交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-8-18 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 • 尿素概述： • 利多 • 1、国际价格偏强 • 利空 • 1、开工日产高位 • 2、国内需求偏弱 • 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化 • 主要风险点：出口政策变化 | | 现货行情 | | | 期货盘面 | | 库 | | 存 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 地 区 | 价 格 | 变 化 | 主力合约 | 价 格 | 变 化 | 类 型 | 数 | 量 | 变 化 | | 现货交割品 | 1810 | 0 | 01合约 | 1737 | 1 1 | 仓 单 | 3573 | | -250 | | 山东现货 | 1820 | 0 | 基 差 | 7 3 | -11 | UR综合库存 | 145 . | 9 | 0 0 . | | 河南现货 | 1810 | 0 | UR01 | 1737 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期尿素主力合约盘面震荡，国际尿素价格偏强，宏观政策原料端利好，但国内整体供过于求仍明显，预计UR今日走势震荡[4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：近期尿素盘面震荡，国内宏观政策带来原料端利好，供应上日产及开工率偏高、库存累库，需求端工业和农业需求均回落，整体供过于求明显，出口政策未超预期放开，交割品现货1820（+0），基本面整体中性[4] - 基差：UR2509合约基差78，升贴水比例4.3%，偏多[4] - 库存：UR综合库存143.1万吨（+0.9），偏空[4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性[4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空[4] - 预期：近期尿素主力合约盘面震荡，国际尿素价格偏强，宏观政策原料端利好，国内整体供过于求仍明显，预计UR今日走势震荡[4] - 利多因素：国际价格偏强、政策带动原料端偏强[5] - 利空因素：开工日产高位、国内需求偏弱[5] - 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化[5] - 主要风险点：出口政策变化[5] 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |现货交割品|1820|0|09合约|1742|-2|仓单|2900|0| |山东现货|1820|0|基差|78|2|UR综合库存|143.1|0| |河南现货|1820|0|UR01|1770|0|UR厂家库存|113.6|0| |FOB中国|2680|/|UR05|1802|5|UR港口库存|29.5|0| |/|/|/|UR09|1742|-2|/|/|/|[6] 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/|[10]

尿素市场动态 - 中国尿素价格延续跌势 [1] - 生产商们正在为6月出口做准备 [1] - 预计指导价可能环比下跌 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素盘面反弹后震荡运行，基本面整体中性，预计今日走势震荡 [4] - 利多因素为出口政策落地、农需逐渐好转，利空因素为开工日产高位、新装置投产，主要逻辑是供应端高日产，需求边际变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：供应端开工率及日产持续高位，有新装置投产，库存短期快速回落；需求端工业需求中复合肥开工显著回落、库存累库，三聚氰胺开工快速提升，农业需求逐步好转；国际价格强势，出口利润高但受政策限制，5月15 - 16日出口专题会议后政策落地，价格趋于稳定，交割品现货1890（-40） [4] - 基差：UR2509合约基差13，升贴水比例0.7%，偏多 [4] - 库存：UR综合库存95万吨（-24.8），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净多，增多，偏多 [4] - 预期：主力合约盘面短期反弹，日产高位，库存短期回落，农业需求好转，出口政策落地后价格稳定 [4] 现货行情与期货盘面 | 分类 | 详情 | | --- | --- | | 现货行情 | 现货交割品1890（0），山东现货1890（0），河南现货1910（0），FOB中国2562 [6] | | 期货盘面 | UR01为1788（0），UR05为1849（0），UR09为1877（0），基差13（0） [6] | 库存情况 | 类型 | 数量（万吨） | 变化（万吨） | | --- | --- | --- | | 仓单 | 7355 | 0 | | UR综合库存 | 95 | -24.8 | | UR厂家库存 | 81.7 | 0 | | UR港口库存 | 13.3 | 0 | [6] 供需平衡表-尿素 | 年份 | 产能 | 产能增速 | 产量 | 净进口量 | PP进口依赖度 | 表观消费量 | 期末库存 | 实际消费量 | 消费增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2018 | | 2245.5 | | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | | | 2019 | | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% | | 2020 | | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% | | 2021 | | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% | | 2022 | | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% | | 2023 | | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% | | 2024 | | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% | | 2025E | | 4906 | 11.0% | | | | | | | [10]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-5-9 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：节前尿素盘面受消息面影响大幅反弹。供应方面，开工率仍在高位且有新产能投 产，日产预计将维持高位，库存高位回落后再次快速累库。需求端，工业需求中复合肥开工明显 回落，复合肥库存累库，有复合肥企业转售尿素原料，三聚氰胺开工中性，农业需求进入弱势。 尿素出口政策目前仍未有确切放开消息。交割品现货1900（+0），基本面整体偏空； • 2. 基差： UR2509合约基差14，升贴水比例0.7%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存131万吨（+12.8），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净多，增多，偏多； • ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前尿素盘面受消息面影响大幅反弹，基本面整体偏空，但基差、盘面、主力持仓偏多，预计今日走势震荡[4] - 利多因素为出口政策预期，利空因素有开工日产高位、库存再度累库、需求走弱，主要逻辑是供应端高日产和需求边际变化[5] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：开工率在高位且有新产能投产，日产预计维持高位，库存高位回落后再次快速累库；工业需求中复合肥开工明显回落、库存累库，有企业转售尿素原料，三聚氰胺开工中性，农业需求进入弱势；出口政策未确切放开；交割品现货1900（+10），整体偏空[4] - 基差：UR2509合约基差19，升贴水比例1.0%，偏多[4] - 库存：UR综合库存131万吨（+12.8），偏空[4] - 盘面：UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多[4] - 主力持仓：UR主力持仓净多，翻多，偏多[4] - 预期：主力合约盘面短期反弹，日产高位，库存再次累库，复合肥开工下行，农需走弱，预计走势震荡[4] 现货行情与期货盘面 |地区或合约|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1900|10| |山东现货|1900|10| |河南现货|1900|0| |FOB中国|1882|/| |UR01|1795|17| |UR05|1916|47| |UR09|1881|24| |基差|19|-14|[6] 库存情况 |类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | |仓单|4970|111| |UR综合库存|1310|0| |UR厂家库存|1192|0| |UR港口库存|118|0|[6] 供需平衡表 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/|[10]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-5-6 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：节前尿素盘面受消息面影响大幅反弹。供应方面，开工率仍在高位且有新产能投 产，日产预计将维持高位，库存高位回落后再次快速累库。需求端，工业需求中复合肥开工明显 回落，复合肥库存累库，有复合肥企业转售尿素原料，三聚氰胺开工中性，农业需求进入弱势。 尿素出口政策目前仍未有确切放开消息。交割品现货1850（+50），基本面整体偏空； • 2. 基差： UR2509合约基差-7，升贴水比例-0.4%，中性； • 3. 库存：UR综合库存118.2万吨（+0），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净多，翻多，偏多； • ...