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鸣鸣很忙:招股说明书梳理:零食量贩龙头,引领万亿元赛道效率变革-20250526
国海证券· 2025-05-26 13:50
报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司作为零食量贩行业领军者,凭借门店扩张、供应链提效和加盟商赋能稳固龙头地位,在万亿元零食赛道中,有望受益于行业增长、市占率提升和单店模型升级,实现收入和利润双增长 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 鸣鸣很忙:零食量贩行业领军者 - 公司简介:是零食量贩龙头,依托规模采购等优势,在易见易达处开店,提供丰富产品和良好体验;单店 SKU 不少于 1800 款,25%的 SKU 定制,产品价比超市便宜约 25%;2024 年营收 393.44 亿元,GMV555 亿元,为中国最大休闲食饮连锁零售商 [9][13] - 组织团队:管理团队经验丰富、年轻有活力,核心团队来自两大品牌创始团队;截至 2024 年底有 8253 名全职人员,选品、门店经营、食品安全等部门分工明确 [18][19] - 股权结构:两大品牌创始团队持股高,晏周合计持股约 34.9%,赵定持股约 15.6%;红杉等创投资本合计持股约 16.6%,好想你系持股 6.3%,湖南晓芒持股 3.14% [23] 行业:万亿元赛道的渠道效率变革 - 市场规模:食品饮料行业稳步增长,休闲食品饮料增速更快;2019 - 2024 年食饮零售 CAGR 为 5.2%,休闲食饮为 5.5%;下沉市场规模和增速高于高线市场,专卖店和电商渠道占比提升 [26][31] - 竞争格局:行业集中度低,2024 年连锁零售商食饮 GMV 占 51.6%,前五占 4.2%,公司占 0.8%排第四;休闲食饮连锁零售商 GMV 占 57.1%,前五占 6.0%,公司占 1.5%为最大 [36][37] 门店扩张 + 供应链提效 + 加盟商赋能,稳固龙头地位 - 门店:2024 年末有 14394 家门店,覆盖 28 省份,约 58%在县城及乡镇;2024 年平均单店年 GMV529 万元,日均单量 452 份,整体 GMV555.3 亿元,订单 16 亿份 [42][48] - 供应链:数字化管理涵盖选品、仓储物流、门店管理等,技术开支逐年上涨;采购商集中度低,仓储物流效率高,2024 年存货周转 11.6 天,仓储物流成本占收入 1.7% [59][63] - 加盟体系:加盟商队伍扩大,2024 年末 7241 家,对单一客户依赖低;搭建管理体系,员工负责门店检查、培训、指导等工作 [67][70] - 财务数据:收入和利润情况:2022 - 2024 年收入复合增速 203%,归母净利润复合增速 241%;毛利率逐年提升至 7.62%,经调整净利率提升至 2.32% [74] - 费用情况:2024 年销售费用率 3.75%上行,管理费用率 0.99%下降,后续费效比有望提升 [82] 展望:强者恒强,龙头企业有望实现收入利润双增长 - 收入端:龙头市占率有望提升,截至 2025 年 5 月 22 日鸣鸣很忙和万辰集团分别有 16273/14433 家门店,预计双龙头市占率接近 75%;单店模型升级,2025 年两家推出新店型和试水自有品牌,有望提升单店收入和门店密度 [91][95] - 利润端:毛利率有望提升,随着收入规模扩大和新品拓展,议价能力增强;费用率有望优化,后端费用摊薄和补贴减少 [106]
熊大爷启动加盟商赋能大会,以三位一体策略撬动市场新增量
搜狐财经· 2025-04-27 14:59
公司战略与赋能策略 - 公司召开四川事业部第二季度加盟商赋能大会,主题为"饺心同行,盟达万里",围绕"政策激励、资源扶持、能力培训"三位一体赋能策略,旨在系统性提升加盟商的门店运营效率与市场拓展能力 [1] - 公司提出以"高质价比+全客群全场景覆盖"为核心战略,推动门店向社区食堂模式转型,通过严选优质食材、优化定价策略,精准匹配家庭用餐、便捷简餐等多元化消费场景需求 [6] - 公司强调需重视样板店复制推广,对标杆门店投资重装,对其他门店进行软装植入或换址,且做好堂食精细化运营和产品及时上新 [6] 门店运营与渠道管理 - 门店需重视线下门店、会员及线上外卖、抖音、点评等渠道,注重推广的场景、内容和形式,通过储值会员转私域、群内活动提升渠道转化率 [6] - 会议强调门店应从品牌力、产品力、服务力等多方面发力,优化顾客全流程体验,关注顾客痛点如确保门店干净卫生、提供专业服务、优化点餐结账流程、丰富产品选择等 [9] - 龙樾熙城店与广元万达店作为标杆案例进行经验分享,分别荣获"店务反馈之星"和"综合提升之星",为其他加盟商提供可借鉴的实践范例 [6][9] 政策激励与扶持措施 - 店务反馈奖励政策采用积分排名制,月度积分前三的门店将分别获得100斤、60斤、40斤肉馅的奖励,当月得分超过300分的门店可获10斤肉馅参与奖,连续三月积分达标还有额外季度奖励 [10] - 公司推出多项补贴政策包括翻新补贴(实际费用50%)、加盟费到期门店优惠续约及广告改造补贴、单店帮扶提升、分众广告支持、门店换址补贴、核心原材料成本价返还以及24小时营业补贴等 [10] - 加盟商需与督导老师确认门店现阶段分级,依据评估结果争取相应资源和政策支持,同时需尽快完成新品上架工作,积极拓展渠道,提升线上平台评分,上线京东外卖 [10] 未来发展与合作机制 - 公司表示将通过定期区域培训、数字化督导系统及专项扶持计划,持续赋能门店经营,助力全国加盟商实现品牌渗透率与盈利能力的双突破 [11] - 四川事业部总经理王剑桥鼓励加盟商坚定信心,充分发挥品牌优势,积极探索经营策略,开创更美好未来 [3] - 业绩增长中心将为加盟商提供全方位的培训支持,并根据不同门店的实际情况,制定个性化的经营方案 [3]