报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率环比增，炼厂增产提升供应压力，下周或降压力 [7] - 需求端各类沥青及相关开工率有升有平，但总体低于历史平均水平 [7] - 成本端沥青加工亏损增加，原油走弱短期内支撑走弱 [8] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2510在3430 - 3476区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [12][13] - 主要逻辑是供应压力高位、需求复苏乏力 [14] 根据相关目录总结 每日观点 - 供给端2025年8月排产环比降、同比增，本周产能利用率、产量环比增加，出货量环比减少，装置检修量环比减少，炼厂增产提升供应压力，下周或减少 [7] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材等开工率有升有平，总体低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润环比增加，周度山东地炼延迟焦化利润环比增加，沥青加工亏损增加，原油走弱短期内支撑走弱 [8] - 基本面偏空；基差方面8月19日山东现货升水期货，偏多；库存方面社会库存去库、厂内库存累库、港口库存去库，中性；盘面MA20向下，10合约期价收于MA20下方，偏空；主力持仓净空，空减，偏空 [7][10] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2510在3430 - 3476区间震荡 [9] - 利多因素是原油成本相对高位有支撑，利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [12][13] - 主要逻辑是供应压力高位、需求复苏乏力 [14] 沥青行情概览 - 展示了各合约期货收盘价、周度库存、周度开工率、周度产量及减损量、周度出货量、沥青焦化利润、注册仓单数、延迟焦化沥青价差等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [17] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年山东基差和华东基差走势 [20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [24] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [27] - 原油裂解价差展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [30][31] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2025年沥青、原油、燃料油比价走势 [35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [37] 沥青基本面分析 - 利润分析：展示了2019 - 2025年沥青利润及焦化沥青利润价差走势 [39][43] - 供给端：展示了周度出货量、稀释沥青港口库存、周度和月度产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、周度开工率、检修损失量预估等数据走势 [45][47][50] - 库存：展示了交易所仓单、社会库存、厂内库存、厂内库存存货比等数据走势 [65][69][73] - 进出口情况：展示了沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [76][79] - 需求端：展示了石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）、沥青开工率（重交、按用途分、下游开工情况）等数据走势 [82][85][88] - 供需平衡表：展示了2024年8月 - 2025年8月月度沥青供需平衡情况 [108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上美国CPI符合预期，降息预期升温；供应端美俄会谈有积极氛围但无实质内容，OPEC+增产，美国钻井数微增；需求端美国成品油需求向旺季高峰迈进，三大机构对需求增速预测有分歧；策略上短期美俄会谈落地油价缺利多驱动可轻仓试空，中长期关注旺淡季过渡期逢高抛空机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 国际原油分析 - 本周（8.11 - 8.15）国际油价低位震荡，截至8月15日，WTI和Brent结算价63.31美元/桶（-2.17%）和66.21美元/桶（-1.56%），INE SC结算价500.62元/桶（-3.45%） [10] - 美国7月CPI发布通胀大致符合预期，市场预期美联储9月降息，美股走高，截至8月15日，标普500指数6449.8继续反弹，VIX波动率15.09处较低位置 [14] - 截至8月15日，原油波动率ETF 37.22，美元指数97.8467，原油波动率因美俄不确定性回升，美元指数因降息预期震荡回落 [16] - 截至8月12日，WTI管理基金净多头持仓环比上月减少3.25万张至4.89万张，周度跌幅39.9%；投机净多头增加0.74万张至6.79万张，周度增幅12.2%，旺季将见顶，制裁风险缓和后市场多头对油价上涨押注减弱 [19] 原油供应端分析 - 7月欧佩克产量较上月增幅扩大，增加26.2万桶/日至2754.3万桶/日，大多国家增产，部分国家履行补偿减产计划 [25] - 欧佩克9个成员国7月产量为2288万桶/日，环比减少32万桶/日，总体9国超产幅度较上月减小 [29] - 7月沙特原油产量增加17万桶/日至952.6万桶/日，伊朗产量减少1.2万桶/日至324.5万桶/日，伊朗受制裁和战争影响产量下滑 [31] - OPEC统计口径显示俄罗斯7月原油产量912万桶/日，环比增加9.5万桶/日；IEA统计口径显示其产量为920万桶/日，环比增加0.1万桶/日，增产计划下产量回升但仍处低位 [37] - 截至8月15日的一周，美国在线钻探油井数量412座，较前周增加1座，同比减少71座，二叠纪区域钻机数下降，原油增量空间或受限 [41] - 截至8月8日的一周，美国原油产量边际下滑至1332.7万桶/日，较前周增加4.3万桶/日，同比增加0.2%，上半年低油价影响开始显现，但钻井效率提升使产量不会断崖式下滑 [43] 原油需求端分析 - 据EIA截至8月8日当周，美国成品油单周及四周平均需求均回升，向旺季第二个高峰迈进，上周石油产品四周平均总需求为2115.9万桶/日，同比高2.89% [47] - 本周美国汽油裂解价差及取暖油裂解价差均回升，截至8月15日，汽油裂解价差为24.25美元/桶，取暖油裂解价差为30.65美元/桶，裂解价差主导因素由成品油切换至原油成本端 [55] - 截至8月15日，ICE柴油裂解价差为23.71美元/桶，取暖油裂解价差为29.14美元/桶，欧洲柴油因低库存和旺季补库需求表现好于取暖油，近两周柴油累库使裂解价差回落 [59] - 7月中国原油加工量同比增加399.8万吨至6306万吨（+6.77%）；进口量同比增加486.4万吨至4720.4万吨（+11.49%），进口量环比回落属季节性波动 [62] - 三大国际机构对今年需求增速有分歧，7月EIA、IEA、OPEC预计今年全球原油需求增速分别为89万桶/日（↑）、68万桶/日（↓）及130万桶/日（-），明年增速分别为119万桶/日、70万桶/日及140万桶/日 [66] 原油库存端分析 - 截至8月8日，EIA商业原油库存较上周增加303.6桶至4.2670亿桶，同比减少0.92%；SPR库存增加22.6万桶至4.032亿桶；库欣原油库存增加4.5万桶至2305.1万桶，美国原油库存回升使前期低库存对油价的支撑减弱 [67] - 截止8月8日当周，美国原油净进口量较前周增加69.9万桶/日至334.3万桶/日，炼厂加工量较上周增加5.6万桶/日至1718万桶/日，炼厂开工率较上周坚守0.5%至96.4% [70] - 截至8月15日，WTI M1 - M2月差0.82美元/桶，M1 - M5月差1.8美元/桶，月差指标转弱，随着美国成品油需求见顶和欧佩克增产，月差或继续回落 [73] - 截至8月15日，Brent M1 - M2月差0.55美元/桶，M1 - M5月差为1.25美元/桶，Brent月差和WTI月差呈正套格局但周度转弱 [76] 原油供需平衡差异 - 8月EIA预测，今年全球石油供应日均1.0536亿桶，需求日均1.0372亿桶，日均过剩量达164万桶，较上月过剩量增加，因OPEC+提前结束减产计划，今年供应压力更大 [79] - 本周美国基本面数据显示单周旺季需求回落，期限结构走平，Brent因柴油需求前期强劲能支撑更强势正套结构，国际油品维持正套结构，但旺季需求转弱且欧佩克增产时，期限结构可能转变 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜原油企稳回升，俄罗斯延长汽油出口禁令，市场静待美俄首脑阿拉斯加会议，特朗普乐观预计会谈成功概率高，但美方不排除制裁的可能，普京正面评价美方作出的努力，克里姆林宫的经济特使预计可能推动重启俄美关系，短期油价面临较大波动，投资者做好风控 短线485 - 495区间运行，长线多单持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2509基本面，美国7月PPI环比上涨0.9%，创三年来最大环比涨幅，涨幅远大于预期；俄罗斯副总理支持延长汽油出口全面禁令至9月；特朗普预计普京准备好结束乌克兰战争，但或需二次会议，整体中性 [3] - 8月14日，阿曼原油现货价67.94美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价67.12美元/桶，基差19.48元/桶，现货平水期货，中性 [3] - 美国截至8月8日当周API原油库存增加151.9万桶，预期减少94.1万桶；至8月8日当周EIA库存增加303.6万桶，预期减少27.5万桶；库欣地区库存至8月8日当周增加4.5万桶，前值增加45.369万桶；截至8月14日，上海原油期货库存为476.7万桶，不变，偏空 [3] - 20日均线偏下，价格在均线下方，偏空 [3] - 截至7月29日，WTI原油主力持仓多单，多增；截至7月29日，布伦特原油主力持仓多单，多增，偏多 [3] 近期要闻 - 特朗普认为普京会达成协议，估计与普京会晤失败风险为25%，“特普会”为第二次会晤铺路，边界和土地问题需相互让步，本周美国临时豁免部分对俄制裁，同时不排除制裁可能，俄方态度积极 [5] - 美联储主席候选人戴维·泽沃斯认为美联储批准降息时间已晚，应采取激进宽松政策防止劳动力市场放缓并创造100万个就业岗位 [5] - 美国银行维持对2025年下半年布伦特原油价格看跌预测，预计均价63.50美元/桶，可能跌破60美元/桶，预计2025年7月至2026年6月油市供应过剩89万桶/日，将使全球石油库存增加约1亿桶 [5] 多空关注 - 利多因素为美国对俄能源出口进行二级制裁、中美关税豁免期再度延长 [6] - 利空因素为俄乌停火有望实现、美国与其他经济体贸易关系持续紧张 [6] - 行情驱动为短期地缘冲突降低，贸易关税问题风险上升，中长期等待旺季结束供应增加 [6] 基本面数据 - 期货行情方面，布伦特原油前值66.12，现值65.63，涨跌 - 0.49，幅度 - 0.74%；WTI原油前值63.17，现值62.65，涨跌 - 0.52，幅度 - 0.82%；SC原油前值494.3，现值490.5，涨跌 - 3.80，幅度 - 0.77%；阿曼原油前值67.98，现值68.46，涨跌0.48，幅度0.71% [7] - 现货行情方面，英国布伦特Dtd前值67.63，现值66.98，涨跌 - 0.65，幅度 - 0.96%；WTI原油前值63.17，现值62.65，涨跌 - 0.52，幅度 - 0.82%；阿曼原油:环太平洋前值68.79，现值67.66，涨跌 - 1.13，幅度 - 1.64%；胜利原油：环太平洋前值64.86，现值63.85，涨跌 - 1.01，幅度 - 1.56%；迪拜原油:环太平洋前值68.60，现值67.44，涨跌 - 1.16，幅度 - 1.69% [9] 持仓数据 - API库存方面，8月8日库存为45321.3万桶，较上期增加151.9万桶 [10] - EIA库存方面，8月8日库存为42669.8万桶，较上期增加303.6万桶 [15] - WTI原油基金净多持仓方面，7月29日净多持仓为156023，较上期增加2692 [18] - 布伦特原油基金净多持仓方面，7月29日净多持仓为261352，较上期增加33959 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月13日国内沥青市场均价3820元/吨，较上一工作日跌4元/吨，跌幅0.10%，短期现货市场偏弱，9月前北方需求启动慢，8月供需偏弱，产业链去库放缓，油价短期震荡、中期偏空，沥青单边短期震荡偏弱但较原油扛跌，BU主力合约运行区间预计在3450 - 3550 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 相关数据 - 期货价格与持仓：8月13日，BU2510（主力）3503元，较前一日跌3元，跌幅0.09%；BU2511为3460元，跌6元，跌幅0.17%；BU2512为3406元，持平；SC2509为489.5元，跌5.7元，跌幅1.15%；Brent首行为65.91美元，跌1.1美元，跌幅1.61%；主力合约持仓22.5万手，增0.2万手，涨幅0.84%；主力合约成交12.3万手，增0.3万手，涨幅2.42%；仓单数量73750吨，持平 [2] - 基差月差：8月13日，BU11 - 12为54元，较前一日降6元，跌幅10.00%；BU10 - 11为43元，增3元，涨幅7.50%；山东 - 主力基差为190元，增6元，涨幅3.26%；华东 - 主力基差为190元，增6元，涨幅3.26%；华南 - 主力基差数据缺失 [2] - 产业链现货价格：8月13日，山东低端价3520元，持平；华东低端价3650元，持平；华南低端价数据缺失；山东汽油7732元，降6元，跌幅0.08%；山东柴油6562元，增1元，涨幅0.02%；山东石油焦2960元，持平；稀释沥青贴水 - 5.3美元，持平；汇率中间价7.1350，降0.01，跌幅0.10% [2] - 价差利润：8月13日，沥青炼厂利润4.36元，较前一日增52.61元，涨幅109.04%；成品油综合利润525.78元，增54.41元，涨幅11.54%；BU - SC裂解 - 511.40元，增36.30元，涨幅6.63%；汽油现货 - Brent为1204.47元，增55.90元，涨幅4.87%；柴油现货 - Brent为859.07元，增62.09元，涨幅7.79% [2] 市场研判 - 市场概况：8月13日国内沥青市场均价下跌，华北需求缓慢恢复、主力炼厂限量发货，现货价格上涨；山东资源供应充裕，成交多为低端价；东北需求清淡，部分贸易商降价；南方需求不温不火，主力炼厂主发船运，库存中低位，价格走稳；山东主流成交价格持稳3670 - 3850元/吨；长三角重交沥青主流成交价持稳3750 - 3800元/吨；华南主流成交价格持稳3530 - 3530元/吨 [5][6] - 行情研判：短期现货市场偏弱，9月前北方需求启动节奏慢，8月供需偏弱，产业链去库放缓，油价短期震荡、中期偏空，沥青单边短期震荡偏弱但较原油扛跌，BU主力合约运行区间预计在3450 - 3550 [7] 相关附图 - 包含BU主力收盘、持仓量，华东、山东沥青市场价，山东地炼汽油、柴油价格等数据的历史走势图 [9][10][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂近期排产减产，降低供应压力，但下周或增加供给压力；需求端整体需求低于历史平均水平且复苏乏力；库存方面社会和港口库存累库，厂内库存去库；原油走强成本支撑短期内走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2510在3482 - 3530区间震荡 [8][9][10] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行和欧美经济衰退预期加强 [12][13] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周产能利用率33.4372%，环比降1.32个百分点，样本企业出货28.03万吨，环比增2.90%，产量55.8万吨，环比降3.79%，装置检修量预估61.6万吨，环比增1.99% [8] - 需求端重交沥青开工率31.7%，环比降0.04个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率15.8681%，环比降0.33个百分点；道路改性沥青开工率29%，环比增2.00个百分点；防水卷材开工率27.5%，环比降1.50个百分点；总体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润为 - 449.48元/吨，环比降6.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为845.6671元/吨，环比增11.25%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差增加；原油走强，预计短期内支撑走强 [9] - 基差方面8月12日山东现货价3650元/吨，10合约基差为144元/吨，现货升水期货 [9] - 库存方面社会库存136.7万吨，环比增1.79%，厂内库存67.9万吨，环比降2.99%，港口稀释沥青库存25万吨，环比增27.27% [9] - 盘面MA20向下，10合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空增 [10] 沥青行情概览 - 展示昨日行情概览，包含各合约价格、涨跌幅、周度库存、开工率、沥青焦化利润等指标数据 [16][17] 沥青期货行情 - 基差走势展示山东和华东基差走势 [19][20] - 价差分析包含主力合约价差（1 - 6、6 - 12合约价差走势）、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势 [24][27][30][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势展示山东重交沥青走势 [37][38] 沥青基本面分析 - 利润分析展示沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [40][43] - 供给端分析涉及出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等内容 [46][48][51] - 库存分析包含交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比 [65][69][73] - 进出口情况展示沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [76][79][81] - 需求端分析包含石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、下游机械需求等）、沥青开工率、下游开工情况 [82][85][88] - 供需平衡表展示月度沥青供需平衡情况 [107][108]

[导语]7月，国内炼厂常减压开工负荷提升，原油加工量增加带动石脑油产量环比增长6.45%至1685.74 万吨。8月来看，预计中国原油加工量或有收窄的可能，因此石脑油产量有减少的预期，预计月产量在 1670万吨左右。 综合原油走势以及国内炼厂开工负荷来看，预计8月份原油加工量环比7月窄幅下降，石脑油产量有减少 的预期，但幅度有限。 来源：卓创资讯 除此之外，国内炼化一体化项目负荷多处于偏高水平，且宁波大榭新装置投产，后期负荷逐渐提升。7 月份国内原油加工量环比上涨4.96%至6332.38万吨，带动石脑油产量明显增加。 原油方面，月内原油价格呈现窄幅波动行情，运行区间稍有下移，对成品油市场成交气氛形成抑制，汽 柴油价格走势趋弱，炼厂综合炼油利润难有有效好转，对企业开工积极性提振不强。 8月来看，预计国内石脑油产量难以继续刷新高，产量或减少至1670万吨左右水平。 原油方面，下月原油价格大概率呈现先涨后跌的行情，波动重心下移，原因在于，前期可能在贸易缓和 甚至谈成的背景下偏强运行，后期则面临需求下滑和供应增产的下行压力，维持区间偏弱下跌为主的判 断。原油趋势看空的情况下，预计汽柴油价格走势趋弱，炼厂炼油利润无好 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂近期排产增产，供应压力提升；需求端旺季需求恢复不及预期且低迷；库存持续去库；原油走弱，成本支撑短期内走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2510在3521 - 3567区间震荡 [8][10] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [12][13] - 主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周产能利用率34.7555%，环比增3.835个百分点；样本企业出货27.24万吨，环比增1.26%；产量58万吨，环比增12.40%；装置检修量预估60.4万吨，环比减5.91%；下周或增加供给压力 [8] - 需求端：重交沥青开工率33.1%，环比增0.15个百分点，低于历史平均；建筑沥青开工率18.2%，环比持平，低于历史平均；改性沥青开工率16.1987%，环比增1.74个百分点，高于历史平均；道路改性沥青开工率27%，环比持平，高于历史平均；防水卷材开工率29%，环比减1.00个百分点，低于历史平均；当前需求低于历史平均 [8] - 成本端：日度加工沥青利润 - 696.98元/吨，环比减4.00%；周度山东地炼延迟焦化利润760.1786元/吨，环比减10.25%；沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱 [9] - 基差：8月5日，山东现货价3770元/吨，10合约基差为250元/吨，现货升水期货，偏多 [10] - 库存：社会库存134.3万吨，环比减0.66%；厂内库存70万吨，环比减3.18%；港口稀释沥青库存11万吨，环比减31.25%；各类库存持续去库，偏多 [10] - 盘面：MA20向下，10合约期价收于MA20下方，偏空 [10] - 主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多 [10] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约行情指标，包括价格、前值、涨跌幅等，如01合约价格3395，前值3429，涨跌幅 - 0.99%等 [17] 沥青期货行情 - 基差走势：呈现山东基差和华东基差多年走势情况 [20] - 主力合约价差：展示沥青1 - 6、6 - 12合约价差多年走势 [24] - 沥青原油价格走势：展示沥青、布油、西德州油价格多年走势 [27] - 原油裂解价差：展示沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差多年走势 [30][31] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示沥青与原油、燃料油比价多年走势 [35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示山东重交沥青市场价多年走势 [37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润：展示沥青利润多年走势 [39] - 焦化沥青利润价差走势：展示焦化沥青利润价差多年走势 [43] - 供给端 - 出货量：展示周度出货量多年走势 [45] - 稀释沥青港口库存：展示国内稀释沥青港口库存多年走势 [47] - 产量：展示周度和月度产量多年走势 [50] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量多年走势 [55] - 地炼沥青产量：展示地炼沥青产量多年走势 [57] - 开工率：展示周度开工率多年走势 [60] - 检修损失量预估：展示检修损失量预估多年走势 [62] - 库存 - 交易所仓单：展示交易所仓单（合计、社库、厂库）多年走势 [65][67] - 社会库存和厂内库存：展示社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）多年走势 [69] - 厂内库存存货比：展示厂内库存存货比多年走势 [72] - 进出口情况 - 展示沥青出口、进口走势多年情况 [75] - 展示韩国沥青进口价差走势多年情况 [78] - 需求端 - 石油焦产量：展示石油焦产量多年走势 [81] - 表观消费量：展示表观消费量多年走势 [84] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势多年情况 [87][88] - 下游机械需求走势，如沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量多年走势 [91][93] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率多年走势 [96] - 按用途分沥青开工率，如建筑沥青开工率多年走势 [98] - 下游开工情况：展示鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率多年走势 [100][102] - 供需平衡表：展示月度沥青供需平衡情况，包括产量、进口量、出口量、库存、下游需求等数据 [105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产但下周或增加供给压力；旺季刺激下需求恢复不及预期且低迷；库存持续去库；原油走强成本支撑短期内有所走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3596 - 3634区间震荡 [7][8] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行且欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年7月国内沥青总计划排产量253.9万吨，环比增5.9%，同比增23.4%；本周产能利用率30.9204%，环比降3.36个百分点，样本企业出货26.9万吨，环比增8.03%，产量51.6万吨，环比降9.79%，装置检修量预估64.2万吨，环比增11.85%，炼厂减产降供应压力，下周或增压力 [7] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材开工率多低于历史平均水平，总体需求低于历史平均 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -547.8元/吨，环比增7.50%，周度山东地炼延迟焦化利润847.0529元/吨，环比减3.28%，沥青加工亏损增加，利润差减少，原油走强预计短期内支撑走强 [8] - 基差方面7月25日山东现货价3780元/吨，09合约基差为165元/吨，现货升水期货 [8] - 库存方面社会库存135.2万吨，环比增2.50%，厂内库存72.3万吨，环比减4.99%，港口稀释沥青库存16万吨，环比减23.80%，社会库存累库，厂内和港口库存去库 [8] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓净多，多减 [8] 沥青行情概览 - 展示了各合约如01 - 12合约的价格、涨跌幅，周度库存、开工率、产量、出货量、利润等数据及变化情况 [15] 沥青期货行情 - 基差走势展示了2020 - 2025年山东和华东基差走势 [18] - 主力合约价差展示了2020 - 2025年1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [26] - 原油裂解价差展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent的裂解价差走势 [29][30] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2025年沥青与SC、燃料油的比价走势 [34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [36] 沥青基本面分析 - 利润分析：展示了2019 - 2025年沥青利润及焦化沥青利润价差走势 [38][42] - 供给端：包括周度出货量、稀释沥青港口库存、周度和月度产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、周度开工率、检修损失量预估等2018 - 2025年相关数据走势 [44][46][49] - 库存：展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比走势 [64][68][71] - 进出口情况：展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [74][77] - 需求端：包括石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、下游机械需求）、沥青开工率（重交、按用途分、下游开工情况）等2019 - 2025年相关数据走势 [80][83][86] - 供需平衡表：展示了2024年7月 - 2025年7月沥青月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 炼厂近期排产增产提升供应压力，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持续去库，原油走强使成本支撑短期内有所走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3583 - 3621区间震荡[7][9] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 供给端2025年7月国内沥青总计划排产量253.9万吨，环比增5.9%，同比增23.4%；本周样本产能利用率34.2761%，环比增0.359个百分点，样本企业产量57.2万吨，环比增1.06%，装置检修量预估57.4万吨，环比减1.37%，炼厂增产提升供应压力，下周或减少供给压力 [7] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材开工率均低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -524.18元/吨，环比增7.60%，周度山东地炼延迟焦化利润875.78元/吨，环比增4.48%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差增加，原油走强预计短期内支撑走强 [8] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20下方，呈中性 [9] - 主力持仓主力持仓净多，多增，呈偏多 [9] - 基差7月24日山东现货价3785元/吨，09合约基差为183元/吨，现货升水期货，呈偏多 [10] - 库存社会库存131.9万吨，环比增0.53%，厂内库存76.1万吨，环比减0.26%，港口稀释沥青库存21万吨，环比减22.22%，社会库存累库，厂内和港口库存去库，呈偏多 [10] - 利多因素原油成本相对高位，略有支撑 [12] - 利空因素高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [13] - 主要逻辑供应端压力高位，需求端复苏乏力 [14] 沥青行情概览 展示昨日沥青各合约指标值、前值、涨跌及涨跌幅，涉及期货收盘价、基差、周度产量、开工率、库存等多方面数据 [16][17] 沥青期货行情 - 基差走势展示山东和华东基差2020 - 2025年走势 [19][20] - 价差分析展示主力合约价差（1 - 6、6 - 12合约价差走势）、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势 [22][25][28][32] 沥青现货行情 展示山东重交沥青2020 - 2025年走势 [35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析展示沥青利润、焦化沥青利润价差走势 [37][40] - 供给端展示出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等数据走势 [44][46][49] - 库存展示交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比等数据走势 [64][68][71] - 进出口情况展示沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [74][77][79] - 需求端展示石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设、专项债、基建投资等）、下游机械需求、沥青开工率、下游开工情况等数据走势 [80][83][86] - 供需平衡表展示2024年1月 - 2025年7月月度沥青供需平衡情况 [104][105]

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2025年7月22日 [2] 报告行业投资评级 - 无相关内容 报告核心观点 - 旺季背景下单周原油消费略低于预期，但市场暂无新的利空，油价仍有支撑，预计仍有上行空间，需继续跟踪消费情况以及沙特的供应变化 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘67.35美元/桶，收盘66.03美元/桶，最高68.16美元/桶，最低64.38美元/桶，涨跌幅-1.96%，成交量118.97万手；Brent主力开盘70.50美元/桶，收盘69.23美元/桶，最高71.53美元/桶，最低67.71美元/桶，涨跌幅-1.98%，成交量177.53万手；SC主力开盘517.7元/桶，收盘512.3元/桶，最高520.4元/桶，最低511.3元/桶，涨跌幅-3.70%，成交量15.04万手 [6] - 三大机构7月报显示需求端基本无调整，供应端除哈萨克斯坦外其他7个国家完成补偿减产，三大机构对沙特原油产量有分歧，IEA预计沙特产量达980万桶日，OPEC及EIA均在930万桶日左右，需继续跟踪沙特生产情况 [6] - 高频数据显示美国成品油消费略低于预期，汽油和柴油表观需求回落 [6] 行业要闻 - 伊朗外交部表示目前无与美国谈判计划 [8] - 土耳其高级官员称伊拉克 - 土耳其油管道利用率不足，希望开启新阶段 [8] - 巴克莱维持2025年布伦特原油价格每桶72美元、2026年每桶70美元的预测 [8] - 欧盟取消捷克从俄罗斯进口石油的许可证 [8] - 英国制裁俄罗斯石油出口和情报机构，与欧盟将俄油出口“价格上限”从每桶60美元降至47.6美元 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、WTI基金持仓、Brent基金净持仓等多组数据图表 [10][11][18]