（原标题："固收+期权"产品近3月全线正收益，榜首挂钩券商大类资产指数） 据南财理财通数据，榜首产品招银理财"招睿焦点联动稳进大类资产指数封闭(尊享)1号"成立于2025年1 月10日，风险评级PR2，计划于2026年1月8日到期。截至2025年上半年末，该产品资产净值1.22亿元， 杠杆水平102.1%。 投资策略上，该产品为"固收+衍生品"策略，不低于80%资金投资于固定收益类资产，不超过5%资金投 资于挂钩WARP2.WI（中信建投世界大类资产配置指数2.0）的看涨鲨鱼鳍结构期权。其中，固收部分 采取稳健投资策略，重点配置高等级债券等标准化资产及优质存款类资产；衍生品采用持有到期策略， 配置挂钩标的的场外衍生品。 截至10月23日，理财公司共存续235只公募"固收+期权"理财产品（各份额分开统计），近3个月平均净 值增长率为1.67%、平均最大回撤为0.32%。 全量产品近3月全部实现正收益，13只产品近3月净值增长率低于0.5%，渝农商理财"益尊金禧江渝传承 封闭式2025年第51703期（联动型）"净值增长率仅0.12%垫底。 收益前十榜单中，招银理财表现突出，有5只产品上榜；兴银理财、交银理财各有 ...

数据说明：产品范围为理财公司发行的公募"固收+期权"产品，统计截止日期为2025年9月30日，统计区间为2025年三季度。榜 单排名来自理财通AI全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系助理进一步核实。 | ਹਾ ਕੁਰ | 产品名称 | 管理人 | 净值增 长率 | 最大回撤 | 年化波动 网 | 卡玛比率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 恒容相談300 指数管钩固定 收益类6个月 | 工银理财 3.69% | | 0.24% | 2.12% | 62.135 | | | 定期开放 | | | | | | | | 丰利兴动多策 略全球-钱潮 封闭式1号增 | 兴银理财 | 3.12% | 0.33% | 2.65% | 37.064 | | | 荷型固收类A | | | | | | | | 丰利兴动多策 略会球配信封 闭式7号增强 | 兴银理财 3.06% | | 0.33% | 2.58% | 36.898 | | | 型固收类A | | | | | | | | 稳享优加持钩 | | | | | | 二、亮点产品分析 工银理财"恒 ...

行业整体表现 - 理财公司共存续119只“固收+期权”公募理财产品，近6个月平均净值增长率为1.94%，最大回撤均值为0.81% [5] - 全量产品中仅有2只产品近6月收益告负，显示行业近半年收益表现不错 [5] - 近6个月收益榜单中，招银理财有4只产品上榜，交银理财有2只产品上榜，兴银理财、平安理财、工银理财、中邮理财各上榜1只产品 [5] 领先产品业绩 - 工银理财“恒睿沪深300指数挂钩固定收益类6个月定期开放”产品近6个月净值增长率为4.72%，位列榜首 [2][5] - 交银理财“稳享优加挂钩大类指数三年封闭式3号”产品近6个月净值增长率为4.18%，位列第二 [2][5] - 招银理财“招睿全球资产动量两年定开11号固定收益类理财计划A款”产品近6个月净值增长率为3.82%，位列第三 [2][5] 领先产品投资策略 - 榜首产品为三级中风险产品，以债券资产打底，辅以公募基金、同业存单，其2025年一季度末前十大持仓以同业存单和银行ETF、红利低波ETF、央企创新ETF等股票型ETF为主 [6] - 排名第二的产品为二级中低风险产品，主要投资拆放同业及债券买入返售、债券资产，其穿透后前十大资产主要为商业银行永续债和二级资本债及债券买入返售，合计占比50.31%，并持有占比2.7%的金融衍生品挂钩“钱潮大类资产趋势策略指数3.1”[6] - 交银理财在报告中指出，债市票息保护薄弱面临回调风险，而权益类资产在估值和基本面均处于相对底部，机会大于风险 [6]

银行理财行业面临的挑战 - 债市波动加大与年化收益率持续下行使传统的低波稳健型理财资金配置策略面临挑战 [1] - 近期债市陷入多空博弈 债券投资难度加大成为银行理财公司的普遍感受 [2] - 固收类理财产品收益持续回落 截至9月底全市场存续开放式固收类理财产品近1个月年化收益率平均水平为2.19% 环比下降0.2个百分点 封闭式产品平均水平为1.69% 环比下降0.39个百分点 [2] 资产配置策略的转变 - 银行理财公司正摆脱同质化竞争 配置逻辑从依赖单一债券转向更强调固收+期权等多元复合策略 [1][4] - 理财资金投资视野积极向权益市场拓展 深度挖掘新质生产力领域的长期机遇 [1] - 四季度债市有望稳步修复 但预计修复幅度或在10个基点以内 [3] 产品创新与黄金配置 - 银行理财公司纷纷推出挂钩黄金期权的理财产品以吸引投资者 例如招银理财和建信理财在9月底发行的黄金鲨鱼鳍结构性理财产品 [5] - 黄金鲨鱼鳍产品通过设置障碍价格来确定收益 布局已从传统单一金价挂钩型产品转向探索区间收益、复合结构等模式 [5] - 产品采用固收打底 期权增强的策略 通过期权工具捕捉黄金价格上涨带来的收益弹性 契合投资者下有保底 上有弹性的风险偏好 [5] 权益市场布局方向 - 多家银行理财公司看好四季度权益市场走势 将持续积极布局 [6] - 重点关注科技和反内卷等领域 受益于产业政策支持、创新周期迭代的新质生产力方向显现出更强的结构韧性与收益弹性 [7] - 布局沿两条主线展开 一条是聚焦以人工智能为代表的科技创新领域 另一条是着眼于在反内卷政策下能突破瓶颈、实现盈利与估值修复的行业与龙头企业 [7]

银行业务调整与风险管控 - 多家银行近期密集调整个人贵金属业务规则，集中上调黄金积存业务起购门槛至1000元，并同步发布风险提示，引导投资者警惕价格波动风险 [1] - 渤海银行拟挂牌转让约700亿元债权资产，广州农商行转让底价超120亿元的贷款资产包，不良资产处置市场潜力巨大 [2] - 债市波动加大与年化收益率持续下行，推动银行理财公司摆脱同质化竞争，配置逻辑从依赖单一债券转向“固收+期权”等多元复合策略，并积极向权益市场拓展 [2] - 不少中小银行面临资产质量承压、资本充足率下行和盈利能力弱化等问题，需探索多元化、专业化的资产处置模式 [2] A股市场与IPO动态 - 首批科创板成长层3只新股在网下申购环节采用约定限售方式，为A股首次出现，旨在对未盈利企业网下投资机构锁定比例更高、锁定期限更长，并相应提高其配售比例 [1] - 今年以来A股IPO企业上会数量为61家，过会数量为58家，过会率达95.08%，较去年同期的85.37%上升近10个百分点 [1] - 资本市场持续深化投融资改革，聚焦服务新质生产力，在IPO常态化的同时推动优质企业登陆资本市场，并运用现场检查等方式严防“带病闯关” [1] 大宗商品与衍生品市场 - 国际金价持续攀升，多家银行提高购金门槛并提示风险 [1] - 全球不确定因素叠加推动金、银、铜等主要大宗商品价格波动率升至历史高位，套期保值已成为A股实体企业应对价格波动风险的常规操作 [3] - 今年以来至少有1583家A股实体行业上市公司发布套期保值公告，已超过2024年全年的1503家，创历史新高，截至8月底参与率为29.9% [3] - 国际原油价格面临基本面利空，供应端因“欧佩克+”增产压力增大，需求端面临季节性下滑，供大于求局面渐显 [3] 公司特定事件 - 丰巢创始人兼CEO徐育斌因身体原因正式提出辞职，其自2015年4月起担任该职务，拥有超20年物流行业经验 [4][5] - 匹克集团因大幅降薪引发争议，公司要求拒绝降薪的员工提交“反思检讨”，否则将面临停发工资的处罚 [5] - Robotaxi企业文远知行获境外发行上市备案通知书，拟发行不超过102,428,200股普通股在香港联合交易所上市 [5][6] - 首创证券股东首创集团拟将其持有的公司3.56%股权（9742.32万股A股股份）无偿划转给京投公司 [6][7] 全球金融市场表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.04%，纳指涨0.66%，标普500指数涨0.4% [9][10] - 银行财报季开门红，摩根士丹利和美国银行因财报优异分别收涨近5%和逾4%，芯片指数反弹3%，AMD涨超9% [9][10] - 黄金三日连创历史新高，首次盘中涨破4200美元，一度涨近2%，现货白银反弹超3%，期银再创收盘新高 [10] - 原油盘中涨逾1%后转跌，连续两日收创五个月新低，美元指数两连跌至一周低位，离岸人民币盘中涨超百点突破7.13 [10] 科技创新 - 清华大学电子工程系团队成功研制出全球首款亚埃米级快照光谱成像芯片“玉衡”，标志着我国智能光子技术在高精度成像测量领域达到新高度 [4]

市场表现与产品动态 - A股市场近期表现强劲，沪指突破3900点，报3933.97点，单日上涨1.32%，创逾十年新高，深成指上涨1.47%，创业板指上涨0.73%，沪深京三市全天成交额达26718亿元，较前一交易日放量4746亿元 [3] - 国际金价维持在4000美元/盎司的高位，提升了投资者对资产配置的关注度 [3] - 银行理财市场随之活跃，混合类产品规模从6月底的6470.76亿元增至9月底的6548.11亿元，实现77亿元增长 [5] - 含权类理财产品发行数量显著增长，权益类产品今年已有12只，远超去年全年的2只，混合类产品达202只，去年全年为169只 [6] 固收+产品策略与收益 - 固收+产品的收益表现与权益市场走势密切相关，理财产品通过基金间接投资权益市场的规模创五年新高 [5] - 预计下半年及2026年全年，理财资金增配权益的规模有望超过千亿元 [5] - 收益率较高的产品多为偏债或平衡型，市场短期波动加大，但中长期对权益市场仍持看多观点 [5] - 中低波弹性产品收益明显优于低波产品，未来在政策支持下，中低波和中波产品预计将进一步拉开收益差距 [6] - 科技、制造、黄金及红利板块出现阶段性强行情，不少固收+产品因此实现权益增强，科技类资产和港股策略表现亮眼 [5] 资产配置与投资布局 - 银行理财公司采用多种方式参与权益资产配置，产品布局主要集中于中低含权系列及中高含权产品，其中中高含权产品在收益弹性上表现更佳 [5] - 绝对收益策略主要通过“固收+期权”和多元资产策略实现，后者将权益资产占比控制在10%以内以追求稳健收益 [8] - 未来增强策略将更加多元化，包括全球配置、黄金及商品等方向 [9] - 产品择时至关重要，尤其是针对5%至10%仓位的产品，高仓位主题产品收益可观但波动较大 [9] - 公募REITs被视为固收+产品未来的新“+”方向，2025年中国公募REITs总市值突破2000亿元，预计市场规模有望达到4000亿至5000亿元 [9] 行业趋势与市场机遇 - 随着混合类、固收+产品发行量上升，理财资金增配权益的潜力巨大 [5] - 销售端热度上升，定期存款到期后，不少客户将资金转向含权或混合类理财产品，固收+产品成为存款“搬家”的新路径 [6] - 前三季度，多家理财公司密集调研A股上市公司，共计超过2000次 [6] - 中长期来看，国内经济进入高质量发展阶段，上市公司回报率持续提升，权益市场仍具结构性机会 [9] - 在低通胀、流动性宽松的环境下，多元策略有望带来可观的投资回报，对股、债、金三类资产未来上涨持乐观态度 [9]

整体市场表现 - 理财公司共存续255只公募"固收+期权"产品，近3个月平均净值增长率为1.57%，平均最大回撤为0.29% [5] - 全量产品中仅1只近3个月收益为负，净值增长率为-0.33% [5] - 收益前十榜单中，招银理财有4只产品上榜，兴银理财和交银理财各有2只产品上榜，工银理财与平安理财各上榜1只产品 [5] 领先产品业绩 - 工银理财"恒睿沪深300指数挂钩6个月定期开放"近3个月净值增长率为3.50%，位列榜首 [5] - 交银理财"稳享优加挂钩大类指数三年封闭式3号"和兴银理财"丰利兴动多策略全球配置封闭式6号A"近3个月净值增长率分别为3.10%和3.06%，位列第二和第三 [5] - 前十名产品近3个月净值增长率范围在2.08%至3.50%之间 [2][3] 产品策略分析 - 业绩领先的工银理财产品资产配置策略为固收端维持久期中性并操作利率债，权益端聚焦中长期性价比资产并在2025年上半年提升权益占比以把握结构性机会 [6] - 平安理财"鑫享指数增强1号一年定开"为中证500指数增强产品，债券投资主投高等级资产并匹配期限，权益投资主要投向关联指数的结构化工具 [6] - 部分产品业绩比较基准与市场指数挂钩，例如工银理财产品基准为"3%（年化）+20%*期间沪深300涨跌幅" [6]

整体市场表现 - 截至2025年9月18日，理财公司共存续163只公募“固收+期权”理财产品，近6个月平均净值增长率为1.93% [4] - 全量产品近6个月均实现正收益，无负收益产品，但有7只产品净值增长率低于1% [4] - 在收益榜单中，招银理财有5只产品上榜，兴银理财和交银理财各有2只产品上榜，工银理财有1只产品上榜 [4] 领先产品分析 - 工银理财的“恒睿沪深300指数挂钩固定收益类6个月定期开放”产品近6个月净值增长率最高，达4.35% [2][4] - 招银理财的两只产品“招睿全球资产动量两年定开10号A款”和“招睿焦点联动稳进大类资产指数封闭(尊享)1号”紧随其后，净值增长率分别为3.77%和3.06% [2][4] - 榜单中多只产品挂钩钱潮指数，该指数由泰隆银行研发，采用风险平价和动量策略配置全球资产，近3月年化涨幅为6.27% [3][5] 产品结构特点 - 挂钩钱潮指数的产品结构主要为部分资金投资于挂钩钱潮大类资产趋势策略指数的欧式看涨结构期权 [5] - 建信理财于9月23日发行首只结构性理财产品“私行精选福星黄金鲨鱼鳍固收类封闭式产品2025年第1期”，大部分资金投资于低风险固收资产，小部分资金投资于挂钩黄金的期权衍生品 [6] - 黄金鲨鱼鳍结构性理财通过设置障碍价格，根据标的黄金价格与障碍价格的关系来确定收益，收益结构形似鲨鱼鳍 [6] 风险收益指标 - 领先产品如工银理财的“恒睿沪深300指数挂钩”产品最大回撤为1.05%，年化波动率为2.34% [2] - 招银理财的“招睿焦点联动”产品风险控制表现突出，最大回撤仅为0.37%，年化波动率为1.39% [2] - 兴银理财的“丰利兴动多策略全球-钱潮封闭式第21号增强型”产品卡姆比率达13.209，显示其风险调整后收益表现优异 [3]

产品整体表现 - 理财公司共存续155只"固收+期权"理财产品，近3个月平均净值增长率为1.18%，且全量产品无一近3月负收益 [6] - 近3个月净值增长率排名前三的产品分别为：工银理财"恒睿沪深300指数挂钩固定收益类6个月定期开放"(3.34%)、兴银理财"丰利兴动多策略全球配置封闭式6号增强型A"(2.74%)、交银理财"稳享优加挂钩大类指数三年封闭式3号"(2.68%) [6] - 招银理财有5只产品上榜，兴银理财和交银理财各有2只产品上榜，工银理财有1只产品上榜 [6] 领先产品具体数据 - 工银理财"恒睿沪深300指数挂钩固定收益类6个月定期开放"近3月净值增长率为3.34%，最大回撤为0.24%，年化波动率为2.06% [3] - 兴银理财"丰利兴动多策略全球配置封闭式6号增强型A"近3月净值增长率为2.74%，最大回撤为0.33%，年化波动率为2.22% [3] - 交银理财"稳享优加挂钩大类指数三年封闭式3号"近3月净值增长率为2.68%，最大回撤为0.09%，年化波动率为2.22% [3] 亮点产品分析 - 兴银理财"丰利兴动多策略全球配置封闭式6号增强型A"业绩比较基准为年化0.4%~7%，所投金融衍生品为欧式看涨期权，挂钩标的为钱潮大类资产趋势策略指数3.2 [7] - 该产品近1月涨幅为1.376%，折合年化高达15.32%，近3月年化涨幅为10.59%，但今年以来年化涨幅为2.27% [7] - 产品二季度因美国关税政策冲击导致挂钩指数表现较弱，后续指数将每月定期调仓，择优配置全球股债商资产，固收部分坚持稳健生息策略并严控风险敞口 [7][8]

产品表现排名 - 招银理财"招睿全球资产动量两年定开10号A款"以3.59%的净值增长率位列近6个月收益榜首 [3][5] - 工银理财"恒睿沪深300指数挂钩固體收益类6"以3.43%的净值增长率排名第二 [3][5] - 招银理财"招睿全球资产动量十四月后开2号A"以2.63%的净值增长率位列第三 [3][5] 公司产品分布 - 招银理财共有5只产品上榜 占据榜单半数席位 [5] - 兴银理财和光大理财各有2只产品上榜 [5] - 工银理财有1只产品进入前十排名 [5] 行业整体表现 - 理财公司共存续145只"固收+期权"理财产品 各份额分开统计 [5] - 近6个月平均净值增长率为1.17% [5] - 仅有6只产品收益告负 负收益区间为-0.13%至-0.05% [5] 特色产品策略 - 光大理财"阳光青睿跃乐享20期"采用OBPI-基于期权的组合保险策略 主要投资固定收益类资产 [6] - 该产品挂钩10年期美国国债到期收益率 期初价格为2025年3月3日定盘价格 [6] - 设定10个观察日 触发价格为挂钩标的价格-30bps [6] 产品收益结构 - 若观察日定盘价格低于触发价格 业绩比较基准为3.70%-4.10%（年化） [7] - 若所有观察日价格均高于触发价格 业绩比较基准为0.01%-0.15%（年化） [7] - 2025年上半年10年期美债收益率围绕4.3%-4.4%区间波动 [7] 业绩表现数据 - 光大理财该产品近1月年化收益率3.29% 近3月年化收益率3.25% [7] - 成立以来（2025年2月27日）年化收益率为3.15% [7] - 产品最大回撤仅0.03% 年化波动率0.26% 卡玛比率达101.638 [4]