公司财务业绩 - 2025年第三季度营业收入55.09亿元，同比增长10.4% [2] - 2025年第三季度归母净利润9.76亿元，同比增长23.1% [2] - 交通业务收入22.09亿元，同比增长9% [2][4] - 住宿业务收入15.80亿元，同比增长14.7% [2][4] - 其他收入板块8.21亿元，同比增长34.9% [5] - 截至2025年第三季度末，年付费用户达2.53亿，同比增长8.8% [2][4] - 年累计服务人次突破20亿，达20.19亿，同比增长7.3% [2][4] 业务运营与用户增长 - 非一线城市人群成为旅游市场发展主力军，农村居民出游花费同比增长24% [3] - 公司年累计服务人次创历史新高，APP日活跃用户量在2025年国庆假期前突破历史峰值 [4] - 公司与湖南机场集团、广东机场集团等超过20个机场或机场集团建立战略合作，整合航线网络 [3][5] - “首乘无忧”服务覆盖25个空港城市，2025年8月服务人次环比增长超300% [3] - 微信小程序和APP接入“易安检”服务，覆盖全国41家重点机场 [3] - 在哈尔滨、海口等城市场站设立近20个会员服务中心，2025年第三季度服务人次同比增长106% [3] 产品与服务创新 - 城市通业务覆盖超100个城市，满足公交、地铁等日常出行需求 [4] - 自助票机引入NFC“碰一下”无感支付功能，在40余个汽车站规模化应用 [4] - AI工具广泛应用于酒店、商旅等场景，旅游智能体DeepTrip已吸引数百万用户 [4] - 通过“航空+X”等产品惠及大众人群 [3] 产业生态与技术赋能 - 艺龙酒店科技平台运营酒店数量近3000家，另有1500家正在筹建 [5] - 艺龙酒店科技的旅智AI帮助酒店商家综合提效50%，供应链集采服务降低部分酒店30%采购成本 [5] - “新旅人公益计划2.0”从技术、营销、人才三方面助力中小酒店，预计惠及数千家 [5] - 对万达酒店的收购将进一步完善公司酒店管理业务版图 [5] 行业背景与公司战略 - 2025年前三季度国内居民出游花费4.85万亿元 [3] - 公司致力于满足大众旅游需求，丰富高品质旅游产品供给 [6] - 公司战略聚焦长期主义，携手合作伙伴打造可持续行业生态，推动高质量发展 [6]

财务业绩 - 2025年第三季度实现营业收入55.09亿元，同比增长10.4% [1][2] - 交通业务收入同比增长9%，达到22.09亿元 [1][4] - 住宿业务收入同比增长14.7%，达到15.80亿元 [1][4] - 其他收入板块同比增长34.9%，达到8.21亿元 [6] 用户与运营指标 - 截至2025年三季度末，年付费用户达到2.53亿，同比增长8.8% [1][4] - 年累计服务人次突破20亿，达20.19亿，同比增长7.3% [1][4] - 2025年国庆假期前，公司APP日活跃用户量突破历史峰值 [4] - 2025年8月，“首乘无忧”服务人次环比增长超300% [2] 业务发展与战略合作 - 公司与湖南机场集团、广东机场集团等超过20个机场或机场集团建立战略合作，整合航线网络 [2][5] - 城市通业务已覆盖超100个城市，满足公交、地铁等日常出行需求 [3] - 自助票机引入NFC无感支付功能，在40余个汽车站实现规模化应用 [3] - 通过收购万达酒管，公司进一步完善酒店管理业务版图 [6] - 艺龙酒店科技平台运营酒店数量增至近3000家，另有1500家正在筹建 [6] 产品与服务创新 - 公司微信小程序和APP接入“易安检”服务，覆盖全国41家重点机场 [3] - 在哈尔滨、海口等城市场站设立近20个会员服务中心，第三季度服务人次同比增长106% [3] - 推出“首乘无忧”服务，已覆盖广州、西安、武汉等25个重要空港城市 [2] - AI工具广泛应用于酒店、商旅等场景，旅游智能体DeepTrip已吸引数百万用户 [3] - 艺龙酒店科技的“旅智AI”可帮助酒店商家综合提效50%，供应链集采服务为部分商家降低30%采购成本 [5][6] 行业趋势与市场环境 - 2025年前三季度，国内居民出游花费达4.85万亿元 [2] - 农村居民出游花费同比增长24%，增速显著高于城镇居民，非一线城市人群成为旅游市场主力军 [2] - 大众旅游市场蓬勃发展，智能化技术应用推动旅游产业链加速变革 [5] 企业责任与可持续发展 - 公司推出“新旅人公益计划2.0”，从技术、营销、人才三方面助力中小酒店降本增效，预计惠及数千家酒店 [1][6] - 2025年第三季度，公司MSCI ESG评级升至最高级AAA，跻身全球行业排名前5% [1][6] - 公司连续三年入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）》，并荣获“行业最佳进步企业”奖 [6]

核心财务业绩 - 2025年第三季度实现营业收入55.09亿元人民币，同比增长10.4% [1] - 交通业务收入同比增长9%，达到22.09亿元人民币 [1] - 住宿业务收入同比增长14.7%，达到15.80亿元人民币 [1] 用户运营指标 - 年付费用户达到2.53亿 [1] - 年累计服务人次突破20亿，创历史新高 [1] 业务战略与行业展望 - 大众旅游市场蓬勃发展，增长潜力将持续释放 [1] - 公司将持续丰富高品质旅游产品供给，满足普通消费者旅行需求 [1] - 行业受益于大众旅游人群消费潜力的持续提升 [1] 可持续发展与合作伙伴 - 推出"新旅人公益计划2.0"，帮助产业链合作伙伴实现高质量发展 [1] - 连续三年入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）》 [1] - 在2025年MSCI ESG评级中获得"AAA"最高评级，位列全球行业前5% [1] - 公司将坚持长期主义，携手合作伙伴打造可持续的行业生态 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营收90.5亿元，同比增长11.5% [2] - 经调整EBITDA达23.4亿元，同比增长35.2% [2] - 经调整净利润15.6亿元 [2] - 年累计服务人次达19.9亿，同比增长7.2% [2][6] 住宿业务增长 - 住宿业务收入25.6亿元，同比增长18.8% [3] - 酒店管理业务运营酒店超2700家，1500家筹备中 [3] - 演唱会、体育赛事等场景推动酒店日均间夜量创历史新高 [3] 交通票务表现 - 第二季度交通票务收入18.8亿元，同比增长7.9% [4] - 上半年交通业务营收38.8亿元，同比增长11.6% [5][8] - 国际机票业务量创历史新高，二季度同比增长近30% [4][8] 用户结构特征 - 87%注册用户来自非一线城市 [7] - 年付费用户达2.52亿创历史新高 [7] - 航空首乘用户二季度环比增长241% [5][6] 业务创新与覆盖 - "城市通"服务覆盖全国100多个城市及区县 [9] - 支线机场中转客流量增幅超100%的达17个 [9] - 推出多程联运等创新服务方案 [10] 市场趋势洞察 - 国内居民上半年出游花费3.15万亿元 [2] - 非一线城市消费频次持续提升 [2][8] - 线上度假等其他收入同比增长24.1%达13.6亿元 [8]

核心业绩表现 - 2025年上半年公司实现营收90.5亿元人民币 同比增长11.5% [1] - 经调整EBITDA达23.4亿元人民币 同比增长35.2% [1] - 经调整净利润15.6亿元人民币 主要受益于运营效率改善和成本控制 [1] - 第二季度Non-IFRS归母净利润7.7亿元人民币 超出市场预期3.3% [2] - 第二季度Non-IFRS净利润率达16.6% [2] 业务运营亮点 - 非一线城市消费力提升为高质量增长奠定基础 [1] - 平台GMV和利润率均有所改善 [1] - 营销费用效率提升推动盈利超预期 [2] 机构观点与评级 - 花旗将目标价由26港元上调至28港元 维持买入评级 [1] - 高盛维持买入评级 指出净利润同比增长18%超预期3% [1] - 中金维持跑赢行业评级和目标价23港元 [2] - 花旗预计酒店营业额增长将加快 因平均每日房价进一步复苏 [1] - 高盛确认第二季度收入同比增长10% 符合7%-12%的指引区间 [1]

公司业绩表现 - 2025年上半年收入90.5亿元，同比增长11.5%，经调整EBITDA为23.4亿元，同比增长35.2%，经调整净利润15.6亿元 [1] - 交通票务收入38.8亿元，同比增长11.6%，住宿预订业务收入25.6亿元，同比增长18.8% [1] - 平均月付费用户4650万户，年付费用户2.52亿户，同比分别增长9.2%和10.2% [9] - 客均收入贡献（ARPU）同比增长13.8%，股价次日一度涨超7% [1] 行业发展趋势 - 国内旅游人次从2022年25.3亿增长至2024年56.15亿人次，复合增速达48.98% [2] - 2025年上半年国内居民出游人次32.85亿，其中农村居民旅游人次8.33亿，同比增长30.6% [2] - 2024年中国出境游1.46亿人次，已接近2019年水平 [5] - 居民存款额达历史新高，2025年上半年增加10.77万亿元，"净存款"规模78.02万亿元 [4] 用户结构特征 - 非一线城市用户占比87%，微信平台69%的新付费用户来自非一线城市 [4] - 农村旅游人次/人口比为1.8，低于城镇的2.6，显示巨大增长潜力 [4] - 十二个月累计服务人次19.9亿 [1][8] - 旅游市场呈现"城市大休闲、乡村微度假"特点，周边游增长迅猛 [4] 公司战略举措 - 实施价值增长战略，从用户规模增长向价值增长转型 [1] - 聚焦大众出行"第一公里"和"最后一公里"，构建全场景出行产品线 [6] - 创新推出"首乘无忧"、中转联程等产品，二季度获得大幅增长 [7] - "城市通"已与全国超100个城市的地铁公交业务实现线上合作 [7] 技术创新应用 - 全面接入DeepSeek并上线AI智能体DeepTrip，打造智能服务闭环 [11] - 通过DeepTrip优化定制游咨询流程，减少咨询时间并提升用户体验 [11] - 实现从"AI推荐"到"AI执行"的闭环转化，赋能用户价值释放 [11] 会员体系与用户黏性 - 黑鲸会员计划提供免费接送机及医疗援助等专享权益 [10] - 2025年二季度付费黑鲸会员同比增长24% [10] - 通过维护及培养用户获得忠诚度，助力用户黏性持续提升 [10] 市场定位与估值 - 坚持下沉市场战略，目标锁定大众化需求 [10] - 市值年内升幅9%，PE估值18倍，被认为仍被低估 [12] - 具备低成本获客优势，长尾流量变现力持续增强 [11]

公司业绩表现 - 2025年上半年收入90.5亿元 同比增长11.5% [1] - 经调整EBITDA为23.4亿元 同比增长35.2% [1] - 经调整净利润15.6亿元 [1] - 交通票务收入38.8亿元 同比增长11.6% [1] - 住宿预订业务收入25.6亿元 同比增长18.8% [1] - 平均月付费用户4650万户 同比增长9.2% [9] - 年付费用户2.52亿户 同比增长10.2% [9] - 客均收入贡献（ARPU）同比增长13.8% [1] 用户数据与运营 - 年累计服务人次达19.9亿 [1] - 非一线城市用户占比超过87% [4] - 微信平台69%新付费用户来自非一线城市 [4] - 黑鲸会员二季度同比增长24% [10] - 十二个月累计服务人次19.9亿 [8] 行业发展趋势 - 国内旅游人次从2022年25.3亿增长至2024年56.15亿 复合增速48.98% [2] - 2025年上半年国内居民出游人次32.85亿 [2] - 农村居民旅游人次8.33亿 同比增长30.6% [2] - 2024年中国出境游1.46亿人次 接近2019年水平 [5] - 农村旅游人次/人口比为1.8 城镇为2.6 [4] - 居民存款增加10.77万亿元 净存款规模78.02万亿元 [4] 公司战略与创新 - 从规模增长转向价值增长战略 [1] - 构建全场景出行产品线 覆盖公交地铁、网约车、大巴客运和民航客运 [7] - 创新推出"首乘无忧"和中转联程产品 [7] - 城市通产品与100多个城市地铁公交实现线上合作 [7] - 探索娱乐和体育赛事等新兴住宿预订场景 [7] - 助力"苏超"赛事 容城县酒店预订热度同比增长88% [7] 技术应用与智能化 - 全面接入DeepSeek并上线AI智能体DeepTrip [10] - 实现从"AI推荐"到"AI执行"的闭环转化 [10] - 通过AI优化咨询流程 减少咨询时间并提升用户体验 [10] - 向用户推送营销活动 简化决策流程 [10] 市场定位与竞争优势 - 深耕下沉市场战略 [9] - 具备低成本获客优势 [11] - 长尾流量变现能力持续增强 [11] - 聚焦非一线城市用户群体 [4][9] - 当前PE估值18倍 市值年内升幅9% [11]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营收90.5亿元，同比增长11.5% [1] - 经调整税息折旧及摊销前利润23.4亿元，同比增长35.2% [1] - 经调整净利润15.6亿元 [1] 业务表现 - 住宿业务收入25.6亿元，同比增长18.8% [1] - 交通业务收入38.8亿元，同比增长11.6% [1] - 其他收入（含线上度假）13.6亿元，同比增长24.1% [1][3] 用户数据 - 年累计服务人次达19.9亿，同比增长7.2% [1] - 航空出行首乘用户规模二季度环比增长241% [1] - 二季度国际机票票量同比增长近30%，日均票量创历史新高 [3] 行业趋势 - 2025年上半年国内居民出游花费3.15万亿元 [3] - 非一线城市用户对中高星酒店及精品民宿需求占比持续提升 [3] - 大众旅行需求从"刚需出行"延伸至"休闲度假"和出境游 [1][3] 市场定位 - 非一线城市人群正成为休闲旅游度假主力 [3] - 消费需求向休闲度假和深度体验转变 [3] - 公司长期看好大众旅游市场发展潜力 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营收90.5亿元，同比增长11.5% [1] - 经调整EBITDA为23.4亿元，同比增长35.2% [1] - 经调整净利润达15.6亿元 [1][6] - 客均收入贡献（ARPU）同比增长13.8% [6] 业务板块增长 - 住宿业务收入25.6亿元，同比增长18.8% [3][6] - 交通业务收入38.8亿元，同比增长11.6% [3][5] - 其他收入（含线上度假）13.6亿元，同比增长24.1% [3][8] - 国际机票票量二季度同比增长近30% [8] 用户规模与结构 - 年累计服务人次达19.9亿，同比增长7.2% [1][4] - 年付费用户数创新高达2.52亿 [4] - 超过87%注册用户来自非一线城市 [4] - 二季度航空首乘用户规模环比增长241% [3][6] 非一线市场战略成效 - 非一线城市用户对中高星酒店需求占比持续提升 [6] - 17个合作支线机场中转客流量增幅超100% [5] - 城市通服务覆盖全国100多个城市及区县 [5] - 付费黑鲸会员二季度同比增长24% [5] 产品创新与服务拓展 - 推出多程联运、空铁联程等创新出行方案 [5] - "首乘无忧"服务覆盖全国20余个机场 [6] - 动态打包和大小交通组合提升出行性价比 [5] - 休闲度假需求推动出境游、小众目的地消费 [8]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收90.5亿元，同比增长11.5% [1] - 经调整EBITDA为23.4亿元，同比增长35.2% [1] - 经调整净利润15.6亿元，同比增长28.6%，净利润率从15%提升至17.3% [1] - 客均收入贡献(ARPU)同比增长13.8% [2] 业务分项 - 住宿业务收入25.6亿元，同比增长18.8%，非一线城市中高星酒店及精品民宿需求占比提升 [1] - 交通业务收入38.8亿元，同比增长11.6%，航空出行首乘用户Q2环比增长241% [1] - 其他收入(含线上度假)13.6亿元，同比增长24.1% [2] 用户数据 - 年付费用户达2.52亿创新高，87%注册用户来自非一线城市 [2] - 年累计服务人次19.9亿，同比增长7.2% [2] - 平台覆盖100多个城市及区县的城市通服务 [1] 市场趋势 - 大众旅游需求从"刚需出行"延伸至"休闲度假" [2] - 非一线城市居民成为旅行消费主力军，消费力持续提升 [2] - 17个支线机场中转客流量增幅超100%，部分实现数倍增长 [1]