来源：格隆汇APP 格隆汇8月18日丨德国商业银行的Michael Pfister在报告中表示，美国企业可能将关税成本转嫁给消费 者，这将加剧对经济的担忧，并导致美元走弱。这会增加通胀压力，并可能迫使消费者减少支出。"由 于美国消费者是美国增长的主要驱动力，这可能会加深对实体经济的担忧。"更高的通胀数据可能会愈 发明显。然而，考虑到美联储面临降息的政治压力，在这种情形下美联储是否会停止政策宽松仍存疑 问。德商银行预计，欧元兑美元EUR/USD将稳步上涨直至2026年底。 ...

美国通胀与货币政策 - 美国7月CPI环比上涨0.2%符合预期，较6月的0.3%略有放缓，同比上涨2.7%低于预期的2.8%且与6月持平 [2] - 疲软的就业数据和稳定的通胀使市场预计美联储9月降息概率高达95% [4] - 美联储货币政策以"稳物价"和"促就业"为目标，通胀持续下降是市场押注降息的关键条件 [4] 关税政策对通胀的影响 - 美国对69个国家和地区征收10%至41%不等的关税，并对转运加征40%的转运税 [5] - 截至6月，美国企业承担64%的关税成本，消费者承担22%，外国出口商承担14% [6] - 高盛预计到10月消费者承担的关税成本份额将从22%激增至67%，企业份额从64%骤降至8% [6] 通胀前景与政策挑战 - 关税效应已推高核心PCE物价水平0.2%，预计7月再推高0.16%，8月至12月额外增加0.5% [6] - 若剔除关税影响后的潜在通胀趋势为2.4%，12月核心PCE同比通胀率可能达3.2% [6] - 持续升级的关税政策可能推高消费品价格，增加通胀回升风险，给货币政策带来不确定性 [7]

关税对美国通胀的影响 - 6月美国通胀加速导致美元大幅波动 数据显示关税开始推高消费者价格 [1] - 部分进口商品价格涨幅显著加快 家居用品类价格从5月上涨0 3%跳升至6月的1% [1] - 通胀数据强化利率维持高位的理由 可能对美元走势形成支撑 [1] 市场机构观点 - Spartan公司分析师指出 关税相关通胀正渗入经济体系 印证美联储"观望"态度的合理性 [1]

美元走势预测 - ING Bank NV策略师Chris Turner预计美元将迎来几个月的上涨，主要由于关税推高通胀并迫使美联储推迟降息 [1] - 美元今年螺旋式下行后有望获得阶段性支撑，因贸易关税将从8月起刺激消费者价格加速上涨，制约美联储降息 [1] 汇率预测 - 欧元兑美元汇率预计短暂回落至1 13-1 15区间，日元兑美元汇率预计跌至145-150 [1] - 欧元和日元均将下跌约4% [1] 美联储利率政策 - 预计美联储直到12月可能都会维持利率不变 [1] - 12月后美元或许会出现小幅调整 [1]