投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 7 月 2 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 参考观点：震荡思路 核心逻辑：现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 865.0 元/吨，周环比持平，折合期货 仓单成本约 834 元/吨。钢联资讯显示，长治沁源前期受安监停产的煤矿陆续复产，焦煤供应担 忧再现，驱动期货回调。上周，我们提示了安全月结束后，焦煤产量恢复的利空风险。当前供 应端是市场博弈的焦点之一，后续也需要继续跟踪主产区实际生产情况。整体来看，焦煤需求 暂稳运行，而供应端扰动再现，期货价格向下调整，预计短期内焦煤主力合约暂维持区间震荡 运行，密切关注山西煤矿 7 月产量情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 震荡思路 | 供应压力再现，焦煤震荡回调 | | 焦炭 | 2509 | 震荡 | 震荡 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 6 月 20 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 低位震荡 | 供应分歧扰动，焦煤低位震荡 | | 焦炭 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 低位震荡 | 成本支撑好转，焦炭震荡整理 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 核心逻辑：现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 865.0 元/吨，周环比下跌 2.8%，折合 期货仓单成本约 834 元/吨。安全月活动期间，安监、环保、以及经营压力导致国内焦煤产量出 现一定收缩，同时进口煤价格倒挂也抑制了进口量，供应端阶段性扰动使得焦煤基本面悲观预 期有所缓和。与此同时，伊以冲突和中美贸易摩擦降温等事件对焦煤市 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤2509合约短期震荡、中期下跌、日内震荡偏弱，整体偏弱运行，多空博弈下焦煤阶段性调整 [1] - 焦炭2509合约短期震荡、中期下跌、日内震荡偏弱，整体偏弱运行，上下游压力仍存使焦炭期货低位运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 6月3日夜盘焦煤主力合约低位反弹，但均线呈空头排列，期货整体弱势格局未改 [5] - 自2024年起焦煤供需宽松，“产量充足、进口量维持高位”、“地产和基建内需支撑不足”、“中美贸易摩擦带来出口担忧”等多重利空叠加，使其成黑色系中最弱品种 [5] - 今年金三银四过后，5月钢厂铁水产量回落，对原材料焦炭压价采购，5月28日焦炭第二轮降价落地，焦企向煤矿传导压力，施工淡季影响兑现，焦煤期现货价格共振下跌 [5] - 焦煤中长期基本面压力和短期建材淡季共振，带动期货主力合约弱势震荡运行 [5] 焦炭 - 现货市场上，焦炭二轮降价落地后上游煤价跟跌，焦企经营状况未大幅恶化，但下游压价预期仍存 [6] - 期货市场氛围低迷，焦煤供应宽松带来成本端拖累，国内地产和基建低迷、国际逆全球化带来出口压力，焦炭中长期需求担忧仍存 [6] - 短周期看，焦煤宽松格局下施工淡季到来，钢厂铁水产量阶段性见顶，金三银四利好效应趋缓，不利于焦炭期货止跌反弹 [6] - 焦炭受上游焦煤供应宽松以及下游需求担忧拖累，期货主力合约维持偏弱震荡运行 [6]