报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锡 考虑基本面偏强,预计年内锡价维持偏强走势,对锡价保持偏多思路,前期多单继续持有,逢回调低多思路[1] 锌 降息预期改善,出口空间打开,锌价震荡偏强;随着TC下行,供应压力缓释,短期价格下方空间有限;精炼锌出口带动现货趋紧,提振国内锌价,短期沪锌价格或强于伦锌价格[4] 铜 全球库存结构性失衡背景下,铜价高位震荡;短期全球铜供应及库存失衡驱动铜价快速冲高,价格波动或加剧;中长期铜的供需矛盾仍存,支撑铜价底部重心逐步上移[6] 铝 - 氧化铝供应过剩格局未变,预计价格将维持底部震荡,主力合约参考区间下移至2550 - 2800元/吨 - 电解铝在强劲的宏观预期与现实的供应风险支撑下,铝价短期预计将维持偏强运行,但高价位将抑制终端消费,需警惕冲高后的回撤风险[8] 工业硅 维持12月弱供需预期,工业硅价格预计低位震荡,主要价格波动区间在8500 - 9500元/吨,若价格回落至8500 - 8700元/吨一线左右,可考虑逢低试多[9] 多晶硅 多晶硅期货或仍高位震荡,但考虑到目前需求端较弱,现货难有上涨动力,预计向下概率较高,因此期货下跌向现货价格收敛的概率更大,交易策略暂观望[10] 铝合金 铸造铝合金市场在成本强支撑与需求弱现实的博弈中震荡偏强,ADC12价格下行空间有限,但高库存和高价抑制制约上行突破,预计短期将维持高位窄幅震荡[11][12] 镍 宏观提振,镍价估值修复后价格驱动走弱,印尼镍矿基准价下跌、国内累库速度加快,中期基本面宽松制约价格上方空间,短期预计盘面区间震荡为主[13] 不锈钢 宏观暂稳,供应压力稍缓,但淡季需求疲软,库存去化不畅,短期低估值和市场情绪改善之下盘面有一定修复预期但驱动仍有限,预计震荡修复调整[14] 碳酸锂 近期宏观环境和基本面对价格有支撑,但实质新增驱动因素比较有限,后续面临大厂复产推进和淡季需求持续性问题,资金暂避利空考虑下向上交易空间受限,预计短期盘面宽幅震荡[17] 根据相关目录分别进行总结 锡 - **价格及价差**：SMM 1锡、长江 1锡现值分别为 314000、314500，较前值均下跌 800，跌幅 0.25%；进口盈亏现值 -15329.05，较前值上涨 1289.45，涨幅 7.76%；部分月间价差有不同程度涨跌[1] - **基本面数据**：10 月锡矿进口 11632，较前值增加 2918，涨幅 33.49%；SMM 精锡 10 月产量 16090，较前值增加 2580，涨幅 53.09%等[1] - **库存变化**：SHEF 库存周报、社会库存等有不同程度变化，如 SHEF 库存周报现值 6865.0，较前值增加 206，涨幅 1.96%[1] 锌 - **价格及价差**：SMM 0锌锭现值 23130，较前值持平；进口盈亏现值 -4330，较前值上涨 549.10；部分月间价差有不同程度涨跌[4] - **基本面数据**：精炼锌 11 月产量 59.52，较前值减少 2.20，跌幅 3.56%；精炼锌 10 月进口量 1.88，较前值减少 0.38，跌幅 16.94%等[4] - **库存变化**：中国锌锭七地社会库存现值 13.60，较前值减少 0.83，跌幅 5.75%；LME 库存现值 5.8，较前值增加 0.24，涨幅 4.29%[4] 铜 - **价格及基差**：SMM 1电解铜现值 92300，较前值上涨 715，涨幅 0.78%；精废价差现值 4054，较前值减少 1456.79，跌幅 26.44%等[6] - **月间价差**：2512 - 2601 现值 -20，较前值上涨 40；部分月间价差有不同程度涨跌[6] - **基本面领先**：电解铜 11 月产量 110.31，较前值增加 1.15，涨幅 1.05%；电解铜 10 月进口量 28.21，较前值减少 5.22，跌幅 15.61%等[6] - **库存变化**：境内社会库存现值 16.03，较前值增加 0.13，涨幅 0.82%；保税区库存现值 7.75，较前值减少 1.14，跌幅 12.82%等[6] 铝 - **价格及价差**：SMM A00 铝现值 21920，较前值下跌 170，跌幅 0.77%；电解铝进口盈亏现值 -1856，较前值下跌 103；部分月间价差有不同程度涨跌[8] - **基本面数据**：氧化铝 11 月产量 743.94，较前值减少 34.6，跌幅 4.44%；国内电解铝 11 月产量 363.66，较前值减少 10.6，跌幅 2.82%等[8] - **库存变化**：中国电解铝社会库存现值 59.50，较前值减少 0.1，跌幅 0.17%；LME 库存现值 52.6，较前值减少 0.3，跌幅 0.47%[8] 工业硅 - **现货价格及主力合约基差**：华东通氧 S15530 工业硅现值 8300，较前值下跌 150，跌幅 1.59%；部分基差有不同程度涨跌[9] - **月间价差**：2512 - 2601 现值 -8675，较前值下跌 8830，跌幅 5696.77%；部分月间价差有不同程度涨跌[9] - **基本面数据**：全国工业硅产量现值 40.17，较前值减少 5.05，跌幅 11.17%；新疆工业硅产量现值 23.76，较前值增加 0.20，涨幅 0.83%等[9] - **库存变化**：新疆库存现值 12.38，较前值增加 0.34，涨幅 2.82%；社会库存现值 55.80，较前值增加 0.80，涨幅 1.45%等[9] 多晶硅 - **现货价格与基差**：N 型复投料 - 平均价现值 52300.00，较前值持平；N 型颗粒硅 - 平均价现值 50000.00，较前值持平；部分基差有不同程度涨跌[10] - **期货价格与月间价差**：主力合约现值 54545，较前值下跌 965，跌幅 1.74%；部分月间价差有不同程度涨跌[10] - **基本面数据**：硅片周度产量现值 11.95，较前值减少 0.07，跌幅 0.58%；多晶硅月度产量现值 11.46，较前值减少 1.94，跌幅 14.48%等[10] - **库存变化**：多晶硅库存现值 29.10，较前值增加 1.00，涨幅 3.56%；硅片库存现值 21.30，较前值增加 1.80，涨幅 9.23%[10] 铝合金 - **价格及价差**：SMM 铝合金 ADC12 现值 21600，较前值下跌 100，跌幅 0.46%；佛山破碎生铝精废价差现值 1761，较前值减少 53，跌幅 2.92%等[11] - **月间价差**：2601 - 2602 现值 -45，较前值上涨 5；部分月间价差有不同程度涨跌[11] - **基本面数据**：再生铝合金锭 11 月产量 68.20，较前值增加 3.7，涨幅 5.74%；原生铝合金锭 11 月产量 30.27，较前值增加 1.7，涨幅 5.84%等[11] - **库存变化**：再生铝合金锭周度社会库存现值 5.53，较前值减少 0.03，跌幅 0.54%；再生铝合金佛山日度库存量现值 35326，较前值减少 169，跌幅 0.48%等[11] 镍 - **价格及基差**：SMM 1电解镍现值 120200，较前值上涨 150，涨幅 0.12%；1金川镍升贴水现值 4950，较前值上涨 50，涨幅 1.02%等[13] - **月间价差**：2601 - 2602 现值 -170，较前值下跌 10；部分月间价差有不同程度涨跌[13] - **供需和库存**：中国精炼镍产量现值 33345，较前值减少 3453，跌幅 9.38%；精炼镍进口量现值 9741，较前值减少 18626，跌幅 65.66%等[13] 不锈钢 - **价格及基差**：304/2B（无锡宏旺 2.0 卷）现值 12800，较前值上涨 100，涨幅 0.79%；期现价差现值 460，较前值上涨 90，涨幅 24.32%[14] - **月间价差**：2601 - 2602 现值 -115，较前值下跌 22；部分月间价差有不同程度涨跌[14] - **基本面数据**：中国 300 系不锈钢粗钢产量（43 家）现值 178.70，较前值减少 1.30，跌幅 0.72%；印尼 300 系不锈钢粗钢产量（青龙）现值 42.35，较前值增加 0.15，涨幅 0.36%等[14] 碳酸锂 - **价格及基差**：SMM 电池级碳酸锂均价现值 92750，较前值下跌 500，跌幅 0.54%；SMM 工业级碳酸锂均价现值 90350，较前值下跌 450，跌幅 0.50%等[17] - **月间价差**：2512 - 2601 现值 -80，较前值上涨 1500；部分月间价差有不同程度涨跌[17] - **基本面数据**：碳酸锂 11 月产量 02350，较前值增加 3090，涨幅 3.35%；电池级碳酸锂 11 月产量 70300，较前值增加 1940，涨幅 2.84%等[17] - **库存变化**：碳酸锂总库存（11 月）现值 64560，较前值减少 19674，跌幅 23.36%；碳酸锂下游库存（11 月）现值 42030，较前值减少 11261，跌幅 21.13%等[17]