据追风交易台，12月18日，高盛发布研究报告，将"做多黄金"列为核心高确信度交易策略。高盛认为， 在地缘政治博弈和"AI与国力竞赛"的宏观背景下，新兴市场央行将持续买入黄金以分散储备风险。这种 结构性的央行买盘，叠加美联储降息带来的周期性支持，构成了金价上涨的双轮驱动。 报告指出，2025年金价由于ETF投资者与央行在有限的实物市场中展开竞争，已录得约64%的涨幅。高 盛预计，随着美联储在2026年继续降息50个基点，黄金ETF资金的回流将进一步加剧供需紧张。分析师 强调，央行的需求不仅具有粘性，且规模远超历史平均水平，这为金价提供了坚实的底部支撑。 此外，高盛还看到了基准预测之外的上行风险，主要来自私人投资者的潜在多元化配置。分析师测算， 若美国私人金融投资组合中的黄金配置比例仅增加1个基点，就足以推动金价额外上涨1.4%。这表明， 一旦私人资本出于对冲目的扩大黄金敞口，金价的爆发力可能超出目前的模型预期。 4900美元目标的双重引擎：结构性与周期性共振 据高盛大宗商品研究团队Daan Struyven和Samantha Dart等人撰写的报告，金价在2026年将延续强劲表 现。该行维持其基本情境预测，即金 ...

文章核心观点 - 国际金价再创历史新高，年内累计涨幅超过60%，主要受避险情绪和美联储降息预期共振推动 [3][4] - 多家国际投行集体上调黄金价格预测，认为牛市第二阶段尚未结束，中期上涨逻辑清晰 [7][8] - 尽管名义价格已处高位，但在实际利率下行、地缘不确定性等背景下，黄金仍具配置价值，并可通过特定工具参与行情 [9][10] 金价再创历史新高：避险与降息共振推升 - 10月16日，COMEX黄金盘中一度触及4,300美元/盎司，年内累计涨幅超过60% [4] - 驱动因素包括美国总统特朗普扬言对华加征关税引发避险买盘，以及美联储降息预期强化压低实际利率 [4] - 全球黄金ETF连续五周净流入，央行购金规模维持高位，显示机构与官方部门持续加仓 [4] 机构集体上调预测：牛市尚未结束 - 澳新银行预计金价在2025年底升至4,400美元/盎司，2026年上半年触顶至4,600美元/盎司 [8] - 汇丰银行将2025年平均金价预期上调至3,355美元/盎司，预计2026年均价升至3,950美元/盎司 [8] - 多家机构核心判断一致：实际利率下行、美元疲弱、央行买金与避险情绪共振构成黄金中期上涨的四重逻辑 [8] - 高盛预计到2026年12月金价达到4,900美元，法国兴业银行预计到2026年底达到5,000美元 [8] 投资启示：结构性高位仍有配置价值 - 在美联储可能再次降息的背景下，黄金的配置逻辑仍具延续性 [10] - 建议通过三类工具参与：建信上海金ETF联接A（跟踪现货价格）、汇添富黄金及贵金属（投资海外ETF）、前海开源金银珠宝主题精选（聚焦产业链企业） [10] - 在全球货币宽松、通胀黏性和地缘不确定性背景下，黄金仍是组合中不可或缺的防御与对冲资产 [10]