日元走强核心驱动因素 - 日元买盘力量凸显，推动美元/日元汇率回落至关键心理关口附近[1] - 核心逻辑在于日本制造业信心改善、通胀水平持续高于政策目标，叠加市场对日本央行12月18-19日政策会议加息的预期升温[1] - 日本大型制造业信心显著改善，季度短观调查数据显示，制造业景气及展望指数均实现回升，双双超出市场预期[1] - 日本央行行长上田和夫公开表态，强调日本央行正逐步接近实现通胀目标，强化了市场对央行在12月会议上启动加息的预期[2] 美元走弱相关因素 - 美元受美国关键宏观经济数据延迟发布以及市场对美联储未来降息预期的双重拖累[1] - 市场对美联储未来降息的预期不断升温，加之美国政府停摆导致多项关键经济数据延迟发布，市场对美元的买盘意愿受限[2] - 美国前总统特朗普提及，其支持的候选人若出任下一任美联储主席可能倾向于推行降息政策，进一步削弱了美元的吸引力[2] 市场关注焦点与潜在风险 - 短期内，市场核心焦点将集中于12月18-19日召开的日本央行政策会议，以及行长上田和夫可能公布的利率决议[1] - 日本首相高市早苗提出的巨额财政支出计划，引发了市场对日本公共财政状况恶化的担忧，这一因素对日元走势形成了一定的压制，部分抵消了加息预期带来的支撑作用[2] - 美日两国利差预期的背离，持续为日元的避险买需提供支撑[2] 技术面分析 - 美元/日元短线走势承压，汇价在短期简单移动均线附近遭遇较强阻力，未能实现有效突破，短期市场空头占据主导[3] - 日线图振荡指标显示，汇价下跌过程中或在关键心理关口获得支撑；若该支撑位被有效跌破，汇价可能加速下行至月度低点[3] - 上行方向来看，若美元/日元能够收复并站稳短期SMA，且成功突破前期高点区域的阻力，可能触发短线空头回补行情[3]

全球航空货运市场整体表现 - 2025年10月全球航空货运总需求同比增长4.1%，连续第八个月实现增长，并创下新的月度货运量纪录 [1] - 2025年10月全球航空货运运力同比增长5.1% [1] - 全球载货率为47.1%，同比下降0.5个百分点 [3] 区域市场表现分化 - 非洲地区需求同比增长16.6%，增速最为强劲，运力增长20.0%，载货率41.3% [3][4] - 亚太地区需求同比增长8.3%，运力增长7.3%，载货率49.6% [3][4] - 欧洲地区需求同比增长4.3%，运力增长4.3%，载货率54.7%为各区域最高 [3][4] - 中东地区需求同比增长5.7%，运力增长10.0%，载货率46.7% [3][4] - 北美地区需求同比下降2.7%，运力微增0.1%，载货率40.9% [3][4] - 拉丁美洲与加勒比地区需求同比下降2.7%，运力增长2.8%，载货率39.1% [3][4] 主要贸易航线增长态势 - 欧洲-亚洲航线货运量同比增长11.7%，已连续32个月增长，该航线占全球货运量比重为20.4% [5] - 中东-亚洲航线货运量同比增长11.5%，已连续8个月增长，占比7.3% [5] - 亚洲区内航线货运量同比增长9.0%，已连续24个月增长，占比7.0% [5] - 非洲-亚洲航线货运量同比增长10.9%，已连续4个月增长，占比1.4% [5] - 北美-欧洲航线货运量同比增长2.6%，已连续21个月增长，占比13.3% [5] - 亚洲-北美航线货运量同比下降1.4%，已连续6个月下降，该航线占全球货运量比重最大，为24.6% [5] - 欧洲区内航线货运量同比下降0.7%，已连续3个月下降，占比2.0% [5] - 中东-欧洲航线货运量同比基本持平，微增0.1%，占比5.6% [5] 行业运营环境与宏观指标 - 2025年9月全球货运贸易同比增长5.3% [1] - 2025年9月全球工业生产同比增长3.7%，为自2025年3月以来最快增速，也是自2022年底以来最强劲月度增速 [1] - 2025年10月全球制造业采购经理人指数(PMI)为51.45，连续第三个月上升，但新出口订单指数为48.31，仍低于荣枯线 [2] - 2025年10月航空燃油价格上涨2.5%，其裂解价差几乎是去年同期的两倍 [1]

日本7月制造业信心回升 - 日本7月制造业景气判断指数从6月的正6升至正7，主要得益于半导体行业复苏 [1] - 电子机械行业指数从6月的负16大幅升至7月的负4，化学品指数从正12升至正18，芯片需求好转是重要驱动因素 [1] - 运输机械行业指数从6月的正20降至正9，美国25%汽车关税对出口量和成本造成负面影响 [1] 服务业信心保持稳定 - 服务业景气判断指数连续第三个月保持在正30不变，整体表现平稳 [1] - 批发商信心改善，但房地产、零售、IT和运输行业信心较6月有所下降 [1] 行业分化明显 - 半导体相关行业（如电子机械、化学品）出现明显复苏迹象，部分企业指出芯片需求好转 [1] - 汽车等运输机械行业受美国关税冲击显著，出口量和成本压力增大 [1] - 服务业内部涨跌互现，批发业表现较好而部分消费相关行业走弱 [1]