报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市 [2] 报告核心观点 - 报告核心观点围绕曹操出行提出的“十年百城千亿”Robotaxi战略展开，认为其通过“三步走”战略、融入吉利生态以及“三位一体”的全链条布局，构筑了商业模式落地的核心能力 [2] - 报告指出，Robotaxi商业模式落地的重要前提是安全可靠、成本可控且易于泛化推广的高阶智驾方案真正成熟，智能化领先且产业链管控力强的整车企业及高阶智驾核心零部件供应商将优先受益 [2] 事件与战略目标总结 - 事件概要：2025年12月3日，曹操出行举行Robotaxi战略升级发布会，提出“十年百城千亿”战略目标，计划未来十年在全球设立五大运营中心，覆盖100座城市，累计实现1000亿元总交易价值GTV，并发布首个“绿色智能通行岛” [2] - “三步走”战略：第一步为技术验证与小规模测试，已于2025年2月在杭州、苏州开展示范运营，使用车型为领克Z10，售价20.28万元起；第二步为迈向无人化与规模化，计划由主驾安全员切换至前端无人化，并计划以杭州为模板，在2027年拓展至10个核心城市，目标覆盖80%以上城市主干道；第三步为拓展全球市场，第三代车型在研，并已于2025年11月10日与阿布扎比投资办公室签署谅解备忘录，计划向中东输出技术及运营体系 [2] 生态整合与能力布局总结 - 融入吉利生态：曹操出行将Robotaxi嵌入吉利生态，同步推出首个“绿色智能通行岛”于杭州投入使用，其功能包括自动换电、车内清洁、智能调度与自动结算，并预留eVTOL接驳接口；吉利旗下时空道宇的“吉利星座”卫星技术可实现厘米级定位，补强城市复杂环境下的通信与定位短板 [2] - “三位一体”模式构筑护城河：曹操出行是全球少数同时布局智能定制车、智能驾驶技术与智能运营全链条的企业，其核心壁垒包括：1）依托吉利汽车定制化网约车，较市场典型纯电动车TCO降低约36.4%；吉利科技生态公司易易互联已布局和运营超448座换电站，换电技术实现60秒补能；2）与L4方案提供商千里智驾深度绑定，技术迭代速度快；3）智能运营系统已覆盖163城，管理3.7万辆自有运营车辆，其高并发订单处理能力为未来Robotaxi运营提供保障 [2] 投资建议总结 - 整车建议关注：小鹏汽车、理想汽车-W、小米集团、零跑汽车 [2] - 零部件建议关注：地平线机器人-W [2]

公司战略合作 - 神州租车与沃兰特在进博会签署战略合作协议，开启地面租车与空中出行的立体服务探索 [1] - 合作基于专业分工、优势互补的科技创新逻辑，旨在为用户提供高效多元的未来出行解决方案 [1][2] - 低空经济布局是公司科技智能出行体验核心战略的自然延伸 [1] 公司技术应用与运营基础 - 公司于2025年7月联合Apollo推出全球首个面向公众的自动驾驶租车产品，用户通过APP三步完成L4级自动驾驶服务 [1] - 国庆中秋假期在海南环岛旅游公路试点投放L4级自动驾驶新能源汽车，将自动驾驶与旅游场景深度融合 [1] - 公司深耕出行领域18年，服务网络覆盖360余座城市，拥有1.8亿注册用户，在旅游、商务场景沉淀了成熟的智能运营经验 [1] 合作具体规划 - 公司将结合旅游场景经验，开发地面租车与空中通勤/观光综合解决方案，并逐步构建城市空中交通网络 [2] - 公司将探索适时采购eVTOL航空器组建规模化运营机队，推动空中出行大众化 [2] - 公司将发挥城市资源整合优势，联合沃兰特在核心城市布局神州品牌的低空起降平台，打造涵盖旅客服务、空地联运的运行标准 [2] 行业背景与市场前景 - 低空经济作为国家战略性新兴产业，正迎来政策与市场双重红利 [1] - 中国民航局预测2025年中国低空经济市场规模达1.5万亿元，2035年有望突破3.5万亿元 [1] - 电动垂直起降航空器作为低空经济核心载体，正加速从概念走向商业化，地面网络支撑能力是行业从飞起来到用起来的关键 [1] 合作伙伴技术实力 - 沃兰特作为国内eVTOL领域领先供应商，其研制的VE25-100飞行器已于2025年10月完成中国吨级载客eVTOL首次有人驾驶试飞 [2] - 合作将沃兰特的低空飞行技术与神州租车的地面交通网络深度融合，以加速低空出行商业化进程 [2]

卫星部署与天地空一体化战略 - 吉利星座一期完成部署 9月24日成功发射曹操智行号卫星 在轨卫星数量增至64颗 实现除南北极外全球地表实时通信覆盖 [1][4] - 构建天地空一体化出行蓝图 整合地面车辆 低空飞行器和低轨卫星 形成立体化全天候高冗余的未来出行服务体系 [6] - 曹操智行平台成为全球首个在Robotaxi运营中全面整合低轨卫星通信与高精定位技术的出行平台 [6] 自动驾驶技术部署与安全体系 - 2024年2月上线曹操智行自动驾驶平台 在苏州和杭州开启试点运营 4月起部署新一代Robotaxi车辆 [3] - 采用吉利冗余架构设计 融合自动派单 远程安全保障 出行舱服务及资产数字化管理能力 [3] - 开发预装专有自动驾驶组件和相关应用程序的定制车辆 与吉利及业务合作伙伴共同推进 [3] 卫星技术应用与功能实现 - 7月22日与时空道宇达成战略合作 探索卫星通信与高精度定位技术在自动驾驶车队管理中的应用 [3] - 卫星通信安全冗余确保车辆在运营区域内与控制中心持续可靠连接 支持远程监控调度和紧急干预 [3] - 厘米级定位精度通过融合卫星信号与地面基准站数据 位置误差控制在极低水平 恶劣天气下保持稳定可靠 [3] 商业化推进与生态建设 - 运营车辆将标配卫星应用产品及服务 解决偏远地区信号盲区问题 加速自动驾驶商业化落地进程 [6] - 卫星终端设备装车后提供实时卫星物联通信服务 在传统地面网络覆盖不足区域确保车辆与控制中心连接 [4] - 作为吉利控股集团Robotaxi最重要的商业化载体 深度融合航天科技与出行生态 [1][3]