报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - ICE棉花维持低位窄幅波动走势，缺少美棉基本面方向性指引，国际市场棉花基本面乏善可陈，市场关注国际经贸形势，若形势明朗或减少不确定性，利于ICE棉花商业买盘增多，否则美棉出口销售或维持颓势，ICE棉花底部难确定 [18] - 国内棉花期货继续反弹，新疆籽棉价格和郑棉期货共振反弹、整体商品市场反弹提供支撑，短期内新棉大量上市和轧花厂套保意愿强限制反弹动能，高基差和绝对价格相对不高构成支撑，郑棉期货将维持窄幅震荡，市场波动主要来自国际经贸形势 [1][18] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 |期货品种|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量（手）|成交量变化（手）|持仓量（手）|持仓量变化（手）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |ICE棉花主连|64.17|64.78|63.65|64.18|-0.11|-0.17|90058|-19512|154286|-12704| |郑棉主连|13360|13610|13350|13540|205|1.54|1157468|163138|590909|4442| |棉纱主连|19490|19875|19490|19810|340|1.75|61434|7471|24050|3379| [4] 基本面 国际棉花情况 - ICE棉花本周维持低位震荡，缺乏基本面指引和上涨驱动，受商业买盘和原油上涨影响未进一步下跌，围绕64美分/磅窄幅波动 [5] - 美国政府停摆，美国农业部每周出口销售数据停发 [6] - 印度8月棉花出口同比增加，原棉进口量6.294万吨，环比增8%、同比增34%；原棉出口量1.9万吨，略高于7月、同比增89%；棉纱出口量8.37万吨，略低于7月、同比增4%；9月棉纺织产品出口额9.31亿美元，环比降5.5%、同比降13.2%；9月成衣出口额9.98亿美元，环比降19.2%、同比降10.1%；8月纺织品出口额17.9亿美元，环比降6.5%、略低于去年8月；2025年4月以来纺织品出口总额94.6亿美元，同比增7% [7] - 巴西10月棉花出口量回升，2025年度产量预售比例约70%，下一产季预期总产量预售进度达32%，10月上半月出口发运量预估约17.7万吨，当地机构预测10月全月出口发运量有望达35万吨 [8] - 巴基斯坦棉花进口需求一般，多地棉花质量指标下滑，本地工厂下调报价预期，轧棉厂不愿出售优质库存，市场有中等规模交易量，纺纱厂运营面临挑战，多数工厂采购国产棉 [8] - 孟加拉低价刺激进口询盘，ICE棉花期货价格低位，进口棉买家询盘热度持续，买家关注近期可交付或在途棉花，部分开始远期采购规划，纱线价格上行但订单量低于往年同期 [9][10] - 截至10月24日当周，印度纺织企业开机率65.5%，越南61.5%，巴基斯坦65% [10] 国内棉花情况 - 棉花现货刚需成交为主，价格稳中略涨，基差小幅走弱 [11] - 本周新疆机采籽棉收购价快速上涨，部分轧花厂超过6.5元/公斤不收购，北疆轧花厂收购进入尾声，成本较高轧花厂在14700 - 15000公定左右，成本较低轧花厂在14600公定以内 [12] - 截至10月24日，一号棉注册仓单2503张、预报仓单685张，合计3188张，折13.3896万吨 [12] - 纱厂情况略好于织厂，纯棉纱市场部分纺企试探性上调报价，实际成交跟进有限，下游需求未见起色，常规品种新增订单不足，内地纺企理论现金流35元/吨左右，新疆纺企盈利更好，综合开机略有下调，纺企库存微涨且高于往年同期，全棉坯布市场销售平淡，织厂开机49.5%，坯布客户拿货积极性小幅增加，走货略有增加，织厂库存累积，价格上行承压，织厂原料采购按单采购 [13] 基础数据图表 - 包含新疆棉累计加工量、棉花商业库存（周度）、纺企棉花库存（周）、织企纱线库存（周）、纺纱企业棉纱库存（周）、棉布企业棉布库存（周）、棉纱企业开机率（周）、棉布企业开机率（周）、纯棉纱利润、纯棉布CGC32利润图、棉花1 - 5价差、棉花进口利润、棉花基差、郑棉仓单等图表 [15][16][17] 操作建议 - ICE棉花维持低位窄幅波动，关注国际经贸形势，若形势明朗或减少不确定性，利于商业买盘增多，否则美棉出口销售或维持颓势，底部难确定 [18] - 国内棉花期货继续反弹，短期内郑棉期货维持窄幅震荡，市场波动主要来自国际经贸形势 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 ICE棉花本周先跌后涨受技术性卖压、商业买盘和市场对国际经贸形势情绪影响；国内棉花期货企稳反弹受新疆籽棉价格稳定和外部市场情绪影响；短期内郑棉期货将维持窄幅震荡走势，市场波动主要来自复杂国际经贸形势[1][17] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 |期货品种|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量（手）|成交量变化（手）|持仓量(手）|持仓量变化（手）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |ICE棉花主连|64.00|64.50|62.71|64.29|0.52|0.82|109570|-15776|166990|-2793| |郑棉主连|13265|13380|13210|13335|10|0.08|994330|400307|586467|31567| |棉纱主连|19290|19505|19235|19470|95|0.49|53963|39489|20671|10758|[4] 基本面 国际棉花情况 - ICE棉花先跌后涨，周初延续弱势最低触及62.71美分/磅，在缺乏美农业部数据指引下受技术性卖压和商业买盘影响，还受市场对国际经贸形势情绪影响[4] - 美政府停摆，美农业部每周出口销售数据停发[5] - 印度良好降雨预计提升单产，本年度棉花产量约每公顷460公斤，较2023/24年度增长3%，10月15日到货量约8.92万包为2020/21年度以来最高[6] - 巴西CONAB预计2025/26年度棉花产量403.1万吨，种植面积增加2.5%达213.8万公顷；ABRAPA预测种植面积缩减至207.6万公顷；观察人士预计种植面积下降10%-15%；CONAB将2024/25年度产量预测上调至407.7万吨；当地SLM棉现货Esalq指数10月14日跌至352.05（约合64.40美分/磅），较6月初高点累计下跌21%[7] - 巴基斯坦棉花产量预估600 - 650万包，进口棉需求温和，本地纱线与纺织品市场疲软；9月五大类主要纺织品出口额13亿美元，较8月环比增长2.5%，较去年同期同比下降2.6%；2025/26财年前三月累计出口额39.7亿美元，较2024/25财年同期增长6%[7] - 孟加拉政策不明朗限制棉花进口买盘，纺纱企业担忧棉价和需求现状，服装制造商面临利润空间收窄问题，部分企业尝试采购美棉争取优惠政策[8][9] - 截至10月17日当周，印度纺织企业开机率68.5%，越南62%，巴基斯坦65%[9] 国内棉花情况 - 国内棉花现货价格稳中偏弱，新棉上量、买盘一般，郑棉期货窄幅波动；纺企刚需采购，上半周点价成交较好，下半周走淡，郑棉上涨后一口价现货成交顺畅；本周棉商调降销售基差[10] - 新疆机采籽棉收购价偏稳，主流6.1 - 6.2元/公斤，2025/26年度新棉收购主流均价空间窄，新棉理论成本13800 - 14600元/吨公定不等[11] - 截至10月17日，一号棉注册仓单2653张、预报仓单183张，合计2836张，折11.9112万吨；24/25注册仓单新疆棉2474张，地产棉177张[11] - 纯棉纱市场交投气氛弱于上周，走货放缓，新增订单不足，大厂和非常规纱情况较好；价格上半周稳中有降，下半周基本持稳；内地纱厂现金流转正，新疆纺企现金流较好，局部纺企开机率提升，棉纱库存略有增加；全棉坯布市场交投疲弱，织厂小单出货，产销率不及9月，坯布价格优惠视量而定，织厂微亏，订单以小单、散单为主，春夏季订单落实需等待，节后常规品种库存累积，织厂按单采购[12] 操作建议 ICE棉花走势预计受国际经贸形势影响持续到10月底11月初；国内棉花期货因新疆籽棉价格稳定和外部市场情绪企稳反弹；短期内郑棉期货维持窄幅震荡走势，市场波动主要来自复杂国际经贸形势[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期平稳，需关注国际经贸形势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2601收盘价13265元/吨，日涨幅 -0.26%，夜盘收盘价13240元/吨，夜盘涨幅 -0.19%，成交量257911手，较前日减少166826手，持仓量850743手，较前日增加11250手；CY2601收盘价19290元/吨，日涨幅 -0.36%，夜盘收盘价19280元/吨，夜盘涨幅 -0.05%，成交量10684手，较前日减少1999手，持仓量16412手，较前日增加1045手；ICE美棉12收盘价63.43美分/磅，日涨幅 -0.17% [1] - 仓单方面，郑棉仓单量2823张，较前日减少44张，有效预报52张，较前日增加21张；棉纱仓单量0张，较前日无变动，有效预报6张，较前日无变动 [1] - 现货方面，北疆3128机采棉价格14402元/吨，较前日下跌40元，跌幅 -0.28%；南疆3128机采棉价格14250元/吨，较前日下跌40元，跌幅 -0.28%；山东地区棉花价格14758元/吨，较前日下跌44元，跌幅 -0.30%；河北地区棉花价格14725元/吨，较前日下跌31元，跌幅 -0.21%；3128B指数价格14755元/吨，较前日下跌34元，跌幅 -0.23%；国际棉花指数:M:CNCottonM价格71.22美分/磅，较前日下跌0.21美分，跌幅 -0.29%；纯棉普梳纱32支价格20440元/吨，较前日无变动；纯棉普梳纱32支到港价21254元/吨，较前日上涨21元，涨幅0.10% [1] - 价差方面，CF1 - 5价差较前日变动5元/吨；北疆3128机采 - CF601价差较前日减少10元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投尚可，纺企刚需采购，现货基差整体持稳，北疆40%毛衣分机采籽棉主流收购价稳定在6.0 - 6.1元/公斤，部分较高报价在6.2元/公斤上下 [2] - 国内棉纺织企业纯棉纱市场新增订单乏力，中低支纱线价格承压，C40S及以下品种普遍亏损，高支纱及差异化品种订单相对稳定，新疆凭借成本优势维持较高开工率 [2] - 美棉方面，昨日ICE棉花期货先跌后涨，收盘继续小幅下跌，受市场对国际经贸形势情绪变化影响，美棉自身基本面偏弱，且因美国农业部近期基本面数据停发，市场缺乏数据指引，ICE棉花维持弱势 [3] 趋势强度 - 棉花趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [5]