报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年11月18日碳酸锂主力合约LC2601.GFE收盘价93520元/吨较前日下跌1680元/吨（-1.76%）近10个交易日整体上升；现货价格87420元/吨较前日上涨1.45%近10个交易日整体上升；当前基差-7180点负基差（现货贴水）较前日走弱690点近10个交易日基差整体走弱；注册仓单量26611手较前日减少342手（-1.27%）近10个交易日仓单整体减少；社会库存降至低点 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 期货主力合约收盘价93520元/吨较前日-1680元/吨较前一周6980元/吨；主力合约结算价94600元/吨较前日1940元/吨较前一周7840元/吨 [6] - 锂辉石澳大利亚CIF6中国锂辉石精矿1160 - 1180美元/吨较前日70 - 40美元/吨较前一周180 - 150美元/吨等不同产地锂辉石价格有变动 [6] - 锂云母不同品位锂云母在中国平均价含税现款较前日和前一周有不同幅度涨跌 [6] - 碳酸锂中国99.5%电国产碳酸锂87420元/吨较前日1250元/吨较前一周5060元/吨 [6] - 氢氧化锂不同类型氢氧化锂价格较前日和前一周有不同变化，氢氧化锂(56.5%,国产)-碳酸锂(99.5%电,国产)为 -9280元/吨较前日 -430元/吨较前一周 -2890元/吨 [6] - 三元材料相关三元前驱体部分价格无变化，三元材料部分价格较前日和前一周有涨跌 [6] - 下游产品电解液、磷酸铁锂、钴酸锂、六氟磷酸锂等价格较前日和前一周有不同表现 [6] 相关图表 矿石及锂价格 - 包含锂云母、碳酸锂期货主力、碳酸锂、氢氧化锂、碳酸锂基差、氢氧化锂 - 碳酸锂价差等价格变动图 [8] 正极&三元材料 - 有锰酸锂、磷酸铁锂、钴酸锂、三元前驱体、三元材料等价格图 [11][15] 碳酸锂期货其他相关数据 - 有碳酸锂主力成交量、持仓量、注册仓单量变化图 [17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂近期排产减产降低供应压力但下周或增加，需求端整体需求不及预期且低迷，库存持平，原油走弱成本支撑短期内走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3379 - 3423区间震荡 [7][9] - 利多因素是原油成本相对高位略有支撑，利空因素是高价货源需求不足和整体需求下行、欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应端压力仍处高位、需求端复苏乏力 [12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周样本产能利用率36.3734%，环比降0.06个百分点，样本企业出货31.36万吨，环比增31.10%，产量60.7万吨，环比降0.16%，装置检修量预估69.9万吨，环比增2.95%，炼厂减产降供应压力，下周或增加 [7] - 需求端重交沥青开工率34.4%，环比降0.01个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率20.2298%，环比增1.71个百分点；道路改性沥青开工率30.31%，环比增1.69个百分点；防水卷材开工率36.57%，环比增0.50个百分点，当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -556.31元/吨，环比减3.00%，周度山东地炼延迟焦化利润706.6457元/吨，环比减12.97%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差减少，原油走弱预计短期内支撑走弱 [8] - 基差方面9月22日山东现货价3510元/吨，11合约基差为109元/吨，现货升水期货 [10] - 库存方面社会库存114.6万吨，环比减2.88%，厂内库存65.3万吨，环比减4.53%，港口稀释沥青库存24万吨，环比减20.00%，各库存持续去库 [10] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [10] - 主力持仓净空，空减 [10] 沥青行情概览 - 展示了各合约如01 - 12合约的相关指标现值、前值、涨跌及涨跌幅，涉及周度库存、开工率、价格等多方面数据 [17] 沥青期货行情 - 基差走势 - 呈现了沥青山东基差走势和华东基差走势，展示了2020 - 2025年不同时间的基差情况 [19][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势，呈现了2020 - 2025年不同时间的价差情况 [22][23] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了沥青、布油、西德州油价格走势，呈现了2020 - 2025年不同时间的价格情况 [25][26] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势，呈现了2020 - 2025年不同时间的价差情况 [28][29][30] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了沥青、原油、燃料油比价走势，呈现了2020 - 2025年不同时间的比价情况 [32][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了山东重交沥青走势，呈现了2020 - 2025年不同时间的价格情况 [35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2025年不同时间的沥青利润走势 [37][38] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2025年不同时间的焦化沥青利润价差走势 [40][41][42] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2025年不同时间的沥青小样本企业出货量走势及2025年同期水平 [44][45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2025年不同时间的国内稀释沥青港口库存情况 [46][47] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2025年不同时间的周度和月度产量走势 [50] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2025年不同时间的马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [53][55] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2025年不同时间的地炼沥青产量情况 [56][57] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2021 - 2025年不同时间的沥青产能利用率走势及2025年同期平均水平 [59][60] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2025年不同时间的检修损失量预估走势 [61][62] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2025年不同时间的交易所仓单（合计，社库，厂库）情况 [64][66][67] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2025年不同时间的社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）情况及2025年同期平均水平 [68][69] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2025年不同时间的厂内库存存货比情况 [71][72] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年不同时间的沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [74][75][78] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2025年不同时间的石油焦产量情况 [80][81] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年不同时间的表观消费量情况 [83][84] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比等下游需求相关情况，时间跨度为2019 - 2025年 [86][87][88] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游机械需求走势 - 展示了沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势，时间跨度为2019 - 2025年 [90][91][93] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了重交沥青开工率、按用途分的建筑沥青开工率和改性沥青开工率走势，时间跨度为2019 - 2025年 [95][96][98] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率走势，时间跨度为2019 - 2025年 [101][102][104] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024年9月 - 2025年9月的月度沥青供需平衡表，包含月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [106][107]

股指期货合约特性 - 股指期货合约作为金融工具具有双刃剑特性 既能提供高效风险管理与收益获取工具 也可能因杠杆特性和规则复杂性放大损失 [1] 合约到期日管理 - 合约到期日为当月、下月及随后两个季度的第三个周五 到期前出现持仓量向现货指数收敛的交割月效应 价格波动可能加剧 [2] - 应对策略包括提前5-10天移仓至流动性更好的次主力合约 普通投资者优先交易当月和下月合约 规避交割月合约 [2] - 交易所对持仓量有明确限制 如单个合约单边持仓不超过1000手 超额持仓会被强制平仓 [2] 杠杆与仓位控制 - 保证金比例决定杠杆倍数 如8%保证金对应12.5倍杠杆 价格微小波动可能导致本金大幅盈亏 [3] - 普通投资者应将杠杆倍数控制在3倍以内 即保证金占自有资金30%以上 [3] - 动态调整机制：盈利达20%时杠杆可提至4倍 亏损达10%时立即降至2倍以下 保证金充足率低于100%时强制减仓50% [3] 基差分析应用 - 基差计算公式为现货价格减去期货价格 反映市场对未来指数走势预期 [5] - 基差为正表示现货高于期货 市场预期指数下跌 基差为负表示期货高于现货 市场预期指数上涨 [5] - 基差绝对值超过2%存在套利机会 例如沪深300指数现货4000点与期货3900点形成100点正向偏离2.5% [5] - 基差变化方向提供交易信号：期货价格上涨且基差收窄表明上涨动能强劲 期货价格下跌且基差扩大表明下跌趋势持续 [5] 止盈止损策略 - 单笔交易止损幅度不超过保证金的5% 对应指数波动约0.5% [6] - 止盈采用跟踪止损规则 如盈利达10%后将止损线调整至盈利5%处 [6] - 以4000点买入沪深300期货合约为例 设置止损位3980点（亏损6000元占12万元保证金5%） 止盈位4080点（盈利24000元） [6] 应急风控方案 - 预设极端行情应对单：当指数单日涨跌幅超3%时自动触发减仓指令 [7] - 保持70%以上保证金充足率避免强制平仓 设置120%保证金充足率作为预警线 [7]