公司基本情况 - 公司证券代码为688636，简称为智明达，全称为成都智明达电子股份有限公司 [1] - 公司主要面向国家重点领域客户，提供定制化嵌入式模块和解决方案，产品广泛应用于飞机、导弹、卫星、火箭、无人系统等高端装备 [6][7] - 公司建立了基于嵌入式处理器+嵌入式实时操作系统等多种架构的软硬件一体嵌入式技术平台 [6] 本次发行方案 - 公司拟以简易程序向特定对象发行股票，发行价格为26.29元/股（为2025年6月27日收盘价32.86元/股的80%） [4] - 预计发行数量为811.72万股，占发行前公司股份总数的4.84% [4] - 发行完成后公司总股本将从11,256.15万股增至17,583.38万股 [5] 财务影响分析 - 2024年归属于母公司股东的净利润为1,945.50万元，扣非净利润为1,212.43万元 [3] - 假设2025年净利润与2024年持平情况下，基本每股收益将从0.17元/股降至0.12元/股 [5] - 假设2025年净利润增长10%情况下，基本每股收益将从0.17元/股降至0.13元/股 [5] - 假设2025年净利润下降10%情况下，基本每股收益将从0.17元/股降至0.10元/股 [5] 募集资金用途 - 募集资金将用于提高公司嵌入式计算机研发能力、生产能力和资金实力 [7] - 有助于公司在稳固原有产品运营的同时，进一步扩充业务领域和产品品类 [7] - 将优化财务结构，提高公司整体竞争实力和抗风险能力 [7] 填补回报措施 - 加强募集资金管理，确保募集资金使用合法合规 [7] - 积极落实募集资金投资项目，提升公司持续盈利能力 [8] - 完善公司治理结构，加强经营效率 [8][9] - 完善利润分配制度，优化投资者回报机制 [9] 相关主体承诺 - 公司董事、高级管理人员承诺不损害公司利益，不越权干预公司经营管理活动 [9][10] - 控股股东、实际控制人承诺不侵占上市公司利益 [10] - 相关主体承诺若违反承诺将依法承担相应责任 [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 平台贷款发放量同比增长89% 收入同比增长67% 调整后EBITDA利润率达到20% 为三年来首次 [5][6] - 费用收入占总收入87% 接近GAAP盈利门槛 [6] - 总营收2.13亿美元 其中费用收入1.85亿美元(同比增长34%) 净利息收入2800万美元(超预期1300万美元) [26][27] - 平台交易量24.1万笔(同比增长102%) 新增借款人16.3万 平均贷款规模8865美元 [27] - 贡献利润率55%(环比下降6个百分点) GAAP净亏损200万美元 调整后EBITDA 4300万美元 [28][29] - 期末资产负债表贷款7.26亿美元(同比下降21%) 无限制现金约6亿美元(环比减少1.88亿美元) [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心个人贷款业务: 发放量环比持平 同比增长83% 自动化审批率提升至92% 转换率从14%提升至19% [9][10] - 汽车贷款业务: 发放量环比增长42% 同比增长近5倍 获客成本环比下降57% 转换率环比翻倍 [13][14] - 房屋净值贷款(HELOC): 发放量环比增长52% 同比增长超6倍 覆盖美国75%人口 自动化验证率从不足50%提升至近三分之二 [15][16] - 小额贷款业务: 发放量环比增长7% 同比增长近3倍 贡献16%新增借款人 [17][18] - 催收业务: 困难申请自动化率90% 债务和解接受率提升50% 汽车贷款回收率同比翻倍 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 超级优质借款人(信用分720+)占比达30.2% [10] - HELOC业务已拓展至37个州及华盛顿特区 覆盖近75%美国人口 [16] - 与沃尔玛旗下金融科技公司One Pay达成合作协议 已开始服务沃尔玛客户 [35][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - AI技术应用: 在信贷审批中引入embeddings技术 提升模型准确性和风险识别能力 [11][12] - 资金策略: 新增Fortress作为承诺资本合作伙伴 承诺资本占比超50% [21][30] - 产品战略: 推动"最佳利率最佳流程"计划 目标在各借款人细分市场实现最高数字竞争对手胜率 [22][23] - 技术路线: 计划在贷款催收领域推出首个机器学习模型 未来可能将催收服务作为独立产品推出 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济: Upstart宏观指数保持稳定(1.4-1.5区间) 警惕贸易政策可能带来的消费负担加重风险 [7][31] - 信贷表现: 信贷质量保持良好 模型能够快速适应宏观经济变化 [7][75] - 劳动力市场: 观察到劳动力结构性短缺 对就业市场保持乐观 [31] - 利率预期: 全年指引中未假设美联储降息 [74] 其他重要信息 - 计划在第二季度实现GAAP净利润转正 全年实现GAAP盈利 [22][33] - 设立5亿美元ATM融资计划 增强资产负债表灵活性 [29] - 将于下周举办AI Day活动 展示更多AI技术进展 [24][140] 问答环节所有提问和回答 沃尔玛合作相关问题 - 与One Pay达成一年期协议 目前处于早期阶段 未对2025年财务指引产生实质性影响 [35][36][129][135] - 合作采用联合风险承担结构 但完全使用公司技术和模型 [105][136] - 与沃尔玛分享部分经济利益 [137] 业务趋势相关问题 - 4-5月业务趋势已反映在季度指引中 [38][39] - 转换率从14%提升至19% 目标继续提升至20% [44][45] - 超级优质借款人增长源于产品竞争力和营销策略调整 [108][109] 资金和利润率相关问题 - 资金结构包括银行/信用合作社、承诺资本和证券化市场三部分 当前更依赖承诺资本 [61][62] - 利润率下降主要源于超级优质借款人占比提升 该细分市场竞争更激烈导致费率较低 [52][65] - 汽车和房屋贷款成熟后费率可能低于个人贷款 但单笔贡献金额相当 [96] 宏观经济相关问题 - 未观察到资金合作伙伴撤资 承诺资本安排按设计运行 [68][70] - 模型内置保守性假设 能快速适应宏观变化 [74][75] - ABS市场保持健康 最新交易超额认购 但公司不依赖该渠道 [80][81] 市场机会相关问题 - 个人贷款市场TAM因拓展超级优质借款人而翻倍 但仍小于房屋和汽车贷款市场 [87][88] - 银行更偏好有抵押产品 对HELOC和汽车贷款需求旺盛 [98][99]