特斯拉战略转型 - 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克宣布公司业务核心已从“卖车”彻底转向“提供交通即服务”，即Robotaxi业务[1] - 特斯拉Model S与Model X项目将逐渐停产，相关生产线将全面改造为年产100万台Optimus机器人的基地[1][4] - 马斯克未沿用Robotaxi名称，而是赋予新名称TaaS，意在重新定义产品形态并可能降低监管难度以利商业化[4] - 特斯拉Robotaxi于2025年6月在美国奥斯汀首次上路后，次日带动公司股价大涨8.23%[1] 曹操出行战略与激励计划 - 曹操出行拟推出股份激励计划，被视为加速推进“十年百城千亿”全球战略的关键制度安排[1] - 激励计划首次将公司层面里程碑目标与个人绩效双重挂钩，适用对象包括雇员、关联实体、战略顾问及生态合作伙伴[2] - 公司级考核指标包括：总市值达到1000亿港元、平台收入持续增长、完全定制Robotaxi投放数量[2] - Robotaxi投放数量指标直接关联其“至2030年累计投放10万辆”的既定目标[2] - 公司表示此举符合公司与股东的长远利益[3] 曹操出行Robotaxi业务进展 - 公司正在推进第二代Robotaxi从“主驾安全员”模式向完全无人化平稳过渡[5] - 与吉利等合作伙伴联合开发的预装专属自动驾驶组件的完全定制车型，计划于2026年正式亮相[5] - Robotaxi发展采取“三步走”战略：1.0阶段为试点验证与小规模测试；2.0阶段面向无人化、规模化、商业化；3.0阶段为全球商业化运营[5] - 在Robotaxi 2.0阶段，公司将提升大规模车队自动化运营能力，上线远程安全服务平台，并应用数字化资产管理系统[5] 行业趋势与市场环境 - 特斯拉的战略转向正带动全球智能出行赛道经历新一轮战略聚焦[1] - 国内Robotaxi业务发展速度明显不如前几年，在国内各城市落地面临较大政策因素影响[5] - 2025年，许多Robotaxi企业纷纷转战海外市场[5] - 海外市场如阿布扎比具备更大发展空间，其监管体系清晰、审批路径明确，并提供了可走通的试点许可和商业化路径[6] - 阿布扎比作为国际游客众多的城市，可成为中国Robotaxi进入更多国际市场的重要跳板[6] 曹操出行全球化布局 - 曹操出行在2025年与阿布扎比投资办公室签署合作备忘录，拟于2026年在当地设立运营中心，并开展自动驾驶与绿色出行技术试点[6] - 此举与公司“未来十年在全球设立五大运营中心、进入百座城市、实现1000亿元人民币GTV”的战略目标形成呼应[6]

核心观点 - 曹操出行上市后首次重大并购，以2.9亿元现金收购吉利系旗下耀出行和吉利商旅，旨在加码B端商旅市场，打造一站式科技出行平台，以改善盈利 [1][4] - 公司面临C端网约车业务持续亏损、市场份额有限（5.4%）及对聚合平台流量高度依赖的核心挑战，盈利基础尚不稳固 [2][10][11] - 公司将自动驾驶（Robotaxi）业务提升至长期战略核心，规划“十年百城千亿”目标，以期通过技术变革重构行业成本结构与竞争格局 [15] 并购交易详情 - 交易总对价为2.9亿元人民币，其中2.25亿元收购耀出行100%股权，6500万元收购吉利商旅100%股权 [1][6] - 耀出行是奔驰与吉利共同推出的高端商务出行品牌，交易后奔驰母公司彻底退出；吉利商旅是吉利集团内部的企业商旅管理服务平台 [2] - 控股股东李书福自愿将所持约73.35%股份的禁售期延长至2026年9月30日，19名高管也承诺在2026年6月24日前不出售行权所得股份，为交易背书 [5] 并购标的经营状况 - 耀出行连续两年税后亏损，2023年及2024年亏损均约为5840万元人民币，两年累计亏损超1.15亿元 [6][7] - 吉利商旅2024年税后利润为2330万元人民币，但较2023年同比大幅下降47.87%，盈利能力显著缩水 [8] - 截至2024年底，吉利商旅审计净资产约为8630万元人民币，资产规模相对有限 [8] 并购战略意图与行业背景 - 公司旨在通过并购整合资源，打通从日常通勤、商务接待到差旅管理的全场景服务链条，实现产品、客户及集团内部的三重协同 [4][8] - 中国商旅服务市场规模预计2025年突破3.5万亿元，2026年达3.9万亿元，年均复合增长率维持在11%以上，B端业务需求稳定、毛利率可观 [9] - 商旅赛道竞争格局多维，包括携程、同程等平台型服务商，众信旅游等批发零售型，传统旅行社，以及滴滴企业版、钉钉等垂直或费控生态型服务商 [9] 公司财务状况与C端挑战 - 2025年上半年营收达94.56亿元人民币，同比增长53.5%，当期亏损4.95亿元，亏损有收窄趋势 [4] - 2021年至2024年累计亏损80.9亿元人民币，截至2025年上半年尚未扭亏 [10] - 市场份额为5.4%，位居行业前三，但超过50%的市场份额在滴滴手中，导致自有流量不足 [2][11] - 订单高度依赖高德、美团等聚合平台，2025年上半年支付聚合平台佣金73.799亿元人民币，同比大增70%，该佣金占销售及营销开支总额的比例从2022年的50.3%升至2025年上半年的87.7% [11][12] - 向聚合平台支付的佣金费率（占交易总额比例）稳定在7.1%–7.5%，营收增长在很大程度上依赖外部流量导入 [12] 成本结构与盈利改善趋势 - 聚合平台佣金占出行服务收入的比例由2022年的4.28%上升至2024年的7.68% [13] - 2022年至2024年，出行服务收入累计增幅达81.7%，同期司机收入及补贴累计增幅为70.5%，低于收入增速 [13] - 毛利率由2022年的-5.0%提升至2024年的8.0%，经营数据呈现边际改善 [13] - C端竞争持续，司机运力补贴争夺激烈，例如滴滴推出“跑一单奖励60元”的补贴策略 [14] 自动驾驶长期战略 - 公司规划“十年百城千亿”全球战略目标：未来十年在全球设五个运营中心，将Robotaxi服务推广到100座城市，累计实现1000亿元交易总额 [15] - 全球无人驾驶汽车市场规模预计从2026年的152.3亿美元扩大到2035年的668.7亿美元，期间复合年增长率为17.9% [15] - Robotaxi属于L4/L5级自动驾驶，其规模化落地旨在彻底改变以司机收入及补贴为核心成本的网约车行业成本结构 [15] - 推进“三步走”战略：技术验证与小规模测试（已在杭州、苏州启动示范运营）；向无人化、规模化发展（已上线远程安全平台，第二代车型在测试）；研发第三代车型并推向全球 [16] - 核心优势来自吉利集团全产业链支持：定制车型总拥有成本较主流车型低约36.4%；依托吉利易易互联换电网络；借助吉利旗下时空道宇低轨卫星网络；共享吉利“千里浩瀚G-ASD”智驾系统核心技术及海量行驶数据 [17] 自动驾驶面临的挑战 - 行业处于大量投入阶段，尚无企业实现公司层面盈利，受高额研发投入、昂贵硬件成本及有限运营区域限制 [18] - 面临百度Apollo、小马智行（技术成熟度更高）及滴滴、高德（场景落地和商业化探索更有优势）等竞争对手的压力 [18] - 行业监管政策不确定性、数据安全合规要求提高及用户接受程度等因素影响商业化推进速度 [18]

公司战略与规划 - 公司于12月3日举行Robotaxi战略升级发布会，公布“十年百城千亿”战略目标，计划未来十年将Robotaxi服务推广至一百座城市，累计实现1000亿元人民币总交易价值 [1][3] - 公司发布首个未来城市枢纽“绿色智能通行岛” [1] - 公司Robotaxi采取“三步走”战略：初期为技术验证与小规模测试运营；当前阶段完成从主驾安全员到无人化运营的过渡，并探索有人驾驶和无人驾驶混合运营；未来以Robotaxi完全定制车型在全球范围开启全面商业化运营 [2] - 公司目前已进入Robotaxi 2.0阶段，将进一步提升大规模车队的自动化运营能力，上线曹操智行Ras远程安全服务平台，并全面应用数字化资产管理系统 [2] - 公司计划未来十年在全球设立五大运营中心，目前已与阿布扎比投资办公室签署合作备忘录，启动Robotaxi全球化拓展 [3] 业务模式与竞争优势 - 公司构建“智能定制车+智能驾驶+智能运营”三位一体的发展模式 [2] - 公司是吉利控股集团Robotaxi最重要的商业化载体，凭借吉利生态协同，在Robotaxi车辆及运营上极具成本优势 [1] - 公司直接利用吉利在自动驾驶技术研发和定制车辆制造方面的能力，同时自身拥有超过163个城市运营所积累的庞大司机与订单数据洞察，以及成熟的线下运营管理体系 [1] - 公司依托吉利生态形成全链条支撑，拥有成熟的出行服务经验及完善的运营体系，具备自动驾驶发展的核心要素 [1] - 公司与千里智驾签署战略合作协议，深化智能驾驶技术合作，借助双方优势加速自动驾驶技术规模化应用 [2] - 公司通过将自身成熟的运营优势与智能座舱、智能驾驶技术深度结合，构建起Robotaxi无人化运营的完整闭环 [2] 财务预测与市场观点 - 花旗维持公司“买入”评级，给出70港元目标价，该目标价基于1.0倍2027年预期市销率，对应市值约372亿港元 [1] - 中金同样给到70港元的目标价，认为股价极具上升空间 [1] - 中金维持2025/26年收入预测210/254亿元，同时预计2026年归母净利润预测为1593万元，实现转正 [1] 管理层信心 - 公司19名管理层成员自愿承诺，在直至2026年6月24日期间内，不出售根据首次公开发售前股份激励计划授予的期权行权后获得的公司股份，相关承诺展现了管理层对公司的信心 [3]

公司荣誉与市场认可 - 曹操出行在2025年12月11日至13日举办的“第十四届上市公司发展年会暨海南自贸港开放机遇交流大会”上，荣获“港股最具投资潜力上市公司”奖项 [1] - 该奖项折射出市场对其在科技创新、商业模式与可持续增长方面突出表现的认可 [1] 公司战略与商业模式 - 公司作为吉利控股Robotaxi商业化运营最重要的载体，正以“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”三位一体的模式，布局以运营效率和成本控制为核心的“Robotaxi下半场” [1] - 公司自2025年2月开始在杭州、苏州启动Robotaxi示范运营，正逐步从主驾安全员模式向无人化运营过渡，并积极探索有人驾驶与无人驾驶混合运营模式 [5] - 在2025年12月3日的Robotaxi战略升级发布会上，公司宣布将提升大规模车队自动化运营能力，上线曹操智行Ras远程安全服务平台，并全面应用数字化资产管理系统 [5] 运营网络与规模优势 - 公司已在全国163座城市建立了成熟的出行运营网络，累计完成出行服务超19亿次 [4] - 公司在运力调度、资产管理、用户服务与合规运营等方面积淀深厚，形成了可快速迁移至Robotaxi场景的数字化运营中台 [4] - 公司运营着国内规模领先的定制车队，为Robotaxi时代所需的规模化车队管理与资产高效运营积累了丰富经验 [4] 成本控制与资产管理能力 - 公司在车辆管理方面，已建立覆盖采购、保险、维保到残值管理的全生命周期管理体系，为精细化成本控制与商业化验证提供了有力支撑 [4] - 公司正式启用全球首个绿色智能通行岛，该设施集自动换电、清洁、车辆整备、智能调度与自动结算等功能于一体，并已制定了可复制的建设标准 [5] 数据与技术协同 - 公司将平台积累的海量出行数据反哺至自动驾驶系统训练，持续优化路径规划、乘客行为预测与复杂场景应对能力 [4] - 公司成熟的客服体系与应急响应机制，为Robotaxi的安全运营提供了坚实保障 [4] 未来生态布局 - 未来，城市级绿色智能通行岛将实现Robotaxi与沃飞长空eVTOL（电动垂直起降航空器）的无缝接驳 [5] - 公司将依托时空道宇低轨卫星网络实现全域通信覆盖与高精度定位数据播发，共同构建“天地空一体化”智慧出行生态 [5] 行业发展趋势 - 全球Robotaxi行业正从技术验证阶段迈向规模化商业运营的关键时期 [4] - 技术领先并不等同于商业成功，真正决定Robotaxi能否实现可持续盈利的，除算法与硬件外，更在于高效的运营体系，包括车辆调度、用户服务、安全监管、成本控制及本地化适配等核心环节 [4] - Robotaxi并非单纯的技术竞赛，而是一项系统工程，随着行业商业化进程加速，运营积累将持续释放竞争力 [5]

公司荣誉与行业认可 - 曹操出行在第十九届华夏机构投资者年会上荣获“2025年度企业典型创新案例”大奖，表彰其在Robotaxi领域的创新进展，被视为推动出行行业智能化、网联化转型的标杆 [1] - 评审委员会认为，公司的创新重心在于Robotaxi的安全保障和商业化落地，体现了企业在产业变革中的活力与韧性，其创新实践具备显著的行业代表性和借鉴价值 [1] Robotaxi战略规划 - 公司于12月3日举办Robotaxi战略升级发布会，首次完整阐述了“三步走”战略：初期为技术验证与小规模测试运营，已于2025年2月在杭州、苏州启动；当前阶段将完成从主驾安全员到无人化运营的过渡，并探索有人驾驶和无人驾驶混合运营；未来将以Robotaxi完全定制车型在全球范围开启全面商业化运营 [3] - 在Robotaxi2.0阶段，公司将提升大规模车队自动化运营能力，上线曹操智行Ras远程安全服务平台，并全面应用数字化资产管理系统，实现Robotaxi无人化运营闭环 [4] - 公司正式发布“十年百城千亿”全球战略目标：计划未来十年在全球设立五大运营中心，将Robotaxi服务推广至一百座城市，累计实现1000亿元人民币GTV（总交易价值） [4] - 公司已与阿布扎比投资办公室签署合作备忘录，拉开全球化运营的序幕 [4] 技术创新与基础设施 - 公司宣布全球首个“绿色智能通行岛”正式启用，该设施集自动换电、自动清洁、车辆内务整理、智能调度、自动结算等功能于一体，并预留了eVTOL起降坪和充电接口，初步构建了未来城市出行的基础设施雏形 [4] - 作为吉利控股Robotaxi商业化运营最重要的载体，公司形成了独特的“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”三位一体发展模式 [4] 行业趋势与公司定位 - 业内专家认为，出行行业正从“解决有无”的增量市场阶段，转向“提升品质与效率”的存量优化与科技驱动新阶段 [5] - 公司在Robotaxi领域的创新是围绕出行服务的本质——安全、效率与体验——进行长期投入，有望从根本上优化Robotaxi运营成本结构，提升交通系统整体效率，对整个出行行业及城市交通管理起到标杆作用 [5]

报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市 [2] 报告核心观点 - 报告核心观点围绕曹操出行提出的“十年百城千亿”Robotaxi战略展开，认为其通过“三步走”战略、融入吉利生态以及“三位一体”的全链条布局，构筑了商业模式落地的核心能力 [2] - 报告指出，Robotaxi商业模式落地的重要前提是安全可靠、成本可控且易于泛化推广的高阶智驾方案真正成熟，智能化领先且产业链管控力强的整车企业及高阶智驾核心零部件供应商将优先受益 [2] 事件与战略目标总结 - 事件概要：2025年12月3日，曹操出行举行Robotaxi战略升级发布会，提出“十年百城千亿”战略目标，计划未来十年在全球设立五大运营中心，覆盖100座城市，累计实现1000亿元总交易价值GTV，并发布首个“绿色智能通行岛” [2] - “三步走”战略：第一步为技术验证与小规模测试，已于2025年2月在杭州、苏州开展示范运营，使用车型为领克Z10，售价20.28万元起；第二步为迈向无人化与规模化，计划由主驾安全员切换至前端无人化，并计划以杭州为模板，在2027年拓展至10个核心城市，目标覆盖80%以上城市主干道；第三步为拓展全球市场，第三代车型在研，并已于2025年11月10日与阿布扎比投资办公室签署谅解备忘录，计划向中东输出技术及运营体系 [2] 生态整合与能力布局总结 - 融入吉利生态：曹操出行将Robotaxi嵌入吉利生态，同步推出首个“绿色智能通行岛”于杭州投入使用，其功能包括自动换电、车内清洁、智能调度与自动结算，并预留eVTOL接驳接口；吉利旗下时空道宇的“吉利星座”卫星技术可实现厘米级定位，补强城市复杂环境下的通信与定位短板 [2] - “三位一体”模式构筑护城河：曹操出行是全球少数同时布局智能定制车、智能驾驶技术与智能运营全链条的企业，其核心壁垒包括：1）依托吉利汽车定制化网约车，较市场典型纯电动车TCO降低约36.4%；吉利科技生态公司易易互联已布局和运营超448座换电站，换电技术实现60秒补能；2）与L4方案提供商千里智驾深度绑定，技术迭代速度快；3）智能运营系统已覆盖163城，管理3.7万辆自有运营车辆，其高并发订单处理能力为未来Robotaxi运营提供保障 [2] 投资建议总结 - 整车建议关注：小鹏汽车、理想汽车-W、小米集团、零跑汽车 [2] - 零部件建议关注：地平线机器人-W [2]

公司战略升级 - 曹操出行在杭州举行Robotaxi战略升级发布会，CEO龚昕宣布升级Robotaxi战略，提出“十年百城千亿”战略目标 [1] - 公司首次完整阐述Robotaxi“三步走”战略：初期为技术验证与小规模测试运营；当前阶段完成从主驾安全员到无人化运营的过渡，并探索有人驾驶和无人驾驶混合运营；未来以Robotaxi完全定制车型在全球范围开启全面商业化运营 [1] - 公司发布“十年百城千亿”全球战略目标：计划未来十年在全球设立五大运营中心，将Robotaxi服务推广至一百座城市，累计实现1000亿元人民币GTV(总交易价值) [1] - 在Robotaxi2.0阶段，公司将进一步提升大规模车队的自动化运营能力，上线曹操智行Ras远程安全服务平台，并全面应用数字化资产管理系统，实现Robotaxi无人化运营闭环 [1] 基础设施与技术创新 - 公司发布首个“绿色智能通行岛”，该设施集自动换电、自动清洁、车辆内务整理、智能调度、自动结算等功能于一体，并预留了eVTOL起降坪和充电接口，被定位为未来城市交通枢纽设施 [1][2] - 深圳越疆科技具身智能人形机器人Atom已作为首批“智能员工”入驻“绿色智能通行岛”，承担迎宾接待、Robotaxi运维等角色，完成动线引导、设施讲解，以及Robotaxi外观自动检测与高精度清洁养护等工作 [1][2] - 公司已为“绿色智能通行岛”制定了可复制的建设标准 [2] - 未来绿色智能通行岛将实现Robotaxi与沃飞长空eVTOL(电动垂直起降航空器)的无缝接驳，并由时空道宇低轨卫星网络提供全域通信覆盖以及高精度定位数据播发，共同构建“天地空一体化”出行蓝图 [3] 生态合作与商业化布局 - 曹操出行与越疆科技达成战略合作，双方将共同探索机器人技术在车辆清洁、维护、补能等环节的创新应用，推动运维体系自动化、智能化升级；共建智能化Robotaxi运营场站，并探索商业化可能；计划将机器人技术应用于数据采集分析领域，迭代运维算法 [2] - 今年以来，公司围绕Robotaxi业务场景多方拓展多元合作生态，包括与时空道宇合作引入卫星通信与高精定位技术，与胜利证券推进RWA资产代币化合作，与沃飞长空共建低空出行网络等 [3] - 12月3日，曹操出行和千里智驾签署了战略合作协议，进一步加速智能驾驶技术的规模化应用与商业化落地 [3]

行业动态与竞争格局 - 全球Robotaxi赛道竞争白热化，商业化落地持续提速，特斯拉已向公众推出Robotaxi服务，覆盖奥斯汀、旧金山湾区及亚利桑那州[1] - Waymo宣布在旧金山、洛杉矶、凤凰城三大核心市场向公众开放高速路段付费运营服务[1] - 行业观点认为，Robotaxi并非简单替代司机，而是通过底层技术创新重塑汽车共享出行市场的商业模式、竞争格局及产业链利润分配[2] - 东吴证券预测，中国Robotaxi市场规模将在2035年突破7096亿元人民币，对应250万辆Robotaxi保有量，长期具备数万亿元市场空间[2] 曹操出行战略规划 - 曹操出行升级Robotaxi战略，提出“十年百城千亿”全球战略目标，计划未来十年在全球设立五大运营中心，将服务推广至100座城市，累计实现1000亿元人民币GTV（总交易价值）[5] - 公司首次完整阐述了Robotaxi“三步走”战略：初期为技术验证与小规模测试运营；当前阶段完成从主驾安全员到无人化运营的过渡，并探索有人驾驶和无人驾驶混合运营；未来以Robotaxi完全定制车型在全球范围开启全面商业化运营[5] - 在Robotaxi 2.0阶段，公司将提升大规模车队自动化运营能力，上线曹操智行Ras远程安全服务平台，并全面应用数字化资产管理系统，以实现无人化运营闭环[5] - 公司宣布正式启用首个未来城市交通枢纽——“绿色智能通行岛”，该设施集自动换电、自动清洁、车辆内务整理、智能调度、自动结算等功能于一体，并预留eVTOL起降坪和充电接口[6] - “绿色智能通行岛”是吉利控股“引领绿色智能通行生态”愿景的实体呈现，未来将实现Robotaxi与沃飞长空eVTOL的无缝接驳，并由时空道宇低轨卫星网络提供全域通信覆盖及高精度定位，共同构建“天地空一体化”出行蓝图[6] 曹操出行的竞争优势与生态协同 - 公司认为Robotaxi竞争已演变为涵盖智能定制车、智能驾驶技术与智能运营平台的体系化较量，这正是吉利控股智能科技生态的护城河所在[7] - 依托吉利科技生态，公司形成了“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”三位一体的独特发展模式，具备Robotaxi发展所需的全部关键要素[7] - 该模式以深厚的电动智能汽车研发与制造能力为根基，融合算力、算法、数据及系统集成等前沿技术，并依托公司在城市运营、资产管理、用户服务及出行业务生态的长期积累，构筑了Robotaxi的全要素闭环[7] - 作为吉利控股Robotaxi商业化运营最重要的载体，公司经过十年共享出行市场深耕，积累了海量出行数据、成熟调度算法和覆盖全国的服务网络，为商业化落地提供坚实支撑[7] 合作与商业化准备 - 公司与智能机器人研发制造商越疆科技签署战略合作协议，将共同拓展机器人技术的应用场景，提高车辆运营的智能化程度，为未来Robotaxi大规模落地注入新动能[8] - 公司与千里智驾签署战略合作协议，双方将深化在Robotaxi领域的合作，共同加速智能驾驶技术的规模化应用与商业化落地[8] - 在出海方面，公司Robotaxi海外首站布局中东，与阿布扎比投资办公室建立合作关系，将合作推进自动驾驶与绿色出行技术在当地的试点部署，标志着其Robotaxi正式开启全球征程[9]

公司动态 - 2025年12月3日，公司在杭州举行Robotaxi战略升级发布会，发布了Robotaxi2.0，并提出“十年百城千亿”的战略目标 [1] - 公司发布了首个“绿色智能通行岛”，致力于打造多功能一体化交通枢纽，以加速Robotaxi商业化落地 [1] 战略规划 - 公司确立了Robotaxi发展的“三步走”战略：初期聚焦技术验证与小规模测试；当前阶段推动主驾安全员向无人化运营过渡，探索有人+无人的混合运营模式；第三阶段在Robotaxi定制车型基础上开启全面商业化运营 [1] - 公司提出“十年百城千亿”战略目标，即未来10年搭建五大运营中心，实现100座城市Robotaxi服务覆盖与累计实现1000亿元GTV [1] - 迈入Robotaxi2.0阶段，公司将重点强化大规模车队的自动化运营水平 [2] - 公司计划正式推出曹操智行Ras远程安全服务平台，并全面落地数字化资产管理系统，以构建Robotaxi无人化运营的完整闭环 [2] 业务模式与协同 - 公司与吉利生态深度协同，构建“智能定制车+智能驾驶+智能运营”三位一体的发展模式 [2] - 吉利以科技生态赋能，提供电动智能汽车研发制造、算力算法数据支持及全国性服务网络资源，使公司成为其探索未来出行的核心载体 [2] - 公司与千里智驾签署战略合作协议，深化智能驾驶技术合作，以加速自动驾驶技术规模化应用 [2] 财务预测与估值 - 机构维持公司2025年收入预测210亿元，2026年收入预测254亿元 [2] - 机构维持公司2025年Non-IFRS归母净利润预测为-4.7亿元，2026年Non-IFRS归母净利润预测为1593万元 [2] - 机构采用PE估值法，基于2028年35倍远期市盈率折现（股权成本系数9.5%）回2025年，维持目标价70港元，认为有53%的上行空间 [2]

公司战略升级 - 曹操出行举行Robotaxi战略升级发布会，宣布升级Robotaxi战略，提出“十年百城千亿”全球战略目标，并发布首个未来城市交通枢纽“绿色智能通行岛” [2][5] - 公司首次完整阐述了Robotaxi的“三步走”战略：初期为技术验证与小规模测试运营；当前阶段将完成从主驾安全员到无人化运营的过渡，并探索有人无人混合运营；未来将以完全定制车型在全球开启全面商业化运营 [2][5] - 公司正式发布“十年百城千亿”全球战略目标：计划未来十年在全球设立五大运营中心，将Robotaxi服务推广至一百座城市，累计实现1000亿元人民币GTV（总交易价值） [2][5] 集团定位与生态协同 - 吉利控股集团表示，曹操出行不仅是其旗下的科技出行平台，更是探索未来出行、实现Robotaxi商业化运营最重要的载体，也是验证前沿技术和全生态协同能力的先锋 [2][5] - 绿色智能通行岛是吉利控股“引领绿色智能通行生态”愿景的实体呈现，公司已为此制定了可复制的建设标准 [3][6] - 发布会现场，曹操出行和千里智驾签署战略合作协议，双方将依托吉利控股的科技生态赋能，深化在Robotaxi领域的合作，共同加速智能驾驶技术的规模化应用与商业化落地 [3][6] 技术运营与基础设施 - 在Robotaxi2.0阶段，公司将提升大规模车队自动化运营能力，上线曹操智行Ras远程安全服务平台，并全面应用数字化资产管理系统，实现运营优势与智能座舱、智能驾驶技术的深度融合，以达成Robotaxi无人化运营闭环 [3][6] - 首个“绿色智能通行岛”正式启用，集自动换电、自动清洁、车辆内务整理、智能调度、自动结算等功能于一体，并预留了eVTOL起降坪和充电接口，初步构建了未来城市出行的基础设施雏形 [3][6] - 未来，城市级绿色智能通行岛将实现Robotaxi与沃飞长空eVTOL（电动垂直起降航空器）的无缝接驳，并由时空道宇低轨卫星网络提供全域通信覆盖及高精度定位，共同构建“天地空一体化”出行蓝图 [3][6]