中国申报20.3万颗卫星频轨资源的战略背景与意义 - 中国向国际电信联盟一次性申报20.3万颗卫星频轨资源 这是一次典型的占频保轨战略储备 也是中国航天从试验走向产业、从政府走向市场的必要选择 [2] - 低轨轨道与频谱资源具有物理稀缺性和不可再生性 当前技术下低轨卫星的安全部署上限仅约10万颗 最乐观估算约17.5万颗 而全球申报总量早已突破这一阈值 [3] - 国际电信联盟遵循“先占先得”的分配规则 早申报才能抢占发展先机 中国的申报行为是为未来数十年航天发展锁定合理空间的必要举措 若按过去节奏 未来将面临优质轨道被瓜分殆尽的“无座”风险 [3] 国际太空资源竞争格局 - 各国加速卫星申报布局 例如卢旺达曾一次性申报32.7万颗卫星 [3] - 美国SpaceX凭借先发优势 “星链”在轨卫星已超9000颗 占全球低轨卫星六成 近期还宣布将下调4400颗卫星轨道高度 进一步压缩他国太空资源空间 [3] 中国商业航天发展面临的机遇与挑战 - 20万颗卫星的蓝图将牵引包括火箭发射、卫星生产、地面设备、运营服务在内的万亿元级产业链全面升级 [4] - 国际电信联盟规则要求申报后7年内发射首颗卫星 14年内完成全部星座部署 真实运力必须与纸面占位匹配 [4] - 发射端运力是首要瓶颈 2025年中国航天共发射92次 低轨商业卫星部署不足500颗 与14年20万颗、年均超万颗的发射需求差距巨大 [4] - 技术层面 可回收火箭成熟度、卫星批量组网协同等核心技术仍需突破 [4] - 政策适配滞后、社会资本投入分散、商业发射场与测控站资源短缺等问题也制约产业推进 [4] 推动目标落地的关键举措 - 技术层面应聚焦大运力可复用火箭研发 支持对标国际先进水平的在研各型可复用火箭 尽快实现轨道级发射回收及规模化运营 同时持续优化卫星量产能力 完善模块化、智能化生产线 保障年均超万颗卫星的制造供给 [5] - 政策与资源层面需加快完善航天领域法规 设立产业专项基金 通过政府领投、社会跟投模式培育耐心资本 优化商业发射场布局 推进商业航天发射工位扩容 构建市场化测控网络 鼓励建立国家队和民营队协同发展模式 避免内卷式无序竞争 [6] - 国际合作层面应推动构建“先评估、后部署”的太空资源国际监管机制 主动与各国开展碰撞预警、太空碎片清理等合作 同时通过技术输出、联合研发等方式 在国际规则框架下实现资源共享 [6]

市场行情表现 - 中证通用航空主题指数(931855)强势上涨6.83%，成分股天银机电上涨20.00%，中科星图上涨17.74%，新劲刚上涨17.19% [1] - 通用航空ETF基金(561660)上涨6.05%，冲击3连涨，最新价报1.56元 [1] 全球卫星星座竞争加剧 - 中国向国际电信联盟(ITU)申报了多个卫星星座计划，申报总规模超20万颗 [1] - 申报运营主体全面扩容，涉及中国星网、上海垣信等多家公司机构 [1] - 规模最大的两个星座为无线电创新院CTC-1和CTC-2，卫星规模均为96，714颗 [1] - 美国联邦通信委员会(FCC)授权SpaceX建造、部署并运营额外7，500颗第二代星链卫星，使其全球卫星总数达到15，000颗 [1] - 卫星频谱与轨道资源依据“先到先得”原则分配，且有阶段性投放要求，加速了全球太空资源竞争 [1] 行业前景与催化因素 - 展望2026年，商业航天行业将迎来多重催化，特别是多枚可回收/大载量的商业火箭密集首飞 [2] - 火箭运力将有望迎来显著提升，从而打通此前卫星通信发展的堵点 [2] - 中国低轨卫星互联网从2025年下半年已进入批量发射建设阶段，2026年有望迎来更大批量发射，产业发展进一步加速 [2] 指数与基金构成 - 通用航空ETF基金紧密跟踪中证通用航空主题指数 [2] - 中证通用航空主题指数选取50只业务涉及航空材料及零部件、通航飞行器制造、通航基础设施、通航运营与保障、通航应用等通用航空相关领域的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年12月31日，该指数前十大权重股分别为航天电子、海格通信、中国卫通、中科星图、北斗星通、华测导航、航天彩虹、雷科防务、华力创通、西部超导 [2] - 前十大权重股合计占比43.4% [2]

中国卫星星座申报与产业规模 - 2025年最后一周，中国向国际电信联盟申报了多个卫星星座计划，申报总规模超20万颗 [1] - 申报运营主体全面扩容，涉及中国星网、上海垣信等多家公司机构 [1] - 规模最大的两个星座为无线电创新院CTC-1和CTC-2，卫星规模均为96714颗 [1] - 中国新兴商业航天行业快速发展，市场规模超过2.5万亿元人民币 [1] 技术发展与行业应用 - 政府与私营部门合作推动技术进步 [1] - 新一代商业火箭如朱雀-3、天龙-3和Gravity-2缓解了卫星发射压力，增加了发射频率 [1] - 技术应用于日常生活，如卫星遥感和卫星互联网服务，以及智能卫星交通系统 [1] - 中国太空基础设施建设逐步推进，低轨卫星互联网网络部署进入大规模星座阶段 [5] 资源竞争与资本市场表现 - 卫星频谱与轨道资源具有稀缺性，依据“先到先得”原则分配，且有阶段性投放要求，加速了全球太空资源竞争 [5] - 2026年开年以来，卫星产业链表现亮眼，商业航天等细分方向持续升温 [5] - 多只卫星ETF近一个月的业绩涨幅都超过60% [5] - 卫星产业相关ETF及联接产品总规模达237.6亿元，较2025年末接近翻倍 [5]

行业投资评级 - 行业评级为“看好”，且为维持评级 [6] 报告核心观点 - 我国向国际电信联盟（ITU）新增申报卫星星座计划总规模达20.3万颗，旨在锁定有限的太空频轨资源，国内商业航天产业确定性因此进一步加强 [1][3] - 美国联邦通信委员会（FCC）批准SpaceX额外部署7500颗第二代星链卫星，使其获批在轨运行的二代卫星总数达到1.5万颗，全球太空资源竞争正在加速 [2][3] - 行业格局尚未确定，投资建议聚焦于火箭与卫星产业链上的龙头及弹性标的 [4] 我国卫星申报情况 - 2025年最后一周，中国向ITU申报了多个卫星星座计划，申报总规模达20.3万颗 [1] - 此次申报涵盖14个卫星星座，运营主体全面扩容，包括专业卫星运营商（如中国星网、上海垣信）、传统通信运营商（如中国移动、中国电信）及商业航天企业（如无线电创新院、国电高科、航天驭星、银河航天） [1] - 本轮申报主力为无线电创新院，其申报的CTC-1和CTC-2星座规模均为96714颗，该机构于2025年12月30日在雄安新区注册，是无线电管理技术领域的新型研发机构 [1] 全球竞争动态 - SpaceX获FCC批准部署额外7500颗第二代星链卫星，使其全球获批在轨运行的二代卫星总数达到1.5万颗 [2] - 新增卫星将用于为美国以外地区提供卫星直连蜂窝网络服务，并强化美国本土网络覆盖 [2] - FCC同时批准了SpaceX的卫星技术升级，允许其跨五个频段运营，并豁免了此前限制信号覆盖重叠及制约网络容量的规定 [2] - 由于低轨卫星容纳量有限，且ITU要求申报后12年内发射总数需达50%、14年内完成整个星座发射，全球太空资源竞争正在加速 [3] 投资建议与标的 - 投资建议聚焦于火箭与卫星产业链相关龙头及弹性标的 [4] - **火箭端重点标的**包括：杭氧股份（市值325亿元）、斯瑞新材（市值363亿元）、航天动力（市值296亿元）、铂力特（市值321亿元）、国机精工（市值249亿元）、航天工程（市值236亿元）、超捷股份（市值239亿元）、豪能股份（市值137亿元）、中天火箭（市值142亿元）、高华科技（市值99亿元） [4][7] - **卫星端重点标的**包括：中国卫星（市值1254亿元）、迈为股份（市值576亿元）、震有科技（市值110亿元）、国博电子（市值775亿元）、复旦微电（市值733亿元）、海格通信（市值496亿元）、臻镭科技（市值387亿元）、航天环宇（市值324亿元）、顺灏股份（市值236亿元）、上海港湾（市值172亿元）、隆盛科技（市值124亿元）、盟升电子（市值91亿元） [4][8]

中国大规模申报卫星星座计划 - 2025年最后一周，中国向国际电信联盟（ITU）申报了多个卫星星座计划，申报总规模超20万颗[1][8] - 此次申报的运营主体全面扩容，涉及中国星网、上海垣信、中国移动、中国电信、无线电频谱开发利用和技术创新研究院（无线电创新院）、国电高科、航天驭星、银河航天等多家公司机构[1][8] 申报星座计划详情 - 2025年12月29-30日，中国向ITU新增申报了多个星座计划，具体包括：无线电创新院的CTC-1（96,714颗）和CTC-2（96,714颗）、中国移动的CHINAMOBILE-L1（2,520颗）、上海垣信的SAILSPACE-1（1,296颗）、国电高科的TIANQI-3G（1,132颗）、航天驭星的YX-5（106颗）、银河航天的GALAXY-SAR-2（96颗）和BLACKSPIDER-3（91颗）、中国星网的CHNTELESAT-MDTC（24颗）以及中国电信的CHNTELESAT-MDTC（12颗）[2][9] - 规模最大的两个星座为无线电创新院的CTC-1和CTC-2，卫星规模均为96,714颗[3][9] 运营主体与机构背景 - 无线电创新院于2025年12月30日在雄安新区登记注册，是我国无线电管理技术领域首家以技术创新和成果转化为目标的新型研发机构[4][10] - 该院由国家无线电监测中心、河北雄安新区管理委员会、河北省工业和信息化厅、中国卫星网络集团有限公司、南京航空航天大学、北京交通大学、中国电子科技集团有限公司7家单位联合共建[4][10] - 在登记注册的前一天（12月29日），CTC-1和CTC-2这两个巨型卫星星座计划即以无线电创新院的名义向ITU提交了申请[4][10] 国际规则与竞争态势 - 国际电联（ITU）为联合国主管信息通信技术事务的机构，负责分配和管理全球无线电频谱与卫星轨道资源[4][10] - 卫星频谱与轨道资源依据“先到先得”原则分配，具有稀缺性[6][13] - 根据ITU统计数据，低地球轨道理论上可容纳卫星总数约60,000颗，截至2025年5月12日，全球在轨低地球轨道卫星数量约为10,824颗，当前低地球轨道资源的利用率约为18.0%[6][13] - 2019年，ITU对星座运营商更新部署节点要求：在报请发射材料后的7年后，非地球同步轨道卫星星座运营商需在2年内发射10%的卫星，5年内发射50%，并在7年内全部部署完成，若未能在总共14年的时间内完成，其频谱权利将按实际发射数量按比例缩减[5][11] - 当地时间1月9日，美国联邦通信委员会（FCC）批准SpaceX在现有已部署8,000颗卫星的基础上，增加部署运营7,500颗Gen 2星链卫星[5][11] 行业背景与发展前景 - 中邮证券数据显示，目前美国在轨航天器数量全球领先，占比达75.94%，中国约占全球数量的9.43%[7][13] - 在此背景下，中国已推进“GW星座”、“千帆星座”、“鸿鹄-3”等国家级星座计划，拟在未来十年内完成上万颗部署[7][13] - 东吴证券指出，展望2026年商业航天行业将迎来多重催化，特别是多枚可回收/大载量的商业火箭密集首飞，火箭运力将有望迎来显著提升[7][14] - 我国低轨卫星互联网从2025年下半年已进入批量发射建设阶段，2026年有望迎来更大批量发射，产业发展进一步加速[7][14]

全球太空资源竞争加速 - 全球太空资源竞争正在加速，卫星频谱轨道资源依据“先到先得”原则分配，且有阶段性部署要求，进一步加剧了竞争 [2][11] - 低地球轨道理论上可容纳卫星总数约60000颗，截至2025年5月12日，全球在轨低地球轨道卫星数量约为10824颗，当前利用率约为18.0% [12] - 美国在轨航天器数量全球领先，占比达75.94%，中国约占全球数量的9.43% [13] 中国大规模申报卫星星座计划 - 2025年最后一周，中国向国际电信联盟（ITU）申报了多个卫星星座计划，申报总规模超20万颗 [3] - 申报运营主体全面扩容，涉及中国星网、上海垣信、中国移动、中国电信、无线电频谱开发利用和技术创新研究院（无线电创新院）、国电高科、航天驭星、银河航天等多家公司机构 [3] - 规模最大的两个星座为无线电创新院的CTC-1和CTC-2，卫星规模均为96714颗 [4] - 无线电创新院于2025年12月30日在雄安新区登记注册，是由7家单位联合共建的新型研发机构，旨在服务卫星互联网产业、研究电磁空间技术、挖掘频谱资源价值潜力 [8] - 在登记注册的前一天（12月29日），CTC-1和CTC-2这两个巨型卫星星座计划即以无线电创新院的名义向ITU提交了申请 [8] 国际规则与部署要求 - 国际电信联盟（ITU）负责分配和管理全球无线电频谱与卫星轨道资源 [9] - ITU对非地球同步轨道卫星星座有阶段性部署要求：在报请发射材料后的7年内，需在2年内发射10%的卫星，5年内发射50%，并在7年内全部部署完成 [9] - 若星座项目未能在总共14年的所给时间内按节点发射足够卫星，其频谱权利将按届时实际发射数量按比例缩减 [9] - 当地时间1月9日，美国联邦通信委员会（FCC）批准SpaceX在现有已部署8000颗卫星的基础上，增加部署运营7500颗Gen 2星链卫星 [9] 中国卫星互联网产业发展与展望 - 中国已推进“GW星座”、“千帆星座”、“鸿鹄-3”等国家级星座计划，拟在未来十年内完成上万颗部署 [14] - 中国低轨卫星互联网从2025年下半年已进入批量发射建设阶段，2026年有望迎来更大批量发射，产业发展进一步加速 [14] - 展望2026年，商业航天行业将迎来多重催化，特别是多枚可回收/大载量的商业火箭密集首飞，火箭运力将有望迎来显著提升，从而打通此前卫星通信发展的堵点 [14]