施罗德基金等五家公司出现规模收缩，单季规模分别下降191.19亿元和153.77亿元等，排名下滑 [8][11] 第31至40名基金公司亮点 - 华商基金单季增长317.63亿元，排名跃升10位至第37，增速领跑该段 [12][14] - 摩根基金管理（中国）排名上升7位至第39，显示出外资系公募的强劲势头 [12][14] - 浦银安盛基金单季规模缩水204.32亿元，年初至今下降286.82亿元，调整压力显著 [12][14] 第41至50名及中小机构表现 - 财通证券资产单季规模大幅下滑94.34亿元，年初至今暴跌192.08亿元，规模跌破千亿至914.90亿元 [17][18] - 国联基金单季规模收缩80.32亿元，排名骤降5位，年初至今排名下降8位，是组内压力最大的机构之一 [17][18] - 在51-70名阵营中，睿远基金单季规模暴增271.20亿元，排名上升18位至第58；财通基金与中航基金单季增长均超143亿元，排名分别跃升10位和14位 [21] - 中信保诚基金遭遇151.72亿元的大幅缩水，排名下降3位；信达澳亚基金年初至今规模缩水152.63亿元，排名暴跌10位 [22]

黄金市场表现与趋势 - 黄金价格持续加速上涨，预计将冲击4300美元，在4500美元前可能不会出现显著调整 [1] - 黄金年内涨幅已达62%，为30多年来最大的年涨幅，上涨逻辑坚实且趋势明确 [1] - 贺利氏等全球大型精炼厂的白银供应链出现断裂，现有订单交货时间需1-2个月，新订单无交货承诺 [1] 实物贵金属投资与替代品 - 实物黄金交易存在信息不对称风险，消费者出售时可能发现饰品或金条为假货 [1] - 从投资角度，银行纸黄金、积存金或黄金ETF相比实物金条更具优势，避免了存储和验伪的麻烦 [1] - 在极端乱世中，黄金等传统资产的实用价值可能低于罐头、打火机等生存物资，且持有大量黄金可能带来安全风险 [2] 传统防御板块市场表现 - 煤炭、银行和白酒板块连续上涨，市场热度飙升，本周反弹幅度分别为中证煤炭指数5.36%、中证银行5.25%、中证白酒3.85% [2] - 煤炭板块有涨价逻辑支撑，港口5500大卡煤价创下半年新高，并录得6月以来最高涨幅 [2] - 银行板块具备机构增持及平抑股指波动率的战略意义，白酒头部公司则因股息率较高和超跌反弹而受到关注 [2] 当前市场环境与资金流向 - 市场成交量跌破2万亿，四季度公募基金排名战开启，资金流向银行、保险、煤炭、白酒等涨幅落后的防御板块以锁定收益 [3] - 科技板块走势有待观察，三季报披露期使得部分高估值股票面临业绩考验 [3] - 新股供应加速成为市场风向标，3800点上方IPO发行速度从每周1个增至每周4-5个，几乎每天都有新股 [3] 指数投资与风险偏好 - 中证A50指数刚突破去年10月8日高点，表现远落后于市场，其成分股涵盖科技、能源、银行等行业龙头，波动率相对较低 [3] - 市场风险偏好下降，在贸易博弈等外部不确定性因素影响下，投资者转向防御策略，谨慎情绪升温 [3]

公募基金二季度规模与市场表现 - 公募基金总规模在二季度末接近34万亿元，创历史新高 [2] - 债券型基金增长最快，规模达10.9万亿，环比增长8.55%，股票型基金因汇金系2100亿元护盘资金显著增长 [2] - 二季度新发基金375只，募集总金额超2800亿元，环比增长12.16%，ETF成为权益与债券产品的主要倾斜方向 [3] 非货规模排名与增长 - 32家基金公司非货规模超1500亿元，易方达（1.52万亿）和华夏（1.32万亿）为仅有的两家万亿级公司 [4] - 非货前十中，汇添富基金超越招商基金升至第九，海富通基金凭借债券ETF规模增长446亿元，排名上升5位至第31 [4][5] - 35家公司单季度规模增长超百亿，华夏（1216亿元）和易方达（1017亿元）增量最高，南方、嘉实、广发等大厂增长均超500亿元 [7][8] 权益基金格局与ETF主导地位 - 权益基金规模前三位为易方达（9145.71亿元）、华夏（8469.75亿元）和华泰柏瑞（5259.23亿元），股票ETF贡献主要增量 [10][12] - 权益增长前五公司（华夏、华泰柏瑞、易方达、南方、嘉实）均依赖宽基ETF，华夏单季度增长756.5亿元 [14] - 永赢基金凭借科技主题主动权益产品异军突起，单季度增长81.73亿元，成为中小基金公司突围范例 [18][19] 债券指数基金与固收大厂表现 - 债券指数基金总规模达1.49万亿，场外产品占比74%，债券ETF占比26% [20] - 博时、南方、广发债券指数基金规模突破千亿，海富通债券ETF在7月规模亦超千亿，固收领域竞争加剧 [20]