市场表现 - 上证指数涨0 52% 盘中一度站上3636点 创阶段新高 [1] - 创业板指遭遇回调 同期中证A500指数上涨0 39% [1] - A500ETF嘉实(159351)跟涨0 38% 冲击3连涨 [1] - A500ETF嘉实半日成交额达24 88亿元 换手率19 70% 位居全市场同标的产品前三 [1] 基金数据 - A500ETF嘉实7月以来日均成交超30亿元 日均换手率超22% [1] - A500ETF嘉实流通规模达125 87亿元 [1] 市场环境 - 市场情绪逐渐升温 风险偏好显著提升 [1] - 市场轮动较快的特点依然存在 [1] - 低估行业逐渐获得更多资金关注 [1] - 宽基指数具有行业配置均衡 分散个股风险的特点 能帮助投资者规避行业轮动风险 [1] 指数特点 - 中证A500指数作为新一代宽基代表 反映中国经济结构转型与升级 [2] - 中证A500指数不仅关注大盘股 还包括成长性强的小盘股 覆盖更广泛的行业和市场细分 [2] - A500ETF嘉实(159351)为投资者提供更丰富的投资选择 同时降低投资波动性 [2]

基金分红公告 - 南方中证A500ETF将进行第一次分红 以2025年6月30日为收益分配基准日 基金份额净值为1.0190元 方案为每10份基金份额派发红利0.11元 采取现金分红方式 [1] - 权益登记日为7月11日 除息日7月14日 现金红利发放日7月15日 [1] - 截至2025年7月14日14:05 中证A500ETF南方(159352)盘中换手15.66% 成交26.15亿元 市场交投活跃 [1] 指数及成分股表现 - 跟踪指数中证A500指数上涨0.28% 成分股思源电气上涨10.00% 科沃斯上涨10.00% 中金黄金上涨9.81% 石头科技上涨9.53% 天华新能上涨7.32% [1] - 截至7月11日 中证A500ETF南方(159352)最新资金净流入3.75亿元 近1周规模增长4.95亿元 近1周份额增长2.22亿份 [1] 指数构成与特点 - 中证A500ETF南方(159352)紧密跟踪中证A500指数 从A股全部35个中证二级行业中选取各行业市值较大、流动性较好的500只龙头证券作为样本 [2] - 中证A500指数以调整市值加权方式计算 行业分布广泛覆盖工业、金融、信息技术等新兴与传统领域 [2] - 指数通过ESG负面剔除机制(剔除评级C及以下企业)和互联互通成分股筛选提升成分质量与外资配置便利性 被市场誉为中国版"标普500" [2] - 指数前十大权重股分别为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、兴业银行、长江电力、美的集团、紫金矿业、比亚迪、东方财富 [2] 基金费率与产品 - 中证A500ETF南方(159352)管理费年费率仅为0.15% 托管费年费率仅为0.05% 是目前ETF产品中的较低费率 [3] - 南方中证A500ETF联接(A类022434 C类022435 Y类022918)为投资者场外长线布局A股提供新的选择 [3] 行业观点 - 中证A500指数成分股具备巨大成长潜力 有望彰显突出的盈利能力 [2] - 关注中证A500等宽基指数有助于捕捉市场投资机会 实现资产稳健增长 [2]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **均线比较模型** - 构建思路：通过比较指数收盘价与不同周期均线（MA5/10/20/60/120/250）的关系，判断市场趋势强度[14][15] - 构建过程：计算各宽基指数收盘价与均线的偏离百分比，公式为： $$偏离百分比 = \frac{收盘价 - 均线值}{均线值} \times 100\%$$ 例如上证50 vs MA20偏离-0.4%[15] - 评价：能有效反映短期与长期市场修复状态 2. **风险溢价模型** - 构建思路：以十年期国债即期收益率为基准，计算股票指数超额收益[28][29] - 构建过程： $$风险溢价 = 指数收益率 - 无风险利率$$ 统计近1年/5年分位值及波动率，如创业板指风险溢价80.08%处于近5年高位[30][31] - 评价：中证1000/2000波动率更大，反映小盘股风险特征[35] 3. **PE-TTM估值模型** - 构建思路：动态跟踪滚动市盈率及其历史分位[40][45] - 构建过程：计算当前PE-TTM与历史分布的偏离，如中证500当前29.37，超近1年均值+1σ标准差的1.45%[46] - 评价：中证500/1000估值处于危险值(>80%分位)，创业板指估值最低(27.27%分位)[45] 量化因子与构建方式 1. **换手率因子** - 构建思路：反映市场交易活跃度[18] - 构建过程： $$换手率 = \frac{\sum(成分股流通股本 \times 个股换手率)}{\sum(成分股流通股本)}$$ 如中证2000换手率4.16显著高于其他指数 2. **股息率因子** - 构建思路：衡量现金分红回报[50][51] - 构建过程：统计当前值及历史分位，创业板指股息率1.3%处于近5年88.6%高位[55] - 评价：高股息资产在市场下行期防御性突出 3. **破净率因子** - 构建思路：统计市净率<1的个股占比[57] - 构建过程：计算各指数破净个股比例，上证50破净率22%最高反映大盘股低估 模型回测效果 1. **均线模型** - 中证2000相对MA250偏离+17.6%[15] - 创业板指相对MA5偏离+0.6% 2. **风险溢价模型** - 沪深300风险溢价0.75%，超近1年均值2.08σ[32] - 中证1000波动率1.97%为大盘股1.6倍 3. **PE-TTM模型** - 中证1000PE-TTM 40.43，超危险值(80%分位)[46] - 创业板指PE-TTM 31.44，低于均值-1σ 因子回测效果 1. **换手率因子** - 中证2000换手率4.16 vs 上证50仅0.21[18] 2. **股息率因子** - 上证50股息率3.66%，超近1年均值7.39%[55] 3. **破净率因子** - 沪深300破净率17% vs 创业板指仅3%[57]

宏观经济与市场环境 - 今年前五个月科技赛道受益于DeepSeek和人形机器人热潮迎来较好行情 [1] - 下半年伴随降准降息落地和社融回暖 经济景气回升预期增强 [1] - A股宽基ETF资产规模达2.2万亿元 同比增长77.42% [1] 深证100指数特征 - 由深交所市值大、流动性好的前100家上市公司组成 覆盖新兴产业+消费领域龙头 [2] - 前二十大成分股包括比亚迪、宁德时代等科技巨头及五粮液、美的集团等消费医疗龙头 [2] - 近5-6年营收增速稳健 2025年预期营收同比增长超20% [2] - 研发费用率7% 显著高于上证50(4.9%)、沪深300(5.2%)等指数 [2] 指数历史表现 - 基日以来累计涨幅346.76% 跑赢沪深300(249.34%)、创业板指(103.94%)等主流宽基指数 [3] - 当前市盈率20.9倍 处于近10年28.77%分位 估值性价比突出 [3] 基金产品与管理团队 - 富国深证100ETF联接基金跟踪深证100ETF富国 提供场外投资工具 [1][2] - 拟由量化投资副总监张圣贤管理 团队平均从业年限超11年 [3] - 富国基金布局指数增强、ETF等多类型产品线 管理规模领先 [3]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称：均线比较因子** - **构建思路**：通过比较指数价格与不同周期均线（MA5/MA10/MA20等）的相对位置，判断短期趋势强度[15] - **具体构建过程**： 计算各宽基指数收盘价与均线的偏离百分比： $$ vsMA = \frac{收盘价 - MA_n}{MA_n} \times 100\% $$ 其中$MA_n$为n日均线值（n=5,10,20等）[15] - **因子评价**：能有效捕捉指数短期超买超卖状态 2. **因子名称：风险溢价因子** - **构建思路**：以十年期国债收益率为无风险利率基准，计算指数超额收益[27][28] - **具体构建过程**： $$ 风险溢价 = 指数收益率 - 十年期国债即期收益率 $$ 统计近1年/5年分位值及波动率带[30] - **因子评价**：中证2000波动率显著高于上证50，反映小盘股风险补偿更高[28] 3. **因子名称：PE-TTM估值因子** - **构建思路**：跟踪滚动市盈率历史分位值判断估值偏离度[36][40] - **具体构建过程**： - 计算当前PE-TTM相对于近5年分布的百分位 - 设置±1倍标准差通道作为阈值参考[41] - **因子评价**：中证500当前分位值81.49%处于危险区间[40] 4. **因子名称：股息率因子** - **构建思路**：通过现金分红回报率捕捉防御性资产特征[45][48] - **具体构建过程**： $$ 股息率 = \frac{年度现金分红总额}{总市值} $$ 结合近5年93.22%分位值判断沪深300高股息属性[50] 5. **因子名称：破净率因子** - **构建思路**：统计市净率<1的个股占比反映市场悲观情绪[51][53] - **具体构建过程**： $$ 破净率 = \frac{破净个股数}{指数成分股总数} \times 100\% $$ 当前上证50破净率28%显著高于创业板指3%[53] --- 因子回测效果 1. **均线比较因子** - 中证2000突破10日均线幅度0.59%，突破20日均线幅度1.24%[15] - 创业板指低于MA60达-8.22%[15] 2. **风险溢价因子** - 中证2000近5年分位值75.63%，超+1倍标准差3.16%[30] - 沪深300风险溢价波动率1.37%低于创业板指2.52%[30] 3. **PE-TTM估值因子** - 中证500当前PE28.26，超+1倍标准差0.47%[41] - 创业板指PE分位值仅19.75%处于历史低位[40] 4. **股息率因子** - 沪深300股息率3.59%，超近1年均值13.85%[50] - 中证全指股息率2.72%接近+2倍标准差阈值[50] 5. **破净率因子** - 上证50破净率28%较近250日低位上升19.93%[15][53] - 中证1000破净率11.2%低于历史均值[53] --- 注：所有因子测试结果均基于2025年4月29日截面数据[11][15][30][41][50]