报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素主力合约盘面震荡偏强，日产同比高位，工业需求偏弱储备需求良好，农需近期有上升空间，库存累库，预计今日走势震荡 [4] - 利多因素为农需逐渐转入旺季、海外价格持续走强，利空因素为日产处于历史高位，主要逻辑是国际价格和国内需求边际变化，主要风险点是出口政策变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素基本面 - 当前日产及开工率同比处高位，节后部分天然气装置重启后日产将维持高位，整体供应压力处历史同期高点；工业需求整体偏弱但有回升预期，复合肥开工回升、三聚氰胺开工下降，农业需求逐步转入旺季，综合库存有所累库；外盘价格受地缘因素等影响继续上升，出口内外价差拉大；2月12日中国氮肥工业协会呼吁市场参与者“不传谣、不信谣”，强调中长期尿素价格应以稳为主；当前交割品现货1860（+0），基本面整体偏多 [4] 基差 - UR2605合约基差38，升贴水比例2.0%，偏多 [4] 库存 - UR综合库存135万吨（+15.4），偏空 [4] 盘面 - UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] 主力持仓 - UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] 现货行情 |地区|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1860|0| |山东现货|1880|-10| |河南现货|1860|0| |FOB中国|3327|/| [6] 期货盘面 |主力合约|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | |05合约|1822|3| |基差|38|-3| |UR01|1788|4| |UR05|1822|3| |UR09|1812|7| [6] 库存情况 |类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | |仓单|1275|-4683| |UR综合库存|1350.00|/| |UR厂家库存|1176.00|/| |UR港口库存|174|/| [6] 供需平衡表 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面整体中性，主力合约盘面震荡，虽开工同比高位、临近春节，但下游储备需求尚可且库存去库，预计今日走势震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：当前日产及开工率同比处高位，随检修回归预计开工将继续回升，综合库存回落，去库形态较明显；需求端，虽临近春节但订单需求尚可，农业储备需求良好，工业需求方面复合肥需求稳、三聚氰胺开工回落；出口内外价差大，近期下游需求尚可，国内尿素整体仍供过于求；交割品现货1800（+0） [4] - 基差：UR2605合约基差3，升贴水比例0.2%，中性 [4] - 库存：UR综合库存108.4万吨（-0.5），偏多 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：尿素主力合约盘面震荡，开工同比高位，虽临近春节但下游储备需求尚可，库存去库，预计UR今日走势震荡 [4] - 利多因素：库存去库，储备需求良好 [5] - 利空因素：国内供过于求 [5] - 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化 [5] 现货与期货行情 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |现货交割品|1800|0|05合约|1797|12|仓单|10949|-87| |山东现货|1800|0|基差|3|-12|UR综合库存|108.4| -0.5| |河南现货|1800|0|UR01|1748|13|UR厂家库存|91.9|0| |FOB中国|3059|0|UR05|1797|12|UR港口库存|16.5|0| | | | |UR09|1756|13| | | | [6] 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |2018| |2245.5| |1956.81|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | [9]

报告行业投资评级 - 震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 今日尿素低开低走震荡下行，部分工厂假期收单完成年前挺价，部分积极吸单，整体现货价格上涨，气头装置基本复产且短期无长期停产计划，过年期间生产正常，农需走货尚可，年后将迎小麦返青追肥旺季，工业需求边际减弱，工厂厂内库存小幅消化，终端走货尚可，本周开工数据预计环比下降，下游进入季节性淡季但库存去化流畅，供需紧平衡托底行情，昨日受印标影响盘面小幅拉涨后今日涨幅回吐，年前基本面围绕收单，盘面流动性降低涨跌幅度预计较小 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 期货方面 - 尿素主力 2605 合约 1788 元/吨开盘，低开低走震荡下行，收于 1785 元/吨，涨跌幅 -0.61%，持仓量 218805 手（-6887 手），前二十名主力持仓席位多头 -5480 手，空头 -2892 手，东证期货净多单 -4114 手、中金财富净多单 -1075 手，银河期货净空单 -285 手，瑞达期货净空单 -1235 手 [2] - 2026 年 2 月 10 日，尿素仓单数量 11036 张，环比上个交易日 +176 张，其中新疆昌吉（云图控股 UR）-50 张，安徽中能（厂库）+226 张 [2] 现货方面 - 部分工厂假期收单完成年前挺价，部分工厂积极吸单，整体现货价格上涨，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在 1730 - 1780 元/吨 [1][3] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价上涨，期货收盘价上涨，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，5 月合约基差 2 元/吨（+18 元/吨）[7] 供应数据 - 2026 年 2 月 10 日，全国尿素日产量 21.56 万吨，较昨日 +0.38 万吨，开工率 86.41% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面整体中性，主力合约盘面震荡，虽开工同比处高位、国内供过于求，但临近春节下游储备需求尚可且库存去库，预计今日走势震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素基本面 - 当前日产及开工率同比处高位，随检修回归预计开工将继续回升，综合库存回落，去库形态较明显 [4] - 需求端，临近春节订单需求尚可，农业储备需求良好；复合肥需求稳、三聚氰胺开工回落；出口内外价差大，近期下游需求尚可，但国内尿素整体仍供过于求 [4] - 交割品现货1790元（+30） [4] 基差情况 - UR2605合约基差2，升贴水比例0.1%，呈中性 [4] 库存情况 - UR综合库存108.4万吨（-0.5），偏多；仓单10860，无变化；UR厂家库存91.9万吨，无变化；UR港口库存16.5万吨，无变化 [4][6] 盘面情况 - UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] 主力持仓情况 - UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] 利多因素 - 库存去库，储备需求良好 [5] 利空因素 - 国内供过于求 [5] 主要逻辑 - 国际价格和国内需求边际变化 [5] 现货与期货行情 |地区/合约|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1790元|+30元| |山东现货|1790元|+10元| |河南现货|1790元|0元| |FOB中国|3063元|/| |05合约|1788元|+12元| |UR01|1744元|+12元| |UR05|1788元|+12元| |UR09|1748元|+10元| |基差|2元|+18元| [6] 供需平衡表（2018 - 2024年及2025E） |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素主力合约盘面震荡，工业需求按需为主，库存去库，短期出口需求回落，国内整体供过于求仍明显，预计UR今日走势震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：当前日产及开工率企稳，综合库存有所回落，去库形态较明显；需求端，农业需求、工业需求按需为主，复合肥开工率、三聚氰胺开工稳；出口内外价差大，近期出口配额企业多完成集港，短期出口需求回落，周中印标消息公布提振盘面，国内尿素整体仍供过于求；交割品现货1690（+0），基本面整体中性 [4] - 基差：UR2605合约基差 -8，升贴水比例 -0.5%，中性 [4] - 库存：UR综合库存131.8万吨（-4.0），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：预计UR今日走势震荡 [4] - 利多因素：库存去库 [5] - 利空因素：国内供过于求、日产继续新高 [5] - 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化 [5] 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1690|0|05合约|1698|1| |山东现货|1730|20|基差|-8|-1| |河南现货|1690|0|UR01|1649|-3| |FOB中国|2744|/|UR05|1698|1| |/|/|/|UR09|1682|4| [6] 库存情况 |类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | |仓单|10881|-95| |UR综合库存|131.8万吨|-4.0| |UR厂家库存|118.0万吨|/| |UR港口库存|13.8万吨|/| [6] 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]

报告核心观点 - 尿素短期震荡，中期有支撑，05合约下方因2026年农业需求旺季强预期有支撑，基本面驱动偏中性，库存将进入阶段性震荡格局 [2][3] 供应情况 产能 - 2025年尿素产能扩张格局延续，2024年全年新增产能392万吨，2025年全年新增产能664万吨，2026年仍有部分新增产能计划 [26] 产量 - 本周（20251211 - 1217）中国尿素生产企业产量136.59万吨，较上期跌1.95万吨，环比跌1.41%，下周预计产量在137万吨附近，下个周期产量可能略增 [2] 成本 - 原料价格企稳，工厂现金流成本线抬升，如山西地区固定床工厂成本受煤炭价格等因素影响 [32] 利润 - 尿素现金流成本所对应利润目前处于盈利状态 [37] 净进口（出口） - 储备期间出口政策收紧，不同年份各月尿素净进口（出口）量有差异 [43] 需求情况 农业刚需 - 农业需求季节性走强，年度总量上高标准农田建设使玉米对尿素需求有增量 [49][52] 工业刚需 - 复合肥基本面涉及产能利用率、生产成本、厂内库存、生产毛利等指标；三聚氰胺基本面包括生产毛利、市场主流价、产量、产能利用率等；房地产对板材需求支撑有限，但板材出口有韧性 [58][59][62] 库存情况 工厂库存 - 2025年12月17日中国尿素企业总库存量117.97万吨，较上周减少5.45万吨，环比减少4.42%，去库集中在华北、东北、西北区域 [68] 港口库存 - 截止2025年12月18日（第51周），中国尿素港口样本库存量13.8万吨，环比增加1.5万吨，环比涨幅12.20% [68] 国际尿素情况 价格 - 展示了波罗的海、中东、巴西等地大颗粒尿素及中国大颗粒尿素的FOB或CFR价格走势 [72][73][74][75] 策略建议 - 单边短期震荡运行，中期偏强；1 - 5月差逐步进入震荡格局，05合约升水被压缩后，建议5 - 9逢低正套；跨品种暂无建议 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面整体中性，主力合约盘面弱势下行，工业需求按需为主，库存去库，短期出口需求回落，国内整体供过于求明显，预计今日走势震荡 [4] - 利多因素为库存去库，利空因素为国内供过于求、日产继续新高，主要逻辑是国际价格和国内需求边际变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：当前日产及开工率企稳，综合库存回落，去库形态明显；需求端，农业、工业需求按需为主，复合肥开工率同比回升，三聚氰胺开工稳；出口内外价差大，近期出口配额企业多完成集港，短期出口需求回落，国内尿素整体供过于求；交割品现货1670（-0） [4] - 基差：UR2601合约基差 -3，升贴水比例 -0.2%，中性 [4] - 库存：UR综合库存135.7万吨（-3.8），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：预计UR今日走势震荡 [4] 现货行情、期货盘面及库存 |类别|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品价格1670（-0），山东现货1700（-0），河南现货1670（-0），FOB中国2729 [6]| |期货盘面|05合约价格1673（-8），基差 -3（+8），UR01价格1630（+1），UR05价格1673（-8），UR09价格1681（-6） [6]| |库存|仓单11214（-31），UR综合库存135.7万吨（-3.8），UR厂家库存、UR港口库存数据未明确变化 [6]| 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| - |2245.5| - |1956.81|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019| - |2445.5|8.9%|2240|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| - |2825.5|15.5%|2580.98|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| - |3148.5|11.4%|2927.99|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| - |3413.5|8.4%|2965.46|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| - |3893.5|14.1%|3193.59|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| - |4418.5|13.5%|3425|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| - |4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面阶段性改善，驱动从向下转为中性，后续驱动能否向上取决于中游补库的连续性，目前基本面驱动偏中性，显性库存连续去库对价格形成支撑 [2][3] - 中期来看，01合约上方1700元/吨是较强的基本面压力位，下方支撑在1580 - 1600元/吨 [3] - 短期价格跌幅放缓，步入震荡格局，上方有增量仓单形成近端压力，下方有中下游连续补库支撑，日内关注现货成交和企业库存数据 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：尿素主力（01合约）收盘价1643元/吨，较前日降3元/吨；结算价1644元/吨，降7元/吨；成交量140314手，降76397手；持仓量150646手，降16428手；仓单数量11477吨，降49吨；成交额461365万元，降254325万元 [1] - 基差：山东地区基差47，较前日升3；丰喜 - 盘面（运费约100元/吨）为 - 103，升3；东光 - 盘面（最便宜可交割品）为57，降7 [1] - 月差：UR01 - UR05河南心连心为 - 68，较前日降4；兖矿新疆无变动 [1] - 现货市场：兖矿新疆、山东瑞星、山西丰喜、江苏灵谷工厂价无变动，河北东光降10元/吨至1700元/吨；山东地区贸易商价格无变动，山西地区降30元/吨至1530元/吨 [1] - 供应端指标：开工率79.60%，较前日升1.00%；日产量192480吨，升2420吨 [1] 行业新闻 - 2025年12月3日，中国尿素企业总库存量129.05万吨，较上周减少7.34万吨，环比减少5.38%，部分省份库存减少，部分增加 [2] - 需求端储备及出口叠加，基本面阶段性改善，东北地区连续补库两周后，复合肥工厂及贸易商追高意愿减弱 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周尿素观点为震荡回落，驱动中性，周中盘面价格临近估值上沿，现货成交转弱，短期弱势回调，临近01合约交割，仓单增量明显，预计期货价格震荡承压，支撑点主要来自于东北的持续采买 [2] - 需求端储备及出口叠加，尿素基本面阶段性改善，驱动从向下转为中性，后续驱动能否向上取决于中游补库的连续性，目前尿素基本面驱动偏中性，且尿素显性库存连续去库，基本面对价格形成支撑 [2] - 估值方面，周四至周末现货整体成交放缓，部分工厂大颗粒售价临近尿素销售指导价，尿素政策压力或有所显现，中期来看，01合约上方1700元/吨是较强的基本面压力位，下方政策底以及成本底共振，预计01合约下方支撑在1580 - 1600元/吨 [2] - 单边策略上周中价格临近估值上沿，伴随成交转弱，弱势回落，01上方压力1700 - 1720元/吨，01下方静态支撑1580 - 1600元/吨；跨期策略上1 - 5月差逐步进入震荡格局，05合约在升水被压缩后，建议5 - 9逢低正套；跨品种暂无策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 估值端：价格及价差 - 展示了尿素基差（正元、博大、晋开、东平）、月差（5 - 9、1 - 5、9 - 1）、仓单数量、国内现货价格（正元小颗粒、河北小颗粒、东光小颗粒、山东小颗粒）、国际现货价格（波罗的海大颗粒FOB、中国小颗粒FOB、巴西大颗粒CFR、中东小颗粒FOB）的历史数据图表 [5][9][15][19] 国内供应 - 产能方面，2025年尿素产能扩张格局延续，2024年全年新增产能392万吨，2025年全年新增产能664万吨，2026年仍有部分新增产能计划 [23] - 尿素生产企业有检修计划，涉及阳煤丰喜肥业、灵谷化工集团等多家企业，检修原因包括常规性检修和亏损（成本）性检修 [25] - 产量上生产利润在盈亏平衡线上，尿素日产仍维持高位 [26] - 成本上原料价格企稳，工厂现金流成本线抬升，展示了山西地区固定床工厂完全成本及现金流成本测算数据 [29] - 利润方面尿素现金流成本所对应利润目前在盈利状态，展示了尿素固定床装置现金流利润、气流床完全成本生产利润等数据图表 [34][35] - 净进口（出口）方面，储备期间出口政策收紧，给出了2018 - 2025年各月的净进口（出口）数据 [40] 国内需求 - 农业刚需方面，农业需求季节性走强，高标准农田建设导致玉米对尿素需求有增量，还给出了不同地区不同作物各月对尿素的需求情况以及复合肥生产成本、厂内库存、生产毛利等数据图表 [46][47][49] - 工业刚需方面，复合肥基本面展示了产能利用率数据图表；三聚氰胺基本面展示了生产毛利、市场主流价、产量、产能利用率等数据图表；房地产对于板材的需求支撑力度较为有限，板材出口具有韧性，给出了胶合板及类似多层板、木制定向刨花板出口数量，房屋竣工面积、施工面积等数据图表 [55][56][61] 库存 - 上游累库格局延续，2025年12月3日中国尿素企业总库存量129.05万吨，较上周减少7.34万吨，环比减少5.38%，部分省份库存有增有减；截止2025年12月04日（第49周），中国尿素港口样本库存量10.5万吨，环比增加0.5万吨，环比涨幅5%，集港节奏较慢 [66][67] 国际尿素 - 展示了国际尿素价格（中国大颗粒尿素FOB、波罗的海大颗粒尿素FOB、中东大颗粒尿素FOB、巴西大颗粒尿素CFR）的历史数据图表 [71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面驱动偏中性，短期价格逐渐进入震荡格局，基本面对价格形成支撑，期货上方静态估值压力在1700 - 1710元/吨，01合约上方1700元/吨是较强基本面压力位，下方支撑在1580 - 1600元/吨 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：主力合约收盘价1688元/吨，较前日降4元/吨；结算价1694元/吨，较前日升4元/吨；成交量155992手，较前日有变动；持仓量209271手，较前日降282手；仓单数量9353吨，较前日增1588吨；成交额528492万元，较前日增120684万元；山东地区基差22，较前日增34；丰喜 - 盘面 -138，较前日增4；东光 - 盘面12，较前日增14；UR01 - UR05为 -57，较前日降1 [1] - 现货市场：河南心连心、兖矿新疆、山东瑞星、山西丰喜、江苏灵谷工厂价与前日持平，河北东光工厂价较前日升10元/吨；山东地区贸易商价格较前日升30元/吨，山西地区贸易商价格较前日升30元/吨；供应端开工率79.60%，较前日升1.00%；日产量192480吨，较前日增2420吨 [1] 行业新闻 - 2025年12月3日中国尿素企业总库存量129.05万吨，较上周减7.34万吨，环比减5.38%，多地去库，部分省份库存增加，企业库存仍处去库趋势 [2] - 需求端储备及出口叠加致尿素基本面阶段性改善，驱动转中性，后续驱动能否向上取决于中游补库连续性，目前基本面驱动偏中性，显性库存连续去库支撑价格 [2][3] - 短期市场有投机性致尿素估值区间上移，01合约上方1700元/吨有基本面压力，下方支撑在1580 - 1600元/吨 [3] - 短期尿素期货价格进入震荡格局，周四现货成交放缓，政策压力或显现，但工厂库存预计下降，现货价格稳定 [3]