活动背景与政策导向 - 在北京证监局指导下，北京证券业协会联合行业机构启动"北京公募基金高质量发展系列活动"，主题为"新时代·新基金·新价值"，旨在推动行业从规模扩张向质量提升转型 [1] - 政策背景为《推动公募基金高质量发展行动方案》，该方案将强化核心投研能力建设列为首要任务，明确提出构建平台式、一体化、多策略的现代化投研体系 [1] - 中航基金积极响应行业号召并深度参与系列活动，在现代化投研体系建设方面展开系统实践 [1] 平台式投研体系 - 平台式投研旨在改变散户化投资乱象，通过构建强大投研平台聚合研究专业成果和投资专业判断，发挥资源聚合的规模效应和研究成果的复用价值 [2] - 通过建立统一的数据中台、知识库和工具链，实现研报、模型、风控标准的全公司共享，以解决传统模式下研究员与基金经理沟通的漏斗损耗问题 [2] - 中航基金通过搭建投研共享平台，整合宏观经济、行业轮动、个股估值等体系化研究模块，使证券投研效率得到大幅度提升 [2] - 平台建设可构建"研究-投资-风控"三位一体的知识图谱，实现研究成果在投资风控等核心环节的复用，形成三大环节的相互促进和螺旋式提升 [2] 一体化投研体系 - 一体化体系通过建立"研究信号触发投资决策--组合表现反馈研究优化--风控反哺投资策略和研究调节"的螺旋闭环，构建基金公司"研究-投资-风控"竞争力闭环 [3] - 该体系旨在解决传统模式下研究与投资脱节、投资与风控抵触、研究与风控脱节等问题 [3] - 实施一体化改革后，有望大幅提高研究的针对性、投资策略的有效性和执行度，并改善风控监控效果 [3] 多策略投研体系 - 多策略体系通过构建包含价值、成长、事件驱动、量化对冲等多元策略的武器库，增强策略库的市场适应弹性，以应对波动加剧的市场环境 [4] - 通过策略权重的动态调整实现风险收益优化 [4] - 建立跨资产投资协同能力，打破股债割裂的研究框架，建立基于宏观利率、信用周期、资产比价的跨资产研究团队 [4] 体系整合与行业影响 - 平台化打破基金公司内部三大关键环节的信息孤岛问题，一体化弥合三大环节的认知断层，多策略应对证券市场的无常与多变 [4] - 通过平台式、一体化、多策略投研体系建设，基金公司将构建起自身核心竞争力，奠定基金行业高质量发展的根基 [4]

行业政策与趋势 - 证监会5月发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，要求强化核心投研能力建设并建立投研能力评价指标体系 [1] - 政策引导行业加快"平台式、一体化、多策略"投研体系建设，支持基金经理团队制管理模式，做大做强投研团队 [1] - 行业战略部署旨在解决研究与投资脱节、投资与风控冲突问题，破解对"明星基金经理"的过度依赖，转向系统化团队化作战 [1] 公司投研体系建设 - 长盛基金作为首批基金公司，在"平台式、一体化、多策略"投研体系建设上纵深演绎，强调集体力量而非单打独斗 [1] - 公司投资决策体系实行集中决策防风险机制，通过投研人员高频讨论互动洞察市场并形成决策 [1] - 公司形成从团队到基金经理的垂直体系以及不同风格基金经理间的平行体系 [2] 具体投研机制与流程 - 权益投资方面，投资团队对每个投资标的深度报告进行充分讨论，详细论证市场风格、行业格局等并落实投资 [2] - 固收业务坚定以绝对收益为目标导向，建立完整细致体系跟踪发债企业基本面变化 [2] - 公司建立周度报告会、月度模拟组合会、季度投委会三重固定投研讨论机制，并通过每日晨会等完善研究到投资的闭环 [3] 公司发展战略 - 公司走在"集中资源、有效转化、精品化突破"的投研体系建设道路上 [2] - 一方面建立投研一体互信讨论机制，用集体智慧决策关键问题，另一方面设计多层次立体化讨论框架兼顾深度与时效 [2] - 通过打造精品化产品矩阵力争突围，把握结构性机遇以提升投资者体验感和获得感 [2]

行业政策与动态 - 2025年5月证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，标志着行业进入深化改革、提质增效的新阶段[1] - 《行动方案》明确提出强化核心投研能力建设，加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设[1] - 2025年9月北京证监局指导启动“新时代·新基金·新价值”主题系列活动，推动行业从“重规模”向“重投资者回报”转型[1] 行业规模与发展 - 中国公募基金行业资产管理规模从10年前的8万亿元跃升至如今的36万亿元，成为资本市场重要力量[2] - 行业发展需与投资者、产业和时代需求同频共振，贡献价值[2] - 公募基金行业将在服务居民财富管理、服务资本市场改革发展稳定、服务实体经济和国家战略等方面发挥更重要作用[4] 公司投研体系建设 - 嘉实基金2009年在业内首创“全天候、多策略”投研模式，发挥组织力量进行团队协同作战[2] - 公司持续将“平台型、团队制、一体化、多策略”作为投研体系建设方向[2] - 通过投研流程再造与工业化升级、考核机制优化、人才梯队建设等夯实投研根基[2] 公司投研平台与数字化 - 平台化是嘉实投研体系的基石，公司构建标准化投研数据体系促进高质量信息流动[3] - 打造以“数据+模型+工具”为核心的投研平台，应用大数据、机器学习、知识图谱等新技术[3] - 采用知识图谱技术将非结构化数据转化为投资线索，覆盖逾5000家上市公司[3] 公司投研团队与人才培养 - 构建完善的人才培养体系，研究人员深度覆盖二十余个细分行业[3] - 组建跨行业产业链研究小组（如AI产业链组、人形机器人产业链组）打破研究孤岛，促进全景式产业研究[3] - 投研人员通过实践学习形成系统研究能力和投资方法论，成为后备投资力量[3] 公司投资布局与研究成果 - 截至2025年二季度末，持仓靠前的行业是制造业、信息传输、软件和信息技术服务业以及科学研究和技术服务业，合计持仓市值超2200亿元[4] - 重点投向科技+制造、新能源、国防军工、智能汽车、机器人等核心领域，引导资金助力新质生产力发展[4] - 近一年投研团队完成超2000次上市公司调研，覆盖近千家企业，重点研究人工智能、半导体等高专业壁垒领域[4] - 前瞻性加大了对半导体、人工智能、生物医药等战略性新兴行业的配置力度[4]

行业政策动态 - 北京证监局指导北京证券业协会联合40余家公募基金管理人、基金销售及评价机构，启动“北京公募基金高质量发展系列活动” [1] - 证监会于5月7日印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，要求基金公司强化资源投入，加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，支持团队制管理 [1] 基金公司战略转型 - 银华基金响应政策，制定投研“工业化”战略，摒弃明星基金经理模式，以“能力模块化”为导向，将个人能力整合为公司可复制的能力模块 [2] - 银华基金从组织架构、系统建设、流程管理及风控体系全面推进投资工业化，旨在形成专业化、有规模复利效应的“能力输出引擎” [2] - 银华基金推行“小巨人计划”，通过基金经理风格画像、机制制度和考核方式固定投资风格，加强基金经理风格与产品风格的双向匹配 [2] 公募基金市场规模 - 截至2025年7月底，中国证券投资基金业协会数据显示公募基金资产净值合计达35.08万亿元，首次突破35万亿元大关 [3] - 管理巨量资产需打造专业分工、团队作战、科技赋能、业绩稳定的平台式基金公司 [3]

文章核心观点 - 监管层推动公募基金行业投研体系向"平台化、一体化、多策略"转型，旨在解决行业痛点，提升投资回报的可持续性和投资者体验 [1] - 投研体系建设的核心目标是将个人能力转化为公司系统能力，打通研究投资环节，发展多样化策略以避免风格漂移 [2] - 行业生态呈现"纺锤形"结构，头部公司与特色化机构共荣，多数中小公司正处于向平台制转型的过渡期 [3] - 非头部公司应走"集中资源、有效转化、精品化突破"的道路，而非盲目照搬头部公司重资产模式 [4] 监管要求针对的行业痛点 - 解决"明星基金经理"依赖问题，通过平台化和一体化将个人能力沉淀为公司系统能力，保障投研成果的可持续性和稳定性 [2] - 解决"研究-投资"割裂问题，通过一体化打通研投篱笆，建立"研究驱动投资、投资反馈研究"的闭环，提升决策效率和准确性 [2] - 解决投资风格漂移问题，通过多策略鼓励公司发展并坚持多样化的投资策略，满足不同市场环境下投资者需求，避免"押注式"投资 [2] 公募基金行业投研体系现状 - 行业总体上基本实现了从依赖"个人艺术"到依靠"系统科学"的转变 [1] - 核心成果体现为投研平台化协同取代单打独斗、数智化赋能成为关键基础设施、长期主义文化引导激励考核、差异化格局满足多元需求 [3] - 行业生态呈现"纺锤形"结构：一端是综合性大型财富管理机构提供全资产全策略一站式解决方案，另一端是特色化专业资产管理机构聚焦优势领域做精做强 [3] - 少数头部公司已初步建成"平台化、一体化、多策略"体系，大多数中小公司正处于向"平台制"转型的过渡期，面临研投转化效率不高、策略特色不鲜明、资源有限等挑战 [3] 非头部公司投研体系建设路径 - 需要走"集中资源、有效转化、精品化突破"的道路，不能盲目照搬头部公司的重资产模式 [4] - 首要任务是建立投研一体的互信讨论机制，通过集体智慧进行关键问题决策 [4] - 设计多层次立体化的讨论框架，包括宏观、中观、微观，保证深度并兼顾时效，促进研究成果向投资有效转化 [4] - 努力做到精品化突破，通过自身投研能力建设和迭代打造长期精品化产品，而非追求大而全的产品线配置 [4] 长盛基金公司的实践经验 - 公司形成了三重固定投研讨论机制：周度报告会、月度模拟组合会、季度投委会，并通过每日晨会及不定期交流完善框架 [5] - 周度报告讨论会固定于每周一下午讨论一篇深度报告，旨在对个股或行业的长期空间、竞争格局、公司竞争力、估值水平等维度形成全面清晰认识 [5] - 月度模拟组合会由研究员每月初汇报当月模拟组合并复盘上期组合，旨在帮助基金经理了解研究员观点变化，有效传递研究成果并向投资转化 [5] - 季度投委会由所有投委会及权益投研人员参加，内容包括四大组组长汇报策略及基金经理汇报组合管理思路，旨在通过集体智慧把握中期方向并形成决议指导投资 [6]

行业政策背景 - 2025年5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，推动行业进入深化改革、提质增效的新发展阶段 [1] - 政策推动公募基金行业积极构建"平台式、一体化、多策略"的投研新体系 [1] 投研新体系核心特征 - "平台式"体系通过投研和科技赋能构筑统一资源枢纽，开发集成化IT系统实现对投研数据、风控指标及客户行为的全面集成与分析，核心价值在于消除信息割裂，形成跨部门资源协同网络 [2] - "一体化"体系核心在于将平台能力融入投资价值链闭环，例如研究团队识别宏观信号后，投资经理可即时获取并触发组合调整指令，风控团队同步发布风险评价观点，高效联动大幅缩短决策链条 [2] - "多策略"体系旨在让公司不再依赖单一投资风格，同时开发和运用多种投资策略，根据市场环境变化灵活配置组合策略工具，在不同市场环境下捕捉机会、控制回撤 [2] 行业转型驱动因素 - 在资管行业竞争白热化、市场风格快速轮动的背景下，传统"明星基金经理单打独斗"模式面临巨大挑战 [1] - 随着A股市场机构化、国际化程度加深，获取Alpha难度增大，必须依靠一体化团队作战和流程化挖掘才能持续发现认知差和价值差 [1] - 过度依赖单一基金经理会导致产品业绩因状态或市场风格不适而剧烈波动，多策略和平台化可有效分散风险，保障业绩可持续性和稳定性 [1] 公司实践案例 - 国新国证基金在《行动方案》发布后，基于现有投研体系与团队基础，系统推进以"平台式、一体化、多策略"为方向的投研架构重塑 [3] - 具体举措包括推行"基金经理+研究员"小组制形成协同作战单元，整合原科创小组与红利小组推动多策略融合，加大人才引进与储备力度建立与产品规模及策略扩展相匹配的专业团队 [3] - 公司致力于持续优化平台功能、强化团队协同、拓展策略能力，构建具有持续Alpha创造能力的现代化投研平台 [3]

基金经理变动 - 招商基金明星基金经理翟相栋因个人原因离任招商优势企业混合基金 由拥有超过14年投研经验的陆文凯接任 [1][4] - 翟相栋管理期间该基金规模从不足4000万元跃升至2024年末突破百亿元 离职后基金遭遇净赎回且规模回落业绩排名下滑 [1] - 陆文凯接任后表示将秉持估值和成长性为核心的管理理念 采取逆向投资策略 [4] 行业人才流动状况 - 截至2025年8月公募基金行业年内已有超过240位基金经理离任 同比增长约14% 其中包括多位市场知名绩优基金经理 [1] - 人才流动现象反映公募基金行业在人才保留、平台建设和体系化投研能力方面面临挑战 [1] 公司管理层调整 - 2025年5月招商基金总经理由徐勇变更为钟文岳 同时任命三位副总经理级高管 [4] - 管理层调整为公司带来新的气象和挑战 [4] 公司经营表现 - 近年来招商基金营收和净利均出现下滑 管理规模承压 [4] - 混合型基金和债券型基金规模持续下滑拖累整体增长步伐 [4] 战略发展方向 - 公司需要加快"平台式、一体化、多策略"投研体系建设 做强投研团队并提升长效激励措施 [6] - 需继续发挥ETF领域优势抓住市场机遇 推动规模进阶和业绩回报改善 [6] - 行业转型过程中公司既充满潜力也面临考验 [6]

基金经理调仓动向 - 中欧医疗健康基金新进入丽珠集团和贝达药业前十大流通股东名单，持股数量分别为593.9万股和435.13万股 [1][3] - 该基金在二季度大幅增持新诺威1391.77万股至2018.39万股，增幅达222.11% [1][3][6] - 对信立泰增持1209.72万股至2616.3万股，增幅86%，成为第二大流通股东 [3][4][6] - 对诺诚健华增持398.07万股至1304.78万股，增幅43.9% [3][4][6] - 对华东医药和百利天恒分别加仓362.01万股和25.86万股 [3][4][6] - 减持仓位包括药明康德减持7.54万股和九洲药业减持438.84万股 [6] 基金公司投研体系改革 - 中欧基金增聘赵磊与葛兰共同管理中欧医疗健康基金，近一年约30只基金实行"共管式增聘" [8] - 公司致力于打造"专业化、工业化、数智化"投研体系，核心理念为"中欧制造" [8][9] - 专业化通过精细化分工提升研究深度，工业化解决组织协作问题，数智化将经验固化为数据资产 [8] - 目标是从"个体"向"体系"转型，构建长期可持续产生阿尔法的组织 [9]