市场整体表现与宏观环境 - 受重大节前避险情绪及美股下跌影响，恒生指数下跌1.72% [1] - 美国1月非农数据超预期，导致市场对美联储3月降息概率的预期从20%骤降至8% [1] - AI相关股票下跌引发纳斯达克指数大跌超2%，并导致投资者抛售黄金以补充流动性 [1] 人工智能与大模型行业 - 智谱AI宣布其GLM Coding Plan订阅套餐涨价，原因是市场需求强劲、用户规模与调用量快速提升 [2] - 智谱AI的GLM-5模型在三个大Agent评测基准上均为开源第一，其编码能力逼近Claude Opus 4.5 [2] - 智谱AI股价单日大涨超20%，MiniMax股价涨超15%，两者均创历史新高 [2] - 预计春节后内地资金缺失期间，外资可能重点炒作相关股票 [2] 智能驾驶与机器人行业 - 工信部就《智能网联汽车 自动驾驶系统安全要求》等强制性国家标准公开征求意见，新标准将新增安全保障与认证体系，并明确L3/L4分级等技术指标 [3] - 政策驱动下，智能驾驶板块走强，耐世特股价涨近8%，浙江世宝涨超6.32%，敏实集团和佑驾创新均涨超2% [3] - 有观点认为机器人（具身智能）产业由AI主导，若未来几年有技术突破，其热度可能比现在高100倍甚至1000倍，远超移动互联网 [3] 医疗机器人及个股动态 - 微创机器人-B核心产品图迈腔镜手术机器人全球商业化订单突破200台，覆盖近50个国家和地区，已完成商业化装机近130台 [4] - 图迈远程手术机器人已在近10个国家获批，已完成远程手术近800例，覆盖20多个国家，实施成功率保持100% [4] - 微创机器人-B股价涨超11%，并带动越疆科技涨超8%、优必选涨超5% [4] - 天工国际加入“聚变高端金属材料研发联合实验室”，在核聚变关键金属材料研发领域迈出实质性步伐，股价涨超6% [4] - 沃尔核材H股上市首日走势坚挺，并同步被调入港股通名单，意味着上市首日即对内地南向资金开放 [4] 铝行业与关税政策 - 据媒体报道，美国前总统特朗普考虑缩减部分钢铁和铝制品关税，以应对可负担性危机 [5] - 美国此前对部分铝产品征收了高达50%的关税 [5] - 分析认为铝板块下跌为错杀，因为50%的关税已于2025年6月生效，且美国中西部铝升水已达2000美元/吨以上，显示关税成本主要由美国消费者承担 [6] - 潜在关税调降彰显美国市场对铝需求刚性，且有利于后续需求释放，对铝板块影响为中性偏多 [6] - 港股相关公司包括中国铝业、中国宏桥、南山铝业国际 [6] 免税消费行业 - 春运首周（2月2日至2月8日）海南离岛免税销售额达11.06亿元，环比增长6.3%，封关后首周同比增长54.9%，三亚免税城连续3天单日销售额破亿 [7] - 海南自2月11日起对岛内居民实施零关税日用消费品政策，首批5店开业，新增本地消费增量 [7] - 中国中免启动“马踏福运在中免”全球活动，覆盖超30家门店及线上渠道，并有超40家新店或快闪店集中开幕 [7] - 中国中免拟以不超过3.95亿美元收购DFS大中华区业务（涵盖港澳9店及品牌资源），交易完成后LVMH及DFS创始人家族将认购公司H股，预计2026年3月完成交割 [7] - 随着85国免签政策及日本消费回流，机构测算消费回流空间约100亿元 [7]

LME整体库存及仓单变动概览 - 铜总库存为203,875吨，注册仓单194,050吨，较前日增加10.89%，注销仓单9,825吨，较前日减少54.62%，注销占比为4.82% [1] - 铝总库存为481,550吨，较前日减少2,000吨，注册仓单436,425吨，较前日减少1.13%，注销仓单45,125吨，较前日增加7.12%，注销占比为9.37% [1][5] - 锌总库存为102,225吨，较前日减少1,275吨，注册仓单92,975吨，较前日减少0.27%，注销仓单9,250吨，较前日减少9.98%，注销占比为9.05% [1][9] - 镍总库存为287,088吨，较前日增加702吨，注册仓单276,642吨，较前日增加0.10%，注销仓单10,446吨，较前日增加4.19%，注销占比为3.64% [1][13] - 铅总库存为232,650吨，较前日减少250吨，注册仓单216,675吨，较前日无变动，注销仓单15,975吨，较前日减少1.54%，注销占比为6.87% [1][7] - 锡总库存为7,440吨，较前日减少50吨，注册仓单7,070吨，较前日减少1.46%，注销仓单370吨，较前日增加17.46%，注销占比为4.97% [1][11] - 铝合金总库存为1,500吨，注册仓单与注销仓单均无变动 [1] LME铜库存分地区详情 - 铜总库存增加7,225吨至203,875吨，主要增量来自光阳仓库（增加4,300吨）和新奥尔良仓库（增加1,850吨） [3] - 高雄仓库铜库存增加400吨至52,668吨，注销占比仅为0.36% [3] - 鹿特丹仓库铜库存减少100吨至10,175吨，注销占比为6.88% [3] - 新加坡仓库铜库存维持6,550吨不变，注销占比为9.16% [3] LME铝库存分地区详情 - 铝总库存减少2,000吨至481,550吨，全部减少量来自巴生港仓库（减少2,000吨至292,275吨） [5] - 巴生港仓库铝库存注销仓单为44,075吨，注销占比高达15.08% [5] - 鹿特丹仓库铝库存为3,450吨，注销占比为28.99% [5] - 的里雅斯特仓库铝库存为50吨，全部为注销仓单，注销占比100% [5] LME锌库存分地区详情 - 锌总库存减少1,275吨至102,225吨，主要减量来自高雄仓库（减少1,000吨）和新加坡仓库（减少275吨） [9] - 新加坡仓库锌库存为71,975吨，注销占比为9.86% [9] - 巴生港仓库锌库存为1,650吨，注销占比高达24.24% [9] LME镍库存分地区详情 - 镍总库存增加702吨至287,088吨，主要增量来自鹿特丹仓库（增加420吨）和新加坡仓库（增加300吨） [13] - 高雄仓库镍库存为66,732吨，注销占比为7.23% [13] - 雷港仓库镍库存为900吨，注销占比高达41.33% [13] - 巴尔的摩仓库镍库存为108吨，注销占比高达83.33% [13] LME铅库存分地区详情 - 铅总库存减少250吨至232,650吨，全部减少量来自新加坡仓库（减少250吨至231,800吨） [7] - 新加坡仓库铅库存注销占比为6.88% [7] - 巴塞罗纳仓库铅库存为275吨，注销占比为9.09% [7] LME锡库存分地区详情 - 锡总库存减少50吨至7,440吨，多个仓库出现出库，其中鹿特丹仓库减少25吨，酒酒仓库减少20吨 [11] - 新加坡仓库锡库存为850吨，注销占比为12.35% [11] - 毕尔巴鄂仓库锡库存为75吨，注销占比为13.33% [11]

沪锡市场行情表现 - 沪锡主力合约2603于2026年2月13日暴跌，收盘报365400元/吨，较前一日下跌27720元，跌幅达7.05% [1] - 合约当日开盘价383640元/吨，盘中最高391660元/吨，最低363770元/吨，结算价380800元/吨 [1] - 主力合约当日成交量176283手，持仓量23697手，较前一日减少4563手 [1] - 现货市场同步大跌，长江综合市场1锡均价378100元/吨，较前一日下跌15800元；长江现货市场1锡均价378250元/吨，较上一交易日下跌15750元/吨 [1] 价格下跌驱动因素 - 宏观层面，美国1月核心CPI数据超预期，强化了市场对美联储维持高利率更久的担忧，导致全球风险资产遭抛售，压力传导至大宗商品市场 [2] - 国内层面，春节假期前下游企业普遍停工，现货市场进入有价无市的季节性淡季，资金避险离场情绪浓厚 [2] - 在宏观压力与基本面疲弱共振下，对宏观情绪和电子需求敏感的锡价领跌金属市场，日内跌幅超过4% [2] 锡产业链供需现状 - 供应端整体平稳，主流矿山及冶炼企业未出现明显减产，货源供应充足 [3] - 需求端持续走弱，下游企业多已完成节前备货，停工放假范围扩大，采购意愿低迷 [3] - 产业链整体进入年末收尾阶段，上下游开工率逐步回落，从矿山到精深加工均以去库存、稳运营为主，市场活跃度降至节前低位 [3] - 库存呈现小幅累积态势 [3] 市场总结与前瞻 - 本次锡价大跌的核心原因是宏观情绪与节前供需疲弱的双重作用 [4] - 短期价格波动难改长期产业链发展逻辑，节后需求复苏节奏将成为关键影响因素 [4] - 春节假期需关注海外锡市场走势、美元指数变动、美伊谈判进展及国内节后复工预期等变量 [4] - 同时需关注全球宏观政策调整，为节后交易策略提前布局 [4]

铜市场 - 隔夜沪铜主力合约价格震荡，尾盘探低至99,610元后反弹至100,260元，伦铜价格回调至12,850美元附近 [4][18] - 宏观面呈中性，市场聚焦即将公布的美国CPI数据，谨慎情绪导致美股、贵金属及金属商品等多类资产普遍下跌 [5][19] - 基本面中性偏空，上期所铜仓单增加8,282吨至18.7万吨，LME铜库存增加4,550吨至19.66万吨，临近假期下游备货接近尾声，现货维持平水至贴水状态 [6][20] - 海外宏观缺乏指引叠加节前资金流出，预计短期铜价上行动能不足，将延续震荡整理，今日沪铜主力运行参考区间为9.9万至10.2万元/吨 [6][20] 铝市场 - 隔夜铝期货价格小幅下跌，国内氧化铝现货价格整体持稳 [7][21] - 消息面显示，北方某氧化铝生产企业暂停部分焙烧及溶出产能，涉及常态运行产能约400万吨，节后北方地区或存在阶段性供需错配，对现货价格有支撑 [7][21] - 预计2月末低成本矿石到港增加，氧化铝生产成本将进一步下滑，潜在减产压力有所缓解，节前多空参与意愿不高，价格维持震荡 [7][21] - 氧化铝05合约运行区间参考2,600至2,900元/吨 [8][22] - 消息面显示，South32公司财报称莫桑比克MOZAL铝冶炼厂仍有可能在第二季度减产，对外盘价格有一定支撑 [8][22] - 春节假期临近，现货市场交投清淡，下游备货基本结束，主流消费地到货增加，库存保持增势，短期市场情绪偏谨慎，沪铝03合约运行区间参考23,000至24,000元/吨 [8][9][22][23] 锌市场 - 隔夜沪锌偏弱震荡，美国1月成屋销售总数降幅创四年最大，海外权益市场承压，宏观情绪多空交织 [10][24] - 基本面看，据百川盈孚统计，2月加工费或有小幅抬价预期，节前冶炼厂陆续减停产，开工率环比仍有下调空间 [10][24] - 需求端，初端及终端企业陆续放假，现货成交愈发清淡，昨日社会库存累积增加近2万吨，节前交投清淡，宏观情绪略有承压 [10][24] - 沪锌主力合约运行区间参考24,000至25,000元/吨附近 [10][24] 铅市场 - 隔夜沪铅偏弱震荡，基本面供应侧，铅精矿供应维持偏紧状态，据百川盈孚调研，3月加工费（TC）仍维持当前低位运行，难有上涨空间，部分地区冶炼厂节前进入减停产状态 [11][25] - 再生铅方面，废电瓶价格重心下移，持货商抛售为主，再生铅冶炼利润承压，冶炼厂集中减停产较多 [11][25] - 消费侧，下游节前备货陆续完毕，采购氛围清淡，库存持续累积，供需维持两弱格局，预计铅价区间震荡为主 [11][25] - 沪铅主力合约运行区间参考16,500至17,500元/吨附近 [11][25] 铝合金市场 - 隔夜铝合金偏弱震荡，宏观面受美国1月成屋销售数据不佳影响，海外权益市场承压，宏观情绪多空交织 [12][26] - 基本面看，原料端废铝货源减少忧虑下，冶炼利润仍有下滑空间，炼厂目前悉数放假，复产时间集中在节后首周，下游企业放假氛围浓厚 [12][26] - 昨日仓单减少210吨，价差方面，保太报价持平，AD-AL盘面主力价差低位震荡为主，基本面表现不佳，预计合金低位震荡 [12][26] - 铝合金主力合约运行区间参考21,800至22,800元/吨附近 [12][26] 贵金属市场 - 昨夜贵金属大幅下挫，主要受到美股大跌影响，同时美伊和谈进展顺利推动避险买盘流出 [13][27] - 以色列总理内塔尼亚胡表示特朗普正创造条件和伊朗达成协议，战争风险高度缓释，叠加初请失业金数据总体稳定，降息预期被高度压制，对贵金属价格形成压力 [13][27] - 美股暴跌引发算法卖盘波及贵金属市场，其带来的流动性风险亦助长跌势，贵金属长期利多逻辑坚实，但短期受市场情绪与消息面扰动，波动风险较大 [13][27] - 操作参考区间：沪金2604合约1,060至1,140元/克，沪银2604合约18,000至21,000元/千克，广铂2606合约490至540元/克，广钯2606合约380至440元/克 [13][27]

核心观点 - 报告认为在多重不确定性下，2026年的投资需转向动态配置，基本面和政策共振支撑中国资产走出“慢牛”行情，但牛市的延续需流动性、盈利改善等条件支撑 [7] - 展望后市，受长假临近影响，市场多空交锋预计将趋于平缓，A股市场或呈现震荡整理格局，但市场中长期向好的基础并未改变 [7] 宏观与市场数据 - 国内股指表现分化：2026年2月11日，上证指数收盘4131.99点，上涨0.09%；深证成指收盘14160.93点，下跌0.35%；创业板指收盘3284.74点，下跌1.08% [2][7] - 市场成交缩量：时隔31个交易日，沪深两市成交额跌破2万亿，较上一交易日缩量1213亿 [7] - 市场情绪偏弱：盘面上，全市场超3200只个股下跌 [7] - 宏观政策：央行表示继续实施好适度宽松的货币政策，引导银行稳固信贷支持力度 [4] - 物价数据：国家统计局数据显示，1月CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降1.4% [4] 行业动态与投资机会 - **低空经济**：五部门发文推动低空经济“新基建”，目标到2027年低空公共航路地面移动通信网络覆盖率不低于90% [4] - **AI应用**：美国最大风投押注“AI伴侣”赛道，AI应用有望在陪伴场景率先爆发，提及相关个股天娱数科(002354)、浙文互联(600986)等 [5] - **金属钢**：金属钢价格涨至十多年来最高水平，机构称未来向上空间仍大，提及相关个股锡业股份(000960)、赛恩斯(688480)等 [5] - **旅游市场**：春节计划出游人数同比激增300%，旅游市场有望供需两旺，提及相关个股三峡旅游(002627)、陕西旅游(603402)等 [5] - **化工板块**：化工板块近期反复走强，吉华集团5天4板，泰和新材、百川股份、醋化股份、华尔泰涨停 [7] - **影视院线**：影视院线概念集体下挫，横店影视跌停，华谊兄弟、华策影视、中国电影大跌 [7] 上市公司动态 - **正泰电源(002150)**：公司澄清暂不涉及光伏电池或者组件研发、生产制造相关业务 [6] - **汇川技术(300124)**：公司2025年归属股东净利润同比预增16%-26% [6] - **耐普矿机(300818)**：公司智利工厂及秘鲁工厂将在今明两年陆续投产 [6] - **金证股份(600446)**：公司子公司优智科技与华为联合打造金融智能一体机 [6] 资产配置展望 - **股票市场**：可通过指数基金等工具把握“慢牛”行情机会 [7] - **债券市场**：债券市场或呈“走廊式”波动，可关注底仓配置及“波动+”收益机会 [7] - **大宗商品**：黄金具备长期对冲价值 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期政策支持资本市场态度未变 策略上仍是逢低做多的思路；央行灵活运用政策工具 资金面有望延续宽松 债市预计偏强震荡；贵金属短期或进入阶段性回调 策略上暂时保持观望；有色金属多数品种预计震荡 部分受供需和政策影响；黑色建材短期内大概率延续区间偏弱震荡格局；能源化工各品种受供需、成本和地缘等因素影响 投资策略各异；农产品不同品种投资策略不同 如生猪反弹抛空 油脂中期看多等 [4][6][9] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：李强推进人工智能发展 国资委推动算力投资；美国1月非农就业超预期 失业率降至4.3%；马斯克计划在月球建卫星工厂；印尼调减镍矿石总产量配额 [2] - 策略观点：美国货币政策预期分歧加剧压制风险偏好 国内临近春节流动性收紧 中长期仍可逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周三国债主力合约有涨有跌；1月CPI同比涨0.2% PPI同比降1.4%；财政部在港发行国债受投资者欢迎；央行单日净投放4035亿元 [5] - 策略观点：央行强调政策协同 资金面有望宽松；1月CPI低于预期 PPI有所改善；经济回升基础不稳固 债市预计偏强震荡 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银及COMEX金银均上涨；美国1月非农就业超预期 失业率微降 就业市场强劲 数据公布后夜盘金银价格跳水；美国1月财政收支及预算赤字数据出炉 [7][8] - 策略观点：市场对美联储降息预期降温 贵金属短期或回调 本周五CPI数据是焦点 策略上暂时观望 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：美国就业数据好于预期 铜价冲高；LME铜库存增加 国内上期所仓单增加 现货贴水 进口亏损 精废铜价差扩大 [11] - 策略观点：美国和中国有储备计划 经济数据有支撑；铜矿供应紧张 国内精炼铜供应高增 预计铜价震荡 [12] 铝 - 行情资讯：美伊局势不确定 铝价回升；沪铝持仓和仓单增加 国内铝锭和铝棒库存增加 加工费反弹 现货交投平淡；LME铝库存减少 [13] - 策略观点：国内库存累积 需求偏弱；LME库存低位 铝价支撑较强 预计铝价偏震荡 [14] 锌 - 行情资讯：周三沪锌指数和伦锌3S上涨；上期所和LME锌锭库存有数据记录；国内锌锭社会库存增加 [15][16] - 策略观点：锌矿显性库存累库放缓 国内锌锭社会库存累库；下游企业开工一般 成品库存抬升；短线资金受宏观情绪扰动大 锌价可能跟随板块上涨 [17] 铅 - 行情资讯：周三沪铅指数和伦铅3S上涨；上期所和LME铅锭库存有数据记录；国内铅锭社会库存增加 [18] - 策略观点：铅矿显性库存下滑但仍高于往年 加工费维持低位；废电池库存上行；临近春节冶炼厂开工率下滑；铅价企稳需观察春节后下游备库意愿 [18] 镍 - 行情资讯：2月11日镍价大幅上涨；现货升贴水持稳；镍矿价格持稳 镍铁价格震荡上行 [19] - 策略观点：贵金属及风险资产企稳有反弹需求 但镍面临基本面压力 预计镍价宽幅震荡；镍矿生产配额与预期接近 对镍价影响有限 [20] 锡 - 行情资讯：2月11日锡价震荡上涨；云南地区冶炼厂开工率高位持稳 江西产量偏低；下游需求平淡 补库意愿不强 [21] - 策略观点：贵金属企稳锡价或反弹；中长期锡价向上 但短期供需宽松 预计宽幅震荡 建议观望 [21] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数上涨；LC2605合约收盘价上涨 [22] - 策略观点：1月国内动力及储能电池产销增速快 锂需求预期强势；供给侧扰动频繁；未来关注上下游博弈和商品市场氛围 给出参考运行区间 [22] 氧化铝 - 行情资讯：2月11日氧化铝指数上涨；山东现货贴水主力合约；海外进口盈亏为负；期货仓单增加；矿端价格持稳 [23] - 策略观点：几内亚矿山工人罢工 需观察影响；氧化铝产能过剩 累库持续；短期建议观望 关注矿端扰动和供应压力缓解情况 [24][25] 不锈钢 - 行情资讯：周三不锈钢主力合约上涨；现货价格持平；原料价格持平；期货库存增加；社会库存增加 [26] - 策略观点：供应端代理商出货节奏放缓；需求端受淡季制约 采购意愿不强；2月钢厂减产 供应压力可控 维持逢低做多策略 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格反弹；加权合约持仓增加 成交量减少 仓单减少；AL2604与AD2604合约价差扩大；国内三地铝合金库存减少 [28] - 策略观点：成本端价格回升 供应端有扰动 原料供应季节性偏紧 短期价格有支撑 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价上涨；注册仓单和持仓量有变化；现货价格持平 [31] - 策略观点：商品市场情绪修复 成材价格延续弱势；碳排放权交易政策强化行业成本约束；螺纹钢供需季节性回落 库存累积；热轧卷板供需偏中性；黑色系多空交织 短期内区间偏弱震荡 关注库存拐点等因素 [32] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收涨；持仓量减少；现货青岛港PB粉基差和基差率有数据记录 [33] - 策略观点：海外铁矿石发运量下滑 近端到港量走低；钢联口径日均铁水产量不及预期；港口库存累库 处于近五年同期最高；预计矿价震荡偏弱运行 关注发运和铁水生产节奏 [34] 焦煤焦炭 - 行情资讯：2月11日焦煤和焦炭主力合约收涨；现货价格有变化 折盘面仓单价升水盘面；焦煤盘面向下跌破趋势线 焦炭盘面多次承压回落 [36][37][38] - 策略观点：海外煤炭扰动多 情绪上有提振；商品价格震荡 焦煤盘面波动放大；焦煤和焦炭边际宽松 补库催化不足；短期价格向上催化不强；中长期商品多头延续 焦煤或在6 - 10月上涨 [39][40][42] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周三玻璃主力合约收涨；华中和华北报价持平；样本企业周度库存增加；持仓有变化 [43] - 策略观点：下游加工企业刚需采购 备货意愿不强；玻璃日熔量处于低位 但缺乏需求回暖或政策利好 预计短期震荡整理 [44] - 纯碱 - 行情资讯：周三纯碱主力合约收涨；沙河重碱报价上涨；样本企业周度库存增加；持仓有变化 [45] - 策略观点：重碱需求偏弱 供需结构宽松；春节期间玻璃需求平稳 缺乏向上驱动 预计价格弱势运行 [46] 锰硅硅铁 - 行情资讯：2月11日锰硅主力合约收涨 硅铁主力合约收跌；现货价格升水盘面；锰硅和硅铁盘面价格无明显趋势 [47] - 策略观点：中长期商品多头延续 短期贵金属调整拖累市场情绪；锰硅供需格局不理想 硅铁供求结构基本平衡；未来行情受黑色板块和成本、供给因素影响 关注锰矿和“双碳”政策 [48][50] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价微跌；加权合约持仓增加；现货价格持平 基差有数据记录 [51] - 策略观点：工业硅震荡收跌 价格偏弱；2月西北大厂和四川企业预计停产 供给收缩；需求走弱 预计价格偏弱震荡 关注商品市场情绪 [52] - 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价上涨；加权合约持仓减少；现货价格持平 基差有数据记录 [53] - 策略观点：2月某头部企业停产 供应减量；硅片排产持稳 供需边际改善；现货价格博弈 市场观望；预计盘面震荡运行 关注年后需求和现货价格 [54][56] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：橡胶短期跟随商品大盘震荡反弹；多空观点不同；山东轮胎企业开工负荷下降 库存偏高；中国天然橡胶社会库存和青岛地区库存增加；现货价格有变化 [58][59][60] - 策略观点：临近春节 降低风险度 按盘面短线交易 春节期间不留单边 对冲持仓过节 [61] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油主力期货收涨 [62] - 策略观点：油价已有涨幅 计价较高地缘溢价；短期内伊朗断供缺口仍存 但考虑增产预期 建议逢高止盈 中期布局 [63][64] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化 [65] - 策略观点：甲醇已计价部分利空因子 海外地缘有波动概率 前期布空止盈 短期观望 [66] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化 总体基差有数据记录 [67] - 策略观点：内外价差打开进口窗口 叠加开工回暖预期 基本面利空 建议逢高空配 [68] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：纯苯现货和期货价格上涨 基差缩小；苯乙烯现货价格下跌 期货价格上涨 基差走弱；成本、供应、需求端数据有变化 [69] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏高 估值修复空间缩小；成本端供应偏宽；供应端开工低位震荡；库存情况不同；可逐步止盈 [70] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨；常州SG - 5现货价上涨 基差和5 - 9价差有变化；成本端价格持平；开工率上升；需求端下游开工下降；厂内库存减少 社会库存增加 [71] - 策略观点：企业综合利润中性偏低；供给端产量高 需求端内需淡季；出口退税取消催化抢出口；成本端电石持稳 烧碱偏弱；基本面较差 关注产能和开工变化 [72] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨；华东现货上涨 基差和5 - 9价差有变化；供给端国内外装置有检修和重启情况；下游负荷下降；进口到港预报和港口库存有数据记录；估值和成本有数据记录 成本端价格下跌 [73] - 策略观点：国外装置检修量偏高 国内检修量下降不足 整体负荷偏高；进口2月预期下降 但下游淡季 港口累库压力大；中期有压利润降负预期；短期有反弹风险 [74] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨；华东现货上涨 基差和5 - 9价差有变化；PTA负荷上升 装置有重启和检修情况；下游负荷下降 装置有重启和检修情况；社会库存增加；估值和成本有数据记录 [75] - 策略观点：供给端短期高检修 需求端聚酯化纤进入淡季；PTA进入春节累库阶段；加工费预期高位持稳 春节后有估值上升空间 中期关注逢低做多机会 [76] 对二甲苯 - 行情资讯：PX03合约上涨；PX CFR上涨 基差和3 - 5价差有变化；PX负荷上升 装置有重启和提负情况；PTA负荷上升 装置有重启和检修情况；进口量增加；库存累库；估值成本有数据记录 [77] - 策略观点：PX负荷维持高位 下游PTA检修多 预期检修季前累库；估值中枢抬升 短流程利润高；春节后与下游供需结构偏强 中期格局好；关注跟随原油逢低做多机会 [78] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价上涨 现货价格下跌 基差走弱；上游开工下降；生产企业库存累库 贸易商库存去库；下游平均开工率下降；LL5 - 9价差扩大 [79] - 策略观点：OPEC +暂停产量增长 原油价格或筑底；聚乙烯现货价格下跌 估值有向下空间；供应端装置投产落地 煤制库存去化；需求端处于淡季 农膜原料库存或见顶 [80] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨 现货价格持平 基差走弱；上游开工下降；生产企业库存累库 贸易商和港口库存去库；下游平均开工率下降；LL - PP价差扩大 PP5 - 9价差缩小 [81] - 策略观点：成本端石油库存预计去化 供应过剩缓解；供应端无产能投放计划；需求端下游开工季节性震荡；库存压力高 短期无突出矛盾；仓单数量高位 一季度供应格局转变后盘面或筑底；逢低做多PP5 - 9价差 [82] 农产品类 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价主流下跌 局部稳或小涨；部分地区养殖端出栏情况不同 预计今日猪价涨跌稳均现 [84] - 策略观点：基础供应偏大 活体库存累积 现货和近端预期悲观 近端承压 维持反弹抛空；远端产能降幅下修 有季节性和消费支撑 留意下方支撑 [85] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格多数稳定 少数走低；春节临近 市场需求减弱 交投活跃度降低 预计今日多数停报 部分有稳有落 [86] - 策略观点：市场进入累库期 弱需求和高库存使现货易跌难涨 近月合约有升水挤出需求 维持高空思路；远端交易产能去化逻辑 但实现路径不确定 冲高关注压力 [87] 豆菜粕 - 行情资讯：国内东莞豆粕现货价持平 黄埔菜粕现货价上涨；国内样本大豆到港和港口库存减少 油厂豆粕库存增加；国外2月USDA月度供需报告偏中性 全球大豆产量、消费、库存等有变化；美国和阿根廷产量预估不变 巴西产量上调；美国出口大豆情况有数据记录 [88][89] - 策略观点：中国增加美豆采购推动CBOT大豆价格上涨 国内远期供应压力增加 进口成本抬高 预计短期蛋白粕价格震荡 [90] 油脂 - 行情资讯：国内张家港一级豆油、广东24度棕榈油、江苏菜油现货价下跌；国内样本三大油脂库存有变化；国外马来西亚棕榈油产量、出口量、库存有数据记录；印尼出口棕榈油情况有数据记录；美国、加拿大等产量预估有数据记录 [91][92] - 策略观点：各国生柴政策推动下 油脂消费增量大于产量增速 中期看多 建议回调做多 [93] 白糖 - 行情资讯：国内广西制糖集团报价持平；1月我国产糖情况和累计产糖、销糖、产销率、工业库存等有数据记录；2025年我国进口食糖、糖浆等情况有数据记录；国外巴西、印度、泰国累计产糖情况有数据记录 [94][95] - 策略观点：原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑 4月后巴西可能下调甘蔗制糖比例；2月北半球收榨后国际糖价可能反弹；国内进口糖源减少 短线下跌空间有限 暂时观望 [96] 棉花 - 行情资讯：国内中国棉花价格指数上涨；纺纱厂开机率下降 全国棉花商业库存减少；2025年我国进口棉花、棉纱情况有数据记录；国外美国棉花出口销售情况有数据记录；2月USDA月度供需报告偏中性 全球棉花产量、消费、库存等有数据记录 [97][98] - 策略观点：2月USDA月度供需报告偏中性 节后关注下游开机率和新一期棉花目标价格政策 策略上在震荡区间下沿尝试做多 [99]

山东省绿色低碳转型战略 - 绿色低碳发展是钢铁等传统产业实现高质量发展的必由之路，也是山东建设绿色低碳高质量发展先行区的关键一环 [1] - 近年来，山东扎实推进第三轮“四减四增”行动，以产业、能源等重点领域为主攻方向，系统推进绿色低碳转型 [1] 钢铁产业布局优化成果 - 山东通过建立覆盖全域的生态环境分区管控体系，推动石化、钢铁等重点产业向沿海布局、集聚发展 [1] - 截至目前，全省粗钢产能沿海占比已突破53% [1] - 重点行业先进产能占比超40% [1] 固体废物综合治理规划 - 近期，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，山东正加快制定细化落实方案 [1] - 山东正着手编制“十五五”固体废物污染环境防治等工作规划 [1] - 针对赤泥、粉煤灰等大宗工业固体废物，山东提出加大技术攻关，推动化工、金属冶炼等产业绿色化改造，促进固体废物梯级循环利用 [1]

公司核心战略与定位 - 公司以科技为刃，坚定立足工业固废资源化利用，并前瞻布局纳米稀土材料改性技术，形成双轮驱动 [1] - 公司成功打通“铜冶炼渣—纳米稀土改性—高端铜镍合金”全产业链，实现了固废规模化、高值化利用的产业突破 [1] - 公司的实践为关键合金材料的自主化、高端化进程提供了切实可行的技术路径与产业化支撑 [1] 循环经济与产业链构建 - 公司通过自主开发的“深度除杂—纳米材料性能改良”复合工艺，将铜冶炼渣等大宗工业固废转化为“资源矿山” [4] - 公司积极联动金川集团等产业上下游伙伴，形成跨企业、跨行业的副产物与资源协同利用网络，构建起坚实的产业“中循环” [4] - 公司正与合作方深化协同，深入推进铜镍渣资源综合开发利用平台建设，致力于将资源价值最大化、产业链接最优化 [4] 纳米稀土材料技术突破 - 公司创新将镧、铈、钇等稀土材料纳米化，并融入铜镍合金制备过程，成功攻克了传统合金易偏析、高温稳定性差等行业共性难题 [5] - 该技术使铜镍合金在耐腐蚀性、高温强度、疲劳韧性等综合性能方面实现系统性提升，关键指标达到行业先进水平 [5] - 这一突破将稀土的战略价值纵深拓展至高端制造的核心环节，为产业升级提供了关键材料支撑 [5] 产业生态与区域布局 - 公司以自身为枢纽，通过链接“固废资源—核心技术—高端产品—多场景应用”，与战略伙伴共建创新与产业生态 [6] - 公司的成功模式为甘肃省新材料产业集群发展与国家“无废城市”建设提供了可复制的“中科方案” [6] - 公司拥有跨区域的新材料产业布局，例如以锌冶炼渣为原料的10万吨/年纳米氧化锌项目（白银），以及以铜冶炼渣为原料的铜镍合金项目（兰州新区） [7]

公司成立与股权结构 - 广西关键金属产业发展集团有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为罗勇 [1] - 公司注册资本约为42亿元人民币 [1] - 公司由广西北部湾国际港务集团有限公司和广西关键金属专项股权投资基金合伙企业（有限合伙）共同持股 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围包含非煤矿山矿产资源开采 [1] - 公司经营范围包含矿产资源勘查 [1] - 公司经营范围包含选矿 [1] - 公司经营范围包含常用有色金属冶炼 [1] - 公司经营范围包含贵金属冶炼 [1]

市场行情与价格表现 - 隔夜伦敦金属交易所(LME)伦锡收跌1.17%，最新收盘报49230美元/吨，较前一交易日下跌585美元[1] - 国内夜盘沪锡期货主力合约2603大幅收涨1.06%，收报386250元/吨，上涨4050元[1] - 2月10日LME伦锡库存量为7430吨，较前一交易日增加400吨[1] - 2月10日国内沪锡期货全线低开，主力合约2603开盘报378460元/吨，下跌3740元，但随后低开高走，盘中一度报389300元/吨，上涨7100元[2] - 当前锡价呈现“外弱内强”的博弈格局，短期预计在387,000-392,000元/吨区间延续震荡偏强走势[3] 宏观与政策驱动因素 - 宏观层面，美国疲软的就业数据大幅强化了美联储降息预期，市场对流动性宽松的预期持续升温，推动美元走弱，为有色金属板块提供金融属性支撑[2] - 政策层面，全球央行持续购金构成长期稳定器，而中国对稀土、镓、锗等战略金属的出口管控升级，进一步推升了相关品种的价格和市场关注度[2] - 短期市场情绪受到节前备货收尾、地缘风险溢价及技术面超跌修复的共同影响，呈现波动性特征[2] - 今晚美国非农就业数据成为关键变量，其结果将直接影响降息预期与价格走向[3] 产业供需基本面 - 供应端：国内冶炼厂进入春节检修导致产量收缩，叠加废锡回收偏紧，导致精锡现货流通紧张，升水维持高位；海外供应平稳[2] - 需求端：电子、光伏等下游节前备货进入尾声，需求呈“脉冲后回落”特征，整体支撑有限但仍有少量补库[2] - 库存端：全球锡库存处于低位，现货紧缺格局未改，为价格提供支撑[2] - 产业层面，AI算力发展与半导体周期上行，显著拉动了锡等关键金属的需求，新能源产业链亦为部分品种提供刚性支撑[2] - 产业链整体呈现“上游（矿端）宽松、中游（冶炼）收缩、下游（加工）阶段性放量”的紧平衡状态，节前各环节活跃度逐步下降[2] 市场展望与交易特征 - 整体金属市场后市或延续震荡上行，但大幅暴涨行情可能受限[3] - 当前锡现货市场交投氛围温和，成交量较前期回落，现货升水保持稳定[3] - 节前操作建议采取“轻仓、谨慎、聚焦”的防御策略[3] - 短期可关注锡、镍、白银等供需紧平衡品种的弹性机会[3] - 中期仍可布局受益于流动性宽松和产业升级的黄金、铜等主线品种[3] - 需密切关注中东局势演变及节后复工复产节奏[3]