报告行业投资评级 未提及 核心观点 报告围绕宏观动态、主要品种展望及数据要闻展开，分析各品种投资机会与风险，如国债期货趋于震荡、股指短期难有大趋势、贵金属震荡偏强等[4]。 各部分总结 宏观动态 - 成都多部门联合发布房地产政策，公积金贷款首付降至15%，给予20%利息补贴，鼓励区市县发放购房补贴，探索存量商办用作保障房及拓展房票安置范围[3] - 截至7月底全国累计发电装机容量40.8亿千瓦，同比增11.0%，太阳能和风电装机容量同比分别增16.1%和19.5%[3] - 美伊就停火协议条款达成共识，包括霍尔木兹海峡自由通航，双方预计未来几天公布消息并启动谈判[3] 主要品种展望 金融衍生品 - 国债期货趋于震荡，TL主力合约关注114附近支撑，当前国债收益率低、流动性宽松，但能源危机或致通胀上行压制其上行空间[4] - 股指向上有阻力，短期难有大趋势，国内权益资产估值低但板块分化大，经济有韧性、政策环境偏暖，但外部环境存不确定性[4] - 贵金属震荡偏强，黄金主力合约关注880一线支撑，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金提供支撑，美国劳动力市场走弱或推动其走强[4] 黑色板块 - 螺纹钢和热卷价格或弱势震荡，螺纹钢主力合约关注[2900 - 3200]区间，热卷主力合约关注[3150 - 3450]区间，需求端房地产行业下行、处于需求淡季，供应端产量下滑、库存压力缓解[5] - 铁矿石价格或延续震荡，主力合约关注[690 - 770]区间，需求端有一定支撑，供应端进口量同比增长、发运量环比回升，港口库存处于高位[5] - 焦煤期货价格短期内或维持强势，主力合约关注[1450 - 1700]区间，主产区安监严格、复产缓慢，供应偏紧；焦炭价格近期上调，主力合约关注[1950 - 2200]区间，成本压力加大使焦化企业限产，需求稳定[5] - 铁合金多头可关注冲高离场机会，需求走低、供应过剩、库存偏高位，锰矿价格回落带动锰硅成本支撑下移，硅铁成本刚性较强，内蒙地区现货亏损、减产压力累积[5] 能源化工板块 - 原油震荡回落，美伊就停火协议达成共识，霍尔木兹海峡有望恢复通航[5] - 合成橡胶盘面单边追高性价比有限，回调低吸为主，关注丁二烯到港节奏和顺丁亏损后的降负兑现，成本推涨但自身供应充裕、下游高价抵触[5] - 天然橡胶多空博弈、宽幅震荡，RU主力参考17900 - 18700，旺产季受弱需求压制，降雨和原料高价提供支撑，青岛总库去库、后续有累库预期，轮胎开工修复但订单清淡[5] - PVC单边缺乏趋势驱动，波段操作为宜，关注后续检修规模，检修增多使供应边际收缩，出口受冲击、下游开工不足、刚需清淡[5] - 尿素短期情绪偏强但追多需谨慎，现实端高日产和高库存压制，厂库拐头和印标出口提供支撑，农业需求收尾、内需淡季[6] - PX和PTA区间震荡，PX负荷维持低位、去库，地缘风险和原油价格影响成本；PTA负荷增加但仍处低位，下游需求偏弱，原油或存扰动[6] - 乙二醇震荡偏强，短期开工偏低、进口低位，港口库存去化至历史低位，关注原油价格扰动[6] - 短纤区间震荡，加工差创新低，终端织机开工局部调整，新订单观望，成本受地缘影响震荡运行[6] - 瓶片区间震荡，国内采购旺季结束，以刚需为主，加工区间压缩，工厂检修计划加码，关注成本变化[6] - 纯碱和玻璃底部宽幅震荡，纯碱基本面无显著改善，成本支撑预期兑现可能性低；玻璃基本面阶段性回温，全面修复可能性偏弱[6] - 烧碱持续承压，氧化铝基本面承压难以给予烧碱利润空间，8月估值较难修复[6] - 纸浆底部宽幅震荡，国内浆厂开工稳定、港口库存高位，供给预期增量，下游维系刚需、订单增加预期落空[6] 有色及新材料 - 铜高位运行，铜精矿紧缺支撑基本面，加工费低、冷料供应有限，冶炼企业生产积极性受影响，传统淡季加工企业开工率回落，社会库存累增[6] - 氧化铝依托成本线弱势震荡，几内亚铝土矿价格坚实、海运成本高提供成本支撑，国内产量增长、库存高企，海外有远期供应增量；沪铝高位震荡，国内产量受限、海外复产需时间，供需存在缺口，消费淡季开工率走弱，社库去化、海外库存降至低位[6] - 锌谨慎追涨，矿端紧缺逻辑未变、加工费承压，冶炼端未明显减量，下游行业开工率偏低、终端交投平淡，国内库存高位，LME市场有交割风险[7] - 铅谨慎追涨，铅精矿供应偏紧、加工费承压，部分企业检修使供应量下降，废电瓶价格坚挺提供成本支撑，下游淡季特征显著，海外高库存压制内盘[7] - 碳酸锂区间小幅震荡偏强，库存去化、锂精矿到港偏紧、冶炼增量有限，下游需求有韧性，旺季备货预期升温，但远期供给放量有压力[7] - 锡偏强震荡，缅甸锡矿复产不及预期、雨季压制供给，印尼出口管控，原料偏紧、冶炼增量有限，需求温和修复，库存低位，基本面中长期维持紧平衡[7] - 镍震荡偏强，印尼收紧镍矿配额使成本抬升、供给扩张受限，不锈钢和电池需求有修复，海内外纯镍库存偏高压制上行空间，整体由过剩转向紧平衡[7] 农产品 - 豆油豆粕暂时观望，全球大豆供需平衡改善，进口大豆到岸价成本支撑增强，新季种植成本限制美豆下行空间，但港口和油厂库存偏高、巴西大豆到港量高，国内供应宽松，餐饮收入增速低、养殖行业利润低使需求走弱[7] - 菜粕菜油暂时观望，USDA报告预估全球菜籽供需小幅宽松、菜油供需收紧，澳菜籽产区短期偏干，考虑关注菜粕回调后的做多机会，油脂受地缘政治影响[7] - 棕榈油考虑关注回调后的做多机会，关注区间【9500 - 9700】，7月马棕和印尼棕榈油库存攀升，未来两周产区降水偏少，厄尔尼诺加强可能延续至2027年初，美威胁对伊朗实施经济行动[7] - 棉花观望，上周储备棉成交率100%，本周挂牌价格上调至16988元/吨，中期等待金九银十旺季启动看库存去化斜率[7] - 白糖远月合约关注[5400，5500]区间压力，国际糖价走高，印度进口100万吨原糖，国内高库存、销售周期短，糖厂清库压力大，糖价偏弱运行[7] - 苹果中期偏空，主力合约关注区间[7700，8000]压力，今年陕西纸袋早熟嘎啦价格下跌，新年度增产预期强烈，丰产预期下价格上方有压力[8] - 生猪震荡偏弱，现货价格下滑，集团出栏进度恢复、二育出栏增加，8月计划出栏量环比增长6%，散户和集团出栏体重增加[8] - 鸡蛋震荡调整，8月蛋鸡存栏量环比变动不大，下游补货量收缩，鸡苗补栏积极性好，淘鸡积极性略有提升[8] - 玉米偏空，主力合约关注[2280，2320]压力区间；淀粉偏空，主力合约关注[2650，2700]压力区间，小麦玉米价差走高但替代作用仍强，玉米饲用需求走弱，中储粮网拍转向净销售，南方春玉米上市冲击价格，淀粉需求持平、供应高位、库存偏高，跟随玉米波动[8] - 原木震荡延续，极端天气影响到港量、船装卸和下游订单量，但船运费和汇率坚挺，多空因素交织[8] 主要品种数据要闻 黑色板块 - 至8月21日港口锰矿库存614万吨，环比+36万吨[10] 能源化工板块 - 美伊就停火协议达成共识，内容包括霍尔木兹海峡自由航行，双方预计未来几天公布消息并启动谈判[11] - 合成橡胶齐鲁出厂14600元/吨，开工77.84%，顺丁总库存4.28万吨（环比 - 5.25%），丁二烯港口3.04万吨，顺丁 - 泰混价差 - 2950元/吨[11] - PVC社库117.92万吨（环比 - 1.31%），粉开工68.37%，厂库27.8万吨（ - 5.3%），V2701收4710，华东电石法4560附近[11] - 尿素企业库存167.83万吨（环比 - 0.61%），港口96.27万吨（ + 34.78%），开工86.63%，日产20.67万吨，山东出厂1670 - 1720[12] - 天然橡胶青岛总库64.21万吨（环比 - 0.29），全钢64.15%，半钢65.81%，顺丁 - 泰混价差 - 2950元/吨[12] - 8月24日至8月30日，乙二醇主港计划到货数量约为3.7万吨，环比增加1万吨[12] - 福建某直纺涤短工厂25万吨装置停车检修，预计为期20天左右[12] 农产品板块 - 印度在10月31日前进口100万吨原糖，为近十年首次大规模进口[13] - 第6周（8.24 - 8.28）储备棉销售底价16988元/吨(折标准级3128B)[13] - 至8月21日，样本油厂豆粕库存111万吨，环比 - 4万吨；豆油库存143万吨，环比 + 2万吨[13] - 马来西亚8月1 - 25日棕榈油出口量较上月同期减少了20%[13]