公司管理层变动 - 副总经理尹凯阳离任 其辞呈自送达董事会之日起生效 [1][2] - 管理层确认离任不影响公司依法规范运作及正常经营发展 且无任何意见分歧 [2] 2025年第三季度业绩说明会概况 - 公司于2025年11月10日通过网络互动方式召开业绩说明会 执行董事、总经理、财务总监、董事会秘书等高管出席 [5] - 说明会就2025年第三季度主营业务情况、财务情况等与投资者进行互动交流 [5] 2025年前三季度财务业绩 - 营业收入达84.26亿元 同比增长5.99% [14] - 归母净利润为13.00亿元 同比增长37.51% [14] - 第二季度单季净利润超7亿元 主要因收回长期款项转回信用减值损失、对合联营企业投资收益增加及部分一次性增利因素 [6] - 公司本年度已实施现金分红5.63亿元 近三年累计现金分红达14.38亿元 [14] 2025年前三季度分业务板块运营表现 - 集装箱吞吐量完成832.3万TEU 同比增长4.7% 得益于航线市场开发及增量业务 [10] - 油化品吞吐量完成4704.8万吨 同比增长8.6% 主要受临港炼厂原油采购量增加带动 [10] - 钢铁吞吐量完成1668.8万吨 同比增长5.4% 因外贸钢材出口至中东、南美等地增速明显 [10] - 铁矿石吞吐量完成3850.6万吨 同比下降4% 因腹地钢厂达产率降低及地矿配比高位导致外矿需求降低 [11] - 商品车吞吐量完成52.3万辆 同比增长0.4% 因成功拓展出口航线及开发新货源 [11] - 滚装车吞吐量完成60.4万辆 同比下降8.2% 受船公司运力调整等因素影响 [11] 公司增长策略与未来展望 - 增长动力源于“开源增收”与“节流提效”协同发力 收入端通过稳固基本盘、抢拼竞争盘、谋求创新盘推动核心货种结构性增长 [7] - 盈利端通过收入结构优化及精益运营深化成本管控 营业成本在营收增长背景下有所下降 推动毛利率同比提升7.6个百分点 [8] - “十五五”期间锚定“东北亚一流强港企业”目标 推进航运枢纽和海陆大通道建设 主线为做精主业和创新发展 [12] - 做精主业方面 构建多元化物流服务体系 提升港口核心竞争力 [13] - 创新发展方面 通过绿色化、数智化、高端化培育新兴产业 加强智慧港口建设及央地合作 [13]

公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入84.26亿元，同比增长5.99% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润13.00亿元，同比增长37.51% [1] - 业绩增长得益于开源增收与节流提效策略 [1] 业务运营情况 - 港口业务推动核心货种结构性增长 [1] - 公司优化收入结构并深化成本管控 [1] - 集装箱、油化品等业务板块吞吐量实现增长 [1] - 铁矿石、滚装车等业务板块吞吐量出现下降 [1] 发展战略与目标 - 公司十五五期间将锚定东北亚一流强港企业目标 [1] - 未来将推进枢纽建设，做精主业、创新发展 [1] 股东回报 - 本年度已现金分红5.63亿元 [1] - 近三年累计现金分红总额达14.38亿元 [1]

投资评级与核心观点 - 报告对招商积余维持“优于大市”评级 [4] - 基于公司2025年18.11倍市盈率，维持目标价16.12元 [4] - 核心观点认为公司业绩实现稳健增长，营业收入与净利润均取得双位数增长 [1][4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为139.41亿元，同比增长14.65% [4][7] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为6.90亿元，同比增长10.71% [4][7] - 公司整体毛利率较2024年同期提升0.2个百分点 [4] - 财务费用因资金盈余和债务配置优化而降低51.5% [4][7] - 管理费用同比提升29.6%（增加1.0亿元），导致归母净利率减少0.2个百分点至4.9% [4][7] - 预测2025年至2027年归母净利润将持续增长，分别为9.41亿元、10.89亿元和12.07亿元 [3] 业务拓展与运营 - 截至2025年9月末，公司在管物业项目2,410个，管理面积达3.67亿平方米 [4][8] - 2025年前三季度物业管理业务新签年度合同额30.23亿元，同比增长4% [4][8] - 新签合同中92%（27.81亿元）为市场化拓展项目 [1][4] - 市场化住宅业态新签年度合同额同比增长38% [4] - 资产管理业务在暑期运营驱动下，客流量同比提升超20%，销售额同比提升约15% [4] - 截至2025年9月末，公司持有物业总体出租率稳定在94%的高位 [4] 财务预测与估值 - 预测2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.89元、1.03元和1.14元 [3][4] - 预测净资产收益率（ROE）将从2025年的8.5%逐步提升至2027年的9.6% [3] - 基于2025年预测每股收益的市盈率（P/E）为12.85倍 [3]

核心业绩表现 - 2025年上半年总营业收入91.1亿元 同比增长16.17% 其中物业管理收入88.0亿元(同比+16.8%) 资产管理收入3.1亿元(同比+5.9%) [2] - 归母净利润4.7亿元 同比增长8.9% [2] - 维持2025/2026/2027年EPS预测分别为0.89/1.03/1.14元 [2] 基础物业管理业务 - 基础物管毛利率提升0.61个百分点 运营效能持续优化 [2] - 非住宅业态基础物管收入49.2亿元(同比+6.1%) 住宅业态基础物管收入19.3亿元(同比+12.2%) [2] - 新签年度合同额17.6亿元 第三方项目占比90% 其中千万级项目贡献58% [2] - 深圳、广东(除深圳)、江苏、上海、四川五大重点区域贡献基础物管营收51.7亿元 [2] 增值服务业务 - 专业增值服务收入17.2亿元 同比激增86.8% 有效对冲平台增值服务收入2.3亿元(同比-11.3%)的短期回调 [3] - 到家服务覆盖50+核心城市 平台SKU突破400个 重点推广家政保洁、空调清洗、衣物干洗等自营服务 [3] - 空间资源业务通过数字化赋能提升精细化管理 资源坪效提升15% [3] - 房产经纪业务着力构建社区门店模式 强化二手租售专业能力建设 [3] 资产管理业务 - 招商商管在管项目72个(含筹备) 管理面积397万平方米 其中自持项目3个 受托管理招商蛇口项目60个 第三方品牌输出项目9个 [3] - 持有物业包括酒店、购物中心、商业、写字楼等多种业态 总可出租面积46.9万平方米 出租率达93% [3] - 资管板块全面推进"一项目一打法"差异化资产增值路径 [3]