报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 2月10日豆类震荡偏弱，油脂冲高回落，豆一期价偏强，豆二、棕榈油、菜籽油期价震荡偏弱，豆粕、菜粕期价震荡偏强，豆油期价跌破支撑 [3] - 豆类市场外强内稳呈节前清淡格局，短期受成本与报告预期支撑，中长期面临南美丰产与国内高库存双重压制，震荡格局难改 [4] - 油脂市场整体冲高回落，马棕1月库存降幅超预期但利多消化，国内油脂无明显利多驱动，节前观望情绪强，转为震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 美国农业部将发布供需报告，市场关注美豆出口数据，美豆压榨需求强劲，截至12月底压榨量同比增7.5%，分析师预测美豆期末库存3.48亿蒲；巴西大豆收割进度快，产量有望再创新高，分析师预测将调高120万吨至1.792亿吨；阿根廷大豆生长受干旱影响，但仍有时间扭转局面 [7] - 上周美国对中国出口大豆数量环比增1%，同比增35%，当周对华出口检验量占总量68.8% [8] - 2025/26年度全球三大大豆出口国压榨量总和将创新高，达3.664亿吨，较2022/23年度增16.1%；美国2025/26年度大豆压榨量有望达25.7亿蒲创历史新高 [9] - 截至2月6日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.99美元，较一周前涨4.18%；伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价为每短吨307.39美元；衣阿华州毛豆油卡车报价为每磅54.82美分；1号黄大豆平均价格为10.88美元/蒲 [10] - 截至2月6日，马托格罗索州2025/26年度大豆收割进度达39.61%，中北部地区领先 [11] - 截至2月5日，2025/26年度巴西大豆收获进度为16%；AgRural预测巴西该年度大豆产量为1.81亿吨，较2024/25年度提高5.54% [12] - 2月10日马来西亚棕榈油总署公布1月供需月报，库存环比降7.72%至281.5万吨，产量降13.78%至157.7万吨，出口大增11.44%至148.4万吨，反映供给收缩与需求改善 [13] 现货市场价格 |品种|等级/指标|价格（元/吨）|较前一日变化（元/吨）| | --- | --- | --- | --- | |大豆（大连）|进口二等|3950|0| |大豆（均价）|——|4072|0| |豆粕（张家港）|≥43%|3060|-20| |豆粕（均价）|——|3152|-2| |豆油（张家港）|四级|8560|-80| |豆油（均价）|——|8575|-26| |棕油（广东）|24度|9050|-10| |棕油（均价）|——|9076|-10| |菜油（张家港）|进口四级|9970|+30| |菜油（均价）|——|10076|+30| [14] 油厂压榨利润 |地点|大豆|豆粕|豆油|利润| | --- | --- | --- | --- | --- | |江(国内)|4100|3320|8630|-4.00| |(国内)|4160|3180|8440|-210.90| |(进口)|3950|3180|8440|19.90| |(国内)|4260|3160|8420|-330.60| |(进口)|3940|3160|8420|10.40| |(国内)|4400|3080|8470|-526.00| |(进口)|3920|3080|8470|-22.90| |港(进口)|3920|3060|8560|-22.90| |(进口)|3950|3060|8590|-52.90| |(进口)|3920|3050|8470|-22.90| |(进口)|3920|3080|8470|-22.90| |(进口)|3950|3080|8290|-52.90| |(进口)|3920|3100|8490|-52.90| [16] 相关图表 - 大豆港口库存 [17] - 大豆盘面压榨利润 [23] - 豆油港口库存 [19] - 棕榈油港口库存 [25] - 豆油基差 [21] - 棕榈油基差 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期豆类市场受南美丰产与国内需求转弱主导，豆粕价格维持震荡偏弱格局，近月明显承压，远月需关注供需边际变化影响；棕榈油市场以情绪和资金面影响为主，期价宽幅震荡为主 [5][7] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏弱，核心逻辑是美豆虽收复部分跌幅，但全球充足供应施压市场，南美巴西大豆收割率提升、丰产预期强化，中国后续或转向巴西采购致美国大豆出口检验量年度累计降35.7%、对中国出口周环比下降18%，国内节前备货尾声下游需求下滑 [5] - 豆粕2605短期、中期震荡，日内和观点参考为震荡偏弱，需关注进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 [6] 棕榈油 - 日内和参考观点为震荡偏强，中期观点为强势，核心逻辑是马棕处于减产季去库周期，印度1月棕榈油进口量飙升51%至四个月新高，库存预期继续回落，印尼拟限制棕榈油废料出口缩减国际市场供应，国内三大油脂商业库存周度下降 [7] - 棕榈2605短期震荡，中期强势，日内和观点参考为震荡偏强，需关注马棕产量和出口、印尼生柴和出口政策、欧盟相关政策变化、国内到港和库存、替代需求 [6] 豆油 - 豆油2605短期震荡，中期强势，日内和观点参考为震荡偏强，需关注美豆成本支撑、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 机构上调2025/26年度产量估值，南美大豆收获进度优于去年，南美丰产及供应宽松预期强化，但节后大豆抛储和到港有不确定性，不建议过度看空，保守建议逢低点部分基差，期货盘面宽幅震荡；油脂受国际原油大跌和欧盟抵制进口生物柴油影响整体下挫，美国生物燃料政策接近落地是最大支撑因素，政策未落地前不宜过度看空，现货可回落适当点基差，盘面关注美国生物燃料政策落地指引 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 截至1月29日，2025/26年度巴西大豆收获进度为10%，上周4.9%，去年同期3.9%，几乎所有产豆州收获已开始，暂无重大收割延误报告，市场关注巴西南部和南马托格罗索州高温干旱天气，南里奥格兰德州约15%作物仍处灌浆期 [1] - 截至1月29日当周，美国大豆出口检验量为1310559吨，去年同期为1140431吨；2025/26年度迄今美国大豆出口检验总量达21991461吨，同比减少35.7%，达全年出口目标的51.3% [1] 油脂 - 马来西亚1月1 - 31日棕榈油出口量为1375718吨，较上月同期增加14.89% [2] - 印尼总统计划禁止棕榈油废料出口，支持国内生物柴油和航空燃料生产，减少能源进口依赖 [2] - 截至1月30日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为228.27万吨，较上周减6.81万吨，减幅2.90%，同比增1.71万吨，增幅0.75% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 粕类短空长多，南美大豆丰产使粕类短期承压，虽当前有诸多因素使价格承压，但长期因新季美豆种植面积或缩减、贸易政策不确定等因素存在上涨可能；除油脂外农产品多数处于近十年低位，生猪进入产能淘汰末期 [3][11][37] 各部分总结 中美和中加关税 - 中美2025年10月在吉隆坡达成“休战”协议，美方取消10%“芬太尼关税”，24%对等关税暂停一年，双方暂停出口管制相关措施一年，并在多领域达成共识 [7] - 中美博弈“明转暗”，美国对付委内瑞拉和伊朗，中国对付日本，还有多项国际合作进展 [9] - 中加关税恢复至冲突前，未来美豆、南美大豆和加拿大油菜籽进口仍有变数，中美直接对撞可能性极小 [5][10] 南美大豆丰产，粕类短期承压 - 巴西大豆完全取代美豆对中国出口地位，南美大豆丰产逐步兑现，使粕类短期承压 [11] - 给出2016 - 2025年美巴阿大豆产量数据，以及2025.6 - 2026.1 USDA近半年月度供需报告数据 [16][17] - 进口大豆到港量年初进入低位，同比近期有所减少；油厂大豆入榨量回归高位，12月豆粕产量同比增加；油厂未执行合同继续回落，春节前备货接近结束；国内中下游采购低位回升，提货量维持偏高位；油厂大豆库存高位回落，豆粕库存继续回落 [18][21][23] - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比继续回落；生猪价格近期小幅波动，仔猪价格小幅回升；国内生猪养殖利润小幅盈利；猪粮比和料肉比回落至低位 [29][31][33] 粕类短空长多 - 南美大豆上市对豆类价格构成压力，进口巴西大豆集中到港油厂有累库预期，大豆单产受天气影响较大，国内需求保持稳定，国内大豆和油菜籽进口依赖度极高 [38] - 不确定因素为最近3年大豆天气良好，天气炒作能否出现；利多因素是新季美豆种植面积或进一步缩减、中美和中加贸易仍有不确定性；利空因素是进口巴西大豆到港量未来偏高，中期有累库压力、国内生猪养殖规模先降后升 [40] - 给出2015 - 2025年大豆主产国大豆单产数据，粕类重回近十年低点 [43][46] 其他农产品整体判断 - 除开油脂，农产品多数处于近十年低位，各国农业保护政策有上升趋势，农产品供应弹性大于需求弹性，有成本线支撑和供应端天气炒作 [49][50] - 生猪进入产能淘汰末期，生猪和母猪存栏量离调控目标一步之遥，生猪远月升水不利多头 [51][53][54] - 油脂中棕榈油最强，原油价格和油脂价格联动增强，棕榈油种植周期和豆油菜籽油不一致，美国和印尼生物柴油政策不一致 [59][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近月豆粕预估震荡偏强运行远月合约略微走强但南美大豆丰产压力较大建议现货头寸多的利用价格反复洗基差盘面略微偏弱看待；油脂板块前期上涨后价格对需求有所限制需关注三月初美国生物燃料政策落地或带来额外向上驱动 [2] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 预计2025/26年度巴西大豆产量达1.77124亿吨上一年度为1.71481亿吨 [1] - 预计2026年巴西大豆出口量达1.115亿吨2025年为1.082亿吨 [1] - 预计2026年巴西大豆压榨量达6100万吨高于2025年的5850万吨 [1] - 预计2025/26年度巴西大豆期末库存为919.5万吨上一年度为707.1万吨 [1] - 美国民间出口商报告对未知目的地出口销售192350吨大豆于2025/2026年度交货 [1] - 近月供应有缺口但相对去年缺货极端情况概率偏小春节前后现货节奏不清晰 [2] - 远月合约因美国生物燃料政策加快落地略微走强该政策或弱化美豆过剩但无长期向上驱动 [2] 油脂 - 美国众议院议长正在讨论是否将允许全年销售E15乙醇汽油条款纳入补充支出法案或未来几周通过单独众议院法案以帮助农民应对关税影响 [2] - 截至1月18日当周加拿大油菜籽出口量较前周增加155.95%至28.82万吨之前一周为11.26万吨 [2] - 截至1月18日加拿大2025 - 26年度油菜籽出口量为320.97万吨较上一年度同期的512.93万吨减少37.42% [2] - 油脂板块前期上涨后价格对需求有所限制需关注三月初美国生物燃料政策落地 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周CBOT美豆3月合约、豆粕05合约、华南豆粕现货上涨，菜粕05合约、广西菜粕现货下跌 [5][8] - 外盘止跌企稳，市场等待USDA报告，前瞻单产和出口或下调，粕类震荡，豆粕强于菜粕，因加拿大总理访华菜粕加征关税或取消，且豆粕到港环比减少、春节备货预期支撑价格 [5][8] - 预计短期连粕震荡运行，因美国1月USDA报告单产和出口或下调、南美天气良好丰产预期增强、国内大豆到港预期减少及春节前备货需求支撑现货价格，但国储进口大豆本周拍卖重启降温市场 [11] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - CBOT大豆3月期货价格涨至1062.75美分/蒲式耳，涨幅1.48%；巴西CNF进口价涨至450美元/吨，涨幅1.58%；美湾CNF进口价持平于475美元/吨 [6] - DCE豆粕涨至2786元/吨，涨幅1.35%；CZCE菜粕跌至2338元/吨，跌幅1.14%；豆菜粕价差扩大至448元/吨；华东、华南豆粕现货价上涨，现期差华南扩大 [6] 市场分析及展望 - 截至2026年1月1日当周，美国2025/2026年度大豆出口销售净增87.8万吨，当前年度累计销售2857.6万吨，销售进度64.2%，中国当周采购47万吨，累计采购689.3万吨 [9] - 截至2026年1月3日当周，巴西2025/26年度大豆种植率98.2%，收割进度0.1%；1月出口装船量预计240万吨 [9][10] - 截至2026年1月7日当周，阿根廷大豆播种进度88.3% [10] - 截至2026年1月2日当周，主要油厂大豆库存710.25万吨，豆粕库存117.02万吨，未执行合同579.8万吨，全国港口大豆库存823.6万吨 [10] - 截至1月9日当周，全国豆粕周度日均成交30.5417万吨，提货量17.385万吨，主要油厂压榨量176.58万吨，饲料企业豆粕库存天数9.53天 [11] 行业要闻 - Safras & Mercado机构称南美供应过剩等因素影响2026年大豆价格，市场供应充足，短期价格有下行压力，巴西大豆溢价支撑减少 [12] - 阿根廷农业部称农户销售大豆步伐放慢，2025/2026年度预售465万吨，2024/2025年度销售4157万吨 [12] - ANEC机构预计2026年巴西对华大豆出口降至7700万吨，出口总量达1.12亿吨 [12] - Deral机构称巴西帕拉纳州大豆收割初期单产良好，预计2025/26年度产量2196万吨，同比增4% [13] - 巴西外贸秘书处称12月巴西大豆出口338.3万吨，高于去年同期 [13] - 加拿大总理1月13 - 17日访华，或暂停对中国电动汽车征关税，中国或暂取消对加拿大菜籽粕和菜籽油100%额外关税 [13] - StoneX机构称美国农业部确认向中国售大豆，2025/26年度巴西大豆产量预测上调至1.776亿吨 [14] - Cargonave机构称2025年巴西大豆出口创纪录达1.0868亿吨，因产量高和中国采购多 [14] 相关图表 - 包含美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、人民币即期汇率、分区域压榨利润等图表，展示相关数据走势 [15][16][18]

粕类市场要闻与重要数据 - 期货价格方面，上月末豆粕2605合约收盘2749元/吨，环比下跌96元/吨，跌幅3.37%；菜粕2605合约收盘2365元/吨，环比下跌50元/吨，跌幅2.07% [2] - 现货价格方面，天津、江苏、广东三地豆粕现货价格环比分别上涨30元/吨、50元/吨、80元/吨，至3110元/吨、3050元/吨、3080元/吨，现货基差同步走强 [2] - 福建地区菜粕现货价格2580元/吨，环比持平，现货基差M05+215，环比亦持平 [2] 豆粕市场供需基本面 - 国际供应方面，巴西2025/26年度大豆播种进度为97.9%，高于五年均值96.7%，但略低于去年同期的98.2% [3] - 巴西2025年12月大豆出口量估计为357万吨，较去年同期的147万吨大幅增长142.9%；预计2025年全年巴西大豆出口量将达创纪录的10850万吨，高于2024年的9730万吨 [3] - 国内供应方面，中国2025年11月大豆进口810.7万吨，环比减少137.30万吨，但同比增加95.30万吨，增幅13.32%；1-11月累计进口大豆10378.14万吨，同比增668.72万吨，增幅6.89% [4] - 预估2026年1月国内油厂大豆到港约761.80万吨；2025年12月全国油厂大豆压榨量为906.75万吨，环比微增0.55%，同比增加9.20% [4] - 库存方面，截至12月26日，全国大豆库存654.44万吨，环比减少8.41%，但同比增加11.7%；豆粕库存116.75万吨，环比增加1.35%，同比大幅增加47.19% [5] - 需求方面，截至12月30日，月内豆粕共成交333万吨，环比增加1.16%，但同比减少11.14%；月内主要油厂豆粕提货量408.62万吨，环比增加15.85%，同比增加11.31% [5] 菜粕市场供需基本面 - 根据统计，本月沿海油厂菜籽压榨量、菜油产量及菜粕产量均为0万吨，与上月持平 [5] - 本月沿海油厂菜油提货量0.85万吨，较上月减少2.10万吨；菜粕提货量0.01万吨，较上月减少0.69万吨 [5] 粕类市场分析与展望 - 美国大豆出口检验量截至12月25日当周为75万吨，处于市场预估区间75-120万吨的下沿，前一周修正后为92.9万吨 [6] - 美国2025年11月大豆压榨量为662万短吨，低于10月的709万短吨，但高于去年同期的630万短吨 [6] - 巴西12月大豆出口量预计下调至302万吨，此前一周预计为357万吨 [6] - 分析认为，美豆因进口成本偏高导致对华出口不及预期，中国当前采购美豆约900万吨，较1200万吨预期有差距 [6] - 南美新季大豆生长情况受关注，巴西天气良好且种植面积增加，机构预计新季产量将达历史新高的1.75-1.8亿吨，阿根廷降低出口税也增加国际市场竞争压力 [6] - 综合影响下，美豆价格本月震荡偏弱运行；国内因进口成本高及一季度到港偏少，市场对近月合约预期偏强，但南美丰产预期压制远月合约，预计主力合约价格仍将震荡偏弱运行 [6] 玉米市场要闻与重要数据 - 期货价格方面，上周玉米2603合约收盘2226元/吨，环比下跌13元/吨，跌幅0.58%；淀粉2603合约收盘2515元/吨，环比下跌60元/吨，跌幅2.33% [6] - 现货价格方面，鲅鱼圈港玉米现货价格2320元/吨，较上月上涨45元/吨；吉林玉米淀粉现货价格2620元/吨，较上月上涨20元/吨 [6] 玉米市场供需基本面 - 供应方面，2025年11月玉米进口量55.48万吨，环比大增55.56%，同比增87.50%；但1-11月进口玉米总量185万吨，同比大幅减少86.10% [7] - 需求方面，2025年12月全国主要149家深加工企业玉米消费量预估为620万吨，较上月增加16万吨，但较上年同期下降4万吨 [7] - 库存方面，截至12月26日，北方四港玉米库存161.3万吨，周环比减少19.0万吨，同比下降269.1万吨；广东港内贸与外贸玉米库存合计70.9万吨 [7] - 加工企业玉米库存总量349.4万吨，较上月末增加66.7万吨，月环比大增23.59%，但同比下降34.40% [8] - 全国饲料企业平均库存29.88天，较11月上涨2.05天，环比上涨7.37%，同比微跌1.68% [8] 玉米淀粉市场供需基本面 - 供应方面，2025年11月玉米淀粉进口量仅274吨，环比大幅下降71.79%，但同比增51.19%；进口均价1675美元/吨，环比升高829.6美元/吨 [8] - 2025年12月全国61家玉米淀粉生产企业总产量139.65万吨，环比微增0.8万吨；行业开工率64.4%，环比微升0.37%，但同比降低7.25% [8] - 库存方面，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量112.3万吨，月增幅3.09%，年同比增幅24.64% [8] - 利润方面，12月吉林、山东、黑龙江三地玉米淀粉对冲副产品平均利润分别为-72元/吨、3元/吨、17元/吨，环比分别降低168元/吨、86元/吨、20元/吨 [8] 玉米市场分析与展望 - 美国玉米截至12月25日当周出口检验量为130万吨，高于市场预估的100-125万吨，前一周修正后为174.7万吨 [9] - 巴西2025/26年度首季玉米种植进度为85.6%，高于去年同期及五年均值 [9] - 国内供应端，粮农惜售心态延续，售粮进度低于历史同期，市场存在谷物拍卖预期，小麦拍卖已开始 [9] - 国内需求端，深加工和饲料企业库存逐渐上升但仍低于历史同期，基本按需采购，春节前仍有备货需求；港口价格上涨后成交略显清淡 [9] - 本月玉米进口增加明显，但本年度整体谷物进口量依旧偏少 [9]

报告行业投资评级 - 豆粕：震荡，规避节日风险 [1] - 豆一：节前避险，谨慎观望 [2] 报告的核心观点 - 南美大豆丰产在望，CBOT大豆期货收盘下跌，年末平仓是市场主旋律，假日交易清淡，关注周三报告 [4] - 美国农业部单日销售报告显示向中国销售13.6万吨大豆，向未知目的地出售23.1万吨大豆，均在2025/26年度交货 [4] - 巴西部分州大豆收割进行中，阿根廷大豆种植完成近76% [4] - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0，报告日日盘主力合约期价波动呈中性 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格：DCE豆一2605日盘涨65（+1.56%）至4224元/吨，夜盘涨33（+0.78%）至4237元/吨；DCE豆粕2605日盘跌10（-0.36%）至2778元/吨，夜盘涨3（+0.11%）至2771元/吨；CBOT大豆03跌3.0（-0.28%）至1060.75美分/蒲；CBOT豆粕03跌1.2（-0.40%）至302.3美元/短吨 [2] - 现货价格：山东豆粕现货基差较昨-30至+10，价格3060～3140元/吨；华东较昨-10至-20，3040～3140元/吨；华南较昨-20至持平，3120～3200元/吨 [2] - 产业数据：豆粕前一交易日成交量20.37万吨/日，前两交易日5.07万吨/日；库存前一交易日110.22万吨/周，前两交易日105.63万吨/周 [2] 宏观及行业新闻 - 12月30日CBOT大豆期货因南美大豆产量前景明朗、年末交投清淡收低 [4] - 咨询机构称未来几天年底平仓是市场主旋律，关注周三报告 [4] - 美国农业部单日销售报告显示向中国和未知目的地销售大豆 [4] - 巴西部分州大豆收割进行中，阿根廷大豆种植完成近76% [4] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0，指报告日日盘主力合约期价波动呈中性 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆震荡回落，受南美大豆丰产和中国采购美豆数量不足影响，短期回归震荡，等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区生长天气指引 [9][11] - 国内豆粕M2605在2720至2780区间震荡，受美豆带动和需求改善交互影响，消息面多空交织短期维持震荡格局 [9] - 国内大豆A2605在4120至4220区间震荡，年底需求回升和技术性震荡整理，受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆到港交互影响 [11] 根据相关目录分别总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期在千点关口上方震荡整理 [13] - 国内进口大豆到港量12月回落，油厂大豆库存维持偏高，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少致补栏预期不高，豆粕需求12月低位回升支撑价格预期，美豆带动和需求回升交叉影响使其回归区间震荡格局 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，美国大豆产区天气有炒作可能和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆、国内油厂豆粕库存尚无压力、美国和南美大豆产区天气有变数 [14] - 豆粕利空因素为国内进口大豆到港总量12月维持偏高位、巴西大豆开始种植且天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [15] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格预期 [16] - 大豆利空因素为巴西大豆丰产且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [16] 基本面数据 - 12月19 - 29日豆粕成交均价在3102 - 3146元之间，成交量在7.46 - 22.56万吨之间，菜粕成交均价在2490 - 2560元之间，成交量为0，豆菜粕成交均价价差在574 - 612元之间 [17] - 12月22 - 29日大豆期货主力（豆一2605、豆二2605）、豆粕期货（近月2601、主力2605）及豆类现货（豆一佳木斯、豆二完税价、豆粕江苏）价格有波动 [19] - 12月18 - 29日豆一仓单在16673 - 18088之间有变化，豆二仓单从3200减至0，豆粕仓单维持24830 [21] - 全球大豆2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比有数据展示 [33] - 国内大豆2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比有数据展示 [34] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程有数据，播种进程12月13 - 27日在59.5% - 78.6%，收割进程4月21 - 6月16日在25% - 98% [35] - 2024年度美国大豆播种、生长、收割进程有数据，播种进程4月28日 - 6月30日从18%到100%，生长进程各阶段指标有对应数据，收割进程9月15日 - 11月10日从6%到96% [36][37][38][39] - 2024/25年度巴西大豆种植率11月3日 - 1月5日从53%到98.5%，收割率2月23日 - 5月4日从36.4%到97.7% [40][41] - 2024/25年度阿根廷大豆种植率11月13日 - 1月15日从20.1%到98.2% [42] - 2025/26年度巴西大豆种植率10月11日 - 12月12日从11.1%到94.1% [43] - 2025/26年度阿根廷大豆种植率11月12日 - 12月18日从12.9%到67.3% [44] - USDA近半年月度供需报告显示2025.5 - 12月种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西大豆、阿根廷大豆数据 [45] - 美豆周度出口检验环比和同比均回落 [46] - 进口大豆到港量12月小幅增多，同比整体增长，2020 - 2025年各月到港量有数据 [48] 持仓数据 未提及 豆粕观点和策略 - 基本面中性，美豆震荡回落，国内豆粕受美豆带动和需求改善交互影响 [9] - 基差偏多，现货3050（华东），基差276，升水期货 [9] - 库存偏空，油厂豆粕库存113.71万吨，上周109.69万吨，环比增加3.66%，去年同期58.28万吨，同比增加95.11% [9] - 盘面中性，价格在20日均线上方但方向向下 [9] - 主力持仓偏空，主力空单增加，资金流入 [9] - 预期国内豆粕短期在美豆带动下维持震荡 [9] 大豆观点和策略 - 基本面中性，美豆震荡回落，国内大豆受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆到港交互影响 [11] - 基差中性，现货4140，基差 - 16，贴水期货 [11] - 库存偏空，油厂大豆库存722.36万吨，上周739.48万吨，环比减少2.32%，去年同期578.57万吨，同比增加24.85% [11] - 盘面中性，价格在20日均线上方但方向向下 [11] - 主力持仓偏空，主力空单增加，资金流入 [11] - 预期国产大豆受进口大豆到港量和增产压制，但性价比优势支撑盘面底部 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或进入震荡偏强格局，M2601合约在3000至3060区间震荡；美豆产区天气和中美贸易谈判影响其走势，国内进口大豆到港和油厂豆粕库存情况也有作用 [8] - 大豆短期受中美关税谈判和进口大豆到港影响，A2511合约在3920至4020区间震荡；美豆产区天气和南美大豆产量影响美豆盘面，国产大豆性价比和增产预期影响国内大豆盘面 [10] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 无相关内容 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘受美农报数据影响震荡回升，未来待美豆生长和收割、进口大豆到港及中美关税谈判后续指引 [12] - 国内8月进口大豆到港量和油厂豆粕库存处高位，豆粕受8月美农报数据和菜粕上涨影响短期震荡偏强 [12] - 国内生猪养殖利润减少使生猪补栏预期不高，豆粕需求回升支撑价格，因中美贸易谈判不确定性回归区间震荡格局 [12] - 国内油厂豆粕库存继续回升，豆粕短期偏强震荡，待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气有变数；利空因素为7月国内进口大豆到港总量高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产预期持续且中国增加采购、新季国产大豆增产压制价格预期 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存等有变化，库存消费比在17.69% - 21.98%间 [31] - 国内大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存等有变化，库存消费比在18.41% - 23.79%间 [32] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程有相应数据，播种和收割率与去年同期和五年均值有对比 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程有各阶段数据，与去年同期和五年均值有对比 [34][35][36] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程有各阶段数据，与去年同期和五年均值有对比 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程有各阶段数据，与去年同期和五年均值有对比 [40] - USDA近半年月度供需报告显示，2025年2 - 8月美国大豆收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨等数据有变化，巴西和阿根廷大豆产量部分时段有数据 [41] 持仓数据 - 无相关内容 其他信息 - 豆粕期货区间震荡，现货相对平稳，现货贴水高位收窄；油厂大豆入榨量维持高位，7月豆粕产量同比增加；国内中下游采购小幅回落，提货量维持高位；豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差弱势震荡 [22][24][26][28] - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升；进口大豆到港量8月高位回落，同比整体增长；油厂大豆库存小幅回落，豆粕库存小幅回升；油厂未执行合同继续回落，短期备货需求减少；巴西豆进口成本跟随美豆回落，进口大豆盘面利润转差 [42][44][45][46][50] - 国内生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平、环比小幅回落；生猪养殖利润近期回落；大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升 [52][54][56]