公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净亏损为1.95亿元人民币，与上年同期相比由盈转亏 [1] 公司战略转型与业务结构变化 - 公司正坚定推进战略转型，从“互联网时代的数字阅读平台”升级为“人工智能时代的多模态内容生产运营平台” [1] - 短剧等衍生业务凭借强劲增长动能，已成为公司第一大业务板块 [1] - 公司构建了“国内扩张、海外突破”的双轮驱动格局 [1] 业绩亏损原因分析 - 国内外双线发展模式导致短期投入大幅增加 [1] - 短期的大幅投入对公司整体盈利能力形成一定拖累，是导致2025年度业绩亏损的主要原因 [1]

文章核心观点 掌阅科技正从数字阅读平台战略升级为人工智能时代的多模态内容生产运营平台，其核心战略是“创作驱动”，通过“星芒计划”等举措开放海量IP、利用AI技术赋能、并构建涵盖国内多元厂牌与海外市场的完整短剧生态链，以巩固行业领先地位并推动内容全球化 [1][2][3][4] 业务战略转型 - 公司自2025年一季度起坚定推进业务结构转型，短剧等衍生业务收入快速增长，已成为公司第一大业务板块 [2] - 公司成功从“互联网时代的数字阅读平台”战略升级为“人工智能时代的多模态内容生产运营平台” [2] - 2025年9月，公司完成品牌焕新，使命升级为“让创作点亮美好时光”，Slogan更新为“悦享美好时光”，标志着正式迈入“创作驱动多元内容生态”的新阶段 [3] “星芒计划”与IP合作模式 - 公司正式发布漫剧“星芒计划”，宣布开放10000+部优质小说IP合作，涵盖玄幻、历史、末世、悬疑等与漫剧爆款品类高度契合的题材 [1] - 该计划提供海量IP资源，并有AI编导全程陪跑、成熟团队助力发行 [1] - 合作方在剧本、成品剧买断费用除保底外，可享受最高30%的利润分成 [1] - 在IP改编剧本合作方面，对于个人编剧、剧本工作室等，改编剧本公司保底3-20万/1部进行回购 [1] - 在IP改编成品剧合作方面，对于有剧本生产能力的制作方等，改编成品剧公司最高提供50%分成 [1] - 在IP改编对投合作方面，对于有剧本生产能力的制作方等，公司出资对投，最高投资额100万元 [1] - 在IP改编成品剧回购方面，对于有剧本生产能力的制作方等，公司提供最高100万元保底+分成回购 [1] 技术应用与AI布局 - 依托先进的人工智能技术，公司构建了短剧全链路智能化生产运营系统，提升了创作与生产效率 [2] - 公司已上线《焚星决》《东北寻宝往事》等AI漫剧及类真人剧 [3] - 在IP短剧《遮天》中创新融合真人短剧与AI技术，实现角色设定、角色建模、后期渲染等全流程AI介入 [3] - 未来在漫剧方面，将依托IP优势与AI技术储备，提升网文IP向漫剧的转化效率，实现“IP+工具+运营”多维度领先 [3] 国内业务布局与生态构建 - 公司业务涵盖了版权、自制、合制、付费投放、官方发行等多种形态 [2] - 为加速短剧业务拓展，公司通过自有短剧平台“速看短剧App”、子诗短剧/薏米短剧等小程序，以及早茶剧场/青柠剧场等抖音账号矩阵，全方位进行内容分发与运营 [2] - 公司发布旗下四大短剧厂牌，包括聚焦女性频道的“告白剧场”、深耕古装赛道的“千灯绘世”、专注玄幻武侠的“玄尊万象”、主打悬疑题材的“镜渊剧场”，以覆盖多元圈层需求 [4] - 同期启动“掌阅聚星计划——短剧演员海选招募”（2025年9月9日-12月31日），挖掘新生代演技人才 [4] 海外市场拓展 - 公司于2025年初推出海外短剧平台iDrama，专注为全球用户提供优质短剧内容 [2] - iDrama率先上线英语、日语、韩语三语版本，在美国、韩国、印尼、马来西亚、印度等重点市场表现亮眼，用户增长迅速 [2] - 接下来，iDrama将深耕北美、东南亚及日韩核心区域，扩大本土剧比例，通过精彩故事传递中国文化 [2] - 未来在海外短剧方面，公司将逐步加大海外本土剧比重，提升付费转化运营效率，努力跻身短剧出海头部阵营 [3] 未来发展规划 - 公司未来将双线并进：一方面优化国内短剧业务，提升项目质量与盈利能力；另一方面将漫剧与海外短剧作为突破重点 [3] - 随着漫剧“星芒计划”的深入推进及短剧业务的规模化扩张，公司有望进一步巩固其在多模态内容生产运营平台的领先地位 [4] - 公司正以“创作驱动”为核心，串联起IP孵化、内容生产、技术应用与市场运营的完整生态链 [4]

财务业绩 - 前三季度公司实现营收24.62亿元，同比增长28.68% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为-2.16亿元 [1] - 第三季度实现营收9.36亿元，同比增长60.96% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为-5651.72万元，同比减少-619.61% [1] - 第三季度亏损幅度环比收窄34.18% [1] 业务发展 - 公司大力发展短剧等衍生业务，整体经营呈现"收入增长、亏损收窄"态势 [1] - 短剧业务构建"国内扩张、海外突破"双轮驱动格局 [1] - 在人工智能赋能下构建全链路智能化生产运营系统，产能规模大幅扩张 [1] - 国内外双线发展模式带来短期投入持续增加，对整体盈利能力形成拖累 [1] - 公司定位从"互联网时代的数字阅读平台"向"人工智能时代的多模态内容生产运营平台"战略转型 [1] 品牌与产品 - 公司进行品牌焕新，使命升级为"让创作点亮美好时光"，Slogan更新为"悦享美好时光" [2] - 发布四大短剧厂牌：告白剧场聚焦女性频道，千灯绘世深耕古装赛道，玄尊万象专注玄幻武侠，镜渊剧场聚焦悬疑领域 [2] - 启动"掌阅聚星计划——短剧演员海选招募"，旨在挖掘演技新人 [2] 海外拓展 - 推出海外短剧平台iDrama，已上线英语、日语、韩语三个语种版本 [2] - iDrama在美国、韩国、印度尼西亚、马来西亚、印度等市场收获一定用户基础 [2] - iDrama平台将深耕北美、东南亚及日韩核心区域，扩大海外本土剧比例 [2]

业务转型 - 公司短剧业务已成为第一大业务 [1] - 公司从数字阅读平台战略升级为人工智能时代多模态内容生产运营平台 [1] 业务形态 - 短剧业务主要呈现形态为小程序短剧 [1] - 自有平台速看短剧等APP正在推广中 [1]

公司战略升级 - 公司从互联网时代的数字阅读平台战略升级为人工智能时代的多模态内容生产运营平台 [1] - 2023年上半年开始发展短剧业务 2024年短剧收入达7.76亿元 [1] - 2025年第一季度短剧业务继续高速增长并成为公司第一大业务板块 [1] 短剧业务发展 - 公司将持续大力发展短剧业务 目前收入主要来源于小程序短剧 [2] - 基于丰富内容储备和扩张产能规模 今年开始逐步推广自有短剧APP平台 [2] - 推出免费短剧APP速看短剧和付费短剧APP现映 实现小程序与自有平台良性互动 [2] - 短剧业务在公司收入中的比例还将继续提升 自有短剧平台比例将得以提升 [7] 海外业务突破 - 海外短剧平台iDrama上线以来累计新增用户近20万 [2] - 在美国 韩国 印度尼西亚 马来西亚 印度等市场表现突出 [2] - 多次跻身App Store与Google Play娱乐类畅销榜TOP50 [2] - 核心付费指标稳居行业前列 成为中国短剧出海的新锐力量 [2] - 目前平台上以译制剧为主 未来将深耕北美 东南亚和日韩等重点区域 [8] - 逐步加大本土剧的比重 有望在海外短剧中逐步进入行业前列 [8] AI技术应用 - 进一步优化阅读智能体掌阅书童 持续推进AI+多模态的应用和发展 [2] - 依托人工智能技术构建全链路短剧智能化生产运营系统实现效率提升 [2] - AI短剧制作全流程每个环节使用不同工具 是多种工具的整合运用 [4] - 从小说到剧本 剧本到分镜 文生图 图生视频 附加音频等环节均可能用到多种AI模型 [4] - AI短剧使用的底层工具和算力费用相对不高 主要成本仍为人工成本 [4] AI短剧布局 - 大力发展AI短剧 主要分为类真人风格的AI短剧和真人短剧通过AI转绘成的AI动漫短剧 [2] - 未来每个月都有3部左右AI短剧上线 以尽快跑通制作和商业化流程 [2][5] - 布局AI短剧领域以积累制作经验 完善供应链并尝试打通商业化通道 [5] - 目的是在行业进入商业通道后 能够快速将网络文学储备AI化成短剧资产 [5] 运营效率优势 - 营销推广核心是运营效率 公司已建立完善的数字化基础设施和智能化投放体系 [5] - 发展免费阅读业务过程中建立的体系可在短剧业务中复用 [5] - 公司精细化运营效率处于行业头部水平 [5] IP资源储备 - 通过多年数字阅读业务发展积累了丰富的IP资源 [6] - 数字阅读平台每天仍在持续产生大量的IP [7] 财务表现 - 2024年公司短剧毛利率达60.87% [7] - 计算衍生业务毛利率时 主营业务成本主要是版权和制作成本 [7] - 推广费用放在销售费用中 去年整体销售费用下降因优化推广策略降低推广成本 [7] - 随着业务规模扩大 短剧分类的净利率将逐步提升 [7] - 自有短剧平台在启动初期重点放在用户增长之上 [7] 业务结构变化 - 2022年公司加大战略转型力度 大力发展免费阅读业务 [8] - 业务结构发生变化 免费阅读业务的推广费用计入销售费用 [8] - 之前数字阅读平台推广主要通过预装方式 预装成本主要计入营业成本 [8]

财报总览 - 2024年公司总营收25.83亿元，同比下降7.02%，归母净利润4929.17万元，同比增长41.46% [1][2] - 扣非归母净利润3239.77万元，同比增幅达185.38% [2] - 经营活动现金流量净额为-7501.7万元，同比减少4.13亿元，主要因衍生业务和AI技术投入增加 [5] - 销售费用15亿元（同比降11.86%），研发费用2亿元（同比降11.51%） [5] 业务结构 - 数字阅读平台收入16.47亿元（同比降25.91%），衍生业务收入7.76亿元（同比增189.99%），版权产品收入1.58亿元（同比降39.53%） [5] - 衍生业务营收占比提升至30.02%，成为公司第一大业务板块 [5][6] - 2025年Q1营收6.43亿元（同比降5.19%），归母净亏损7428万元 [6] 国内短剧业务 - 累计关联微短剧1304部，投流热力值7.54亿，单部热力值超1000万的短剧共7部 [7] - 女频题材占主导：情感类673部、都市类461部、逆袭类349部 [14] - 热力值TOP3短剧：《错位温情》（3867.4万）、《罪妻难逃》（2086.7万）、《生死救援》（2037.9万） [12][13] - 行业排名位列DataEye百强榜第15位 [8] 海外短剧布局 - 海外平台iDrama覆盖英语、日语、韩语市场，累计新增用户近20万 [15] - 全球双端内购收入36.56万美元（约266.5万人民币），下载量超19万次 [15] - 收入区域分布：美国占53.87%，菲律宾6.26%，日本4.01% [18] - 投放重点：美国（49.77%）、菲律宾（46.61%）、巴西（43.89%） [18] - 内容以译制剧为主（占比超90%），本土原创仅16部 [18] 战略转型 - 公司从"数字阅读平台"向"多模态内容生产运营平台"升级，构建"国内扩张+海外突破"双轮驱动 [6][31] - AI技术应用于剧本创意、风险评估等全链路生产环节，提升产能与效率 [6]