白银市场表现 - 白银在亚洲交易时段展现强劲涨势，表现超越黄金，年初至今累计攀升约35%，而金价同期涨幅接近28% [1] - 白银竭力维持在每盎司39美元关键价位之上，历经7年供应短缺后仍保持稳健上行轨迹 [1] - 现货白银日内微幅上扬0.02%，最新报价39.03美元/盎司，与现货黄金下跌0.20%形成对比 [1] 经济数据与市场影响 - 7月美国综合PMI从6月的52.9升至54.6，服务业PMI大幅攀升至55.2，反映经济活动加速扩张 [2] - 强劲数据为美联储维持当前利率水平提供支撑，同时推高美元指数和美债收益率 [2] - 市场关注即将公布的美国耐用品订单数据，若表现强劲可能强化经济复苏预期并打压金价，疲软则可能提振黄金避险需求 [2] 技术分析 - 现货黄金周四震荡下跌，日线收大阴，3440为强阻力位，日线图形成吞没见顶迹象 [3] - 现货白银仍处于14年高点附近，本周上涨近2.36%，虽从39.53美元回落但交投于39.00美元附近，本周涨幅超过2.30% [3] - 白银远高于9日、21日和50日均线，维持看涨技术结构 [3]

智通财经7月24日电，美国7月标普全球制造业PMI初值为49.5，预期52.7；7月标普全球服务业PMI初值 为55.2，预期53。 ...

【导读】欧盟：反制！股市直线跳水 昨天关系刚刚有所缓和，今天又突然生变。 据央视新闻，当地时间7月24日，欧盟成员国投票通过了一项对总额930亿欧元的美国产品加征反制关税 的措施。 而在此之前，美国总统特朗普表示，美国正在与欧盟进行认真谈判。有媒体报道称，美国与欧盟间的贸 易协议似乎比以往任何时候都更接近。谈判代表们接近达成一项协议：美国对欧洲输美商品征收约15% 的普遍关税。 欧洲股市直线跳水 受欧盟区经济数据展现出的韧性提振，今日欧洲股市盘初普遍高开。随着反制措施被通过，法国、德 国、意大利股市接连跳水。 截至发稿，法国CAC40指数由红翻绿。 盘前，标普全球周四公布的数据显示，欧元区7月综合采购经理人指数（PMI）从6月的50.6升至51，高 于分析师预期的50.7，进一步站稳荣枯线50以上。这一增长主要得益于持续三年的制造业衰退接近尾 声，同时，服务业出人意料地加速增长。 经济数据高于预期，Mediolanum International Funds固定收益主管Daniel Loughney预计欧洲央行周四将 按兵不动，并预计尽管欧洲央行的宽松周期已接近尾声，但未来六个月内可能还会有一到两次降息。 他 ...

英国7月制造业PMI初值为48.2，预期48；7月服务业PMI初值为51.2，预期53。 ...

摘要周四（7月24日）亚市尾盘，现货黄金维持日内回落走势，短期或在3400美元下方盘整，日内关注 美国至7月19日当周初请失业金人数、美国7月标普全球制造业PMI初值、美国7月标普全球服务业PMI 初值、美国6月新屋销售总数年化等重量级数据，恐点燃新一轮黄金行情。 周三，现货黄金遭遇猛烈抛售，媒体报道称，美国和欧盟愈来愈接近达成关税协议，该消息让避险需求 受到打击。周三黄金价格收盘暴跌44.44美元，跌幅1.3%，报3387.22美元/盎司。 美国10年期国债收益率攀升3.5个基点至4.384%，推动实际收益率升至1.994%，进一步压制金价。上周 美国经济数据喜忧参半，消费者通胀走高、工厂价格下降，零售销售超过预期但受物价推动。目前市场 需重点关注周四将公布的截至7月19日的初请失业金人数（预期22.7万）和周五将公布的耐用品订单月 率（预计从5月的16.4%骤降至-10.8%）。另外，留意日内密集发布的欧洲PMI数据。 白宫公布特朗普行程安排，特朗普将于美国东部时间周四下午4点访问美联储。 同时美联储7月会议维持利率的概率达94%，降息25个基点的概率仅6%。 周四（7月24日）亚市尾盘，现货黄金维持日内 ...

新华财经北京7月23日电（王姝睿）欧元近期陷入窄幅震荡，交易员持续关注关税噪音对欧元兑美元波 动的潜在影响，投资者谨慎情绪显著提高，反映出对潜在风险的担忧。据彭博社23日报道，如果美国和 欧盟未能达成协议，并面临美方30%关税的情况下，欧盟计划迅速对价值约1000亿欧元的美国商品征收 30%的关税。这一消息使欧元兑美元短线走低，但跌幅不大，目前交投于1.1720附近。 欧洲央行官员近期也关注欧元此前的大幅上涨。三菱日联分析师Lee Hardman认为，考虑到欧洲央行对 欧元兑美元升破1.20的担忧，本周欧洲央行会议上任何有关外汇的评论都将引人注目。 另外，周四将公布的欧元区采购经理人指数（PMI）数据，预计对欧元走势也有影响，交易员将通过 PMI数据观察经济前景的相关信号。 （文章来源：新华财经） 在与美国的关税谈判陷入僵局之际，欧盟正准备启动一套高强度反制方案。根据欧盟委员会一位发言人 表示，作为首轮反制措施的一部分，欧盟将把此前已批准的对210亿欧元美国产品的关税清单与先前提 议的对额外720亿欧元商品的清单合并为一个统一方案。据知情人士透露，清单包括波音飞机、美国汽 车和波本威士忌等，届时将面临与美国总 ...

战略性新兴产业PMI分析 - 7月EPMI环比下降1.1个点至46.8，降幅小于季节性均值（历史7月环比降幅3.9个点），同比由负转正（+0.7个点）[1][5][7] - 中观景气面走弱，7个细分行业中仅新材料处于扩张区间（景气度>50），扩张行业数环比减少1个[1][5][9] - 工业淡季扰动显著，但绝对景气水平（46.8）为历史同期第三低，高于2024年7月的46.1[8] 分项指标表现 - **供需双降**：生产、产品订单、出口订单分别环比下降1.3/1.5/2.2个点，出口订单连续2个月加速下滑[2][9] - **价格企稳**：购进价格下降1.9个点，销售价格逆势上升1.7个点，新能源/节能环保/新能源汽车价格涨幅显著[2][14] - **融资改善**：贷款难度指标结束两月上行趋势，环比下降1.4个点[2][9] - **产需比稳定**：生产与订单差值2.2，连续5个月在1.5-3.3区间窄幅波动[2][12] 细分行业景气度 - **新材料领跑**：景气度连续3个月>50，环比上升0.4个点，出口订单大幅增长17个点[3][17][19] - **高端装备/节能环保韧性**：景气度高于季节性均值1.3/0.2个点[17][18] - **生物/新能源汽车承压**：景气度<45，出口订单分别骤降17.7/10.1个点[3][17][20][21] 高频数据与政策影响 - 7月地产成交、汽车零售较6月放缓，原油价格高基数效应显现[4][21] - "反内卷"政策初步见效：销售价格回升，工信部将发布十大行业稳增长方案[4][22] - 金融市场影响偏正向：环比放缓符合预期，同比转正显示产业韧性[4][22]

制造业PMI指数分析 - 2025年6月制造业PMI为49 7%，较5月的49 5%上升0 2个百分点，显示制造业景气水平持续改善但仍在收缩区间[2][6] - 分类指数中生产指数（51 0% +0 3%）、新订单指数（50 2% +0 4%）进入扩张区间，原材料库存指数（48 0% +0 6%）降幅收窄[6][7] - 大型企业PMI达51 2%（+0 5%），中型（48 6% +1 1%）和小型企业（47 3% -2 0%）仍低于临界点[6] 新出口订单与内需对比 - 6月新出口订单指数47 7%（较5月+0 2%），持续收缩而新订单指数50 2%进入扩张，反映内需增长抵消外需疲软[1][9] - 经济刺激政策效果显现，国内订单增长抵御了美国关税战压力[5][9] 历史趋势与外部冲击 - PMI从2025年3月50 5%骤降至4月49 0%，主因特朗普政府4月发起关税战，5-6月连续回升显示反制措施见效[5][7] - 2024年10月至12月PMI曾连续三个月高于50%，2025年1月回落至49 1%后波动回升[7] 政策环境与先行指标意义 - 央行2025Q2货币政策例会强调适度宽松政策强化逆周期调节，为经济回升创造货币环境[9] - PMI作为先行指标能提前1-3个月反映经济趋势，例如新订单回升预示生产扩张[2] - 高频特性使其成为每月首个关键数据，填补季度GDP空窗期[2]

欧元区建筑业整体表现 - 欧元区6月建筑业PMI从5月的45 6微降至45 2 创三个月来最低水平 新订单急剧减少导致产出显著下滑 行业面临较大压力 [1] - 德国和法国为主要拖累因素 法国表现尤为疲软 意大利连续第四个月实现增长成为亮点 [1] - 欧元区建筑业PMI降至三个月低点 反映整个区域建筑业面临的挑战 德国和法国表现分化 意大利保持增长态势 [3] 德国建筑业 - 德国6月建筑业PMI从5月的44 4升至44 8 行业下行压力略有缓解 土木工程活动自2023年8月以来首次恢复增长 [1] - 商业建筑降幅收窄至两年多来最低水平 住宅建筑活动以三个月来最快速度收缩 新订单虽改善但仍处于下降状态 [1] - 投入价格通胀创28个月新高 材料供应改善但产出价格仍在上涨 行业信心从乐观转为悲观 主要受住宅市场低迷加剧影响 [1] 法国建筑业 - 法国6月建筑业PMI从5月的43 1降至41 6 创2024年2月以来最急剧收缩 行业衰退持续整整三年 [2] - 住宅建筑以2024年9月以来最快速度萎缩 商业建筑活动大幅下滑 土木工程实现四个月来首次小幅增长 [2] - 新订单加速下滑 企业归因于激烈竞争和需求疲软 建筑公司继续削减就业和采购规模 供应商交货时间延长 分包费率上涨 [2] 意大利建筑业 - 意大利6月建筑业PMI从5月的50 5微降至50 2 扩张幅度收窄但仍维持增长 连续第四个月位于荣枯线上方 [2] - 新订单增加及公共招标、国家复苏计划支持推动增长 住宅建筑和土木工程实现温和增长 土木工程在连续九个月萎缩后首次回升 [2] - 企业因项目增加扩大招聘并恢复使用分包商 投入品采购小幅回升 供应链延迟问题依然存在 企业信心升至2024年5月以来最高水平 [2]

英国服务业表现 - 英国6月服务业PMI终值从5月的50 9升至52 8 创2024年8月以来最快增速 [1] - 服务业企业收取价格增速为2021年2月以来最慢 显示价格压力缓解 [1] - 新业务出现自去年11月以来最大增幅 主要受国内客户推动 [1] 制造业与综合PMI - 综合PMI终值从5月50 3升至52 0 制造业显现复苏迹象 [1] - 工厂乐观情绪提升 行业可能走向复苏 [1] 货币政策预期 - 物价压力缓解和雇用活动下降 为英国央行8月降息创造条件 [1] - 投资者普遍预期英国央行将在8月恢复降息以支持经济 [1] 企业预期与挑战 - 企业对未来一年预期略有减弱 主因政治经济不确定性担忧 [1] - 新出口订单连续第三个月下降 欧美需求疲软是主因 [1] 工资与通胀预期 - 2025年第一季度企业工资年增长率4 6% 较上季微降0 1个百分点 [2] - 截至6月的三个月 企业预计未来一年自身价格通胀率3 6% 较5月低0 1个百分点 [2] 美国贸易政策影响 - 29%英国企业预计未来一年销售额将受美国贸易政策变化影响而下降 [2] - 24%企业预计资本支出减少 美国政策成为14%企业三大不确定因素之一 [2] 企业谨慎态度 - 6月企业预期未来一年工资增长按三个月移动平均值下降0 1个百分点至3 6% [2] - 企业需应对全球经济环境不确定性和内部工资增长放缓等挑战 [2]