市场整体表现 - 今日主力合约市场22个合约上涨，57个合约下跌，市场呈现明显空头情绪 [2] - 涨幅居前品种包括沪银2512(+3.92%)、中证1000 2512(+1.98%)、中证2512(+1.90%)、沪深2512(+1.53%)和沪金2512(+1.35%) [5] - 跌幅居前品种包括焦煤2601(-4.98%)、工业硅2511(-4.33%)、焦炭2601(-4.16%)、集运指数(欧线)2510(-3.11%)和纸浆2511(-3.10%) [6] 资金流向 - 资金流入最多品种为沪深300 2512(55.95亿元)、上证50 2512(23.67亿元)和中证1000 2512(10.91亿元) [8] - 资金流出最多品种为焦煤2601(-15.09亿元)、沪铜2511(-11.52亿元)和沪银2512(-9.22亿元) [8] 持仓量变化 - 持仓量显著增加品种包括上证2512(+16.89%)、沪锌2511(+12.94%)、国际铜2511(+12.91%)、沪深2512(+9.45%)和纸浆2511(+7.03%) [11] - 持仓量显著减少品种包括沪铅2511(-19.56%)、棉纱2511(-20.81%)、瓶片2511(-23.77%)、对二甲苯2511(-25.62%)和菜籽2511(-28.85%) [11] 宏观经济与政策 - 中央政治局会议研究制定"十五五"规划，强调坚持高质量发展，因地制宜发展新质生产力 [12] - 工信部等六部门印发机械行业稳增长工作方案，目标2025-2026年营业收入年均增速达3.5%左右，营业收入突破10万亿元 [17] 大宗商品供需动态 - 上周全球铁矿石发运总量3475.4万吨，环比增加150.6万吨，澳洲发往中国量1771.4万吨，环比增加200.2万吨 [13] - 中国47港铁矿石到港总量2603.7万吨，环比减少146.7万吨，中国45港到港总量2360.5万吨，环比减少314.5万吨 [13] - 江苏纯苯港口样本商业库存总量10.6万吨，环比下降0.93%，同比上升35.90% [14] - 节前部分油厂停机，预计本周油厂大豆压榨量降至180万吨左右，较前一周227万吨下降 [15] - 鄂尔多斯动力煤市场部分煤矿月末停产检修，供应稍有收紧，Q5500坑口含税报500-560元/吨 [16] - 上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）报1120.49点，环比下跌10.7% [16] 贵金属市场 - 沪银主力合约上涨3.92%至10939元/千克，贵金属保持强势 [5][20] - 现货黄金刷新纪录高位至3798美元/盎司，逼近3800整数关口，实现连续第六周上涨 [14][21] - 美国8月核心PCE价格指数环比上涨0.2%，同比上涨2.9%，符合预期，市场预计10月降息概率达88% [21] 煤炭与焦化行业 - 焦煤主力合约下跌4.98%，创阶段新低，节前补库临近尾声 [6][22] - 煤矿生产保持谨慎，供应恢复偏缓，上游煤矿库存保持低位 [22] - 焦煤停产矿山继续恢复，但在查超产背景下进一步大幅释放产能可能性较低 [22] 工业硅市场 - 工业硅主力合约下跌4.33%至8610元/吨 [6][23] - 四季度工业硅存在较强累库压力，重点关注枯水期西南规模停产后北方复产情况 [23] - 多晶硅10月排产预期下调幅度有限，对工业硅需求拖累相对可控 [24]

市场整体情绪与资金流向 - 今日主力合约市场呈现明显多头情绪，56个合约上涨，23个合约下跌 [2] - 焦煤2601合约资金流入最多，达11.63亿元，菜油2601合约资金流入10.08亿元 [8] - 资金流出最显著的品种为沪深300 2509合约，流出24.48亿元，上证50 2509合约流出12.3亿元 [8] 主力合约价格表现 - 焦煤2601合约涨幅居首，达5.84%，焦炭2601合约上涨4.24%，玻璃2601合约上涨3.69% [5] - LPG2510合约跌幅最大，为-1.2%，红枣2601合约下跌-0.92% [6] - 纯碱2601合约上涨3.16%，氧化铝2601合约上涨1.81% [5] 持仓量异动 - 菜油2601合约持仓量增加最为显著，增幅为18.25%，鸡蛋2511合约持仓量增加10.72% [10] - 双胶纸2601合约持仓量减少最显著，降幅达29.19%，原油2510合约持仓量减少18.84% [10] - 国债期货品种持仓量亦增加，二债2512增7.67%，五债2512增7.30% [10] 关键事件与宏观动态 - 欧佩克+计划于9月18日至19日举行会议，讨论更新成员国产能估算程序，旨在为2027年产量目标确定新基线 [11] - 美联储9月议息会议前，理事丽莎·库克解雇请求被上诉法院拒绝，使其能参与本次利率决策，特朗普提名的新理事米兰已获确认 [13] - 市场普遍预期美联储将降息，预计2025年底前至少有三次降息，降息幅度预期较两个月前更高 [16] 农产品与大宗商品基本面 - 国内大豆压榨量连续4个月处于同期高位，第37周全国油厂大豆压榨总量为242.98万吨，较上周增加10.13万吨，开机率升至64.99% [12] - “十四五”以来中国粮食产量迈上新台阶，2024年总产量达14130亿斤，首次突破1.4万亿斤，人均粮食占有量为500公斤 [14] - 2024年全国农用化肥使用量估算为4988.2万吨，较2020年减少5%，农药使用量为24.4万吨，较2020年减少1.5% [14] 重点品种机构观点 - 多晶硅主力合约报53670元/吨，9月产量延续上行，累库压力对价格形成压制，行业调控力度温和，新产能扩张受限但不取消存量产能 [19] - 玻璃主力合约报1237元/吨，短期或继续震荡偏强，政策端未证伪前不宜过度看空，近端供强需弱格局不变，1-8月表需预估下滑6-7% [19][20] - 焦煤主力合约报1240.5元/吨，煤焦价格底部已现，预计重心逐步抬升，价格区间或在1100-1400元，受政策影响波动率较大 [21][22] 前瞻数据与事件 - 9月17日将公布全球7月WBMS有色金属供需状况，此前6月全球精炼铜供应过剩4.65万吨，1-6月累计过剩32.87万吨 [15] - 9月18日将公布美国至9月13日当周初请失业金人数，此前数据飙升至四年最高水平，加剧市场对劳动力市场放缓的担忧 [17]

市场整体表现 - 今日主力合约市场中56个合约上涨 20个合约下跌 市场呈现明显多头情绪 [2] - 涨幅居前品种包括多晶硅2511(+899%) 焦煤2601(+633%) 玻璃2601(+494%) 焦炭2601(+471%) 中证2509(+437%) [6] - 跌幅居前品种包括鸡蛋2510(-172%) 低硫燃油2511(-145%) 沥青2511(-115%) 30年国债2512(-089%) 生猪2511(-063%) [6] 资金流向分析 - 资金流入最多品种为多晶硅2511(1901亿元) 橡胶2601(901亿元) 棕榈油2601(556亿元) [8] - 资金流出最多品种为沪深300 2509(-4704亿元) 中证1000 2509(-4179亿元) 中证500 2509(-2692亿元) [8] 持仓异动情况 - 持仓量增加显著品种包括多晶硅2511(+2678%) 丁二烯橡胶2510(+2585%) 橡胶2601(+1726%) 短纤2511(+847%) 纤板2511(+747%) [10] - 持仓量减少显著品种包括原油2510(-868%) 中证1000 2509(-946%) 中证2509(-1011%) 沪深2509(-1255%) 上证2509(-1592%) [10] 多晶硅市场动态 - 8月中国多晶硅企业产量1289万吨 环比7月上涨226% 同比2024年8月下降253% [14] - 9月多晶硅排产预计132万吨左右 环比上涨244% [14] - 8月中国硅片企业产量534GW 环比7月上涨329% 同比2024年8月下降189% [14] - 9月硅片排产预计557GW 环比上涨431% [14] - 多晶硅期货主力合约收涨899% 报56735元/吨 [21] - 工信部印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》 要求规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%左右 [21] 焦煤市场动态 - 焦煤主力合约收涨633% 报11585元/吨 [23] - 网传反内卷周末将出台细则消息引发市场热情 [12][23] - 阅兵期间焦煤供需双减 09合约最低贴水现货仓单近100元/吨 [12][23] - 国内9月矿山复产受强安监限制 进口增量因利润和运输因素未能完全释放 [12][23] - 多地钢厂计划对湿熄焦炭价格下调50元/吨 干熄焦下调55元/吨 [15] 钢铁产业数据 - 247家钢厂高炉开工率804% 环比上周减少280个百分点 [17] - 高炉炼铁产能利用率8579% 环比上周减少423个百分点 [17] - 钢厂盈利率6104% 环比上周减少260个百分点 [17] - 日均铁水产量22884万吨 环比上周减少1129万吨 [17] 玻璃市场动态 - 玻璃主力合约收涨494% 报1189元/吨 [25] - 玻璃产线冷修数量减少一条 在产日熔量维持在1596万吨 [25] - 本周玻璃库存小幅提升077% 主流地区现货产销率在80～90%区间 [25] 政策与宏观事件 - 扩大服务消费若干政策举措有望近日推出 包括扩大入境消费和推动互联网、文化等领域有序开放 [13] - 美国8月非农就业数据将于9月5日20:30公布 可能成为9月美联储是否降息的关键依据 [18] - USDA出口净销售报告预计2024/25市场年度大豆出口净销售介于-30-5万吨 2025/26市场年度为60-160万吨 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤2601和焦炭2601短期、中期、日内均呈震荡偏强态势 参考观点均为震荡 [1] - 焦煤基本面无明显变化 超产核查和山西强降雨压制供应 93大阅兵前环保限产影响需求 “反内卷”或带来利多驱动 多空因素交织使主力合约区间震荡 [5] - 原材料焦煤多空分歧加剧带动焦炭期货高位震荡整理 “反内卷”题材使期货市场进入现实验证环节 多空博弈激烈 后续煤炭行业或出台政策 中长期焦炭易涨难跌 [6] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤2601 | 震荡偏强 | 震荡偏强 | 震荡偏强 | 震荡 | 多空分歧，焦煤高位震荡 | | 焦炭2601 | 震荡偏强 | 震荡偏强 | 震荡偏强 | 震荡 | 多空博弈加剧，焦炭震荡整理 | [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 焦煤（JM） - 日内观点为震荡偏强 中期观点为震荡偏强 参考观点为震荡 [5] - 核心逻辑是基本面无明显变化 供应受超产核查和山西强降雨压制 需求因93大阅兵前环保限产面临压力 “反内卷”或带来利多驱动 多空因素交织使主力合约区间震荡 需关注“反内卷”整治进展 [5] 焦炭（J） - 日内观点为震荡偏强 中期观点为震荡偏强 参考观点为震荡 [6] - 核心逻辑是原材料焦煤多空分歧加剧带动焦炭期货高位震荡整理 “反内卷”题材使期货市场进入现实验证环节 多空博弈激烈 后续煤炭行业或出台政策 中长期焦炭易涨难跌 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤 2601 合约短期和日内震荡偏强、中期震荡偏强，整体震荡运行；焦炭 2601 合约短期和日内震荡偏强、中期震荡偏强，整体震荡运行 [1] - 焦煤短期需求承压开始高位整理，但中长期价格中枢具备上行基础；焦炭期货价格阶段性调整后或易涨难跌 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 焦煤 2601 合约短期、中期和日内均为震荡，核心逻辑是观望情绪增加 [1] - 焦炭 2601 合约短期、中期和日内均为震荡，核心逻辑是限产因素扰动 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 商品期货黑色板块 焦煤 - 8 月 21 日主力合约报收 1147 点，日内下跌 1.50%，持仓量 69.93 万手，较前一交易日增加 634 手 [5] - 甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 1190.0 元/吨，周环比持平 [5] - 93 阅兵前北京周边地区焦化厂、钢厂限产，焦煤短期需求承压，多空分歧增加，期货高位整理，但中长期供给过剩格局有望缓解，价格中枢具备上行基础 [5] 焦炭 - 日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价 1520 元/吨，周环比上涨 3.40%；青岛港准一级湿熄焦出库价 1470 元/吨，周环比下跌 0.68% [6] - 8 月以来焦煤供应端消息面扰动不断，市场预期改善，后续煤炭行业协会和煤企预计配合反内卷政策，焦炭期货价格阶段性调整后易涨难跌 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤 2601 合约短期、中期和日内多空因素交织呈区间震荡态势，中长期价格中枢有上行基础 [1][5] - 焦炭 2601 合约受限产扰动影响高位运行，短期、中期和日内震荡，期货价格阶段性调整后或易涨难跌 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 焦煤 2601 短期区间震荡、中期震荡偏强、日内震荡偏强，整体观点为震荡 [1] - 焦炭 2601 短期区间震荡、中期震荡偏强、日内震荡偏强，整体观点为震荡 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 商品期货黑色板块 焦煤（JM） - 日内和中期观点均为震荡偏强，参考观点为震荡 [5] - 甘其毛都口岸蒙煤最新报价 1190 元/吨，周环比持平 [5] - 93 阅兵前北京周边焦化厂、钢厂限产使焦煤短期需求承压，期货高位整理 [5] - 后续产能优化和产业升级或缓解供给过剩格局，推动供需平衡，中长期价格中枢有上行基础 [5] 焦炭（J） - 日内和中期观点均为震荡偏强，参考观点为震荡 [7] - 8 月 20 日，焦炭主力合约报收 1678 元/吨，日内跌幅 2.33%，收盘持仓量 3.91 万手，较前一交易日仓差 +644 手 [7] - 日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价 1520 元/吨，周环比上涨 3.40%；青岛港准一级湿熄焦出库价 1470 元/吨，周环比下跌 0.68% [7] - 8 月以来焦煤供应端消息面扰动不断，市场预期改善，后续行业协会和煤企配合反内卷政策，期货价格调整后或易涨难跌 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤 2601 短期、中期、日内都呈震荡态势，乐观情绪降温，焦煤震荡整理，但中长期价格中枢具备上行基础 [1][5] - 焦炭 2601 短期、中期、日内同样是震荡状态，六轮涨价落地，焦炭高位震荡，且期货价格易涨难跌 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 2601 | 区间震荡 | 震荡偏强 | 震荡偏强 | 震荡 | 乐观情绪降温，焦煤震荡整理 | | 焦炭 2601 | 区间震荡 | 震荡偏强 | 震荡偏强 | 震荡 | 六轮涨价落地，焦炭高位震荡 | [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 - 焦煤：日内和中期观点均为震荡偏强，参考观点是震荡，核心逻辑为“反内卷”整治获多行业响应，焦煤市场后续或渐进式改善，产能优化和产业升级有望缓解供给过剩格局，推动供需平衡，中长期价格中枢有上行基础 [5] - 焦炭：日内和中期观点是震荡偏强，参考观点为震荡，核心逻辑是焦炭供需两增基本面持稳，8 月以来焦煤供应端消息面扰动不断，市场预期改善，后续煤炭行业协会和煤企会配合反内卷政策，期货价格易涨难跌 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤 2601 合约短期、中期和日内均呈震荡态势，多空因素交织致焦煤高位震荡；焦炭 2601 合约短期、中期和日内也呈震荡态势，六轮提涨落地后焦炭震荡运行 [1] - 预计短期内焦煤维持区间震荡运行，关键在于反内卷整治对焦煤供应的长期影响；预计近期焦炭主力合约维持区间震荡运行 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 价格行情：甘其毛都口岸蒙煤最新报价 1190.0 元/吨，周环比上涨 3.48%，折合期货仓单成本约 1167 元/吨 [5] - 观点：日内和中期观点为震荡偏强，参考观点为震荡 [5] - 逻辑：煤炭行业反内卷政策陆续兑现，期货价格重回高位使市场博弈增加 [5] 焦炭 - 价格行情：日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价 1470 元/吨，周环比持平；青岛港准一级湿熄焦出库价为 1480 元/吨，周环比上涨 4.23% [7] - 观点：日内和中期观点为震荡偏强，参考观点为震荡 [7] - 逻辑：本周焦炭第六轮提涨落地，现货市场乐观氛围延续，近期焦炭供需基本持稳，成本端焦煤供应扰动反复，市场博弈增加，利多驱动阶段性释放 [7]

行业投资评级 未提及 核心观点 - 焦煤2601连续四日大涨，受供应收紧、需求支撑和政策带动等多因素影响，后续价格有望保持强势，但蒙煤进口增加或钢厂铁水产量回落会使其上涨承压，投资者应震荡偏多对待[3][4] - 今年前7个月我国货物贸易进出口同比增长3.5%利多A股，操作上短期以高位震荡向上为主[7] - 7月非农数据大幅低于预期且下修5、6月数据，预示美国经济不强，9月降息概率提升利多黄金，目前周线调整充分，短期做平台小幅震荡[11] - 钢厂盈利改善使铁水产量维持高位，铁矿基本面支撑偏强，技术面今日窄幅整理，维持低多思路[15][16] - 玻璃供需形势小幅好转，厂库下滑明显，但终端深加工订单恢复力度弱，行情驱动主要是国内经济复苏预期下宏观环境改善，技术面下方支撑有效，企稳低多为主[19][20] - 氧化铝自身题材多、资金面热度高，期货长期波动率高，EGA谴责几内亚政府撤销GAC采矿许可证，后续维持逢低低吸思路[22] 各品种分析总结 焦煤 - 供应端部分产地煤矿因事故、安检和环保稽查影响产量，蒙煤进口受口岸闭关影响，供应收紧[4] - 需求层面钢铁行业盈利佳，钢厂综合盈利率近60%，铁水日均产量高位，焦化企业和钢厂补库需求推高价格[4] - 政策上新版《矿产资源法》施行、工信部反内卷工作方案预期及行业协会上调焦炭价格带动焦煤价格[4] 股指期货 - 今年前7个月我国货物贸易进出口同比增长3.5%，利多A股，操作短期高位震荡向上[7] 黄金 - 7月非农数据大幅低于预期，下修5、6月数据，预示美国经济不强，9月降息概率提升，利多黄金，周线调整充分，短期做平台小幅震荡[11] 铁矿 - 钢厂盈利改善，铁水产量维持高位，基本面支撑偏强，反内卷情绪下黑色产业链业态健康，技术面今日窄幅整理，维持低多思路[15][16] 玻璃 - 供需形势小幅好转，厂库下滑明显，但终端深加工订单恢复力度弱，行情驱动主要是国内经济复苏预期下宏观环境改善，技术面下方支撑有效，企稳低多为主[19][20] 氧化铝 - 自身题材多、资金面热度高，期货长期波动率高，EGA谴责几内亚政府撤销GAC采矿许可证，后续维持逢低低吸思路[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤2601连续三日大涨，受供应收紧、需求支撑和政策带动等多因素影响，后续价格走势需关注基本面和政策动态，震荡偏多对待 [3][4] - A股三大指数低开高走，两融余额重回2万亿，短期操作以高位震荡向上为主 [7][8] - 7月非农数据预示美国经济不强，9月降息概率提升，利多黄金，目前周线调整充分，短期做平台小幅震荡 [11] - 铁矿基本面支撑偏强，黑色产业链业态健康，技术面小幅调整，维持低多思路 [15][16] - 玻璃供需形势好转，厂库下滑，但终端订单恢复弱，行情驱动主要是宏观环境改善，回调至支撑位可考虑企稳低多 [19][20] - 氧化铝自身题材多、资金热度高，期货波动率高，EGA谴责几内亚政府撤销许可证，维持逢低低吸思路 [22] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 供应端部分产地煤矿受事故、安检和环保稽查影响产量，蒙煤进口受口岸闭关影响，供应收紧 [4] - 需求端钢铁行业盈利佳，钢厂综合盈利率近60%，铁水日均产量高位，焦化企业和钢厂补库需求推高价格 [4] - 政策上新版《矿产资源法》施行、工信部反内卷工作方案预期和行业协会上调焦炭价格带动焦煤价格 [4] - 若煤矿超产核查严格执行，供应收缩预期延续，需求维持现状，焦煤2601价格有望保持强势；若蒙煤进口大幅增加或钢厂铁水产量见顶回落，上涨将承压 [4] 股指期货 - A股三大指数低开高走，全天震荡上行，两融余额时隔十年重回2万亿，短期操作以高位震荡向上为主 [7][8] 黄金 - 7月非农数据大幅低于预期且下修5、6月数据，预示美国经济不强，9月降息概率提升，利多黄金，周线调整充分，短期做平台小幅震荡 [11] 铁矿 - 钢厂盈利改善，铁水产量维持高位，基本面支撑偏强，反内卷情绪下黑色产业链业态健康，整体共振上行，技术面今日小幅调整，维持低多思路 [15][16] 玻璃 - 供需形势小幅好转，厂库下滑明显，但终端深加工订单恢复力度仍然偏弱，行情驱动主要是国内经济复苏预期下宏观环境的改善且不断强化，回调至短线支撑位置，可考虑企稳低多 [19][20] 氧化铝 - 氧化铝自身题材不断、资金面热度居高不下，期货长期维持较高波动率，EGA谴责几内亚政府撤销GAC采矿许可证，维持逢低低吸思路 [22]