市场趋势判断 - 市场自9月4日60分钟级别横盘开始进入调整期，上冲动能衰微且成交量渐次萎缩[1] - 跳空长阴线成为进入回撤周期的标志性信号，显示严肃回调已开始[1] - 当前市场位置与半年前及一年前不同，领涨板块估值状态亦发生变化[1] 技术分析观点 - 通过50日均线凸形反转与跳空长阴组合判断，数日内可能出现碾压性空方倾泻[2] - 市场可能以快速下降方式逼近200日成交加权均线，真正超跌反弹机会需等待触及200日均线[2] - 月线结构存在长期压制作用[2] 交易策略建议 - 在横盘结构开始时应主动降低仓位以控制风险敞口[1] - 总体赚钱效应减弱且摩擦成本增加，不宜轻易认为出现抄底机会[1] - 运用动量原理和量价图形可判断大致方向，但对具体事件无法准确预测[1]

文章核心观点 - 杰里米·米勒通过研究巴菲特自20世纪60年代起的股东公开信，总结出巴菲特永不过时的五大投资基本原则，揭示了其核心投资理念 [1][2] 投资基本原则 - **永远不去预测市场**：巴菲特宣称自己无法预测市场走向，并对预测行为不屑一顾，认为市场可能暴跌50%甚至更大 [3][5] - **投资"深度价值"**：关注产品过硬、经营有方但被市场低估的公司，基于公司前景而非市场前景买卖股票，例如桑伯恩地图公司案例 [6][7] - **以长远眼光进行投资**：衡量公司业绩的最短期限为三年，建议关注最近五年业绩，时间可治愈失败投资并放大成功收益 [12] - **业绩的相对比较**：以道琼斯指数或标准普尔500指数为风向标，跑赢指数即为胜利，例如2019年伯克希尔每股市值增幅11.0%跑输标普500指数的31.5% [14][15] - **复利的力量**：复利收益在长期能带来巨大财富增长，而费用、税收等微小变量也可能导致财富大幅缩水 [16] 企业收购标准 - 净有形资本必须取得良好回报 [10] - 企业必须由能干而诚实的管理者管理 [10] - 企业必须以合理的价格收购 [10] - 符合要求的大型收购机会很少，宁愿等待好机会也不对不好机会出手 [10][11] 长期投资案例 - 1965年初收购的纺织公司业务陷入困境，拖累整体回报，但通过收购保险等"好"企业，使不赚钱业务规模缩小，总体仍获利 [12][13] - 巴菲特将收购比作婚姻，结局需时间检验 [13] 长期业绩表现 - 1965-2019年伯克希尔每股市值复合年增长率20.3%，是标准普尔500指数增长率的两倍多 [15][16]

巅峰隐退的智慧 - 彼得·林奇在46岁事业巅峰时选择退休，当时他掌管140亿美元基金，年化回报率达29.2% [2][6] - 退休决定主要源于家庭因素，其父亲在46岁去世，他希望有更多时间陪伴妻子和三个女儿 [6][7] - 退休后拒绝管理10亿或20亿美元封闭式基金的邀约，因不愿重拾过去的工作强度 [8][9] - 自其退休后市场上涨30倍，若其基金保持平均水平，规模将达600亿美元 [8][9] - 其基金曾被全美1%家庭持有，投资者投入5000或10000美元，体现对其信任和责任 [10] 投资的基石——了解你所拥有的 - 投资最重要原则是"了解你所拥有的"，这是避免恐慌性卖出的关键 [12][13] - 举例芭芭拉·史翠珊持有股票却无法说出五家公司业务，说明不了解持仓注定失败 [14][15] - 批评投资者研究冰箱或为机票省50美元的时间远超研究1万美元投资的行为 [16][17] - 强调投资非"玩市场"，而是买入优秀公司并清楚其优势 [18] - 买入股票前需能向11岁孩子解释理由，否则应选择基金 [19] - 当今信息时代更易获取公司数据，如耐克投资机会通过图书馆报告发现库存积极变化而重仓 [19][20] - 当前所有信息在公司网站可得，投资者无借口不了解所投公司 [20][21] 致命的诱惑——预测市场的徒劳 - 对宏观经济预测持保留态度，认为花13分钟分析预测即浪费10分钟 [23] - 关注当下事实如二手车价格、信用卡债务水平、储蓄率变化，而非预测未来 [24] - 经济学家在过去11次衰退中成功预测33次，显示预测不可靠 [24] - 投资者因准备应对或预测调整损失的钱远超在调整本身中的损失 [25] - 经济衰退和市场下跌是投资一部分，成功投资者理解周期性损失无法避免 [26] - 坚持投资需因了解公司而有信心应对意外 [26] 投资组合的艺术——剪掉杂草，浇灌花朵 - 投资哲学强调"卖掉赢家，持有输家"如同"剪掉花朵，浇灌杂草"，被巴菲特引用 [28][29] - 许多人急于兑现盈利仅为获得"赢了"的快感，但巨额回报来自长期持有成长公司 [30] - 举例沃尔玛上市10年后涨10倍，但业务仅覆盖美国18%地区，随后又涨80倍 [31] - 不要因股价已涨10倍而错过后续机会，如沃尔玛从覆盖18%地区扩张至23%等 [31][32] 对当前市场的视角 - 对人工智能热潮如英伟达高估值持未知态度，未持有AI股票，自称技术水平低 [33] - 倾向于关注被市场冷落行业如废物管理公司，认为其是极好生意 [34] - 寻找基本面从"糟糕"转变为"没那么糟"的公司，如每股亏损从6美元改善至2美元即创造4美元价值 [34] - 机会常隐藏于无人问津角落，而非聚光灯下 [35] - 针对AI取代工作担忧，举例1984年AT&T拆分时雇100万员工占美国总就业1%，40年后电信行业总员工数降至40万，但美国总就业从1亿增至1.53亿 [36][37] - 美国最大500家公司总员工数过去50年下降，但中小企业创造新就业机会 [37] - 强调企业家精神驱动就业增长，自动化进步同时就业岗位增加 [38] 致敬独立投资者 - 认为自主投资者是特别群体，努力工作、谨慎且致力于了解所持有资产 [40] - 指出普通人有机会成功，如钢铁从业者更早知行业景气变化，医生更了解医疗设备 [41] - 个人在自身领域拥有信息优势，不应被华尔街专家吓倒 [42] - 引用巴菲特比喻：华尔街是人们坐劳斯莱斯向坐地铁者寻求建议的地方 [43] - 强调只要努力研究即可在市场表现出色，美国系统经历考验总能挺过 [43]

公司合作 - 马斯克旗下初创公司xAI与市场预测平台Kalshi Inc建立合作伙伴关系 [1] - 合作内容涉及将xAI的大模型Grok推向预测市场 [1] 产品与技术 - 合作的核心产品为xAI开发的大模型Grok [1] - Grok的应用场景将扩展至市场预测领域 [1] 市场与行业 - 合作方Kalshi Inc是一家市场预测平台 [1] - 此次合作标志着人工智能大模型与预测市场的结合 [1]

合作主体 - xAI公司与Polymarket达成合作关系 [1] 合作内容 - 合作旨在将市场预测与X平台的数据相结合 [1] - 合作将整合Grok人工智能的分析能力 [1]