纪要涉及的行业和公司 - 行业：网络安全行业 - 公司：启明星辰集团 纪要提到的核心观点和论据 经营情况 - 2025 年上半年，启明星辰实现收入 11.15 - 11.75 亿元，归母净利润 -1.03 - -0.73 亿元，扣非净利润 -1.83 - -1.53 亿元，营业收入同比下降，受外部环境和市场需求调整影响，也因主动减少低毛利率集成类项目，但中移内部自采安全产品和服务收入显著增长[2][3] - 综合毛利率同比增长超 2 个百分点，应收账款账面价值下降，经营性现金流明显增长，二季度单季度经营性净现金流转正，为上市以来首次[2][3][4] - 归母净利润同比增长 43% - 60%，因对参股企业持仓管理锁定收益，增加投资收益和公允价值变动收益，但扣非净利润因收入和毛利下降同比下滑[3][7] 与中国移动协同 - 在新任董事长带领下，与中国移动进行深度资源整合和战略协同，未来将确立重要支撑角色，打造世界一流网络安全公司和国家队，加大研发创新，提升服务质量，支撑中国移动业务[5] - 落地节奏上，在云安全、DICT 等业务提升协同业绩，扩大中移自产项目市场份额，随着业务企稳、协同效应释放和创新业务商业化提速，有望迎来经营效益持续改善新阶段[5] 研发投入 - 2025 年上半年降本增效，压降费用，但在战略创新型研发投入保持高强度，研发投入占收入比重依然很大，通过人工智能技术提升研发效率，优化研发投入结构，AI 编码提升整体研发效率 30%以上[2][6][7][12] 市场机遇与战略布局 - 市场机遇集中在 AI 赋能客户、场景聚焦和协同发展，将聚焦 ToB 客户大场景，兼顾互联网大厂、ToC、ToH 场景，技术战略上对稳定币相关业务有布局但未直接参与[3][15] - AI 研发方面，2024 年起加大投入，2025 年春节前后加快速度，明确从大模型到智能体再到智能体集群的技术路线，适应全球大模型竞赛调整研发节奏[11][12] 下游客户需求与订单 - 网络安全行业下游客户需求承压，未来趋势难测，将客户分为大 B、SMB、ToC/ToH 三类，不同客户市场信号和努力方向不同，大型 ToB 客户预算拐点与 Basic Six 科创方向相关[15][16] - 2025 年上半年整体订单下降，因控制低毛利集成项目，但金融、卫生医疗和特殊行业订单和收入双增长超 20%，水利、交通市场需求强劲，政府及公检法领域受预算影响订单下滑，拖累整体收入，与中国移动关联交易上半年下降，但中移自采部分业务收入上升[16][18][20] 应对措施 - 应对政府及公检法领域预算减少，加强内部销售管理，与中国移动政企部门沟通，加快云安全及 DICT 业务推进，扩大合作覆盖范围，下半年随着国债资金到位，政府行业有望稳定恢复[19] - 重视应收账款管理，逐级分层考核，加强回款和现金流管理，目标是改善经营性净现金流，确保公司健康发展[22] 行业展望 - 网络安全板块存在利润修复向上趋势，各公司降本增效，毛利率未大幅波动，启明星辰毛利率小幅提升，市场需求虽整体恢复需观察，但大模型应用安全、AI 赋能安全和数据要素的数据安全 2.0 和 3.0 带来新需求，启明星辰相关产品获市场认可，对下半年业绩持乐观态度[23][24] 重点产品 - 未来一到两年内，大模型应用安全产品（大模型应用防火墙、大模型访问安全代理）、AI 赋能安全、数据安全（数据安全治理平台、可信数据空间）有较大市场潜力[25][29] - 启明星辰在大模型应用安全的核心产品为大模型应用防火墙、大模型访问安全代理和大模型应用系统安全评估[27] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2025 年初披露与中国移动关联交易目标金额 19.5 亿元，上半年完成率低，同比下降，策略是提升质量，提升自有安全产品和服务比重提高毛利率，下半年提升中移内部自产业务比重，拓展与中移政企业务合作[20][21] - 2025 年各细分行业对启明星辰需求变化，政府端需求仍重要，公安行业全年预期平稳，特殊行业预计提升，交通、水利有新需求，金融行业稳定增长，能源行业南网下半年预计有突破，国网有待提升，央企市场需求明确[30]

业绩表现 - 公司预计2025年上半年营业收入8亿元至8.5亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长65.98%至70.84% [2] - 第二季度单季营业收入预计同比增长超8% [2] - 毛利率同比增长超4个百分点 [2] - 销售费用、研发费用及管理费用三项费用总额同比减少超过13% [2] 业务发展 - 公司深化"AI+安全"战略布局，抢占大模型应用安全市场 [2] - 天问大模型迎来重大升级，升级检测引擎、引入智能体专家、支持多元化基座大模型 [2] - 推出大模型应用安全网关、大模型安全防护产品与评估服务以及"1+3+X"大模型应用安全防护体系框架 [3] - 大模型安全网关率先通过公安部第三研究所测试，获首张《大模型安全防护围栏产品认证（增强级）》证书 [3] 战略规划 - 未来十年战略发展目标是成为中国领先的网络安全和智算云解决方案提供商 [3] - 发布智算云平台、智算一体机，形成天融信智算云产品家族 [3] - 与华为正式开启全面合作，打造基于鲲鹏架构的智算一体机 [3] - 智算一体机签订和即将签署的订单规模已经超过2000万元，预计全年销售额有望过亿元 [4] - 未来3年至5年的云计算业务目标为产出至少达到安全板块产出的一半 [4] 行业趋势 - 在政策驱动下，大模型深入场景、加速向垂直领域渗透，大模型自身安全将成为网络安全产业一大机遇 [3]

人工智能大模型应用的安全挑战 - 人工智能大模型应用迎来大爆发，涵盖基本应用、增强应用、专业应用和深度应用，驱动政企机构提升生产力和创造力 [2] - 大模型应用面临三重安全挑战："小数据"安全成为数字经济时代核心关切，数据泄露或篡改将导致企业核心竞争力崩塌 [3] - 大模型"裸奔"上线可能引发业务停摆的链式危机，过度依赖AI导致决策失准会引发"蝴蝶效应" [3] 筑牢AI安全底线的五个关键措施 - **接入放心用**：构建大模型安全"红域"，通过多维度边界隔离实现数据、算力、平台等资源的专属防护 [4] - **权限强管控**：采用堡垒机和"零信任"技术，对开发、训练等特殊人员和终端进行增强式安全管控 [4] - **严把内容关**：建立贯穿大模型全生命周期的内容安全治理机制，强化核心数据管控 [4] - **杜绝新隐患**：以实战化评估方法检测大模型安全、内容安全、组件安全等，降低数据泄露和业务中断风险 [4] - **运营可闭环**：通过AISOC实现AI与安全运营结合，实时监测攻击行为并高效拦截，形成安全闭环 [5] 人工智能大模型的应用价值 - 人工智能大模型通过加工设计、生产等数据形成"小数据"，成为企业核心竞争力 [3] - 安全措施落地后，大模型将发挥驱动数字经济发展的正向价值，为千行百业提供"定心丸" [1][5]

业绩表现 - 2025年一季度净利润159.7万元，同比扭亏为盈，毛利率提升8个百分点[1] - 三费合计较上年同期降低15%，通过全链条运营效率优化释放利润空间[1] - 在网络安全行业复苏承压背景下实现逆势突破，释放长期投资价值信号[1] AI安全战略布局 - 公司前瞻把握AI安全战略机遇，锚定AI大模型驱动的安全产业新赛道[2] - 依托中国移动九天大模型技术底座，发布"九天·泰合安全大模型"及行业首个全周期AI安全解决方案"安星智能体"[2] - 以周为周期实现产品迭代闭环，构建完整的大模型应用安全产品矩阵[2] - 大模型应用安全成为重要业务增量，形成大模型安全三件套产品（防火墙/访问代理/安全评估）[3] 与中国移动战略协同 - 2024年与中国移动关联交易销售额达10.83亿元，70%来自协同拓展的政企安全业务[4] - 信创安全业务和云安全业务分别实现15%和20%收入增速[4] - 2025年预期向中国移动及其控制企业销售商品金额约19.5亿元[5] - 承担中国移动安全大模型战略研发任务，安全能力集成至"移动云电脑"等入口级产品[5] 技术创新与产品突破 - 2024年度在AI+安全领域进行技术强投入，形成行业标杆落地案例[2] - 构建覆盖全场景的大模型应用安全防护体系，包括防火墙/访问代理/脱敏罩/评估检查等产品[2] - 在CH市场实现业务模式突破，云电脑业务订单金额达千万级[4] - 个人与家庭智慧场景商业模式取得突破，安全服务月活用户达百万级[5]