美联储政策与就业前景 - 美联储理事米兰预计在2026年降息约150个基点[1] - 预计的降息举措有望创造约一百万个就业岗位[1] - 基础通胀水平已基本回落至美联储2%的目标附近[1] - 若美联储未能下调短期借贷成本，美国经济今年保持强劲增长的前景可能被破坏[1] 劳动力市场数据与预期 - 经济学家预测2025年12月非农就业人数将新增7.3万人，高于11月的6.4万人[1] - 预计失业率将微降至4.5%[1] - 市场分析认为ADP数据确认了劳动力市场“有序冷却”的趋势[1] - 若非农数据呼应此信号，可能进一步强化美联储上半年延续降息周期的预期[1] 贵金属市场行情 - 1月8日，现货白银大跌近5%，报74.629美元/盎司[2] - 1月8日，现货黄金跌超1%，报4410.25美元/盎司[2] - 伦敦银现价格数据显示，当日价格从昨结78.381美元跌至74.629美元，跌幅达4.79%[3] 黄金价格未来预测 - 摩根士丹利预测黄金价格将在2026年第四季度升至每盎司4800美元，突破2025年创下的历史纪录[5] - 该预测基于利率下行、美联储领导层更迭以及各国央行和基金持续买入等因素[5]

贵金属市场动态 - 1月7日晚间，内外盘银价均大幅下跌，伦敦银现货价格跌逾7%至76.417美元/盎司，下跌6.090美元[3][4] - 纽约期银价格跌逾5%至76.905美元/盎司，下跌4.134美元[3][4] - 沪银期货价格跌逾4%至18713元/千克，下跌894元[3][4] - 黄金价格也有所回调，伦敦金现跌1.53%至4424.850美元/盎司，纽约金主连跌1.06%至4448.4美元/盎司，沪金主连跌0.89%至996.36元/克[4] 美国就业数据与货币政策预期 - 美国ADP报告显示，2025年12月私人部门非农就业人数新增4.1万人，略低于市场预期的4.8万人，但成功扭转了11月减少2.9万人的下滑局面[4] - 市场分析认为，ADP数据确认了劳动力市场“有序冷却”的趋势[5] - 据道琼斯调查的经济学家预测，2025年12月非农就业人数有望新增7.3万人，高于11月的6.4万人，失业率预计将微降至4.5%[5] - 若后续非农数据呼应ADP信号，或进一步强化美联储上半年延续降息周期的预期[5] 地缘政治与能源事件 - 美国军方于1月7日上午在约半小时内宣称扣押两艘油轮，包括一艘俄罗斯油轮和一艘无国籍油轮[7] - 俄罗斯交通部公告称，美国海军人员在公海登上了悬挂俄罗斯国旗的“马里涅拉号”油轮，俄方随后与该船失去联系[8] - 美国能源部长克里斯·赖特宣称，美国“将无限期控制委内瑞拉石油销售”，销售收入将存入美国政府控制的账户[9] - 特朗普在其社交平台发帖称，委内瑞拉已同意将其石油销售所得收入仅用于购买美国制造的商品[9] 交易所监管措施 - 上海期货交易所发布风险提示，并针对白银、沪锡期货相关合约采取多项风控举措[9] - 自2026年1月9日交易起，白银期货AG2604合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之二点五[9] - 沪锡期货SN2602合约日内平今仓交易手续费调整为15元/手[9] - 自1月9日起，非期货公司会员等在白银期货各合约的日内开仓交易的最大数量为7000手[10] - 自1月9日收盘结算时起，白银期货AG2601至AG2604合约的涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为18%[12] 有色金属板块行情 - 有色金属板块延续强势，沪镍主力合约涨停，涨幅达8.00%，报147720元/吨[14][15] - 沪锡主力合约上涨5.33%至359050元/吨，氧化铝主力合约上涨4.97%至2938元/吨[15] - 碳酸锂、沪铅、沪铝等品种也录得不同幅度上涨[15] 有色金属品种驱动因素分析 - 镍价上涨的核心驱动在于成本支撑及政策扰动，印尼计划于2026年初修订镍矿的商品基准价格公式，预计将推高生产成本[16] - 镍价上行也因印尼供应存在收紧预期，叠加有色金属板块看多情绪升温，以及固态电池产业化进程提速带动远期需求增长[16] - 锡价上涨的核心驱动在于供应触及“天花板”且需求持续增长，缅甸佤邦复产不及预期，海外锡矿品位下降影响供应[16] - 氧化铝价格上涨的核心驱动在于估值较低，且差别电价政策影响市场情绪，电力成本占其生产成本的13%~15%[16][17] - 本轮有色金属“牛市”的核心驱动因素是美元贬值带来的投资需求和地缘政治风险升温带来的避险需求[17] 有色金属后市展望 - 目前国内有色金属下游需求不足，现货市场对高价货源接受度低，多个品种现货处于深度贴水状态，中长期来看有色板块可能面临大幅回调风险[17] - 分品种看，氧化铝、铅等品种远期需求不乐观，镍价涨势高度依赖海外政策因素[17] - 预计2026年有色金属市场将继续交易“宏观政策影响与矿端供应安全”[17] - 根据基本面等因素综合考虑，预计后市锡、铜、铝的市场表现相对较强，镍、锌、铅的市场表现相对较弱[17]

文章核心观点 - 2025年12月美国ADP私人部门就业人数新增4.1万人，成功扭转了前月下滑局面，显示劳动力市场温和回暖，但增长结构分化显著，且薪资增速温和，进一步印证劳动力市场正逐步有序降温 [1][2][3][4] 整体就业市场表现 - 2025年12月美国私人部门非农就业人数新增4.1万人，略低于市场预期的4.8万人，但成功扭转了11月减少2.9万人的下滑局面 [2] - 在报告发布前的四个月中，私人企业就业人数曾有三个月出现下滑，12月的增长标志着市场态势的温和回暖 [2] - 作为前瞻性指标，该报告基于超过2600万家私营企业员工的匿名每周薪资数据编制，覆盖超50万家企业 [4] 行业就业结构分析 - 就业增长完全集中在服务行业：教育和医疗相关领域贡献3.9万个岗位，休闲和酒店业新增2.4万个岗位，贸易、运输和公用事业领域增长1.1万个岗位，金融服务业也实现6000个岗位的小幅增长 [2] - 部分行业出现就业流失：专业和商业服务减少2.9万个岗位，信息服务行业减少1.2万个岗位 [2] - 商品生产行业整体减少3000个岗位，主要受制造业减少5000个岗位的拖累 [2] 地区就业分化 - 南部和东北部分别增长5.4万个和4万个就业岗位，就业增长稳健 [2] - 西部地区锐减6.1万人，其中太平洋地区减少5.9万人，反映出不同地区产业活力的差异 [2] 企业规模维度就业表现 - 就业增长几乎全部来自员工人数不足500人的中小微企业：中型企业（50—499人）新增3.4万个岗位，小型企业（1—49人）新增0.9万个岗位 [3] - 大型企业（500人以上）仅新增2000个岗位，ADP首席经济学家指出小型企业扭转了11月的就业流失局面，而大型雇主则有所收缩 [3] 薪资增长情况 - 留任现有岗位的员工平均年薪增幅为4.4%，与11月持平，其中制造业增长4.8%、金融服务业增长5.2%，薪资增速相对领先 [3] - 选择跳槽的员工年薪增幅为6.6%，较前一个月提升0.3个百分点，但绝对水平较年中高点已明显回落，显示劳动力市场供需紧张状况正在缓和 [4] 市场影响与前瞻 - 数据公布后，美国10年期国债收益率下跌3.9个基点至4.14%，现货黄金跌1%，现货白银跌近5%，黄金、白银股重挫 [4][5] - 该报告为预判市场趋势、美联储制定货币政策提供关键参考，进一步印证美国劳动力市场正逐步降温但尚未快速恶化 [4] - 市场关注两天后发布的官方非农就业数据，经济学家预测12月非农就业人数有望新增7.3万人，失业率预计微降至4.5%，若数据呼应ADP信号，或进一步强化美联储上半年延续降息周期的预期 [5]