报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤 2601 合约短期、中期和日内均呈震荡态势，多空因素交织致焦煤高位震荡；焦炭 2601 合约短期、中期和日内也呈震荡态势，六轮提涨落地后焦炭震荡运行 [1] - 预计短期内焦煤维持区间震荡运行，关键在于反内卷整治对焦煤供应的长期影响；预计近期焦炭主力合约维持区间震荡运行 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 价格行情：甘其毛都口岸蒙煤最新报价 1190.0 元/吨，周环比上涨 3.48%，折合期货仓单成本约 1167 元/吨 [5] - 观点：日内和中期观点为震荡偏强，参考观点为震荡 [5] - 逻辑：煤炭行业反内卷政策陆续兑现，期货价格重回高位使市场博弈增加 [5] 焦炭 - 价格行情：日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价 1470 元/吨，周环比持平；青岛港准一级湿熄焦出库价为 1480 元/吨，周环比上涨 4.23% [7] - 观点：日内和中期观点为震荡偏强，参考观点为震荡 [7] - 逻辑：本周焦炭第六轮提涨落地，现货市场乐观氛围延续，近期焦炭供需基本持稳，成本端焦煤供应扰动反复，市场博弈增加，利多驱动阶段性释放 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内动力煤价格维持强势运行，旺季叠加反内卷政策扰动，多重利好形成共振，带动煤价强势运行，预计今夏动力煤价格仍将继续走强 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情 - 截至8月7日，秦皇岛港5500K动力煤报价674元/吨，周环比上涨22元/吨，涨幅较上周继续扩大；自6月下旬低点以来，5500K港口平仓价已累计上涨64元/吨，涨幅达到10.5% [5] 供需情况 - 本周国内动力煤供应平稳运行，电煤需求旺季表现良好，非电端水泥熟料产能利用率显著高于去年同期，叠加煤炭行业反内卷整治工作提振市场情绪，坑口、港口煤市氛围依然火热，下游电厂补库需求持续释放，贸易商拉运积极性良好 [5] 库存情况 - 截至8月7日，环渤海9港动力煤总库存2481.9万吨，周环比基本持平，且较去年同期库存小幅偏低22.4万吨；今年夏季以来，北港存煤较5月库存高点已累计下降834.4万吨，中间环节库存有效去化，支撑煤价止跌反弹 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤2509合约短期、中期震荡，日内震荡偏强，持震荡思路，供应压力再现致震荡回调 [1] - 焦炭2509合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，持震荡思路，多空博弈致低位震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 现货市场甘其毛都口岸蒙煤最新报价865.0元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约834元/吨 [5] - 长治沁源前期受安监停产煤矿陆续复产，焦煤供应担忧再现驱动期货回调，供应端是市场博弈焦点之一，需跟踪主产区实际生产情况 [5] - 焦煤需求暂稳运行，供应端扰动再现使期货价格向下调整，预计短期内主力合约暂维持区间震荡运行，需关注山西煤矿7月产量情况 [5] 焦炭 - 现货市场日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价1220元/吨，周环比持平；青岛港准一级湿熄焦出库价1160元/吨，周环比上涨1.75% [6] - 6月安全生产月结束后，焦煤主产区安监压力放缓，产量或回升，成本端供应扰动再现驱动焦炭日内小幅回调 [6] - 6月23日焦炭第四轮降价落地后，样本独立焦企吨焦盈利 -46元/吨，周环比降23元/吨，焦化厂经营压力加重，提产积极性一般 [6] - 截至6月27日当周，全国247家钢厂铁水日均产量242.29万吨，周环比小幅增加0.11万吨，钢厂盈利率59.31%，周环比持平 [6] - 焦煤7月增产风险开始发酵，近期焦炭或维持宽幅震荡运行，需关注焦煤实际产量情况 [6]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 6 月 20 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 低位震荡 | 供应分歧扰动，焦煤低位震荡 | | 焦炭 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 低位震荡 | 成本支撑好转，焦炭震荡整理 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 核心逻辑：现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 865.0 元/吨，周环比下跌 2.8%，折合 期货仓单成本约 834 元/吨。安全月活动期间，安监、环保、以及经营压力导致国内焦煤产量出 现一定收缩，同时进口煤价格倒挂也抑制了进口量，供应端阶段性扰动使得焦煤基本面悲观预 期有所缓和。与此同时，伊以冲突和中美贸易摩擦降温等事件对焦煤市 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤2509合约短期震荡、中期下跌、日内震荡偏弱，整体偏弱运行，多空博弈下焦煤阶段性调整 [1] - 焦炭2509合约短期震荡、中期下跌、日内震荡偏弱，整体偏弱运行，上下游压力仍存使焦炭期货低位运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 6月3日夜盘焦煤主力合约低位反弹，但均线呈空头排列，期货整体弱势格局未改 [5] - 自2024年起焦煤供需宽松，“产量充足、进口量维持高位”、“地产和基建内需支撑不足”、“中美贸易摩擦带来出口担忧”等多重利空叠加，使其成黑色系中最弱品种 [5] - 今年金三银四过后，5月钢厂铁水产量回落，对原材料焦炭压价采购，5月28日焦炭第二轮降价落地，焦企向煤矿传导压力，施工淡季影响兑现，焦煤期现货价格共振下跌 [5] - 焦煤中长期基本面压力和短期建材淡季共振，带动期货主力合约弱势震荡运行 [5] 焦炭 - 现货市场上，焦炭二轮降价落地后上游煤价跟跌，焦企经营状况未大幅恶化，但下游压价预期仍存 [6] - 期货市场氛围低迷，焦煤供应宽松带来成本端拖累，国内地产和基建低迷、国际逆全球化带来出口压力，焦炭中长期需求担忧仍存 [6] - 短周期看，焦煤宽松格局下施工淡季到来，钢厂铁水产量阶段性见顶，金三银四利好效应趋缓，不利于焦炭期货止跌反弹 [6] - 焦炭受上游焦煤供应宽松以及下游需求担忧拖累，期货主力合约维持偏弱震荡运行 [6]