2026 年 6 月 16 日 LPG：地缘缓和预期，FEI 大幅回落 丙烯：下游利润低位，短期偏弱运行 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 赵书岑（联系人） 期货从业资格号：F03147780 zhaoshucen@gtht.com | | | 本周（截至2026/6/12） | 较上周变动 | | 昨 日 | 较前日变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 产业链开工 | PDH开工率 | 64.41 | 2.08 | 烷基化开工率 | 26.34 | 0 | | | MTBE开工率 | 50.99 | -0.69 | | | | 资料来源：同花顺 iFinD，钢联，国泰君安期货研究 【基本面跟踪】 LPG、丙烯基本面数据 | | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 夜盘涨幅 | | | | | | 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 20260616 联系人 李婷、黄蕾 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 主要品种观点 宏观：地缘缓和趋于清晰，全球风险资产显著修复 海外方面，全球市场围绕美伊初步协议及霍尔木兹重开预期展开修复交易，市场主线由 切换为地缘缓和压低油价、缓解利率压力并提振风险偏好。布油回落至 83 美元附近，带动 通胀预期和美债收益率下行，美元指数在 99.5 附近震荡，权益端科技成长领涨，纳指大涨 近 3%，亚洲市场弹性更强，日经 225 涨约 5%、韩国 KOSPI 涨 5.2%，反映能源进口经济体 和 AI 半导体链条的双重修复；商品端贵金属和有色同步修复，金价重回 4300 美元关口。本 周重点关注美联储、日央行议息会议和美国 5 月零售销售数据。 国内方面，A 股周一跟随海外风险偏好回暖展开普涨修复，上证指数逼近 4100 点，双 创板块领涨约 5%，中证 1000、中证 500 涨超 3%；通信设备、贵金属、半导体涨幅居前， 反映 AI 科技链和资源品同步修复。两市成交额放量至 3.05 万亿元，约 3900 只个股收涨， A 股平均股价上涨 ...

报告行业投资评级 - 白糖——震荡 [1] - 棉花——震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖国际糖市贸易流维持阶段性过剩，巴西中南部26/27榨季压榨进度偏快、出口释放集中，ICE原糖弱势区间震荡；近期中东地缘缓和压低原油，乙醇—汽油比价优势收缩使制糖比缺乏下行驱动，进一步封死反弹空间。国内25/26榨季增产兑现，工业库存处同期高位，现货阴跌，夏季消费旺季走量尚未形成连续放量，高库存去化节奏与终端复苏节奏错配是核心矛盾，短期上行缺驱动，远月仅余天气风险溢价待验证 [2] - 棉花USDA六月报下修全球新年度期末库存，产不足需紧平衡底色支撑外盘情绪修复，郑棉减仓跟随止跌。但国内纺织链仍处传统淡季——纱线产销率走低、布厂开工环比下滑，补库以刚需点价为主，盘面反弹无需求承接；而旧作商业库存去化至偏低位、高等级疆棉流通偏紧令基差坚挺，形成区间拉锯。储备调控工具仍具威慑，关注在新疆7—8月高温用水对单产的潜在冲击及秋冬外单前置信号 [2] - 策略建议：观望为主 [2] 报告内容摘要 资讯 - 南宁白糖现货价5330.0元，昆明白糖现货价5150.0元，新疆棉花现货价17350.67元 [1] 盘面 - 美白糖收14.24，涨跌幅3.11%；美棉花收76.5，涨跌幅0.28% [1] 供需 - 白糖巴西新榨季制糖比处于近年低位，叠加厄尔尼诺气候影响，国际糖价可能波动回升，国内外价差有望收窄 [1] - 棉花新疆地区棉花播种工作已基本完成，近期气候条件总体适宜，有利于棉花苗期生长 [1] 库存仓单 - 郑糖仓单23134.0张，涨跌幅为2.82%；郑棉仓单11583.0张，涨跌幅为 - 0.63% [1] 数据速览 外盘报价 |品种|2026 - 06 - 11|2026 - 06 - 12|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |美白糖（美元）|13.81|14.24|3.11%| |美棉花（美元）|76.29|76.5|0.28%| [3] 现货价格 |品种|2026 - 06 - 11|2026 - 06 - 12|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |白糖（南宁）|5310.0|5330.0|0.38%| |白糖（昆明）|5150.0|5150.0|0.00%| |棉花指数328|3281|3280|nan%| |棉花（新疆）|17342.83|17350.67|0.05%| [3] 价差速览 |品种|2026 - 06 - 11|2026 - 06 - 12|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |SR01 - 05|215.0|210.0|-2.33%| |SR05 - 09|165.0|175.0|6.06%| |SR09 - 01|-380.0|-385.0|1.32%| |CF01 - 05|-48.0|-51.0|6.25%| |CF05 - 09|234.0|233.0|-0.43%| |CF09 - 01|-186.0|-182.0|-2.15%| |白糖01基差|-10777.0|-10838.0|0.57%| |白糖05基差|-10562.0|-10628.0|0.62%| |白糖09基差|-10397.0|-10453.0|0.54%| |棉花01基差|11866.0|11854.0|-0.10%| |棉花05基差|11818.0|11803.0|-0.13%| |棉花09基差|12052.0|12036.0|-0.13%| [3] 进口价格 |品种|2026 - 06 - 11|2026 - 06 - 12|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |棉花cotlookA|83.65|84.75|1.32%| [3] 期权 |合约|隐含波动率|期货标的|历史波动率| | ---- | ---- | ---- | ---- | |SR609C5300|0.1191|SR609|7.8832403530791| |SR609P5300|0.1191|/|/| |CF609C15800|0.0887|CF609|12.451343059312| |CF609P15800|0.0887|/|/| [3] 库存仓单（张） |品种|2026 - 06 - 11|2026 - 06 - 12|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |白糖|22500.0|23134.0|2.82%| |棉花|11656.0|11583.0|-0.63%| [3] 信达期货简介 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，为中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [8]