2026 年 4 月 30 日星期四 广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格： 广发期货研究所 电 话：020-88818009 E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 每日精选： 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银、铂、钯 集运欧线 商品期货： 有色金属： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多 晶硅 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工： PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧 碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 证监许可【2011】1292 号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 2026 年 4 月 30 日星期四 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格：Z0010559） 电话：020-81868743 邮箱： ...

2026 年 4 月 29 日星期三 广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格： 广发期货研究所 电 话：020-88818009 E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 每日精选： 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银、铂、钯 集运欧线 商品期货： 有色金属： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多 晶硅 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532） 电话：020- 88818018 邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工： PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧 碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，受美伊冲突、议息会议、政策变动等因素影响，各品种价格走势和供需格局存在差异 [1][2][3] 各品种总结 贵金属 黄金 - 市场表现：周二国际金价（伦敦金计价）下跌 1.82%，收报 4596.44 美元/盎司；国内金交所 9999 较前一交易日下跌 1.23%，收于 1020.73；上期所沪金主力合约下跌 0.59% [1] - 基本面：美伊冲突反复，美联储议息会议受关注，日本央行维持利率不变并上调通胀预期、下调增长预测，阿联酋宣布 5 月 1 日起退出 OPEC 和 OPEC+，国内黄金 ETF 等库存有变动 [1] - 交易策略：预计金价整体震荡，建议观望 [1] 白银 - 市场表现：未提及 - 基本面：未提及 - 交易策略：基本面偏弱，偏空对待 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行 [2] - 基本面：美伊冲突延续，议息会议来临市场担忧鹰派声音，铜矿紧张，海峡关闭威胁冶炼，华东华南平水铜有现货升水，伦敦结构 120 美金 contango [2] - 交易策略：建议观望 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日 -0.99%，收于 24610 元/吨，国内 0 - 3 月差 -285 元/吨，LME 价格 3567 美元/吨 [2] - 基本面：国内电解铝厂高负荷生产，世纪铝业冰岛铝厂提前复产；周度铝材开工率稳定 [2] - 交易策略：预计价格震荡，建议卖出看跌期权 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日 -0.83%，收于 2875 元/吨，国内 0 - 3 月差 -169 元/吨 [3] - 基本面：广西某大型氧化铝企业因锅炉故障产能全停，预计本周恢复部分；电解铝厂高负荷生产 [3] - 交易策略：预计价格宽幅震荡，建议 06 - 09 合约反套 [3] 锌 - 市场表现：4 月 28 日日盘，锌主力合约收于 23840 元/吨，较前一交易日收盘价 -610 元/吨，国内 0 - 3 月差 -115 元/吨，海外 0 - 3 月差 -2.65 美元/吨，锌七地库存 4 月 27 日较 4 月 23 日 +0.03 万吨 [3] - 基本面：宏观情绪回暖，有色板块受追捧；澳洲炼厂火灾影响进口精矿运输，锌精矿加工费下行，冶炼利润受挤压但硫酸价格提供支撑；国内锌锭社会库存高但出口使库存去化加快，LME 锌库存去库，月间结构走强，进口意愿减弱 [3] - 交易策略：建议短线观望或轻仓试多，控制仓位和止损，若社会库存持续去化且宏观风险偏好维持，锌价有望震荡走高 [3] 铅 - 市场表现：4 月 28 日日盘，铅主力合约收于 16695 元/吨，较前一交易日收盘价 -20 元/吨，国内 0 - 3 月差 -95 元/吨，海外 0 - 3 月差 -2.89 美元/吨，铅五地库存 4 月 27 日较 4 月 23 日 -0.18 万吨 [3] - 基本面：铅蓄电池行业消费淡季，铅锭社会库存略降但冶炼厂成品库存抬升，原生铅冶炼开工率上升，再生铅企业原料库存下降但开工率回升，下游蓄电池厂开工率略降，铅酸蓄电池出厂价小幅上调，东南亚现货偏紧推升伦铅月差，铅锭进口利润收窄 [3] - 交易策略：建议在铅价反弹至上方压力区间时逢高抛空，关注再生铅企业检修和进口窗口变化，检修增多或进口收缩超预期时适当减仓观望 [3] 工业硅 - 市场表现：主力 09 合约收于 8680 元/吨，较上个交易日 +45 元/吨，收盘价 +0.52%，持仓量 +5058 手至 238214 手（+2.17%），成交量 +71768 手至 201561 手（+55.29%），品种沉淀资金 +0.23 亿至 32.98 亿，今日仓单量为 27506 手（+156） [3] - 基本面：供给端周度工业硅在产炉数环比增加，产量上行，西南丰水期渐近需关注复产进度，社会与仓单库存累积；需求端多晶硅产量平稳，头部企业 5 月复产计划将落地，有机硅减产挺价，铝合金价格及开工率平稳，3 月出口数据同比改善 [3] - 交易策略：预计 2609 合约维持 8000 - 8900 震荡格局，关注下游实际采购节奏 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2609 收于 178,620 元/吨（-1940），收盘价 -1.1% [4] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿（CIF 中国）现货报价较前 -10 美元/吨，SMM 电碳报 174,500（-1500）元/吨；周产量 25,947（+234）吨，周环比 +0.9%，4 月排产预计 110,950 吨，环比 +4.1%；磷酸铁锂 4 月排产环比 +5.5%，三元材料 4 月排产环比 -3.8%；周度库存累库幅度收窄，样本库存为 103,470 吨，累库 +656 吨，广期所仓单为 36,392（+1065）手，碳酸锂库存天数为 29.1（+0.2）天，下游库存天数为 12.5（-0.3）天；盘面沉淀资金为 396（-15.1）亿元 [4] - 交易策略：预计盘面高位震荡，可设好止损逢低买入轻仓博弈 [4] 多晶硅 - 市场表现：主力 06 合约收于 38905 元/吨，较上个交易日 -115 元/吨，收盘价比 -0.29%，持仓量 -2634 手至 65242 手（-3.88%），成交量 +83268 手至 262191 手（+46.54%），品种沉淀资金 -2.80 亿至 37.02 亿，今日仓单量为 15050 手（+130） [4] - 基本面：供给端周度产量环比平稳，盘面回暖使企业套保，头部厂家检修减产计划延后，丰水期复产计划落地，预计 4 月产量环比 3 月抬升；需求端下游光伏产品价格磨底，4 月产业链排产环比、同比走弱，2026 年 1 - 3 月国内新增光伏装机同比下滑 31% [4] - 交易策略：行情将由单边走势转为宽幅震荡格局，震荡区间参考 30000 - 45000 元/吨 [4] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏弱运行 [4] - 基本面：美伊冲突延续，议息会议临近市场担忧鹰派发声，锡矿紧张，印尼锡锭出口日期修复，需求端可交割品牌升水 1500 - 1700 元，下游按需采购 [4] - 交易策略：建议观望 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力 2610 合约收于 3168 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌 22 元/吨 [5] - 基本面：钢银口径建材库存环比下降 3.9%至 617 万吨，杭州周末螺纹出库及库存有变动；钢材供需短期偏弱，建材需求边际改善但同比偏弱，板材需求企稳，出口水平高，去库速度接近历史同期；钢厂利润差，产量上升空间有限；钢材钢坯出口行政限制传闻压制上方空间 [5][6] - 交易策略：空单持有，RB10 参考区间 3140 - 3200 [6] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力 2609 合约收于 780 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌 7 元/吨 [6] - 基本面：铁矿发运环比增 176 万吨至 3250 万吨，同比增 62 万吨；铁矿供需偏弱，铁水产量环比基本持平，同比下降 0.1%，焦化厂提涨，钢厂利润差，高炉产量上升斜率有限，供应符合季节性规律；炉料钢厂库存低，库存天数低于历史均值，港口库存总量同比增约 2400 万吨至 1.67 亿吨，但主流铁矿库存占比低，存在结构性矛盾；铁矿维持远期贴水结构但贴水同比偏低，估值偏高；钢材钢坯出口行政限制传闻压制上方空间 [6] - 交易策略：空单持有，I09 参考区间 760 - 790 [6] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力 2609 合约收于 1257 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌 12.5 元/吨 [6] - 基本面：铁水产量环比下降 0.2 万吨至 239.3 万吨，同比下降 5 万吨，焦化厂提涨；钢厂利润差，高炉产量上升斜率偏缓；供应端口岸通关维持高位，各环节库存分化，总体库存水平中性；05 合约期货略升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高；钢材钢坯出口行政限制传闻压制上方空间 [6] - 交易策略：空单持有，JM09 参考区间 1220 - 1280 [6] 农产品 豆粕 - 市场表现：昨日 CBOT 大豆变动不大 [7] - 基本面：供应端近端宽松，远端美豆扩产能预期且播种进度快；需求端美豆压榨强，出口弱但符合预期，全球供需宽松预期不变 [7] - 交易策略：阶段美豆震荡，估值受高榨利支撑，中期供需双增，关注产区产量预期，国内关注国际成本端及到货量 [7] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格窄幅震荡，玉米现货价格部分上涨 [7] - 基本面：售粮进入尾声，东北贸易商待价而沽，华北余粮多售粮积极；下游部分深加工及生猪养殖亏损严重，需求下滑；政策小麦拍卖成交率及溢价环比略降，新季小麦苗情不错；玉米现货价格涨至高位后政策调控预期增加 [7] - 交易策略：供需矛盾不大，期价预计震荡运行 [7] 棉花 - 市场表现：ICE 美棉期价窄幅震荡，国际原油期价继续上涨，郑棉期价开始震荡 [7][8] - 基本面：国际上机构上调巴西棉花产量；国内新疆地区棉花商业库存低于去年同期，本月原料成本涨幅大于成品销售价格，棉花销售速度放缓 [7][8] - 交易策略：逢低买入做多，CF2609 价格区间参考 15900 - 16500 元/吨 [8] 棕榈油 - 市场表现：昨日马盘变动不大 [8] - 基本面：供应端 4 月 1 - 20 日马棕产量环比 +17.5%，处于季节性增产周期；需求端 4 月 1 - 25 日马来出口环比 -15.7% [8] - 交易策略：短期油脂弱现实，强预期，单边中期偏多配，关注产区产量及生柴政策等 [8] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏强运行，鸡蛋现货价格下跌 [8] - 基本面：目前供应高位，补栏积极、老鸡淘汰意愿不强，五一备货需求减弱，蔬菜价格低位，其他肉类价格历史低位 [8] - 交易策略：现货转弱，期价预计震荡运行 [8] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格上涨，生猪现货价格略涨 [8] - 基本面：前期猪价受养殖端缩量、二次育肥进场及冻品大量分割入库提振，但价格走高后二育入场积极性下降，冻品分割减少，养殖端出栏意愿增加，整体供应偏充裕 [8] - 交易策略：供需宽松，政策提振预期，期价震荡运行，关注卖出套保机会 [8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约延续小幅反弹，华北地区低价现货报价 8300 元/吨，09 合约基差为盘面减 90，基差走弱，市场成交一般，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开 [9] - 基本面：供给端上半年无新装置投产，部分装置因美伊冲突及封港降负荷和停车，国产供应大幅减少，进口量预计减少，出口放量；需求端农地膜需求旺季结束，需求环比回落，其他需求持稳 [9] - 交易策略：短期盘面跟随原油波动，中期随着美伊缓和及四季度新装置投产，供需压力加大，逢高做空，年度价格重心上移，关注美伊事件和通航情况 [9] PVC - 市场表现：V09 收 5280，涨 0.6% [9] - 基本面：受检修和政策提振价格反弹，电石法开工率 80%，乙烯法减产开工率 59%环比 -4%，整体开工率 74.9%环比下降 1.9%，春季检修到来，预计乙烯法继续降负荷到 55%；3 月国内产量 218.91 万吨同比 +5.8%，出口订单减弱；3 月房地产走弱，内需较弱；社会库存下降 [9][10] - 交易策略：供减需弱，估值较低，建议买 09 卖 01 正套 [10] PTA - 市场表现：PXCFR 中国价格 1261 美元/吨，PTA 华东现货价格 6825 元/吨，现货基差 1356 元/吨 [10] - 基本面：PX 方面国内部分炼厂负荷有变动且有检修计划，海外日韩、东南亚等装置负荷下降，原料供应压力加剧，亚洲石脑油及汽油裂解利润压缩但美国汽油及芳烃价格强，亚美套利价差打开；PTA 方面部分生产线停车且有检修计划，供应大幅下降，聚酯工厂负荷维持低位，综合库存升至历史高位，下游加弹织机负荷低，刚需采购，原料及成品库存处于低位，PX、PTA 去库 [10] - 交易策略：PX 多单逢高适当止盈，正套谨慎持有，TA 跟随为主，注意交易核心围绕中东地缘冲突 [10] 玻璃 - 市场表现：fg09 收 1040，跌 1.1% [10] - 基本面：产销较弱，价格回落，供应端收缩但 5、6 月有复产预期，全国日融量 14.5 万吨同比增速 -8.6%，库存小幅度累积，下游深加工企业订单清淡，天然气、煤制气、石油焦工艺玻璃亏损，3 月房地产新开工和竣工同比 -19%，需求处于淡季，成交重心回落 [10] - 交易策略：供减需弱，估值较低，建议观望或者买 09 卖 01 正套 [10] PP - 市场表现：昨天主力合约延续小幅反弹，华东地区现货价格为 9200 元/吨，09 合约基差为盘面加 500，基差走弱，市场成交一般，海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开 [10] - 基本面：供给端短期新装置投产减少，部分装置因美伊冲突及封港降负荷和停车，市场供给压力减轻，出口放量；需求端短期下游开工环比小幅下滑，需求环比走弱 [10] - 交易策略：

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业及品种进行行情资讯分析并给出策略观点，涉及宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等领域，综合考虑地缘政治、供需关系、成本因素等，判断各品种价格走势并提供投资建议 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：伊朗或提交调整版谈判方案，阿联酋将退出欧佩克及欧佩克 + 并增产，OpenAI 未达目标，工业富联和立讯精密一季度净利润增长 [2] - 基差年化比率：IF、IC、IM、IH 不同合约有不同比率 [3] - 策略观点：美伊谈判前景不明，美国经济强劲，国内出口与生产拉动增长，短期市场震荡，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周二各主力合约有不同环比变化，中共中央政治局开会，日本央行维持利率不变，央行进行逆回购操作 [5] - 策略观点：一季度经济增长开局良好但信用增长偏弱，资金面宽松，预计债市短期震荡偏强 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX 金、COMEX 银有不同涨跌，美国国债收益率和美元指数有相应数值，CBO 主任表示关税调整影响赤字，日央行维持利率不变 [7] - 策略观点：美伊和平谈判停滞，通胀忧虑推高利率预期，美联储会议或维持利率不变，贵金属大概率区间震荡，建议短期观望 [8] 有色金属类 铜 - 行情资讯：美伊谈判僵持，伦铜和沪铜合约价格下跌，LME 铜库存增加，国内上期所仓单减少，现货升水，精废铜价差缩窄 [10] - 策略观点：美伊谈判不确定，铜矿和铜废料供应紧张，国内精炼铜供应紧张缓解，铜价支撑强，短期高位震荡 [11] 铝 - 行情资讯：原油走强，铝价回调，沪铝持仓量减少，期货仓单微增，铝锭和铝棒库存下滑，LME 铝库存减少 [12] - 策略观点：美伊谈判不确定，海外电解铝供应紧张，国内下游开工率下滑，若去库加速铝价有望企稳走强 [13] 锌 - 行情资讯：沪锌和伦锌指数下跌，有相关持仓和基差数据，上期所和 LME 锌锭库存情况，锌锭社会库存累库 [14][15] - 策略观点：锌精矿显性库存下行，锌冶利润承压，下游开工好，锌锭出口窗口开启，锌价预计高位震荡 [15] 铅 - 行情资讯：沪铅和伦铅指数有不同涨跌，有相关持仓、基差、库存等数据，铅锭社会库存持平 [16] - 策略观点：铅精矿显性库存下行，原生铅和再生铅冶炼开工率变化，蓄企开工率下行，铅价重心或小幅上移 [16] 镍 - 行情资讯：沪镍主力合约持平，现货升贴水弱稳，成本端价格持平，镍铁价格上涨 [17] - 策略观点：中期镍元素供需改善，镍价底部支撑强，短期印尼政策扰动，镍矿偏紧，建议观望或止盈部分多单 [17][18] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约下跌，SHFE 和 LME 库存减少，供给端部分地区开工率下滑，需求端整体偏弱，库存有变化 [19] - 策略观点：锡供应端增量有限，需求端平淡，下游补库支撑锡价，预计高位宽幅震荡 [19] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数和合约收盘价下跌，贸易市场有升贴水 [20] - 策略观点：锂矿供应偏紧，需求端强势，维持偏多思路，节前控制仓位 [21] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，持仓减少，基差、海外价格、期货库存、矿端价格有相应情况 [22][23] - 策略观点：矿端价格易涨难跌，氧化铝冶炼端短期供应转紧，中长期过剩，建议逢高沽空近月合约 [24] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约上涨，持仓增加，现货价格上涨，原料价格上涨，期货库存减少，社会库存下降 [25] - 策略观点：印尼供应端扰动，原料偏紧，不锈钢多头趋势明显，建议回调轻仓买入 [25] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格走弱，持仓增加，仓单增加，国内主流地区均价下调，库存增加 [26] - 策略观点：成本端支撑强，下游需求有支撑，供应端扰动，短期价格高位震荡 [27] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约下跌，注册仓单和持仓量有变化，现货价格下降 [29] - 策略观点：商品指数高位震荡，成材价格偏强，出口回升，需求中性，库存去化平稳，关注地缘政治和原料价格 [29] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约下跌，持仓增加，现货有基差 [30] - 策略观点：海外矿石发运环比下降，铁水产量微降但有上行空间，需求有支撑，预计价格震荡 [31][33] 焦煤焦炭 - 行情资讯：焦煤和焦炭主力合约下跌，现货有升贴水 [34] - 策略观点：钢材价格上行带动利润回升，双焦走势偏强，焦煤基本面宽松，需求不足，建议观望，中长期对焦煤乐观 [36] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：玻璃主力合约下跌，华北大板和华中报价持平，库存增加，持仓有变化 [37] - 策略观点：受石油焦生产线改造预期影响，玻璃价格反弹，库存高需求弱，预计震荡偏弱 [38] - 纯碱 - 行情资讯：纯碱主力合约下跌，沙河重碱报价下降，库存去化，持仓有变化 [39] - 策略观点：纯碱市场偏强震荡，供应开工率高，需求平淡，库存高位，预计后市震荡偏弱 [39] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅和硅铁主力合约下跌，现货有升贴水，技术形态有相应走势 [40] - 策略观点：锰硅供求格局不理想，硅铁基本面无明显矛盾，成本和供给端因素是驱动行情关键，当前盘面估值偏高，中长期关注成本支撑 [42] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：工业硅期货主力合约上涨，持仓增加，现货有基差 [43] - 策略观点：工业硅午后拉升，供给端产量增加，需求端弱稳，库存高位，预计价格震荡 [44] - 多晶硅 - 行情资讯：多晶硅期货主力合约下跌，持仓增加，现货价格有变化 [45][46] - 策略观点：多晶硅期货价格波动大，预期先行，实际供需变化弱，预计盘面宽幅震荡 [47] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：原油上涨，丁二烯橡胶反弹，RU 和 NR 因干旱担忧上涨，轮胎厂开工率有变化，库存下降，现货价格有变动 [49][50][51] - 策略观点：市场波动大，建议灵活短线交易，丁二烯橡胶看跌期权多头建仓，买 NR 主力空 RU2609 持仓 [52] 原油 - 行情资讯：INE 主力原油期货及相关成品油主力期货上涨 [53] - 策略观点：单边配置原油偏尾行空头，做阔 Platts 南北非同油种价差，做空高硫燃油裂解价差，做空 INE - WTI 跨区价差 [54] 甲醇 - 行情资讯：主力合约变动，MTO 利润变动 [55] - 策略观点：甲醇包含地缘溢价，短期供需无矛盾，建议逢高止盈，逢低做阔 MTO 利润 [56] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有价格变动 [57] - 策略观点：二季度开工高位预期强，供需双旺，国内矛盾不突出，建议逢高空配 [58][59] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端、供应端、需求端有相关数据 [60] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏高，成本端和供应端情况，建议空仓观望 [61] PVC - 行情资讯：PVC09 合约上涨，有基差、成本端、开工率、库存等数据 [62] - 策略观点：企业综合利润回落，产量下降，下游内需负荷高，出口或有机会，短期预期筑底 [63] 乙二醇 - 行情资讯：EG09 合约上涨，有供给端、下游负荷、库存、估值和成本等数据 [64] - 策略观点：国外装置检修增加，国内进入检修季，进口下降，港口去库，油化工利润低，注意风险 [65] PTA - 行情资讯：PTA09 合约上涨，有负荷、下游负荷、库存、估值和成本等数据 [66] - 策略观点：意外检修多，PTA 去库，加工费有支撑，PXN 有上升空间，注意风险 [67] 对二甲苯 - 行情资讯：PX07 合约上涨，有负荷、装置、进口、库存、估值成本等数据 [68][69] - 策略观点：PX 和 PTA 去库，产业链负荷下降，估值中性，预期库存下降，注意风险 [70] 聚乙烯 PE - 行情资讯：主力合约和现货价格上涨，有基差、开工率、库存、下游开工率等数据 [71] - 策略观点：期货价格上涨，霍尔木兹海峡封锁，原油高位震荡，PE 估值有空间，供应和需求端有变化 [72] 聚丙烯 PP - 行情资讯：主力合约和现货价格上涨，有基差、开工率、库存、下游开工率等数据 [73] - 策略观点：期货价格上涨，成本端供应过剩缓解，供应无产能投放，需求端开工率反弹，短期地缘主导，长期投产错配 [74] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价主流上涨，局部小落，养殖端缩量，消费不佳，屠企有库存，屠宰量下滑 [76] - 策略观点：屠宰端缩量，市场体现供应减量支撑，短期易涨难跌，近端偏强，回落买入，远端空配 [77] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格涨跌稳均有，供应稳定，走货速度不佳，贸易商采购积极性恢复 [78] - 策略观点：新开产有限，供应恢复低于预期，上半年博弈低库存与淡季，近端反弹短空，中远端正套 [79] 豆菜粕 - 行情资讯：巴西、阿根廷大豆产量预估有调整，美国大豆出口数据，国内大豆到港和库存情况 [80][81] - 策略观点：国内大豆港口库存高位，厄尔尼诺对南美产量影响有限，中国对美豆采购放缓，短线观望 [82] 油脂 - 行情资讯：印尼、马来西亚、泰国相关政策，棕榈油产量、出口量、库存数据 [83] - 策略观点：美伊事件影响原油价格，印尼有收紧棕榈油出口预期，油脂价格或上涨，短期波动大，观望回调做多 [84] 白糖 - 行情资讯：全球食糖过剩量预估下调，广西、印度、泰国、巴西食糖产量情况 [85][86] - 策略观点：国内增产利空兑现，全球能源价格高，原糖价格低，甘蔗制糖比例或下调，下半年供需改善，逢低试多 [87] 棉花 - 行情资讯：中国棉花播种进度，美国棉花产区干旱、种植率、出口销售情况，全球棉花产量、库存消费比预测 [88] - 策略观点：美棉产区干旱或影响产量，关注 5 月 USDA 报告，国内中下游开机率略增，郑棉价格走强 [89]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 资讯早班车-2026-04-28 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026-04-16 | 2026/03 | GDP:不变价:当季同比 | % | 5.0 | 4.5 | 5.4 | | 2026-03-31 | 2026/03 | 制造业 PMI | % | 50.4 | 50.1 | 50.5 | | 2026-03-31 | 2026/03 | 非制造业 PMI:商务活动 | % | 50.1 | 50.2 | 50.8 | | 2026-04-14 | 2026/03 | 社会融资规模:当月值 | 亿元 | 52271 | 22075 | 58961 | | 2026-04-13 | 2026/03 | M0:同比 | % | 12.5 | 10.2 | 11.5 | | 2026-04-13 | 2026/03 | M1:同比 | % | 5.1 | 3.8 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱短期基本面偏宽松但价格或震荡偏强，长期基本面偏空，操作上短期可轻仓试多并严控风险 [8] - 玻璃核心矛盾是预期与现实的矛盾，高库存压制盘面，价格进一步下行空间有限，短期盘面或偏强后区间震荡，操作上严控风险 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 4月27日，纯碱主力期货SA609震荡偏强，收盘价1259元/吨，涨4元/吨，涨幅0.32%，日增仓19363手 [7] - 短期纯碱基本面偏宽松，本周产量回升，库存基本持稳，上游涨价预期降温但下游有成本支撑，叠加季节性检修预期，价格大概率震荡偏强；长期基本面偏空，下游需求缺乏回暖动力压制价格上行，操作上短期可轻仓试多并严控风险 [8] - 玻璃核心矛盾是预期与现实的矛盾，高库存压制盘面回升，上周浮法玻璃产量环比增0.96%，下游需求恢复慢，库存累积，产线冷修执行力度弱，行业亏损对价格有底部支撑，价格下行空间有限，但供需基本面未根本改善，拐点待察 [9] - 玻璃价格短期能否突破取决于原料成本支撑强度和商品房销售回暖情况，受发改委煤炭煤电兜底保障消息影响盘面日内偏强，预计短期偏强后区间震荡，操作上严控风险 [10] 数据概览 - 报告给出纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等图表 [12][16][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于基本面和量化指标对各期货品种进行趋势研判，并结合宏观资讯分析各品种市场情况，给出投资策略建议，涉及股指期货、国债期货、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等多个板块 [2][4]。 各板块总结 宏观资讯 - 一季度全国规模以上工业企业利润同比增长 15.5%，计算机等电子设备制造业利润同比增长 1.2 倍，汽车制造业下降 17.7% [6] - 伊朗提出分三阶段推进的谈判框架，美国就该方案进行讨论，特朗普要求霍尔木兹海峡畅通及伊朗交出浓缩铀 [6] - 国家发改委禁止外资收购 Manus 项目，欧盟法案设外商投资限制，中方建议删除歧视性要求 [6][7] - 《基金管理公司绩效考核管理指引》发布，多家基金公司研究绩效薪酬追索扣回制度 [7] - 国家航天局召开商业航天企业圆桌会议，国家能源局将编制新型电力系统“十五五”规划 [7] - 阿里巴巴视频生成模型 HappyHorse 开启灰测，丰田汽车 3 月全球销量同比下降 7.3% [8] - 伊朗暂停部分钢铁产品出口，以色列总统将推动总理认罪协议 [8] 股指期货 - 策略上短线止盈观望，等待新赔率点，A股窄幅整理，部分产业链有涨跌表现，工业企业利润增长及美伊谈判等影响市场，美联储年内降息预期升温 [10] 国债期货 - 债市交易赔率大于方向，等待超长端止盈盘平稳，维持超长端弹性或好于短端，资金面收敛但仍充裕，关注超长端做多赔率 [11] 黑色 螺矿 - 钢材需求受地产和基建影响，整体较弱，供应端钢厂利润低，铁水产量平稳，预计维持震荡，激进者逢高偏空；铁矿石供给回升，中长期维持弱势，高位空单持有或逢高做空 [11][12] 煤焦 - 双焦价格短期震荡，建议观望，主产地煤矿开工率高，焦企利润改善，短期内受补库和交割影响震荡，5月中下旬或上涨 [13][14] 铁合金 - 硅铁盘面上方压力大，以短空长多思路看待，锰硅中长期偏空，前期套利建议止盈离场，双硅盘面走势分化，动力煤影响硅铁交易情绪 [15] 纯碱玻璃 - 纯碱观望，玻璃逢低试多远月，产业链随煤炭联动，玻璃供应增加预期，纯碱库存去化，玻璃运行相对偏弱 [16] 有色和新材料 沪铜 - 供给端紧缺预期和需求向好支撑铜价，库存去化驱动向上，但宏观限制上方空间，短期高位震荡，关注回调买入机会 [18] 沪锌 - 国内库存微增，市场对下游需求预期差，建议震荡下跌思路对待 [19][20] 沪铅 - 社会库存减少，进口铅锭到货减少，节前累库预期不大，建议震荡偏空思路对待 [21] 碳酸锂 - 二季度锂矿紧缺，供需边际趋紧，供给端扰动增加，短期支撑强，关注回调买入机会 [23] 工业硅 - 暂无明显供需驱动，估值中性，可卖出宽跨式期权 [24] 多晶硅 - 短期情绪调整，关注卖出虚值宽跨式期权机会，政策无细节推进，需求承压，高库存矛盾未解决，有回调风险 [25][26] 农产品 棉花 - 外棉偏强和供给预期收缩使内棉偏强，建议滚动做多，需注意节前提保资金调仓波动，产业面预期供给收缩，关注新棉种植和订单情况 [28][29] 白糖 - 内外糖成本博弈，远期天气忧虑影响，糖价区间震荡，全球食糖过剩幅度有分歧，国内季节性供给大，关注糖会数据和进口加工糖成本 [29][30] 鸡蛋 - 五一节前产业风控，涨势放缓，5月供需双弱，蛋价或震荡回落，期货近月合约贴水，远月预期缓解略偏强 [31][32][33] 苹果 - 新季坐果期天气正常，主力合约偏弱运行，现货市场供需双弱，关注五一假期产区出库和销区走货情况 [34][35] 玉米 - 建议卖出虚值看涨期权，现货价格窄幅波动，盘面震荡偏强，东北储备库开收支撑价格，但小麦替代和政策调控有风险 [36] 红枣 - 维持震荡偏弱观点，当前消费淡季，现货价格稳定，期货偏强，关注销区走货和采购商心态 [37][38] 生猪 - 现货价格中长期向上，短期或反复，盘面逢低偏多操作，中长期供需改善，短期屠宰利润和肥标价差影响价格 [39] 能源化工 原油 - 短期高位震荡，方向待美伊谈判进展，基本面支撑下方价格，关注谈判结果和海峡通航量 [41] 燃料油 - 利润有底部支撑，低硫紧平衡，5月进入旺季需求增加，油价预估震荡偏强 [42] 塑料 - 地缘政治影响价格，短期情绪转差但有减产支撑，长期关注谈判、原油供应和上游提负荷节奏 [43] 橡胶 - 原料价格支撑盘面，关注产区天气，假期后若天气好转关注逢高卖看涨，价格回落可卖看跌或逢低买入 [44] 合成橡胶 - 短期区间震荡偏弱，谨慎追涨杀跌，关注原料供给和装置负荷变化 [45] 甲醇 - 供需变化不大，中东局势影响行情，短期震荡，长期供需格局好转但有不确定性，关注港口库存和伊朗供应 [46] 烧碱 - 现货市场偏弱，期货空头减仓，期货升水，后期液氯价格影响液碱价格，期货陷入资金情绪博弈 [47][48] 沥青 - 产业供需双弱，跟随油价震荡偏强，进入季节性需求旺季 [49] PVC - 美伊谈判影响情绪，长期基本面改善，价格低时可少量买入，关注原油供应和谈判进展 [50] 聚酯产业链 - 原料供应收缩，中期基本面偏强，建议回调偏多，关注地缘政治、装置检修和聚酯需求 [51] 液化石油气 - 市场多空胶着，由极端走势转向高位震荡，关注海峡通航和地缘局势 [53] 其他 胶版纸 - 行业产量环比增加，供应产能过剩，国际纸浆报价下调和人民币升值使成本回落，有毛利空间 [55] 纸浆 - 进口稳定，下游刚需补库，价格易跌难涨，关注港口库存，近月合约逢高做空或尝试累沽策略 [56] 原木 - 4米和6米大A辐射松原木因供应偏紧和质量优涨价，6米中A因需求低迷下跌，关注港口库存 [57] 尿素 - 期货资金博弈明显，关注极端行情，现货价格稳定，需求疲软，期货先震荡后拉升 [58][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运及碳排放、能源化工等领域，综合考虑宏观经济、地缘政治、供需关系等因素，对各品种走势做出判断并给出交易策略建议 各板块总结 金融衍生品 - 股指期货：市场分歧中做多热情未消，美股示范效应下股指有望震荡上行，新合约上市后各品种贴水将逐渐收窄 [22] - 国债期货：超预期宽松流动性与市场风偏企稳使股债走强，中期对长端偏乐观，短期需震荡调整 [25] 农产品 - 蛋白粕：美豆及国际大豆基本面变化有限，国内供应逐步恢复，豆粕有压力，菜粕跟随运行 [29] - 白糖：国际糖价受新榨季产量预期下调支撑，国内糖供应端压力大但有筑底走强趋势 [33] - 油脂板块：中东地缘冲突受关注，马棕预计增产累库，国内油脂库存中性略偏高，油脂高位震荡 [36] - 玉米/玉米淀粉：美玉米反弹，深加工需求增加，东北玉米稳定，华北偏弱，盘面短期偏强震荡 [39] - 生猪：存栏量大且出栏体重高，价格有压力 [41] - 花生：现货稳定，进口量减少，油厂有利润，盘面窄幅震荡 [43] - 鸡蛋：在产存栏高，需求尚可，现货价格季节性走强但空间有限 [46] - 苹果：基本面偏弱，新果季增产预期强，冷库果价格或疲软，10 合约有下行空间 [52] - 棉花 - 棉纱：内外棉价上涨，新疆种植面积减幅或超预期，去库加快，需求增加，郑棉基本面偏强但短期有回落风险 [56] 黑色金属 - 钢材：铁水产量或见顶，钢材基本面边际好转，需求表现不及去年，短期震荡偏强 [59] - 双焦：短期基本面驱动有限，受资金、情绪和钢厂补库影响，价格震荡，多单可逐步止盈 [62] - 铁矿：供应宽松，终端需求未实质好转，矿价震荡运行 [64] - 铁合金：硅铁供需双增成本平稳，锰硅供应低位，成本有支撑，预计底部震荡 [66] 有色金属 - 贵金属：美伊谈判中断，地缘冲突升级，油价飙升推高通胀预期，贵金属震荡运行，单边头寸风险高 [70] - 铜：美伊谈判有不确定性，基本面供应紧张，价格反弹后下游消费回落，关注上方压力 [75] - 氧化铝：供给端突发因素多，政策不确定，基本面有压力，节前减仓避险 [77] - 电解铝：美伊谈判前景不明，基本面支撑明显，国内外供需分化，沪铝宽幅震荡 [80] - 铸造铝合金：随沪铝波动，供应端监管政策影响原料流通，下游按需采购，仓单下降 [81] - 锌：矿端供应短缺，冶炼厂开工高，消费好转，短期价格反复，中长期重心或上移 [86] - 铅：原料短缺，冶炼产量有增减，消费偏弱，价格区间震荡 [89] - 镍：硫磺问题困扰，镍价成本支撑强，关注美伊谈判和霍尔木兹海峡通航情况 [91] - 不锈钢：成本支撑，跟随镍价运行，热轧资源偏紧，进出口收缩，内需较好 [95] - 工业硅：杭州会议利好有限，西北开炉减少使供需平衡，逢高沽空并及时止盈止损 [96] - 多晶硅：技术回调，二次探底，关注政策情况，根据技术图形操作并及时止盈止损 [100] - 碳酸锂：短期供需错配推高价格，临近五一提保，价格偏强 [103] - 锡：供应趋稳，现货交投有限，下游观望，价格短期窄幅震荡 [104] 航运及碳排放 - 集运：美伊谈判僵局，5 月运费落地幅度待观察，船司揽货有分歧，现货有回调压力 [107] - 干散货运价：中东局势缓和，船用燃料油价格回落，货盘放量支撑租金，关注地缘进展和大船运力锁定情况 [113] - 碳排放：国内碳市场活跃度回升，政策强化减排约束，欧盟碳市场震荡偏强，关注政策和能源供给变化 [118] 能源化工 - 原油：美伊和谈僵局，霍尔木兹海峡受阻，油价高波动，Brent 预计在 97 - 107 美元/桶 [122] - 沥青：成本、供应、库存利多支撑，开工低位，需求好转，库存去化，价格随成本波动 [124] - 燃料油：高硫近端基本面强势维持，中东供应缺口仍存，关注需求驱动启动节奏 [128] - LPG：中东局势未缓和，市场对地缘消息谨慎，供应收紧需求走弱，内盘价格承压 [129] - 天然气：国际 LNG 供应短期难恢复，价格随地缘情绪波动，长期看涨；美国 HH 市场宽松，价格偏弱 [133] - PX&PTA：5 月降负幅度大，库存去化，企业检修增多，建议逢低做多 [140] - BZ&EB：5 月供应偏紧，贸易物流冲击原料供应，纯苯库存下降，苯乙烯出口增长，价格震荡偏强 [143] - 乙二醇：美伊冲突影响产量和物流，国内进口缩减，库存去化，建议逢低做多 [145] - 短纤：江浙终端负荷下降，短纤货源充足，下游刚需采购，建议逢低做多 [148] - 瓶片：库存持续去化，装置有降负和重启，出口回暖，加工费向好，建议逢低做多 [151] - 丙烯：负荷下降，企业减产，供需有支撑，下游需求稳定，价格震荡偏弱 [152] - 塑料 PP：价格高位计价地缘影响，供应减量，内需弱势，供需双弱，短期震荡 [155] - 烧碱：弱现实延续，液碱库存高，出口支撑有限，关注液氯价格、出口和开工 [157] - PVC：开工下降，09 底部支撑强，无新产能投放，出口预期好，库存去化，建议逢低做多 [160] - 纯碱：小幅去库，产量回升，价格有支撑，预计震荡向上修复 [166] - 玻璃：高开低走，抛压大，供应稳定，需求刚需，库存增加，预计震荡向上修复 [169] - 甲醇：市场情绪反复，港口库存去化，供应短缺，若美伊和谈顺利，甲醇将回归基本面 [172] - 尿素：期现价格平稳，国内供应宽松，国际供应偏紧，政策压制价格，谨慎操作 [173] - 纸浆：供大于求，估值震荡分化，港口累库，需求低迷，建议区间操作 [177] - 胶版印刷纸：库存偏高，纸价承压，供需宽松弱平衡，估值低位，建议逢高做空 [179] - 原木：现货价格稳中偏弱，成本有支撑，需求受地产、基建影响，关注发运和出库情况 [182] - 天然橡胶及 20 号胶：全球汽车行业指数回落，利空商品，RU 和 NR 合约观望，关注压力位 [187] - 丁二烯橡胶：全球汽车行业指数回落，利空商品，BR 合约观望，关注支撑位 [191]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业总结 动力煤 - 展示了2026年4月20 - 24日动力煤基差及5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的价差数据，基差分别为 -32.4、 -31.4、 -29.4、 -28.4、 -22.4，价差均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 给出2026年4月20 - 24日燃料油、INE原油的基差及原油/沥青比价数据，如2026/04/24燃料油基差17.35，INE原油基差 -140，原油/沥青比价0.1554 [6] 化工商品 - 提供2026年4月20 - 24日PP、天胶、甲醇、PTA、LLDPE等化工品的基差、跨期和跨品种数据，如2026/04/24天胶基差 -160，PP基差1506 [7] 黑色 - 呈现2026年4月20 - 24日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤的基差、跨期和跨品种数据，如2026/04/24螺纹钢基差79.0，螺/矿比价4.06 [13] 有色金属 国内市场 - 给出2026年4月20 - 24日铜、铝、锌、铅、镍、锡的国内基差数据，如2026/04/24铜基差290 [23] 伦敦市场 - 展示2026年4月24日LME有色的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货和进口盈亏数据，如铜升贴水 -62.69，沪伦比7.74 [25] 农产品 - 提供2026年4月20 - 24日豆一、豆二、豆粕、豆油等农产品的基差、跨期和跨品种数据，如2026/04/24豆一基差 -292，豆一/玉米比价2.02 [33] 股指期货 - 给出2026年4月20 - 24日沪深300、上证50、中证500、中证1000的基差和跨期数据，如2026/04/24沪深300基差55.77，次月 - 当月价差 -36.2 [43]