江苏天工科技股份有限公司是中国重点发展关键战略材料级钛，及钛合金产品专业级生产制造商， 位列国内民营钛合金市场前列。公司2025年5月13日正式登陆北京证券交易所，是国家级专精特新"小巨 人"企业、江苏省重点高新技术企业、绿色制造企业。 日前，2025年度省"三首两新"拟认定名单，句容市包括天工科技等6家企业的技术产品入围省"新技 术新产品"。 "三首两新"是省工信厅为推进新技术新产品研发和应用而制定的专项认定体系，核心指向是通过明 确认定标准和范围，加速创新成果转化与市场推广。该体系通过政策引导和认定支持，为创新产品进入 市场提供便利，推动产业向高端化、智能化升级，是培育新动能、促进高质量发展的重要抓手。 江苏高光半导体材料有限公司荣获国家高新技术企业、江苏省"筑峰强链"重点企业、江苏省瞪羚企 业、江苏省创新型中小企业等资质荣誉。江苏高光多年深耕新型显示行业，锚定自主可控目标，现完全 自主掌握了金属掩膜版的关键核心技术和生产工艺，打破了国外企业垄断局面，解决了新型显示面板厂 关键治具的"卡脖子"问题，致力于推进和引领AMOLED金属掩膜版行业的创新与发展。 近年来，句容市加快创新载体培育，推动企业开展新技术 ...

上期所金属及天然橡胶库存变动 - 铜库存减少880吨 [1] - 铝库存增加1737吨 [1] - 锌库存增加2305吨 [1] - 铅库存增加29吨 [1] - 镍库存增加299吨 [1] - 锡库存增加254吨 [1] - 天然橡胶库存减少2388吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周广期所三个品种全线调整，消息面炒作情绪冷却，期价或回归基本面，短线回调整理，注意反复风险 [30] - 短期需注意仓位管理，谨防反复风险；中长期进入丰水期，关注行业库存去化速度，产能过剩依旧 [31][32] 根据相关目录分别进行总结 国内主要金属现货价格走势 - 本周多数金属期货主力合约和现货价格有变动，如铜期货主力合约周跌1.07%，现货周跌1.46%；工业硅期货主力合约周跌12.60%，现货周跌3.96%；碳酸锂期货主力合约周跌14.41%，现货周涨5.71%等 [2] 主要三大交易所铜库存走势 - 截至7月25日，上期所铜库存8.46万吨，较上周增0.31万吨，涨幅3.80%；截至8月1日，LME铜库存14.18万吨，较上周增1.33万吨，涨幅10.35%；截至7月24日，COMEX铜库存25.79万吨，较上周增1.0万吨，涨幅4.03%，关税政策落地后三大交易所库存回升，非美地区铜库回流 [11][16] 铜供给端 - 截至7月31日，铜精矿现货TC降至-42.50美元/吨，小幅上涨0.4美元/吨，矿端紧张预期仍在，加工费处历史最低点 [19] 铜需求端 - 6月汽车产销环比分别增长5.5%和8.1%，同比分别增长11.4%和13.8%；新能源汽车产销同比分别增长35%和36.9%，新车销量占比45.8% [23] - 1 - 6月房屋新开工面积下降20%，住宅新开工面积下降19.6%；房屋竣工面积下降14.8%，住宅竣工面积下降15.5% [25] - 6月光伏新增装机量14.36GW，同比下降38%，环比下降84.54%，是今年首个同比下跌单月；截至6月底，全国累计发电装机容量同比增长18.7%，风电装机容量同比增长22.7% [27] 近期“反内卷”政策汇总 - 2024 - 2025年有多条政策出台，涉及大规模设备更新、防止恶性竞争、规范企业行为、推动落后产能退出、提高准入门槛等内容 [28] 策略推荐 - 重点品种单周总结，广期所三个品种调整，多晶硅市场宽幅震荡，7月工业硅和多晶硅产量环比增长，消息面炒作冷却，期价或回归基本面 [30] - 短期注意仓位管理，中长期关注行业库存去化速度，产能过剩依旧 [31][32]

报告涉及行业 - 金融衍生品（金融期货、贵金属、集运欧线）[1] - 商品期货（有色金属、黑色金属、农产品、能源化工、特殊商品）[1] 报告核心观点 - 各期货品种受宏观政策、供需关系、库存水平、市场情绪等因素综合影响，走势分化，需关注政策落地情况、供需边际变化及库存动态[4][6][20] 各行业总结 金融期货 股指期货 - 周三A股早盘低开后一度翻红，午后加速回落，期指主力合约涨跌不一，基差季节性修复[2][3] - 国内政治局会议强调政策落实落细，中美贸易谈判关税展期，建议止盈IM期货多头，换少量远月合约MO看跌期权空头，降低仓位，温和看涨[3][4] 国债期货 - 政治局会议落地，期债收盘全线上涨，资金面央行净投放呵护，跨月资金面预期平稳[5][6] - 会议对经济形势乐观，强调存量政策落地提效，未提增量政策，建议短期适当多配，博弈波段修复行情[6][7] 贵金属 - 美国经济数据超预期回暖，美联储按兵不动，美元反弹，贵金属盘中大跌，国际金价跌1.54%，银价跌幅更大[9][11] - 后续金价受美国经济基本面、贸易协议及关税影响，建议关注金价下方100日均线支撑，逢低做多；白银受商品市场情绪扰动，走势反复[11][12] 集运欧线 - 截至7月28日，集运现货报价偏弱，指数环比下跌，全球集装箱总运力增长，需求端欧美PMI数据显示经济有一定韧性[13] - 期货盘面震荡下行，预计偏弱震荡，可逢高做空08、10合约[14][15] 有色金属 铜 - 7月30日现货铜价高位，成交不佳，宏观上多项会议影响全球贸易、政策定调及海外流动性，美铜关税预期落空致铜价承压[16][17] - 基本面供需双弱，国内政策托底与低库存支撑铜价，短期价格受美铜关税预期落空影响承压，主力参考77000 - 79000[19][20] 氧化铝 - 7月30日现货价格有涨有平，供应端产能维持高位，库存方面港口库存增加，仓单注册量减少[20][22] - 基本面受几内亚铝土矿供应、反内卷政策及低仓单量影响，预计主力合约运行区间3000 - 3400，短期观望，中期逢高布局空单[23] 铝 - 7月30日现货铝价上涨，升贴水下降，供应端6月产量环比下降，铝水比例或回落，需求端下游处于传统淡季[23][24] - 淡季累库预期偏强，宏观和供需因素影响下，预计短期价格高位承压，主力参考20200 - 21000，宽幅震荡[25] 铝合金 - 7月30日现货价格持平，供应端6月产量增长，7月预计开工率回落，需求端6月需求承压，库存累库加速[26][27] - 受淡季制约，终端成交低迷，社库接近胀库，预计盘面宽幅震荡，主力参考19600 - 20400[27] 锌 - 7月30日现货锌价上涨，供应端矿端供应宽松预期不变，精炼锌供应改善滞后，需求端初级加工行业开工率分化[28][30] - 宏观事件对锌价提振走弱，消费淡季及供给宽松预期限制锌价上涨，预计沪锌短期震荡偏弱，主力参考22000 - 23000[31] 锡 - 7月30日现货锡价上涨，供应端6月锡矿和锡锭进口量环比下降，需求端6月焊锡开工率下滑，库存增加[31][32][33] - 市场情绪转弱，锡价高位回落，建议观望，关注中美谈判及缅甸复产后库存变化[34] 镍 - 7月30日现货镍价上涨，供应端产能扩张，产量维持高位，需求端电镀、合金、不锈钢、硫酸镍需求表现不一，库存海外高位，国内持稳[34][35][36] - 宏观预期反复，镍基本面变化不大，中期供给宽松制约价格，预计短期区间调整，主力参考120000 - 128000[37] 不锈钢 - 7月30日现货价格上涨，基差扩大，原料镍矿价格松动，镍铁、铬铁价格暂稳，供应端7月粗钢排产减少，库存去化慢[37][38][39] - 盘面由政策和宏观情绪驱动，基本面需求带动不明显，预计短期区间运行，主力参考12600 - 13200[40][41] 碳酸锂 - 7月30日现货碳酸锂价格下跌，氢氧化锂价格上涨，供应端6月产量增长，7月排产预计增加，需求端表现偏稳，库存全环节垒库[41][42][43] - 盘面宽幅震荡，交易核心转向矿端，短期预计围绕7万附近宽幅震荡，谨慎观望，关注宏观预期及供应调整[44][45] 黑色金属 钢材 - 钢价下跌，基差走强，成本上升但钢厂利润走高，供应端铁水高位持稳，螺纹产量季节性下滑，热卷维持较高水平，需求端表需高位持稳，库存低位走平[45][46] - 市场预期降温，钢材转为震荡，建议回调偏多操作[45][47] 铁矿石 - 09合约震荡下跌，现货价格有涨有跌，需求端钢厂利润率高，铁水产量高位，供给端全球发运环比回升，到港量下降，库存港口小幅去库，钢厂库存上升[48][49] - 7月铁水保持高位，钢厂利润好转支撑原料，但煤焦和铁矿有跷跷板效应，建议单边谨慎做多，套利多热卷空铁矿[48][49] 焦煤 - 期货高开低走，现货竞拍稳中偏强，供应端煤矿开工环比下滑，需求端焦化开工略增，下游铁水产量高位，库存煤矿和口岸去库，下游补库，整体库存中位[50][51][52] - 现货基本面改善，关注政策或限产驱动，建议投机谨慎追多，套利多焦煤空铁矿[52] 焦炭 - 期货冲高回落，现货工厂提涨，港口持稳，供应端煤矿复产不及预期，焦化产量难提升，需求端高炉复产，铁水回升，库存焦化厂和港口去库，钢厂补库，整体库存中等[53][54][55] - 下游补库利于提涨，关注政策或限产驱动，建议投机谨慎追多，套利多焦炭空铁矿[55] 农产品 粕类 - 7月30日豆粕现货价格上调，成交减少，开机率下降，菜粕成交5000吨，价格上涨，基差调整，开机率17%[56] - 美豆受丰产预期压制，国内豆粕受进口担忧支撑，建议观望[58] 生猪 - 现货价格震荡偏弱，养殖利润部分好转，出栏均重有降有升，二次育肥入场不佳，集团场出栏恢复，需求疲弱[60][61] - 供需双弱，近月合约上方压制强，远月受政策影响大，不建议盲目做空，关注套保资金影响[61] 玉米 - 7月30日现货价格稳定，北方四港和广东港库存减少，进口玉米拍卖持续但影响减弱，供应端贸易商库存偏紧，需求端深加工和饲料企业采购一般，替代端小麦价格支撑强，进口玉米投放加剧观望[62][63] - 短期市场平稳，盘面震荡，关注政策拍卖；中长期三季度供需偏紧，四季度或宽松[63] 白糖 - 国际市场原糖价格震荡磨底，国内价格底部震荡，国际巴西甘蔗单产和质量下降，印度、泰国预计增产，国内6月进口放量，需求清淡，库存支撑广西现货，加工糖报价松动[64][65] - 国际原糖偏空，国内反弹后偏空，短期高位窄幅震荡[65] 棉花 - 美棉底部震荡，国内供应端压力边际增加，需求端弱化力度边际转弱，下游仍疲弱，国内棉价短期区间震荡，远期新棉上市后承压[66][67] 鸡蛋 - 7月30日现货价格多数稳定，供应端在产蛋鸡存栏高位，高温影响蛋重和产蛋率，需求端近期价格上涨，终端跟进不及时，旺季需求或先减后增[68][69] - 预计部分地区价格或下滑0.1 - 0.2元/斤，现货有上行空间，期货反弹偏空[69] 油脂 - 连豆油受BMD棕油上涨提振，主力合约增仓上行，棕榈油现货价格上涨，市场关注印尼B50生物柴油政策[70] - 棕榈油月末关注库存变化，预计震荡上扬，建议逢低试多；豆油受美豆丰产影响，8月高校开学和中秋备货或挺价[70][71] 红枣 - 现货价格小幅波动，新疆枣树处于生长期，河北销区到货少，好货价格偏强，机构预计新季产量正常，旧作库存高[72] - 红枣宽幅震荡，短线操作，关注天气状况[72][73] 苹果 - 现货市场库存货源稳弱，交易不快，西部早熟果上市，客商拿货积极，山东客商挑拣压价，销区需求不佳，受应季水果冲击[74] - 目前处于销售淡季，价格涨跌空间不大，预计短期稳定[74] 能源化工 原油 - 国际油价上涨，受美国对俄制裁、关税忧虑减弱影响，投资者预期俄罗斯出口量削减，叠加美国制裁伊朗，供应风险溢价上升，但EIA库存大增和宏观数据疲软有下行压力[75][77][78] - 建议波段操作，短期偏多，关注地缘紧张持续性，期权捕捉波动放大机会[78] 尿素 - 现货价格有涨有跌，供应端日产高但检修计划集中，需求端农需转淡，工业按需采购，出口不畅，库存企业总库存增加，外盘印度提前招标[79][80][81] - 出口不畅与高库存压制反弹，短期区间震荡，建议波段操作，高抛低吸[81][82] PX - 7月30日现货价格延续涨势，涨幅受限，利润PX上涨，PXN至258美元/吨，供应开工小幅回落，需求PTA负荷持稳[83] - 短期供应稳定，需求端有缓解，PX供需预期偏紧，但8月下游检修增加，终端需求无好转，走势随宏观和油价波动，建议PX09谨慎偏空，PX - SC价差低位做扩[83][84] PTA - 期货跟随成本端冲高回落，现货基差走弱，利润现货加工费至191元/吨，供应负荷持稳，需求聚酯负荷小幅回落，产销局部放量[85] - 驱动有限，随原料震荡，建议TA在4900以上偏空，TA9 - 1滚动反套，盘面加工费低位做扩[86] 短纤 - 期货冲高回落，现货成交优惠商谈，利润现货加工费至927元/吨，供应负荷回升，需求下游销售一般[87][88] - 供需偏弱，随原料震荡，单边同TA，PF盘面加工费800 - 1100区间震荡[88] 瓶片 - 内盘和出口报价上调，成交气氛淡，成本加工费320元/吨，供应开工率持平，库存厂内库存可用天数下降，需求软饮料产量同比下降，瓶片消费量和出口量增长[89][90] - 瓶片减产加工费修复，但需求跟进一般，库存去化不及预期，绝对价格跟随成本，建议单边同PTA，主力盘面加工费350 - 600区间关注下沿做扩机会[90] 乙二醇 - 价格宽幅调整，现货基差走强后走弱，供应综合开工率和煤制开工率上升，库存港口库存下降，需求同PTA[91][92] - 8月供需平衡附近，供应转向宽松，需求淡季订单偏弱，受宏观影响大，建议EG09单边观望，9 - 1反套[92] 烧碱 - 现货市场成交尚可，多地价格稳定，浙江32%液碱价格下降，开工负荷率略有下降，库存华东和山东样本企业库存增加[93][94] - 盘面反复抗跌，现货维稳挺价，下游淡季，预计价格趋稳，供应增加库存或上升，建议谨慎注意风险[95] PVC - 现货市场价格区间整理，成交偏淡，开工负荷率提升，库存社会库存增加[96] - 盘面反复，基本面无明显改善，供应或增加，需求下游开工低位，出口预期好，建议短期谨慎[96][97] 纯苯 - 华东港口市场偏强运行，供应产量下降，开工率下降，库存港口样本商业库存去库，下游整体开工下降[98] - 三季度供需好转，但新装置投产去库有限，库存偏高，驱动有限，走势随市场情绪，主力合约单边跟随油价和苯乙烯[98] 苯乙烯 - 华东市场僵持震荡，基差走弱后企稳，利润一体化装置利润 - 131元/吨，供应产量增加，开工率上升，库存港口样本库存增加，下游开工率上升[99][100] - 供需预期偏弱，港口库存增加，基本面驱动弱，价格承压，建议EB09滚动偏空操作[100] 合成橡胶 - 原料丁二烯价格下跌，顺丁橡胶价格下跌，产量6月丁二烯和顺丁橡胶环比下降，开工率上中下游均提升，库存丁二烯港口和橡胶厂内库存下降，贸易商库存增加[101][102][103] - 商品做多情绪降温，BR回调，成本有支撑但供需宽松，上方空间有限，建议持有看涨期权BR2509 - C - 13000卖方[103] LLDPE - 现货价格小幅上涨，成交偏弱，供应产能利用率80.26%，需求下游平均开工率38.42%，库存上游去库，贸易商和港口累库[104] - 近两周到港集中，成交差，库存累库超预期，7月下需求或好转，建议LP扩继续持有，多单等去库建仓[104] PP - 现货价格有涨有跌，供应检修逐渐见顶，需求处于季节性淡季，下游开工同比偏弱，库存持续累积，有新产能投放预期[104][105] - 策略上7200以上偏空，区间6950 - 7300[105] 甲醇 - 现货按需采购，成交一般，供应全国开工率下降，国际开工率下降，需求MTO开工率上升，库存全国小幅累库，内地去库，港口累库[105] - 内地价格窄幅波动，供应后续有复产预期，需求受传统淡季制约；港口8月进口偏多，库存压力大，建议区间操作2250 - 2550[105][106] 特殊商品 天然橡胶 - 原料价格走弱，轮胎开工率提升，库存半钢胎和全钢胎企业库存天数增加，泰国上半年天然橡胶和混合胶出口增长[106][107] - 供应逐渐恢复，需求受雨水限制，市场情绪转弱，建议轻仓试空，关注主产区天气和原料上量[108][109] 多晶硅 - 现货价格上涨，供应7月产量调整，未来产量重心上移，需求下游产品价格调涨，成交有望增加，库存回落，仓单增加[109][110][111] - 主力合约涨停，基本面偏弱，但资金反映远期产能整合预期，建议波动率低时买入跨式/看跌期权，注意仓位控制[112] 工业硅 - 现货价格上涨，供应产量环比增长，需求有机硅需求或下降3%，多晶硅产量增加，库存社会库存和期货仓单下降，厂库库存增加[113][114] - 主力合约下跌，考虑反内卷政策，若去产能或减产价格有望回升，建议空单逢低离场，注意仓位控制[114] 纯碱和玻璃 - 纯碱重碱主流成交价1350元/吨，产量下降，库存减少；玻璃沙河成交均价1300元/吨，产量增加，库存减少[115] - 纯碱盘面反复趋弱，需求无增长预期，过剩格局明显，建议谨慎；玻璃盘面震荡，现货成交转差，刚需有压力，

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业受宏观政策、供需关系、市场情绪等因素影响，价格走势各异，投资者需综合考虑各因素，关注终端需求修复、政策落实及成本支撑等情况，控制风险并把握投资机会 各行业总结 宏观金融类 股指 - 政治局会议强调增强资本市场吸引力和包容性，确认政策呵护态度，策略关注市场逢低做多机会 [2] - 广期所调整工业硅、多晶硅、碳酸锂期货部分合约交易限额 [2] - 宁德时代上半年净利润 305 亿元，同比增长 33.02%；中船应急 8 月 1 日起被实施其他风险警示 [2] 国债 - 重要会议及中美经贸谈判落地，政策强调落实落细，后续关注 10 月“十五五”表述 [3][6] - 在内需弱修复和资金有望延续宽松背景下，预计利率大方向向下，但近期股债跷跷板影响债市 [6] 贵金属 - 美联储 7 月议息会议表态偏鹰派，美国经济数据有韧性，对金银价格形成利空 [7] - 建议金银策略暂时观望，沪金主力合约参考区间 760 - 794 元/克，沪银主力合约参考区间 8662 - 9290 元/千克 [8] 有色金属类 铜 - 美联储货币政策中性偏鹰，美国铜关税不及预期使沪铜、伦铜压力减轻，预计短期铜价逐渐企稳 [10] - 今日沪铜主力运行区间 78200 - 79800 元/吨，伦铜 3M 运行区间 9680 - 9920 美元/吨 [10] 铝 - 国内政治局会议表态超预期有限，市场情绪降温，铝价或震荡运行 [11] - 今日国内主力合约运行区间 20500 - 20800 元/吨，伦铝 3M 运行区间 2580 - 2640 美元/吨 [11] 锌 - 国内锌矿供应宽松，锌锭放量预期高，中长线锌价偏空；短期关注联储利率决定及市场情绪 [12][13] 铅 - 铅锭供应边际收紧，下游蓄企采买有转好预期，若冶炼厂检查规模扩大，单边与月差有转强可能 [14] 镍 - 短期宏观氛围降温，不锈钢价格转跌，预计后市矿价阴跌，带动产业链价格下移，空单继续持有或逢高试空 [15] - 沪镍主力合约价格运行区间 115000 - 128000 元/吨，伦镍 3M 合约运行区间 14500 - 16500 美元/吨 [15] 锡 - 锡供应和需求均疲软，短期供需双弱，因缅甸复产预期加强，预计短期锡价震荡偏弱 [16] - 内锡价短期在 250000 - 270000 元/吨区间震荡，LME 锡价在 31000 - 33000 美元/吨区间震荡 [16][17] 碳酸锂 - 近期资金博弈不确定性高，建议投机资金谨慎观望，持货商适时把握进场点位，留意产业链信息和市场氛围变化 [18] - 今日广期所碳酸锂 2509 合约参考运行区间 68600 - 73200 元/吨 [18] 氧化铝 - 预计氧化铝产能过剩格局难改，短期建议观望为主，关注仓单注册、供应端政策、几内亚矿石政策 [19] - 国内主力合约 AO2509 参考运行区间 3050 - 3500 元/吨 [19] 不锈钢 - 钢厂短期挺价，8 月粗钢排产计划环比增长，若终端需求不佳，贸易商可能降价去库存，关注终端需求复苏力度 [20] 铸造铝合金 - 下游处于淡季，供需偏弱，成本端有支撑，但期现货价差大，预计价格上方压力偏大 [21] 黑色建材类 钢材 - 商品市场氛围回暖，成材价格震荡，基本面仍偏弱，关注终端需求修复节奏和成本支撑强度 [23][24] 铁矿石 - 短期矿价或调整，市场分歧大，需注意风险控制 [25][26] 玻璃纯碱 - 玻璃短期震荡，中长期跟随宏观情绪和需求变化；纯碱短期震荡，中长期上涨高度有限，建议短期观望，中长期高空 [27][28] 锰硅硅铁 - 锰硅和硅铁短期波动大，建议投机头寸观望，基本面指向需求边际趋弱，企业可抓住套保时机 [29][30][31] 工业硅 - 价格短期高波动宽幅震荡，建议观望，基本面供给过剩且需求不足，企业可抓住套保时机 [33][34][35] 能源化工类 橡胶 - 胶价下跌后震荡下跌，技术破位，暂时观望，可择机进行多 RU2601 空 RU2509 波段操作 [37][39] 原油 - 基本面健康，有上涨动能，但 8 月中旬需求转弱限制上行空间，短期内目标价格 WTI $70.4/桶，逢低短多止盈 [40][41] 甲醇 - 后续供应压力增大，需求转弱，甲醇或回调，建议观望 [42] 尿素 - 供需偏弱，单边难有大趋势，倾向逢低关注多单 [43] 苯乙烯 - 短期 BZN 或将修复，待港口库存高位去化后，苯乙烯价格或跟随成本端震荡上行 [44][45] PVC - 供强需弱且高估值，基本面差，短期偏强但需谨防回落 [46] 乙二醇 - 基本面强转弱，短期估值有下降压力，近期走势偏强 [47] PTA - 供给预期累库，加工费空间有限，需求端开工恢复，关注跟随 PX 逢低做多机会 [48][50] 对二甲苯 - PX 有望持续去库，估值中性，短期关注跟随原油逢低做多机会 [51] 聚乙烯 PE - 价格短期内由成本端及供应端博弈，建议空单继续持有 [52] 聚丙烯 PP - 7 月价格或跟随原油震荡偏强 [53] 农产品类 生猪 - 今日猪价或小涨，关注月差机会 [57] 鸡蛋 - 今日蛋价主流稳定，个别地区或小涨，近月震荡，09 及之后合约关注反弹后抛空机会 [58] 豆菜粕 - 外盘大豆低估值、供大于求，国内进口成本震荡小涨，建议豆粕成本区间低位逢低试多，关注豆粕 - 菜粕 09 合约价差逢低做扩 [59][60][61] 油脂 - 油脂中枢受支撑，但上方空间受抑制，震荡看待 [62][63] 白糖 - 后市郑糖价格延续下跌概率偏大 [64][65] 棉花 - 短线延续偏空对待 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场各板块受多种因素影响呈现不同走势，投资者需综合考虑宏观政策、供需基本面、资金情绪等因素进行投资决策，部分品种建议观望，部分可把握套保或波段操作机会 各行业总结 宏观金融类 股指 - 消息面涉及光伏行业、国有企业经营数据、国际政治动态及诺和诺德业绩展望等[2] - 期指基差比例公布了IF、IC、IM、IH不同合约情况[2] - 交易逻辑为市场放量致各板块上涨，关注月底中央政治局会议，建议逢低做多IF股指期货[3] 国债 - 行情方面周二各主力合约下跌，TL主力合约跌0.78%，T主力合约跌0.25%等[4] - 消息涉及现金管理类理财产品规模及美国房价涨幅情况[4] - 流动性上央行周二净投放2344亿元[4] - 策略上预计利率大方向向下，但近期股债跷跷板影响债市，关注其节奏[6] 贵金属 - 沪金、沪银及COMEX金、银价格上涨，美国10年期国债收益率和美元指数公布[7] - 市场展望因美国经济数据弱势，市场对联储下半年宽松货币政策预期上升，金银价格获支撑[7] - 建议维持多头思路，重点关注白银做多机会，给出沪金、沪银主力合约运行区间[8] 有色金属类 铜 - 美联储议息会议前美元指数偏强，铜价震荡反弹，伦铜收涨0.41%，沪铜主力合约收至79090元/吨[10] - 产业层面LME库存增加，国内上期所铜仓单微增等情况[10] - 预计铜价向上受限，震荡偏弱为主，给出沪铜、伦铜运行区间[11] 铝 - 国内黑色系企稳回升，沪铝多头减仓，价格震荡下滑，伦铝收跌0.95%，沪铝主力合约收至20620元/吨[12] - 库存方面国内三地铝锭库存和铝棒库存增加，LME铝库存增加[12] - 预计铝价总体震荡偏弱运行，给出国内主力合约和伦铝运行区间[12] 锌 - 周二沪锌指数收涨0.06%，伦锌3S较前日同期跌16.5美元/吨[13] - 国内锌矿供应宽松，后续锌锭放量预期高，各项库存上行，中长期锌价偏空[13] - 短期关注联储利率决定，LME市场有结构性风险，谨慎盘面波动[13] 铅 - 周二沪铅指数收跌0.07%，伦铅3S较前日同期跌3美元/吨[14] - 原生开工率下滑，再生开工率抬升，铅锭供应边际收紧，下游蓄企采买有转好预期[15] - 若冶炼厂检查规模扩大，单边与月差有转强可能，谨慎盘面波动[15] 镍 - 周二镍价窄幅震荡，镍矿、镍铁价格弱稳，精炼镍现货成交尚可[17] - 预计后市矿价阴跌，带动产业链价格中枢下移，建议空单持有或逢高试空，给出沪镍、伦镍运行区间[17] 锡 - 7月29日锡价弱势震荡，沪锡主力合约收盘价较前日下跌0.46%[18] - 供给上锡矿供应恢复预期增强，但短期冶炼端有原料压力，需求国内淡季欠佳，海外受AI算力带动偏强[18] - 预计短期锡价震荡偏弱运行，给出内锡价和LME锡价运行区间[18] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报71832元，较上一工作日-4.01%，LC2509合约收盘价较前日-3.12%[19] - 短期基本面预期改善依赖矿端被动减量，建议投机资金观望，持货商把握进场点位，留意产业链信息和市场氛围[20] 氧化铝 - 7月29日氧化铝指数日内上涨1.79%，现货多地价格上涨，海外澳洲FOB价格上涨[21] - 供应端收缩政策落地待观察，预计产能过剩格局难改，短期建议观望，给出国内主力合约运行区间[21] 不锈钢 - 周二不锈钢主力合约收12920元/吨，当日+0.62%，现货多地价格持平[22] - 钢厂短期挺价，8月粗钢排产计划环比增长，后续关注宏观面消息及下游需求跟进[22] 铸造铝合金 - 截至周二下午3点，AD2511合约微跌至20020元/吨，量能收缩[23] - 下游处于淡季，供需偏弱，价格上方压力偏大[23] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价涨3.048%，热轧板卷主力合约收盘价涨3.120%，注册仓单和持仓量有变化[25] - 商品市场氛围回暖，成材价格上涨，出口竞争力削弱，本周出口量回落[26] - 螺纹钢投机性需求上升，库存去化，热轧卷板需求回落，库存累积，关注政策和终端需求[26] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约收至798元/吨，涨1.53%，持仓变化-7237手[27] - 供给上海外发运量有升有降，需求端日均铁水产量高位运行，库存小幅回升[28] - 短期矿价或调整，关注市场情绪和7月重要会议宏观兑现情况[28] 玻璃纯碱 - 玻璃受市场情绪影响价格重心下移，全国浮法玻璃样本企业总库存环比下降，短期震荡，长期随宏观情绪和房地产政策波动[29] - 纯碱现货价格偏稳，库存下降，下游需求一般，价格宽幅震荡，短期震荡，中长期上涨高度有限，建议观望或高空[30] 锰硅硅铁 - 7月29日锰硅主力合约收涨3.05%，硅铁主力合约收涨4.62%，现货价格上调[31] - 基本面锰硅和硅铁未来需求边际弱化，成本有下调空间，短期资金投机使价格脱离基本面，建议企业套保[32][34] 工业硅 - 7月29日工业硅期货主力合约收涨4.88%，现货价格下调[35] - 价格短期高波动宽幅震荡，建议观望，基本面供给过剩且有效需求不足，建议企业套保[36][37] 能源化工类 橡胶 - NR和RU较大回调后小幅震荡，泰柬停火协议或使供应担忧情绪下降[39] - 多头和空头对橡胶看法不同，给出轮胎企业开工负荷和天然橡胶库存数据[39] - 操作建议暂时观望，择机进行多RU2601空RU2509波段操作[41] 原油 - WTI主力原油期货收涨3.39%，布伦特主力原油期货收涨3.35%，INE主力原油期货收涨0.76%[42] - 富查伊拉港口油品汽油库存去库，柴油库存累库[42] - 认为原油有上涨动能，但8月中旬淡季限制上行空间，给出WTI目标价格，建议逢低短多止盈等[42] 甲醇 - 7月29日09合涨30元/吨，现货涨6元/吨，基差-31[43] - 上游开工见底回升，后续供应压力走高，需求端MTO利润回落，建议观望[43] 尿素 - 7月29日09合约涨6元/吨，现货跌10元/吨，基差+16[44] - 国内开工回落，企业利润回升，需求乏力，出口是重要需求增量，建议逢低关注多单[44] 苯乙烯 - 现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱，市场期待中央政治局会议，宏观情绪回暖[45] - 成本端纯苯开工小幅回落，供应端开工持续上行，需求端开工率震荡上涨，预计价格跟随成本端震荡上行[45] PVC - PVC09合约上涨43元，基差-172元，走弱103元/吨[47] - 基本面供强需弱且高估值，短期偏强，谨防情绪消退回归基本面，关注出口情况[47] 乙二醇 - EG09合约上涨31元，基差62元，走弱4元[48] - 供给端负荷上升，下游负荷上升，港口库存去库，基本面强转弱，短期估值有下降压力[48] PTA - PTA09合约上涨26元，基差-5元，走弱2元[49] - 供给端7月检修量小且有新装置投产，需求端聚酯化纤库存压力下降，关注跟随PX逢低做多机会[49] 对二甲苯 - PX09合约上涨52元，按人民币中间价折算基差122元，走弱2元[50] - PX负荷维持高位，下游PTA检修季结束，库存水平偏低，关注跟随原油逢低做多机会[50] 聚乙烯PE - 期货价格上涨，市场期待中央政治局会议，宏观情绪回暖，成本端有支撑[51] - 贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，建议空单继续持有[52] 聚丙烯PP - 期货价格上涨，山东地炼利润止跌反弹，开工率或回升，需求端开工率季节性下行[53] - 预计7月聚丙烯价格震荡偏强[53] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价主流下跌，今日主流稳定，少数小跌，需求端对猪价支撑有限[55] - 市场交易政策端对产能去化介入，关注月差机会[55] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，少数走低，高温使产蛋率下降，供应压力缓解[56] - 近月受现货指引来回震荡，09及之后合约关注反弹后抛空机会[56] 豆菜粕 - 周二夜盘美豆收盘下跌，豆粕因国内累库继续偏弱，国内豆粕现货小幅下跌，成交较好[57] - 美豆产区天气有利，巴西升贴水企稳回升，关注中美贸易关系及供应端变量[57] - 建议在豆粕成本区间低位逢低试多，关注豆粕-菜粕09合约价差逢低做扩[58] 油脂 - 马来西亚棕榈油出口量和产量数据公布，巴西7月大豆、豆粕、玉米出口量预估有变化[59] - 国内棕榈油震荡，外资三大油脂净多小幅加仓，现货基差低位稳定[60] - 基本面支撑油脂中枢，棕榈油震荡看待，四季度或因印尼B50政策有上涨预期[61] 白糖 - 周二郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖9月合约收盘价上涨0.38%，现货价格持平[62] - 7月上半月巴西中南部地区糖产量预计增长12.5%，假设外盘价格不大幅反弹，后市郑糖价格下跌概率偏大[62] 棉花 - 周二郑州棉花期货价格大幅减仓下跌，郑棉9月合约收盘价下跌1.07%，基差走强[63] - 美国棉花优良率、现蕾率、结铃率数据公布，盘面价格跌破上涨趋势线，短线偏空对待[63]

公司概况 - 广东省广新控股集团有限公司蝉联2025年《财富》世界500强榜单 [1] - 公司聚焦新能源新材料、生物科技与食品健康、数字服务与供应链服务三大主业 [1] - 控股六家上市公司 海外营收占比达40% [1][16] 产业布局 - 构建"4+4+2"产业布局：四大支柱产业（镍合金、铝合金、生物科技与食品健康、数字服务与供应链服务）、四大战新产业（电子电路、新能源、新材料、数字经济）、两大未来产业（人工智能、合成生物） [4] - 实施"211"行动计划：打造两个千亿级镍合金产业集群、一个千亿级铝合金产业集群、一个千亿级生物科技与食品健康产业集群 [7] - 培育"1+3+X"新兴产业百亿集群：高分子材料（100亿+）、电子电路材料（300亿+）、增长潜力板（X百亿） [7] 核心业务发展 镍合金产业 - 打造千亿级跨国镍合金产业链 印尼广青去年营收近500亿元 [5] - 并购浦项制铁中国不锈钢业务 印尼广青镍钴项目预计2026年试产 [5] - 印尼广青德建成年产400万吨热轧生产线 [5] 铝合金产业 - 兴发铝业建筑铝型材国内市占率第一 [6] - 完成40万吨新疆铝棒项目并购 即将建设48万吨印尼铝棒项目 [6] - 推动产业链向上游铝土矿、电解铝等环节延伸 [6] 新材料产业 - 全球刚性覆铜板行业头部企业生益科技第一大股东 [6] - 掩膜版行业头部企业清溢光电第二大股东 [6] - 佛塑科技正收购新能源电池隔膜企业 [6] 生物科技与食品健康 - 星湖科技与伊品生物重组后跃升全球生物发酵行业前三 [7] 科技创新 - 拥有高新技术企业37家 科技型企业利润贡献率超90% [11] - 累计获得国家级科技奖项17个 省部级36个 [11] - 设立广新创新研究院和广新基金 支持初创企业发展 [12] 国际化布局 - 东盟地区营收占海外营收86.3% [16] - 越南18万吨铝型材生产基地预计年底投产 [16] - 泰国设立首个海外覆铜板和PCB生产基地 [16] 数字化转型 - 打造广青"5G+智慧工厂"、兴发精密生产工厂等标杆工厂 [12] - 实施"人工智能+"行动 开发铝型材模具AI设计等项目 [12] 社会责任 - 投入13.29亿元布局粤东西北生猪养殖基地 [19] - 分布式光伏装机近70MW 年发电量超6000万千瓦时 [20] - 四家工厂获评工信部"绿色工厂" [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，如黄金做多、部分金属观望或逢高抛空等，提醒关注相关风险因素如贸易政策、供需变化等 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：周二贵金属价格走弱，金银均下跌；美元大涨，美元指数盘中涨超1% [1] - 基本面：欧美贸易协议利好美国；美国三季度净借款预计近1.01万亿美元；5年期美债拍卖疲软；国内黄金ETF流出；各交易所金银库存有增有减 [1] - 交易策略：去美元化逻辑下建议黄金做多；因美国经济强劲、美元走强及工业用银趋势向下，建议逢高沽空 [1] 基本金属 铝 - 市场表现：电解铝2509合约收盘价较前一交易日-0.70%；氧化铝2509合约收盘价较前一交易日-5.40% [2] - 基本面：电解铝厂高负荷生产，需求淡季铝材开工率下降；氧化铝运行产能增加，电解铝厂运行产能稳定 [2] - 交易策略：铝价上行空间有限，或维持震荡，建议观望；氧化铝价格预计震荡偏弱，建议观望 [2] 锌 - 市场表现：锌2508合约收盘价较前一交易日-1.01%，社会库存7月28日较7月24日累库0.54万吨 [2][3] - 基本面：供应端锌锭供应压力延续，消费端下游采购意愿疲软，LME挤仓风险升温 [3] - 交易策略：逢高抛空 [3] 铅 - 市场表现：铅2508合约收盘价较前一交易日-0.27%，社会库存7月28日较7月24日累库0.03万吨 [3] - 基本面：供应端原生铅炼厂检修未恢复、再生铅复产迟缓，消费端蓄电池开工率有韧性但水平低，库存可交割厂库骤降 [3] - 交易策略：区间操作，回调短多 [3] 工业硅 - 市场表现：周一主力09合约跌停，持仓减少，今日仓单量增加 [3] - 基本面：供给端西北地区复产，库存去库；需求端多晶硅开工持稳、有机硅产量下滑、铝合金需求淡季 [3] - 交易策略：预计盘面转宽幅震荡，单边建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：昨日主力LC2509合约收于73,120元/吨，涨-7.98% [3] - 基本面：供给端产量环比下降，进口锂辉石精矿指数上涨；需求端预期改善；库存创新高 [3] - 交易策略：预计短期内回调，价格在6.5 - 8万宽幅震荡，建议谨慎参与 [3] 多晶硅 - 市场表现：周一主力09合约收于49405元/吨，较上个交易日下跌1620元/吨，持仓减少 [3] - 基本面：供给端产量上涨，有复产预期，库存累库；需求端硅片、电池片排产下滑，光伏装机需求悲观 [3] - 交易策略：盘面预计在4.8 - 5.3w区间宽幅震荡，建议观望 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2510合约横盘震荡收于3263元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌5元/吨 [4] - 基本面：建材库存环比增1%，供需中性；板材需求稳定，库存下降；钢材期货贴水维持低位，估值略偏高 [4] - 交易策略：多单择机止盈，激进者尝试短线做空螺纹2601合约 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2509合约横盘震荡收于791元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌0.5元/吨 [4] - 基本面：澳巴发货环比增204万吨，港存环比降114万吨；铁水产量环比小降，同比增约1%；铁矿供需中性偏强，远期贴水结构但绝对水平低，估值中性 [4] - 交易策略：观望为主，多单择机止盈 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2509合约昨日日间收跌停后夜盘继续下挫收于1077元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌63.5元/吨 [4] - 基本面：铁水产量环比下降，钢厂利润企稳；焦炭提涨落地，仍有提涨预期；供应端各环节库存分化，总体供需宽松但基本面改善；期货升水现货，估值偏高 [4] - 交易策略：观望为主，多单择机离场 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆下跌 [5] - 基本面：供应端国际宽松，美豆生长良好；需求端南美主导，美豆出口需求取决于关税政策 [5] - 交易策略：美豆震荡；国内单边去关税风险升水，短期关注中美经贸会谈，中期跟随国际成本端 [5] 玉米 - 市场表现：玉米2509合约偏弱运行，现货价格涨跌互现 [6] - 基本面：余粮不多，替代品进口量下降利好需求，但小麦替代及进口谷物拍卖压制价格，下游采购积极性不高 [6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [6] 白糖 - 市场表现：郑糖09合约收5867元/吨，涨幅0.17% [6] - 基本面：印度食糖出口使原糖市场承压，国内宏观情绪带动价格反弹，关注7月进口到港量 [6] - 交易策略：期货市场逢高空；期权卖看涨 [6] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉期价震荡偏弱，郑棉期价震荡偏强 [6] - 基本面：美国棉花优良率下降，阿根廷棉花出口有变化，国内棉纺下游开机率稳定、棉纱库存提高 [6] - 交易策略：暂时观望，以13800 - 14400元/吨区间震荡策略为主 [6] 原木 - 市场表现：原木09合约收831元/方，涨幅0.12% [6] - 基本面：成交量和持仓量上升，现货价格稳定，7月进入交割行情，近期反弹基于宏观带动 [6] - 交易策略：观望 [6] 棕榈油 - 市场表现：昨日马棕下跌 [6] - 基本面：供应端马来7月1 - 20日产量环比+11.2%，需求端产区出口环比下降 [6] - 交易策略：短期P偏强，板块多配，交易预期年度偏紧 [6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋2509合约下跌，现货价格下跌 [6][7] - 基本面：高温使蛋鸡产蛋率下降，需求端或季节性增加，但冷库蛋库存偏高 [6] - 交易策略：期货价格预计震荡运行 [7] 生猪 - 市场表现：生猪2509合约下跌，现货价格下跌 [7] - 基本面：消费季节性走弱，养殖端出栏压力大，中期供应增加 [7] - 交易策略：期价预计震荡调整 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约小幅下跌，华北低价现货报价7230元/吨，基差走强，海外美金价格持稳，进口窗口关闭 [8] - 基本面：供给端国产供应回升，进口量预计减少；需求端农膜需求淡季结束，其他领域需求稳定 [8] - 交易策略：短期震荡为主，中长期逢高布局远月合约空单 [8] PVC - 市场表现：V09收5159，跌1.4% [8] - 基本面：供需基本面稳定，供应端将增产，社会库存再度累积 [8] - 交易策略：建议观望 [8] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格851美元/吨，PTA华东现货价格4800元/吨，现货基差-7元/吨 [8] - 基本面：PX供应中等、进口偏低，PTA供应中高位，聚酯负荷下降、库存中高、利润低位，PX供需去库，PTA平衡趋向宽松 [8] - 交易策略：PX止盈，PTA逢高沽空加工费或布局远月空单 [8] 橡胶 - 市场表现：周一主力合约RU2509 -2.52%，收于15065元/吨 [8][9] - 基本面：泰国假期原料暂停报价，现货价格下调，工厂补库，青岛地区库存有增有减 [9] - 交易策略：短期预计区间震荡整理，单边建议观望 [9] 玻璃 - 市场表现：fg09收1183，跌5% [9] - 基本面：供应端日融量同比降，三季度预计复产，库存回落，下游订单天数和开工率情况一般，估值偏低 [9] - 交易策略：建议玻璃逢低多配 [9] PP - 市场表现：昨天主力合约小幅下跌，华东现货价格7100元/吨，基差走强，海外美金报价持稳，进口窗口关闭、出口窗口打开 [9] - 基本面：供给端检修装置复产、新装置开车，供应压力上升；需求端下游需求分化 [9] - 交易策略：短期盘面震荡偏弱，中长期逢高布局远月合约空单 [9] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格4499元/吨，现货基差58元/吨 [9] - 基本面：供应端产量中高位且有提升空间，进口供应回归，库存处于低位，聚酯负荷和库存情况一般，供需平衡 [9] - 交易策略：警惕宏观情绪，供需偏弱择机布局空单 [9] 原油 - 市场表现：昨日油价大幅上涨 [9] - 基本面：欧佩克JMMC会议未对9月产量提建议，市场预期增产；需求端美国汽油消费低、柴油缓解、炼厂开工率高 [9] - 交易策略：因美国对俄制裁不确定，建议先观望 [9][10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约小幅下跌，华东现货报价7400元/吨，市场交投一般，海外美金价格持稳，进口窗口关闭 [10] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存有变化，八月预计累库；需求端下游企业亏损大、成品库存高，出口需求待释放 [10] - 交易策略：短期盘面震荡偏弱，中长期逢高布局远月合约空单 [10] 纯碱 - 市场表现：sa09收1307，跌4% [10] - 基本面：供应端开工率75%，库存有变化，下游光伏玻璃有减产传闻，期现套利商锁定库存 [10] - 交易策略：建议观望，或尝试看空期权 [10]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：锑（T）板块、有色板块、光伏行业、黄金行业 - **公司**：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业、豫光金铅 [7][10] 纪要提到的核心观点和论据 - **T 板块被错杀，是左侧布局机会**：今日有色板块调整源于反内卷情绪退潮，焦煤和碳酸锂价格下跌冲击资源板块情绪，但 T 板块核心驱动的出口修复带动价格上涨未启动，仍处交易情绪阶段，基本面未实质修复 [1][2] - **T 板块出口有望恢复**：2024 年 9 月出口管制致内外价差从 3 - 5 万元/吨扩至约 20 万元/吨，出口量从每月 2000 - 3000 吨降至 900 吨，高价差催生走私，2025 年 5 月打击走私致出口停滞两月，近期商务部和海关重新定调正常审批，稀土和钨已有成功先例 [1][3] - **光伏需求对 T 板块影响不大**：光伏需求侧通过限价保利润，需求环比同比大幅下行概率小，光伏每月环比变化量约 1 - 200 吨，出口从 100 吨向中枢 900 吨、空间 3000 吨修复，出口需求绝对值远高于光伏边际减量，行业对光伏需求不悲观 [1][4][5] - **国家打击走私利好 T 板块**：国家完善打击战略矿产走私体系，新闻发布代表非法行为查清，合法出口恢复加快，考虑各国合理民用需求进行审批 [1][6] - **T 板块公司有亮点**：四家公司市值约 700 亿，交易从容性好；华锡有色是广西唯一有色上市金属公司，成长性有保证，有提框注入预期，锡品种或现逼仓行情；湖南黄金和华钰矿业黄金有潜在利好，受 9 月降息预期及美联储主席更替影响 [1][7] - **未来可能出现大通胀，金价有望上涨**：当前全球经济环境与 1970 年代相似，美联储主席面临政治压力难维持独立性，全球供应端有压力，金价经压力测试后有望上涨 [1][8][9] - **豫光金铅投资价值被低估**：作为亚洲最大铅冶炼厂，每年产 6100 吨氧化锑和 1700 吨铋，小金属成本固定，过去几年小金属综合回收业务收入翻倍、毛利增四倍，成本约 5 亿，拥有“小金属矿山”，受益于小金属价格上涨利润弹性大，估值不足 8 倍 [1][10] 其他重要但可能被忽略的内容 无

美债拍卖与财政动态 - 美国财政部预计三季度净借款规模达1.01万亿美元，较4月预期上调82%（增加4500亿美元），主要因债务上限提高后加速发债 [1] - 二季度实际借款仅650亿美元，远低于4月预估的5140亿美元，因财政部现金账户消耗加剧（实际余额为预估的一半） [1] - 5年期美债拍卖得标利率升至3.983%（6月为3.879%），海外需求创三年新低，尾部利差为去年10月以来最大 [1] 股指市场表现 - 美国三大股指涨跌分化，A股成交额达1.77万亿元，国防军工领涨，煤炭板块调整 [2][9] - 融资余额单日增加54.72亿元至19338.41亿元，银行板块因高息低波特性受资金青睐 [2][9] - 中证500/1000指数受益于科创政策支持，成长性突出；上证50/沪深300具防御价值 [2][9] 焦煤焦炭供需 - 日均铁水产量微降0.21万吨至242.23万吨，钢厂盈利率升至63.64% [3][23] - 焦煤库存连续4周回升至1720万吨（累计增149.76万吨），炼焦煤矿精煤库存降至339.07万吨（累计降160.08万吨） [3][23] - 市场情绪回落，现货压力增加，预计回调后维持区间震荡 [3][23] 原油市场动向 - SC原油夜盘涨2.06%，美欧达成新贸易协议：欧盟将对美增加6000亿美元投资并购买7500亿美元能源 [4][11] - OPEC+将于8月3日会议决定9月产量，ING预计9月底前完全恢复每日220万桶自愿减产 [4][11] 国内政策与行业动态 - 德国拟批准2026年预算草案，含创纪录1267亿欧元基础设施和国防投资 [5] - 农业农村部强调维护进城农民土地权益，推动县域城乡融合发展 [6] - 造纸行业发布反内卷倡议书，抵制低价倾销和不正当补贴行为 [8] 国债与商品期货 - 10年期国债收益率回落至1.715%，央行7天逆回购净投放3251亿元缓解资金面 [10] - 甲醇开工负荷70.37%（同比+8.22%），沿海库存增至87万吨（环比+4.13%） [12] - 玻璃库存环比降225万重箱至5334万重箱，纯碱库存降5.4万吨至178.8万吨 [14] 金属与农产品 - 碳酸锂周度库存增至14.26万吨，江西矿端问题发酵后价格回落 [19][20] - 美豆优良率降至68%（预期71%），豆粕价格受贸易不确定性支撑 [24] - 印尼棕榈油对欧出口预期增长，马棕7月1-20日产量增6.19%但出口降9.2%-15.22% [25] 航运市场 - 集运欧线SCFIS指数跌3.5%至2316.56点，部分船司运价下调（如马士基鹿特丹报价降至2900美元/大柜） [27]